【国泰海通非银刘欣琦团队】上半年指数基金高增，增量资金入市在路上

非银一周观点

2025年上半年基金代销机构保有量数据出炉，前100名机构非货基金保有量环比2024年底增长6.95%至10.2万亿元，其中股票指数基金环比增长14.57%，几类基金中增速最快。

指数基金因费率较低、持仓透明度高等特点，越来越受投资者欢迎，随着市场持续向好，指数基金规模有望持续提升，增量资金入市仍在路上，继续看好配置力量（含居民资金入市）业绩改善的双轮驱动的非银板块行情。

此外，A股及港股IPO金额均有显著提升，今年分别同比提升50%和590%，监管支持科创型企业的上市IPO，布局科创企业的PE类公司有望显著受益。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.经纪业务：本周日均股基成交额为26088亿元（前值28856亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额18517亿元，同比变动97.55%。

2.投行业务：截至2025年9月12日，IPO和定增承销规模为7386.12亿元；截至2025年8月29日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为145.91亿元、22241.73亿元和338.27亿元。

3.融资融券：截至2025年9月11日，融资融券余额23404亿（2025年9月4日22795亿），其中融资余额23237亿元，融券余额167亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.4%。

4.股权质押：截至2025年9月12日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5224亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1162亿元，占比22.25%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到4985亿元，其中券商未解押股票总市值达到1220亿元，占比24.47%。

5.保险数据：保险行业2025年6月数据：1)2025年1-6月累计保险行业保费收入为37,350亿元，同比5.3%。人身险行业1-6月原保费累计收入27,705亿元，同比5.4%，财险原保费收入7,805亿元，同比5.2%。2)总资产39.22万亿元，较年初增速9.23%，净资产3.75万亿元，较年初增速12.91%。