在“十五五”规划开局和“新质生产力”发展要求下，央企的“十五五”战略布局正以前所未有的力度向战略性新兴产业和未来产业集中。央企创投基金已从早期的财务投资导向，发展为服务国家战略、以“投早、投小、投长期、投硬科技”为核心的“耐心资本”，成为孵化未来产业、开辟第二增长曲线的关键工具

一、央企创投基金发展历程与特征

央企创投基金发展分为四个阶段：

萌芽阶段（2000-2013年）：在政策初步规范下，少数央企开始试点

爆发阶段（2014-2018年）：以国新、诚通等国有资本运营公司成立为标志，进入快速发展期，聚焦成长期项目

高速发展阶段（2019-2023年）：国企改革三年行动推动下，规模迅速扩大，投资了宁德时代、中芯国际等一批明星企业

高质量发展阶段（2024年至今）：在“创投十七条”等新政策引导下，更加注重长期性、战略性，强调“耐心资本”属性与产业赋能

二、全球大型企业CVC模式对标与借鉴

外部CVC模式（超前布局未来产业）：以强生(JJDC) 的“合作-验证-收购”管线模式和西门子(Next47) 的独立市场化“体制外特区”模式为代表，核心是克服大企业病，跨界探索颠覆性技术，培育第二增长曲线

内部CVC模式（夯实产业协同生态）：以英特尔资本为例，其投资严格围绕主业，通过“孵化互补技术、扩大产品边界”，旨在强化产业链控制力与生态协同，巩固核心优势

极限防守型CVC模式（实现产业链自主可控）：以华为哈勃投资为典型，在特殊背景下诞生，以“补链、强链”为目标，通过“资金 技术 订单”三位一体赋能，解决关键领域“卡脖子”问题，实现产业链绝对控制

三、央企创投基金运作实践案例

1、国有资本运营公司代表——中国国新集团：作为国家级国有资本运营平台，通过“基金投资、金融服务、资产管理、股权运作”等七大业务板块，构建“资本 产业 生态”赋能模式。案例“华大九天”展示了国新以“集中投资、长期陪伴”方式，支持国产EDA（电子设计自动化）龙头攻克“卡脖子”技术的决策逻辑与投资成效

2、产业集团内部协同代表——中国铝业集团：通过旗下“中铝创投”，围绕有色金属主业，开展“产业 资本”双轮驱动。具体实践包括：通过基金领投为子公司（中铝国际）引入战投转型、联合基金进行战略并购（兖矿轻合金） 整合产能、以及充当桥梁促成被投企业（联河光子、易加三维）技术与集团内需求单位（普朗铜矿、中铝科学院）的对接，实现了服务转型、辅助并购、助力技术升级和加速科研转化的多重目标

3、产业链链长外部协同代表——中国移动通信集团：旗下“中移资本”作为典型外部CVC，围绕“BASIC6”（大数据、AI、安全等）科创计划，通过“直投 基金”广泛布局移动信息产业链上下游。其打造的“中移彩虹桥”生态平台，系统性地将投资企业与母公司的市场、技术、数据资源对接，实现了从底层芯片到上层应用的“资本链赋能产业链”，并以控股启明星辰、投资科大讯飞等案例，展示了通过资本补齐能力短板、拓展前沿应用场景的深度协同效果

4、地方国企转型代表——首钢集团（首程控股）与广新集团

首程控股：从传统钢铁转型为智能基础设施资产服务商，形成了“停车资产管理、产业园区运营、REITs投资、股权投资”四大板块，并前瞻性布局机器人产业，打造“基础设施 科技”双增长曲线

广新集团：从外贸企业成功转型为以制造业为主的国有资本投资公司，通过“4 4 2”战略布局和“1 3 X”资产组合，聚焦并打造了镍合金、铝合金等千亿级产业集群，展示了通过资本运作培育壮大核心产业的能力

四、小结

央企创投基金已进入以国家战略为导向、产业协同为核心、长期耐心为特征的高质量发展新阶段。成功的产融协同，关键在于将央企的产业资源、市场场景与资本的市场化、前瞻性投资能力深度结合。通过借鉴国际经验并结合自身实际，央企正探索出通过创投基金布局未来产业、攻克关键技术、优化国资布局、培育新增长引擎的有效路径，成为发展新质生产力和建设现代化产业体系的重要力量