国民经济支柱产业，多维度赋能“十五五”。石化化工行业是国民经济支柱产业，经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关乎产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、民生福祉改善。结合各细分子行业基本面情况，基于《十五五规划纲要》，我们梳理出与化工行业相关的四大方向，分别为重点领域安全保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济。

加强战略物资供给，提升重点领域安全保障。《十五五规划纲要》提出“十五五”时期我国粮食综合生产能力达到1.45万亿斤左右、能源综合生产能力达到58亿吨标准煤；聚焦重点品种加强战略物资保障，增强粮食安全保障能力，强化能源资源供应保障等。1）聚焦化肥保供稳价，夯实粮食安全根基，建议关注华鲁恒升、云天化、兴发集团、湖北宜化、亚钾国际、东方铁塔、史丹利、新洋丰、云图控股、芭田股份等。2）推动油气增储上产，保障能源“压舱石”，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。

综合整治“内卷式”竞争，引导产业有序健康发展。《十五五规划纲要》在优化提升传统产业章节中提出健全产能监测预警机制，采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施，综合整治“内卷式”竞争。1）供需存改善预期，PTA景气有望向上修复，建议关注恒力石化、荣盛石化等。2）涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性，建议关注新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等。3）有机硅需求稳健增长，行业协同提振景气，建议关注新安股份、鲁西化工、兴发集团等。4）成本高筑、需求阶段性承压，钛白粉过剩产能或加速出清，建议关注龙佰集团等。

赋能新兴产业，新材料国产替代提速。《十五五规划纲要》提出培育壮大新兴产业和未来产业。在大力发展新质生产力的背景下，底层化工新材料的需求动能有望增强，同时部分化工新材料的国产替代进程有望加快。1）人形机器人轻量化之路，PEEK或成关键解决方案，建议关注中研股份、国恩股份、沃特股份等。2）AI助推全球算力需求，电子级PPO成长可期，建议关注圣泉集团等。3）多元化需求驱动规模扩张，LCP国产替代有望提速，建议关注沃特股份、金发科技等。4）自主产能释放，高性能PI薄膜垄断格局有望打破，建议关注瑞华泰。5）PVA光学膜打破垄断，国产上量前景明确，建议关注皖维高新。6）OLED渗透率趋势明确，终端材料国产加速，建议关注奥来德、莱特光电、瑞联新材、万润股份等。

加快绿色低碳转型，确保碳达峰如期实现。《十五五规划纲要》提出加快产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，确保如期实现碳达峰目标。1）绿色价值叠加成本优势，轻烃化工竞争力突出，建议关注卫星化学、万华化学。2）绿色低碳先锋，生物化工走向产业规模化，建议关注海新能科、卓越新能、建龙微纳等。

原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，政策力度不及预期的风险，项目达产不及预期的风险，国际贸易摩擦加剧的风险等。