3月13日，特宝生物公告显示，公司董事长孙黎于向董事会提议，使用自有资金及自筹资金回购公司股份，回购总额区间为1亿元至2亿元，回购价格不超过85元/股，所回购股份将用于员工持股计划、股权激励或转换公司可转债。

从资本市场周期看，公司当前股价较历史最高点回撤26%  ，而85元/股的回购上限较现价预留了约23%的溢价空间，既体现了管理层对内在价值的笃定，也为市场注入信心锚点。此外，回购股份指向员工持股计划与股权激励，意味着公司正将资本工具与人才战略深度绑定。

此次特宝生物的回购计划有着扎实的基本面基础。1个月前，特宝生物发布的业绩快报显示，2025年营业总收入达36.96亿元，同比增长31.18%；归母净利润10.38亿元，同比增长25.39%。在医药行业整体承压的背景下，这一增速尤为亮眼。

业绩稳步增长的背后，在于核心产品的持续发力与新产品的破局。

其中，作为公司基本盘的派格宾，销售收入稳步攀升，2024年营收已达24.5亿元，累计销售超1219万支，产品安全性与有效性已通过广泛临床验证。

值得关注的是，2025年10月，派格宾获批全球首个乙肝临床治愈适应症。三期临床显示，派格宾联用TDF实现31.4% HBsAg清除率，停药后104周维持率高达90.6%，疗效显著优于bepirovirsen等ASO类新机制药物（后者清除率仅12%）。

从行业趋势来看，慢乙肝临床治愈的关键在于联合用药策略优化，长效干扰素仍是未来临床治愈的基石药物。派格宾的突破，不仅巩固了其在乙肝临床治愈领域的基石地位，更有效拉长了产品生命周期，为公司持续贡献稳定营收。

如果说派格宾是基本盘的压舱石，那么生长激素新药益佩生则有望为公司开辟第二增长曲线。

这款采用全球独创Y型40kD聚乙二醇长效修饰技术的长效生长激素，2025年底成功纳入国家医保目录，医保支付价大幅下降53%，年治疗费用降至3.74万元，低于短效水针剂；同时，凭借最低起始剂量、抗药抗体、中和抗体检出率率，及“次抛 隐针”创新智能注射笔的优势，在豪强盘踞的百亿级生长激素市场中形成差异化竞争力。2026年益佩生有望以“长效技术、短效价格”的优势，借助医保东风加速放量。

回购计划之外，特宝生物同步推进再融资计划。2026年1月26日，公司发布可转债预案，拟公开发行可转债融资15.33亿元，其中8.59亿元将投入新药研发，聚焦乙肝联合疗法、自身免疫及代谢疾病等领域，同时推进派格宾、益佩生新增适应症拓展。

研发布局上，公司正推进慢性乙型肝炎、自身免疫系统疾病、MASH等领域创新药研发，包括围绕慢乙肝临床治愈的ACT201（ASO）、ACT400、ACT560，针对自免的ACT100（BDCA2抗体，已获IND批准），以及针对MASH的ACT500；并通过收购九天生物切入基因治疗领域，布局nAMD、SMA等管线，探索多技术平台协同解决疾病问题的综合方案。

从这些维度来看，特宝生物正从乙肝龙头向免疫代谢疾病领域的平台型企业转变。