这一轮行情，本质上是市场看到中国创新药能够持续在全球市场兑现价值，由此带来估值修复和重构。按此来看，BD之后，商业化理应成为中国创新药企价值锚定的终极逻辑。毕竟，这是创新药产业真正实现价值闭环的最后一块拼图。然而，有目共睹的是，这一价值兑现路径远非BD那么明朗，三座大山挑战着每一个从业者——

首先，医药商业生态正在重构。随着一代国产创新药出世，中国医药产业整体上从“仿制药当道”走向“创新药挑大梁”，商业模式也随之改变：仿制药是一个销售区域覆盖多款药品，而创新药是一款药品能够覆盖多个区域。变化之中，MNC、传统本土药企、新生代Biopharma、CSO等创新药市场主要竞争者，也必须在新的业态中重新定位自身，探索新的合作与价值分配模式。

其次，支付“天花板”亟需打开。自医保局肩负控费使命成立，集采和国谈双管齐下，一度限制着国内创新药械产品的市场规模，也成为国内医药企业陷入估值“洼地”的一大重力。不过，在中国创新药开启新十年之际，国家医保局今年发出建立新上市化学药品首发价格形成机制、支持商保入场等积极信号，首版商保创新药目录也正在落地中。对于国内企业来说，如何把握这些机会，以支付端的创新方案打开市场，将是商业化中必须回答的课题。

最后，市场竞争前所未有地激烈。临床审评审批速度加快，叠加当前国内“先进医保，再进医院，一年一国谈”的准入路径，使得药品生命周期极大缩短。就此，如何最大程度地协同各个渠道，尽可能快地攀上销售峰值，保证市场占有率，是当前国内市场中所有药企面临的最现实、最紧迫的问题。

挑战，也带来机遇。9月24日，医药魔方2025中国医药决策者峰会（2025CHDC）分论坛“创新药商业化破与立”，携手产业各方代表，群策群力，寻找中国创新药商业化的破局之道。