行业观点：
卫星直连终端商业化提速，“天地一体化通信”加速落地。
在2026年世界移动通信大会（MWC2026）上，SpaceX宣布将其卫星直连蜂窝服务Direct-to-Cell正式升级为Starlink Mobile，并推进与Deutsche Telekom的合作，在欧洲探索卫星直连手机通信服务。依托第二代低轨卫星星座，该体系可在普通智能手机无需额外硬件的情况下实现卫星连接，理论下行速率最高约150Mbps，重点用于补充地面基站难以覆盖区域及应急通信场景。随着第二代卫星持续部署，卫星直连终端（D2D）技术正从验证阶段迈向规模化商业应用，“地面蜂窝网络 低轨卫星网络”的天地一体化通信体系有望加速成型。
SpaceX星舰V3版本进入轨道验证阶段，重型运载体系迈向关键技术节点。
SpaceX第三代星舰（Block 3）测试进程持续推进，首艘V3版本飞船Ship 39（S39）已完成转运并开展低温推进剂耐压等发射前测试，为第12次轨道试飞任务（Flight 12）做准备。本次任务将由S39与超级重型助推器Booster 19组合执行，飞行计划总体参考IFT-11，但由于属于Block 3首次飞行，飞行器及助推器均不尝试回收，主要用于验证新型隔热瓦、轨道加注硬件以及热防护结构等关键技术。若试飞顺利完成，将标志星舰Block 3设计迈出实质性轨道验证一步，为未来轨道加注体系和深空运输能力建设奠定重要技术基础。
两会释放商业航天产业定位升级信号，产业生态体系建设持续强化。
2026年政府工作报告将航空航天产业纳入国家“新兴支柱产业”体系，产业定位由“商业航天”进一步提升至“大航天”，标志行业正从早期探索阶段向体系化、规模化发展阶段演进。两会期间，多位行业代表与专家建议强化商业航天生态建设：全国政协委员赵小津提出应以系统思维推动航天技术成果向商业化应用转化，构建场景落地、资本赋能、监管协同和人才支撑的产业生态；全国人大代表闫大鹏则建议国家加大政策支持力度，推动武汉国家航天产业基地发展成为全国商业航天“第三极”。整体来看，政策层面与产业层面的协同推动正为商业航天长期发展提供制度与生态支撑。
蓝箭220吨液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车。
国内商业航天动力技术取得重要进展，蓝箭航天自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车。该发动机采用全球技术难度最高的全流量补燃循环构型，通过富燃与富氧双预燃室驱动燃料泵与氧化剂泵，并将全部燃气导入主燃烧室实现完全燃烧，从而显著提升推进效率。蓝箭航天成为国内首家完成该构型发动机全系统试车的商业公司，相关技术将为我国下一代大型和重型运载火箭提供核心动力基础。
再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。
我们认为，空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头SpaceX相关供应商。同时，国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。
相关标的： T/S链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
行业观点：
卫星直连终端商业化提速，“天地一体化通信”加速落地。
在2026年世界移动通信大会（MWC2026）上，SpaceX宣布将其卫星直连蜂窝服务Direct-to-Cell正式升级为Starlink Mobile，并推进与Deutsche Telekom的合作，在欧洲探索卫星直连手机通信服务。依托第二代低轨卫星星座，该体系可在普通智能手机无需额外硬件的情况下实现卫星连接，理论下行速率最高约150Mbps，重点用于补充地面基站难以覆盖区域及应急通信场景。随着第二代卫星持续部署，卫星直连终端（D2D）技术正从验证阶段迈向规模化商业应用，“地面蜂窝网络 低轨卫星网络”的天地一体化通信体系有望加速成型。
SpaceX星舰V3版本进入轨道验证阶段，重型运载体系迈向关键技术节点。
SpaceX第三代星舰（Block 3）测试进程持续推进，首艘V3版本飞船Ship 39（S39）已完成转运并开展低温推进剂耐压等发射前测试，为第12次轨道试飞任务（Flight 12）做准备。本次任务将由S39与超级重型助推器Booster 19组合执行，飞行计划总体参考IFT-11，但由于属于Block 3首次飞行，飞行器及助推器均不尝试回收，主要用于验证新型隔热瓦、轨道加注硬件以及热防护结构等关键技术。若试飞顺利完成，将标志星舰Block 3设计迈出实质性轨道验证一步，为未来轨道加注体系和深空运输能力建设奠定重要技术基础。
两会释放商业航天产业定位升级信号，产业生态体系建设持续强化。
2026年政府工作报告将航空航天产业纳入国家“新兴支柱产业”体系，产业定位由“商业航天”进一步提升至“大航天”，标志行业正从早期探索阶段向体系化、规模化发展阶段演进。两会期间，多位行业代表与专家建议强化商业航天生态建设：全国政协委员赵小津提出应以系统思维推动航天技术成果向商业化应用转化，构建场景落地、资本赋能、监管协同和人才支撑的产业生态；全国人大代表闫大鹏则建议国家加大政策支持力度，推动武汉国家航天产业基地发展成为全国商业航天“第三极”。整体来看，政策层面与产业层面的协同推动正为商业航天长期发展提供制度与生态支撑。
蓝箭220吨液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车。
国内商业航天动力技术取得重要进展，蓝箭航天自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机完成整机全系统长程试车。该发动机采用全球技术难度最高的全流量补燃循环构型，通过富燃与富氧双预燃室驱动燃料泵与氧化剂泵，并将全部燃气导入主燃烧室实现完全燃烧，从而显著提升推进效率。蓝箭航天成为国内首家完成该构型发动机全系统试车的商业公司，相关技术将为我国下一代大型和重型运载火箭提供核心动力基础。
再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。
我们认为，空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头SpaceX相关供应商。同时，国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。
T/S链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
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