新能源汽车：宁德时代发布搭载NP3.0电池安全技术的神行Pro电池

1.1 行业观点概要

9月7日，宁德时代磷酸铁锂动力电池产品——神行Pro发布，该电池分为长寿命版和超充版，主要面向欧洲市场，搭载全球电池领域最高安全等级的NP3.0技术平台。

从技术方面来看，神行Pro电池采用了多项创新技术，以提升其性能和安全性。它首次搭载了宁德时代电池领域最高安全等级的NP3.0技术平台，该技术在化学体系、结构设计、系统集成和控制策略四个层级进行了创新，集成了八大核心技术，构建了动力电池的“安全铁三角”。此外，神行Pro电池采用了Wave电芯和Cell to Body（CTB）结构设计，实现了六面约束和六面冷却，系统成组效率达到76%。同时，采用纳米级液相高速传输技术和正极碳包覆纳米超导技术，以提升快充性能和稳定性；弓晶石墨技术在10000次循环下，仍能保持70％容量；无机化成膜技术使得成膜高度稳定，长期电化学反应不易分解，续航能力大大提升。

从性能方面来看，神行Pro电池表现出色。神行Pro超充版电池，在实现683公里续航能力（WLTP工况）的同时，具备12C峰值充电能力，充电10分钟即可实现478公里的续航补能（WLTP工况），成为欧洲市场超充速度最快的磷酸铁锂电池。或在-20℃极寒环境中达到20分钟410km补能效率，电量从20%充至80%。此外，神行Pro长寿命长续航版电池还具备758公里的超长续航（WLTP工况）和12年100万公里的超长寿命，满足了欧洲市场对续航和寿命的需求。且行驶20万公里后衰减率仅9%，资产保值能力出众，更适配欧洲LEASING模式。

从安全方面来看，神行Pro电池采用了多项安全技术。首先，它搭载了NP3.0安全技术平台，该技术在单个电芯热失控时，可快速阻断热量扩散，实现高压不断电，并维持1小时以上动力输出。同时，该技术可实现热失控时不产生明火和烟雾，避免因视线遮挡引发的二次事故。此外，满足L3/L4级智能驾驶需求，车辆紧急避险能力增强。最后，神行Pro电池还采用了改良的电解液和高安全涂层隔膜，通过智能算法对全局温场进行管控，实现电池安全和性能的双重突破。

投资建议：

电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。

主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。

新能源发电：工信部强调行业自律，电池片价格小幅上涨

2.1 行业观点概要

1）9月9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期大力推进新型工业化，巩固壮大实体经济根基有关情况。会议中提到近期工信部同相关部门一道，依法依规治理新能源车、光伏等重点行业的非理性竞争，目前取得初步成效。我们认为，今年以来高层对光伏行业“反内卷”的持续发声，体现了有关部门对行业供需失衡的重视，后续有望通过相关政策手段推动光伏行业回到健康发展的轨道上，后续光伏板块或将迎来底部反转。

针对光伏行业内卷、产能过剩、低价竞争等问题的行业治理工作，工信部部长李乐成表示，需通过强化行业自律与落实监管责任双管齐下，推动产业向高质量发展转型。在行业自律层面，应充分发挥光伏行业协会纽带作用，牵头完善自律规范与运行机制，引导企业以过硬产品和服务质量应对竞争，缓解产能过剩压力。在监管责任落实方面，需以标准为引领，严格推动企业强化质量管理、提升产品品质，通过“优质优价”机制加速落后产能出清，留存高效优质产能。

2）为推动新型储能高质量发展，国家发展改革委、国家能源局研究制定了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》。政策以 “规模化、市场化” 为核心，构建全链条支撑体系。核心内容可拆解为“1 个总体目标   5 大核心任务   6 项保障措施”

五大核心任务如下。第一，拓展应用场景 ，覆盖“电源侧   电网侧   用户侧”，实现多场景渗透。第二，提升利用水平，让储能“用起来、用得好”。第三，推动技术与产业创新融合，培育核心竞争力。第四，完善标准体系，为规模化发展 “立规矩、划底线”。第五，健全市场机制，解决“盈利难”问题，保障可持续发展。六项保障措施为：统筹协调、安全优先、优化建设管理、人才保障、国际合作、动态跟踪。

产业链价格：

硅料：根据infolink统计，本周硅料企业产品报价持平上周，一线厂家价格初步达成一致在 55 元人民币，二三线厂家报价达到 52 元人民币，颗粒料新单报价约 50 元人民币的水平。整体报价统一上扬到 50 元以上的价位。然观察买方态度，在报价持续走高的情势下，九月拉晶厂家拉动疲弱，仅月初小批量购入后，本周成交量体减少，然成交价格观察本周仍有小幅抬高的情势，少量 49-50-52 元人民币的价格皆有听闻成交，大厂签单已有 50 元以上的成交。需注意海内外风险因素升高，下游买方多寻求非新疆料源购入，不排除后续价格将有分化趋势。

硅片：根据infolink统计，本周硅片价格如上期预测，市场新一轮报价已相继成交，并呈现小幅上涨。观察细部尺寸，183N 由上周的每片 1.25 元提升至 1.30 元人民币、210N 在国内需求带动下，价格亦涨至每片 1.65 元人民币，延续强势走势。相较之下，210RN 则受制于供应过剩与需求错配，截至上周四仍有每片 1.37 元人民币的成交价，但本周的主流价格已维稳在每片 1.40 元人民币。若后续供需失衡持续，其价格走势仍存在滞涨甚至回调的可能性。

