国海电新 | 储能需求有望持续超预期，甲骨文指引乐观驱动AIDC高景气——新能源行业周报

光伏：供给侧改革持续推进，产业链供需博弈持续

2025年9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》，提出“在破除‘内卷式’竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争”。9月9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，工信部部长李乐成表示“绝不能容忍非理性竞争毁掉企业、产业——要强化行业自律，支持行业协会发挥功能作用”，光伏供给侧改革持续推进。在 819 会议后，主链各环节报价均有小幅上涨，硅料企业自主减产控销。我们认为，在“反内卷”相关政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，有望带动景气度底部改善。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。

需求侧，根据索比咨询公众号，国内部分终端电站项目缓慢启动，海外订单跟进量稍增，带动个别企业开工率小幅提升。9月组件排产计划环比小幅上涨约5%，表明企业对后市需求预期并不悲观。持续关注辅材及出口链，建议关注聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯、中信博。

风电：中欧海风迎订单、交付高峰，持续关注主机盈利改善

2025年9月12日，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出“加快推进陆上大型风电光伏基地，推动海上风电规范有序建设”等，陆、海风政策催化持续落地。9月9日，山东省完成首批风电、光伏机制电价竞价，风电机制电价0.319元/kW，入围规模3.59GW，整体电价、规模显著高于光伏。在政策、经济性驱动下，2026年以及“十五五”期间风电需求有望维持高位。2025H1，主机厂盈利弹性已逐步兑现至报表端。在风机投标价格维持高位的背景下，2025H2起主机交付均价有望持续上升，带动盈利能力进一步提升。建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、金雷股份。

海风方面，9月8日，江苏三峡大丰800MW海风项目完成全部单桩施工，国内海风施工旺季持续。9月10日，大金重工2024年签署不超过40万吨锁产协议中首个合同落地，总金额12.5亿元，2026年交付，欧洲订单持续落地。我们认为，中欧海风均已迎来政策拐点，景气度有望持续改善。建议关注东方电缆、天顺风能、海力风电、大金重工、中天科技、亨通光电。

储能：新型储能建设顶层设计持续推进

9月12日，国家发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》的通知。《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》制定了储能发展目标，明确了应用模式、保障机制等关键点未来的发展方向。规划2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千万以上（180GW ），据能源局统计数据，2025年上半年，全国新型储能装机规模为9491万千瓦/2.22亿千瓦时（95GW/222GWh），即未来2年半，我国新型储能装机规模还将再翻一番，此外提出推动“新能源＋储能”作为联合报价主体，一体化参与电能量市场交易、推动完善新型储能等调节资源容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制等。

能源局继续引导储能良性发展。近日，国家能源局发布关于《关于开展能源综合改革试点，打造国家新型能源体系试验区的提案》，指出积极推动新型储能发展，强化新型储能调度运用，通过市场化方式提升储能利用水平，承担调节性作用。下一步将持续推动新型储能发展，通过市场化手段促进储能总体利用效率提升，保障新能源高效消纳利用。我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注头部集成商及电芯厂商：阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。

锂电：产业链公司持续推进固态电池布局

电池端：一辆搭载固态电池原型的奔驰EQS在不中途充电的情况下，完成了长达749英里（约1205公里）的行驶测试。这款固态电池电芯由美国Factorial Energy公司提供，电池组则由奔驰与其位于英国北安普敦郡布里克沃斯的F1技术中心合作研发。材料及设备端：1）近日，先惠技术与清陶能源在前期合作基础上，正式签署协议并组建“固态电池先进工艺装备联合实验室”，旨在整合双方优势资源，加速固态电池技术产业化进程。2）天际股份公告公司控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》的专利授权。3）9月8日，韩国ISU集团旗下ISU Specialty Chemical宣布启动硫化锂产线建设，计划投资约852亿韩元（约合人民币4.36亿元）。该产线设计年产能为150吨，未来可扩展至500吨。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等。

储能电芯紧缺延续。据高工锂电公众号资讯，上游电芯供应紧张，一线电芯厂纷纷满产，下游需求排队，订单排队至2026年，一线企业产能告急，腰尾部产能被迫补位。产业链反馈，储能供需紧张，已经引发部分企业开始上调价格。整体看，储能缺芯潮正催化上游电池产业供需扭转。需求提升、价格震荡、供应链再分配，电池产业正走向新的供需平衡。建议关注受益于储能电芯价格修复及发展良性化的头部电芯厂商：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航、鹏辉能源等。

AIDC：甲骨文财报远期指引乐观，英伟达发布新品Rubin CPX

根据财联社9月12日信息，甲骨文本周在财报电话会上披露其剩余履约义务（RPO）已达4550亿美元，同比增长359%，并预测到2030年云基础设施收入将增长14倍。根据财联社9月10日信息，英伟达本周推出专为长上下文工作负载设计的专用GPU Rubin CPX，用于翻倍提升当前AI推理运算的工作效率，预计2026年底上市。我们认为，全球AI算力芯片的持续升级，驱动AIDC建设需求保持高景气，带动数据中心产品的高可靠性要求、持续迭代需求提升，各环节头部设备商有望持续受益行业高景气发展。此外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货有望逐步起量，带动液冷设备用量提升、电源设备技术升级迭代，需求有望充分外溢。近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气。

电网&RWA：陇电入川特高压工程力争年内核准，电力装备行业稳增长文件出台

据北极星输配电网资讯，近日甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程（简称“陇电入川”）完成可研工作，该工程力争年内核准，拟于“十五五”中期建成投产。近日，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出目标为2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右、电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右、龙头企业年均营收增速10%左右。在具体举措方面，在需求侧明确要加快“沙戈荒”新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设。我们认为，特高压是我国能源转型的刚需，特高压交流和直流构成协同生态，有望在“十五五”保持稳健发展，其中GIL需求有望扩增。电力主设备方向建议重点关注平高电气、许继电气、中国西电，关注思源电气、华明装备、安靠智电。

蚂蚁集团研究院发布国内首份聚焦通证经济的行业报告，蚂蚁链信成立。据经济观察网资讯，9月11日，在2025 Inclusion·外滩大会通证经济论坛上，蚂蚁集团研究院发布国内首份聚焦通证经济的行业报告——《真实世界通证经济 2025》。报告指出，现实世界资产通证化（RWA）和通证化支付结算是生态发展的重要支柱：RWA提供丰富的价值标的，通证支付推动高效流转，可信技术作为底层能力，为系统提供坚实保障。据央视网资讯，9月10日，在新能源数字资产社区秋季峰会上，蚂蚁数科与朗新集团共同宣布成立“蚂蚁链信”，该公司将基于区块链、IOT和AI等核心技术开展绿色资产管理、动态评级定价等产品服务。我们认为，新能源RWA代表了“中国特色”，展示了绿色金融与实体经济融资场景的广阔潜力，有望逐步发展壮大。建议重点关注朗新集团，关注嘉泽新能、晶科科技、协鑫能科、国能日新。

整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期