人工智能在“十五五”中的国家战略核心位置凸显。“十五五”规划纲要对人工智能产业的定位已全面升级，对比“十四五”规划，“人工智能”作为关键词出现频次达30次（“十四五”规划中仅出现6次），未来五年人工智能将为我国经济升级、打造核心竞争力的基础生产要素和核心增长引擎。

智能经济开启，AI Agent作为牵引力，驱动全要素体系升级。结合当下产业趋势判断，我们认为AI智能体（AI Agent）的全面爆发将成为十五五规划战略落地的关键产业形态，未来五年的投资主线将重点围绕“高价值AI智能体爆发增长带来的价值裂变”来展开。据IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万快速攀升至2030年的22.16亿，伴随Agent处理任务日趋复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗将指数级增长，IDC预计年度Token消耗将从2025年的0.0005 PetaTokens暴增至2030年的152,667 PetaTokens，CAGR高达3418%。

AI Agent爆发倒逼智能算力需求持续提升，算电协同日趋深化。根据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，预计2028年我国智能算力占比将提升至95%以上，而十五五规划强调“算电协同”，缘于电力已成算力扩张的关键约束，中国信通院对我国算力用电需求进行了多情景预测，在高情景下，2030年我国算力中心用电或超过7000亿千瓦时，占全社会用电量5.3%，倒逼算力基础设施向极致能效（PUE）、绿电直供、云边端协同调度的方向演进。

Token通胀下，国产大模型性价比优势明显，关注Token出海机会。智能体规模化落地引发“Token通胀”，大模型调用量正在呈现非线性增长，而Token消耗俨然已成为刚需生产资料。2026年2月，全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，中国AI模型调用量三周大涨127%，首次超越美国，2026年2月16日至22日的周榜单显示，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商。OpenRouter平台的用户主要由海外开发者构成，其中美国用户占比高达47.17%。

Token高质量数据集的基础性投资价值凸显。未来随着通用基础大模型能力日益趋同，垂直领域的高质量、专有数据集将成为构建不可替代AI Agent的核心壁垒。“十五五”规划纲要部署“统筹推进算力设施建设、模型算法发展和高质量数据资源供给”、“开展‘数据要素×’行动”等将引导高质量数据资源转化为产业智能体的价值壁垒。

技术研发进度不及预期风险；供应链风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。