本周，中东局势依旧是全球资金关注的焦点。美国和伊朗双方不断发声，凝聚内部共识、争夺外交及谈判筹码。但随着双方舆论场上博弈的展开，市场对于霍尔木兹海峡运输受限持续时间的预期也在不断调整，全球多个大类资产价格延续高波动。相比之下，中东冲突爆发以来A股波动率明显更低，体现出决策层维护资本市场稳定的政策举措落地见效，市场韧性与抗风险能力得到充分彰显。2026年两会刚刚闭幕，证监会快速落实两会精神，以稳市、改革、严管为主线，为 “十五五” 时期资本市场实现质的有效提升和量的合理增长提供了坚实保障，A股慢牛有望延续。

今年为美国中期选举年，通胀问题为当前选民最为关注的核心议题。但民调结果显示，特朗普在通胀领域的净支持率为各分项中最低，特朗普需尽快打破持续的高油价。

但目前霍尔木兹海峡通航量低且仍有船只受袭，高油价或仍将延续，伊朗掌控着一定主动权。在此背景下美方或较难在谈判中占据明显优势，因此冲突或较难在短期内结束，未来美伊对霍尔木兹海峡控制权的争夺或将提升，这也体现出美国对于中东石油掌控力度已经下降，美元石油体系已经松动。后续，虽然近期持续高油价或将引发市场对美联储暂停降息甚至加息预期升温，从而推动短期内美元升值。但长期看，这再次印证美元正处于长周期的下行周期，人民币或处于长期升值周期，人民币资产有望受益。

对于中国而言，历史上国际油价上升阶段，国内通胀走高，大宗商品价格反应明显。原油作为工业生产的核心能源，近年原油与大宗商品的价格走势相关性升高，油价上行阶段相关性强于平时。观察到2011年后，油价上行阶段与贵金属价格由正相关转向负相关性，其中国内金价、银价与油价的负相关性近年有所增强。

在能源安全与低碳转型的双重背景下，推动能源结构转型具有明显必要性。同时2026年政府工作报告将未来能源与量子科技、具身智能、脑机接口、6G等一并列为重点培育发展的未来产业，体现出国家层面对能源科技与新型能源体系建设的高度重视。后续在政策推动下，我国能源结构向新能源加速转型的趋势有望进一步加强，我国在全球的新能源领先地位也有望持续强化，同时本次中东冲突也或将进一步带动海外对于新能源产业的建设需求，中国相关产业链估值有望重塑，建议关注光伏、风电、氢能、核聚变以及电网设备、储能等相关产业链的投资机会。

投资建议：往后看，短期内，中东冲突或较难在结束，油价或仍将在高位持续，美伊对霍尔木兹海峡控制权的争夺或将提升，A股仍处于波动震荡阶段。结构上，建议关注红利、稳定风格，以及能源方向的投资机会。

根据同花顺数据，本周市场表现分化，上证指数（-0.70%）、科创50（-2.88%）、中证500（-1.44%）、中证1000（-0.42%），表现较弱；深证成指（0.76%）、沪深300（0.19%）、创业板指（2.51%）、表现较强。行业风格上，稳定风格表现较强，上涨3.16%；周期风格表现较弱，下跌1.72%。分行业来看，申万一级行业中煤炭、电力设备、建筑装饰表现较强，分别上涨5.03%、4.55%、4.12%；国防军工、石油石化、综合表现较弱，分别下跌6.64%、4.33%、4.30%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为24987.07亿元，较上周减少1459.12亿元。估值方面，A股整体市盈率为23.41倍，较上周下降0.53%。

本周，中东局势依旧是全球资金关注的焦点。美国和伊朗双方不断发声，凝聚内部共识、争夺外交及谈判筹码。但随着双方舆论场上博弈的展开，市场对于霍尔木兹海峡运输受限持续时间的预期也在不断调整，全球多个大类资产价格延续高波动。相比之下，中东冲突爆发以来A股波动率明显更低，体现出决策层维护资本市场稳定的政策举措落地见效，市场韧性与抗风险能力得到充分彰显。2026年两会刚刚闭幕，证监会快速落实两会精神，以稳市、改革、严管为主线，为“十五五” 时期资本市场实现质的有效提升和量的合理增长提供了坚实保障，A股慢牛有望延续。

今年为美国中期选举年，通胀问题为当前选民最为关注的核心议题。但民调结果显示，特朗普在通胀领域的净支持率（-25.9%）为各分项中最低，特朗普需尽快打破持续的高油价。