电池片：根据infolink统计，本周 N 型电池片价格：183N、210N 本周均价分别上涨至每瓦 0.31 元、0.3 元人民币，210RN 电池片持平于每瓦 0.285 元人民币。价格区间部分，183N、210N 价格区间分别上升为每瓦 0.3-0.32 元与 0.295-0.3 元人民币，210RN 则仍为每瓦 0.285-0.29 元人民币。本周电池片价格大致延续上周格局：183N 主要因印度需求拉动出现上涨；210RN 产出占比偏高，供需失衡导致库存增加，均价停留在每瓦 0.285 元；210N 则受国内需求稳定支撑，在供需紧平衡下价格上扬.

组件：根据infolink统计，九月初观察需求相对八月显得略为疲软，当前组件执行多数前期订单执行为主，需要注意部分项目开始出现低价抢单、库存出清等策略，然而大宗价格仍考虑成本近期上涨明显，多数维持价格为主。BC 方面，N-TBC 的部分，本周价格略有松动，当前执行价格约 0.71-0.8 元人民币之间的水平，整体报价不含经销商与库存售价。

据SMM了解，8月各家组件企业小幅提产，产量环比上升约4.53%，8月组件厂开始为交付前期订单开始增加排产，头部企业产量基本维持高位，其他企业产量增减有所分化，尤其是二三线组件企业基本随着订单量按需生产，但近期分布式需求再度降低，集中式装机量尚未明显增长，需求端的适当降温遏制组件产量上升，但9月后续组件成本仍将继续走高，部分头部企业开始适当生产低成本组件库存，9月企业排产增减不一。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。伴随着“反内卷”治理持续深入，光伏行业供给侧改革加速推进，建议关注四条主线：

1）硅料环节为供给侧改革抓手，收产能相关举措持续推进后，产能出清有望加速，关注成本曲线左侧的硅料龙头企业协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源和有硅料布局的一体化厂商弘元绿能。

2）行业出清除了政策端变化外，还要关注产能出海和新技术。铜浆导入提速，关注与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料、帝科股份等；主链环节BC产业化进展持续加速，有望通过高效率和差异化竞争率先穿越周期关注爱旭股份、隆基绿能，TOPCon技术进步持续推进，关注TOPCon领先企业晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份等。

3）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。

4）北美市场需求复苏，关注有望受益于北美市场高盈利的钧达股份、横店东磁、阿特斯、博威合金、阳光电源、上能电气等。

风电

当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。

1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；

场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

电力设备及工控：两部门发布“人工智能 电网”能源高质量发展的实施意见

3.1 行业观点概要

电力设备：

国家发改委、国家能源局联合发布的《关于推进“人工智能 ”能源高质量发展的实施意见》指出，到2027年，能源与人工智能深度融合的创新体系将初步建立，算力与电力协同发展基础持续巩固，人工智能在能源领域关键技术方面实现重大突破，应用范围更加广泛且不断深化。

在“人工智能 电网”方面，面向新型电力系统对电网安全、新能源消纳与运行效率的更高要求，重点推进电力供需态势智能预测、电网运行状态智能诊断与分析、规划方案智能优化生成等在电网规划与设计环节的应用，强化电网工程建设的智能化、精细化管理能力。

1）电网智能规划设计与生产建设：构建电力供需智能预测、电网运行智能诊断分析电网规划智能辅助决策、输变电设施智能设计等应用，应用人工智能技术开展规划设计和技术经济分析，推动电网规划设计作业模式向智能化转变。聚焦建设阶段的作业感知与业务监测，构建电网建设的人工智能违章识别、进度仿真、在线监测、管控指标实时分析、作业流程智能管理等应用，促进电网工程建造智能升级。

2）电网调度运行：在全国统一电力市场建设背景下，构建新能源功率预测、负荷预测、离线仿真分析、在线安全分析、极端应急处置、调度辅助决策、市场出清运筹优化、电力市场智慧决策等方面的智能化应用，持续完善新一代智能调控技术支持体系，支撑新型电力系统安全稳定运行。

3）电力设备状态评价与智能运维：与诊断、设备状态检修智能决策、设备灾害风险智能预测、检修工作票智能生成等应用，提升设备精益化管理水平。

4）配电网智能运行管理：构建配电网实时感知、风险分析、智能决策等技术应用，全面提升配电网智慧控制能力和供电可靠性，加强配电网层面源网荷储协同调控。

投资建议：

电力设备

主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富 报价具有竞争力 项目执行效率高），推荐变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；建议关注变压器电磁线【金杯电工】；建议关注电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；推荐电力通信芯片与模组【威胜信息】；建议关注：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

主线三：特高压“十四五“线路规划明确，进度确定性高。相关公司未来有望受益于特高压建设带来的业绩弹性，推荐【平高电气】【许继电气】，建议关注【中国西电】。

工控及机器人

人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。

思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】；

思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

思路三：国内领先的内资工控企业有望受益，推荐【汇川技术】，建议关注【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。

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