存储涨价成功向下游传导，毛利率有望优化。国科微宣布自1月起对合封512Mb的KGD（已知合格芯片）产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD涨价80%，对外挂DDR的产品价格另行通知。我们认为公司毛利率有望持续优化，业绩拐点在即。

主业基本面稳固，围绕ALL IN AI战略，业务多点开花。

√ 在AI视觉方面，公司推出了新一代AI图像处理引擎（AIISP）品牌圆鸮。依托圆鸮AIISP技术底座，公司成功打造两款差异化4KAI视觉芯片矩阵，形成了“高端-普惠”双线产品布局，为行业提供全场景AI视觉解决方案。

√ 公司AISoC系列包括8TOPS小算力AIoT终端芯片、16TOPS边缘计算芯片，以及预研的64TOPS-128TOPS大算力芯片，形成了AI算力低中高的AISoC产品布局，主要应用于AIoT智能终端、AIPC、工业计算、机器人（含具身智能）等场景。

√ 存储布局逐步完善，有望受益于存储涨价浪潮。公司在固态存储领域已完成“固态硬盘控制芯片 行业固态硬盘产品”双业务引擎的商业模式布局。此外，国科微通过参股公司芯盛智能进一步延伸存储产业生态，构建从主控芯片到存储模组的协同布局，#我们认为公司有望受益于存储涨价浪潮。

√ 车载AI芯片和SerDes芯片领域持续投入研发。公司2025年上半年推出新一代满足AEC-Q100Grade2的车载AI芯片已回片并点亮，AEC-Q100的相关验证正在进行中，目前在积极推广。公司将持续研发新的产品，计划三年内形成200万至800万、算力从低到高的全系列车载AI芯片。同时，公司在2024年已推出多颗4.2Gbps和6.4Gbps SerDes芯片。

√ 公司开发的Wi-Fi62T2R无线网卡芯片已开发完成并完成调试，正在导入国内主流的电视和运营商的方案厂商及网卡厂商，有部分客户已经实现小批量试产，并积极开展Wi-Fi7芯片的预研工作。

盈利预测与投资建议：国科微将存储涨价成功向下游传导，毛利率有望优化。公司聚焦视频编解码领域的同时，积极拓展车载电子、智能显示、边缘AI等新领域，增长空间广阔，我们看好公司充分受益于涨价浪潮。公司未来新品不断、放量在即，并有望充分受益于涨价，维持“买入”评级。

风险提示：产品推广不及预期；下游需求不及预期；宏观经济风险