根据NBC新闻最新的一项民调显示，通胀在选民关切议题中排名首位。而根据截至3月10日的综合民调结果显示，特朗普在通胀领域的净支持率（-25.9%）为各分项中最低，显示其在控制生活成本方面面临较大政治压力。在这一背景下，油价走势具有重要政治含义。能源价格是美国通胀的重要组成部分，油价的持续上行不仅会推升通胀预期，也会直接影响居民生活成本，从而可能会进一步冲击执政支持率。因此，在中期选举临近的背景下，特朗普难以对持续高企的油价置之不理。近期中东地缘冲突升级一度推动国际油价大幅波动，3月9日，ICE布油价格一度涨至近120美元/桶。随后特朗普就中东战况及霍尔木兹海峡局势表态维护油价，七国集团讨论释放能源储备等，油价高位回落，但此后12日油价再度飙升，当前油价仍波动较大。

但目前霍尔木兹海峡通航量低且仍有船只受袭，高油价或仍将延续，伊朗掌控着一定的主动权。在此背景下美方或较难在谈判中占据明显优势，因此冲突或较难在短期内结束，未来美伊对霍尔木兹海峡控制权的争夺激烈程度或将提升，这也体现出美国对于中东石油掌控力度已经下降，美元石油体系已经松动。后续，虽然近期持续高油价或将引发市场对美联储暂停降息甚至加息预期升温，从而推动短期内美元升值。但长期看，这再次印证美元正处于长周期的下行周期，人民币或处于长期升值周期，人民币资产有望受益。

对于中国而言，历史上国际油价上升阶段，国内通胀走高，大宗商品价格反应明显。原油作为核心能源，价格变化反应于工业生产成本端，对于宏观经济产生影响。自2000年以来五次主要的布伦特原油价格走高阶段，国内PPI、CPI多呈现大级别上升。国际油价对PPI的企稳回升作用明显，2001-2005年、2007-2008年、2008-2011年、2016-2018年、2020-2022年，五次国际油价上升均止住国内PPI的下降趋势，并开启大级别上行，其中四次PPI在回升前已位于负数区间。

原油作为工业生产的核心能源，近年原油与大宗商品的价格走势相关性升高，油价上行阶段相关性强于平时。国际油价上行阶段，国内主要大宗商品，焦煤、PTA、玻璃、铜、铝、螺纹钢、豆粕等，价格均同步走高。相较于平时，与油价相关性上升，多段价格趋势相关性超过0.6，甚至达到0.9以上。国际主要能源品、有色金属，如天然气、铜、铝，其价格也在油价上升阶段与油价相关性升高。观察到2011年后，油价上行阶段与贵金属价格由正相关转向负相关性，其中国内金价、银价与油价的负相关性近年有所增强。

在能源安全与低碳转型的双重背景下，推动能源结构转型具有明显必要性。一方面，我国作为全球最大的原油进口国之一，石油进口依存度长期维持在70%左右的高位，能源对外依赖程度较高。在此背景下，国际油价的波动不仅可能对国内能源供应安全产生影响，也可能通过成本传导对物价水平和宏观经济稳定形成一定压力。因此，从保障能源安全和稳定宏观经济运行的角度看，降低对传统化石能源的依赖、提升能源自主保障能力具有重要意义。

另一方面，在全球推进绿色低碳发展的背景下，推动能源结构向清洁化、低碳化转型亦是实现可持续发展的必然选择。此前2020年，我国已明确提出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的目标，本次全国两会释放出进一步加快新型能源体系发展的信号，“能源强国”建设首次被写入五年规划纲要，显示出能源发展在国家战略中的重要地位。“十五五”规划纲要提出，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。同时2026年政府工作报告将未来能源与量子科技、具身智能、脑机接口、6G等一并列为重点培育发展的未来产业，体现出国家层面对能源科技与新型能源体系建设的高度重视。

后续在政策推动下，我国能源结构向新能源加速转型的趋势有望进一步加强，我国在全球的新能源领先地位也有望持续强化，同时本次中东冲突也或将进一步带动海外对于新能源产业的建设需求，中国相关产业链估值有望重塑，建议关注光伏、风电、氢能、核聚变以及电网设备、储能等相关产业链的投资机会。

投资建议：往后看，短期内，中东冲突或较难在结束，油价或仍将在高位持续，A股仍处于波动震荡阶段。结构上，建议关注红利、稳定风格，以及能源方向的投资机会。

风险提示：国内政策推行不及预期；地缘政治事件超预期；海外流动性宽松不及预期