1.1量子在春晚亮相，发出“量子之声”

墨子号亮相春晚，潘院士发出“量子之声”，量子走出实验室。2026年央视春晚合肥分会场，潘建伟院士手捧“墨子号”模型，掷地有声地说：“量子的未来就在我们手中”。从2016年酒泉卫星发射中心腾空而起的世界首颗量子科学实验卫星，到2026年春晚合肥分会场的聚光灯下，这不是一次简单的亮相，这是安徽量子产业向全球发出的宣言。在我们看来这句话的核心要义主要是量子技术进步和产业趋势已显。

1.2“祖冲之三号”问世、纠错突破阈值，量子计算前沿技术持续突破

25年3月“祖冲之三号”问世，再一次打破超导体系量子计算优越性纪录。25年3月中国科学家成功构建目前最高水准超导量子计算机之一——105比特超导量子计算原型机“祖冲之三号”，实现了对“量子随机线路采样”任务的快速求解，速度比目前最快的超级计算机快15个数量级，超过谷歌2024年10月公开发表的最新成果6个数量级，再一次打破超导体系量子计算优越性纪录。

从具体案例来看：祖冲之3.0上进行的83量子比特、32周期随机电路采样实验凸显了其卓越性能。祖冲之3.0超导量子计算机原型机由105个量子比特组成，实现了高操作保真度，单量子比特门、双量子比特门和读出保真度分别为99.90%、99.62%和99.18%。祖冲之三号进行83量子比特、32周期随机电路采样实验凸显了其卓越性能，在短短几百秒内实现了100万个样本（最强大的经典超级计算机Frontier上需要大约6.4×10^9年时间才能完成）。

25年12月中国突破量子纠错阈值，向通用量子计算机再迈坚实一步。

量子纠错原理：量子纠错（QEC）被认为是实现容错通用量子计算机的必要条件，原理为通过表面码将多个物理量子比特编码成一个逻辑量子比特，原理上随着物理比特数目（即码距）的增加，逻辑比特的错误率能够不断降低。

 “祖冲之3.2号”对比谷歌：1）同：均实现了低于纠错阈值的量子纠错，原理上随着物理比特数目（即码距）的增加，逻辑比特的错误率能够不断降低。2）异：谷歌采用直流脉冲量子态泄漏抑制方法，要求谐振腔频率必须低于量子比特频率、所需的低频控制线布线复杂，硬件开销巨大；中科大团队采用全微波泄漏抑制架构，相较于谷歌的方案而言，无任何额外空间或时间开销，实现零冗余设计。

1.3招标订单持续、龙头公司报表端变化显著，产业趋势加速向上

量超融合超算中心或将成为量子计算机需求扩张的另一增长极。根据波色量子官方公众号，成都超算中心“自主可控常温量超融合计算系统研发及应用示范平台”成功获批立项，该平台将具备“经典算力 量子算力”的“量超融合”创新架构，能够满足不同规模和复杂度的计算需求，实现经典算力与量子算力的优势互补。目前合肥巢湖明月量超融合计算中心已经正式上线运行，成都量超融合计算中心获批，大型计算中心补充量子算力或将成为趋势。目前全国有10余个国际超级计算中心，在建25个超算中心，量超融合趋势有望为量子计算需求带来新空间。

量子计算整机招标订单持续落地，商业化进程推进。根据波色量子等，国内量子计算招标持续推进，主要客户集中为三类超算中心、商业客户、研究所等机构：1）超算中心：包括成都超算中心、银川量超智先进融合计算平台、合肥巢湖明月量超融合计算中心；2）商业客户：招商银行采购1000量子比特相干光量子计算机真机；3）高校、研究所等机构：安徽大学招标超导量子计算机、国内某量子研究所招标两台超导量子计算机。

核心公司订单&收入快速增长，印证板块景气度拐点：

核心公司订单快速增长：从合同负债角度来看，25H1量羲技术、国盾量子合同负债分别为4324万元、6939万元，相对24年底大幅增长。

核心公司收入快速增长：25H1量羲技术、国盾量子（量子计算领域）实现收入分别为7080万元（已接近24年全年值）、5596万元（ 284%），景气拐点显现。

核心设备厂商量羲技术订单持续扩张，产业趋势加速。根据《广州禾信仪器股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复》，7-9月新增订单为6165.8万元（2026年交付），相对25H1的3314万元近翻倍增长，产业趋势加速。

1.4“十五五”重点未来科技产业，“两会”后或将带来中期指引

量子首登“十五五”规划。1）顶层持续强调量子科技：量子科技连续三年被写入政府工作报告，并首次写入“十五五”规划中，顶层政策持续重视量子技术；2）工信部等出台政策：24年工信部发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等政策推动量子计算发展。两会任务之一是审查“十五五”规划纲要草案，按照惯例两会后纲要全文将会公布，有望为量子科技带来中期指引。

多地区跟进量子写入“十五五”，看好量子政策端助力产业发展。随着中共中央“十五五”规划建议明确“推动量子科技等未来产业成为新的经济增长点”，多省市迅速响应，将其纳入地方“十五五”规划蓝图，看好量子政策端助力产业发展。

2.1量子计算机上游包括测控系统、量子比特环境、量子芯片

量子计算产业链上游包括量子比特测控系统、量子比特环境、量子芯片等。

量子比特测控系统：测控系统是实现量子比特操控、读取和纠错的核心设备，供应商分为整机厂自研和第三方供应商，其中第三方供应商包括美国是德科技、瑞士Zurich等，国内的中微达信等；中游整机厂自研测控系统的公司包括美国IBM、Google以及国盾量子等。

量子比特环境：为超导、半导体、拓扑量子计算机提供10mK左右的极低温极低噪环境，供应商包括海外龙头Oxford Instruments、Bluefors，国内主流企业有中电科16所、国盾量子、量羲仪器、中国知冷等。

量子芯片：量子芯片通过特定条件使得离子、电子或光子形成量子态，由测控系统实现芯片内量子比特操纵，进而实现量子计算。海外供应商有IBM、Quantinuum、Atom、Infleqtion等，国内供应商有本源量子、量旋科技、国盾量子（与中科大合作）。

量子计算上游包括测控系统、量子比特环境等，市场规模占比达40%。根据光子盒，量子计算上游为量子比特测控系统、量子比特环境、芯片等，是实现量子计算的基础，2024年量子计算上游环节占全市场规模的40%。

2030年全球量子计算上游市场规模有望提升至725.7亿美元。根据光子盒《2025全球量子计算产业发展展望》，全球量子计算机上游有望迎来爆发式增长，2030年市场规模将增长至725.7亿美元。

2.2量子计算整机：核心技术参数提升，自主可控有望持续推进

技术水平逐步对标，技术、产业、政策共振期，整机公司有望直接受益。国内头部量子计算机无论从量子比特数量，还是保真度核心指标，基本对标海外龙头：1）量子比特数量：根据光子盒研究院统计，海外大厂IBM、谷歌、Rigetti量子比特数分别为1121、156、105、84个，国产祖冲之三号、天衍504、云蒙的量子比特数为105、504、156个，国产量子计算机量子比特数基本对标海外多数头部厂商。2）保真度：国内的祖冲之三号在单门保真率、双门保真率、读取保真度基本对标海外巨头谷歌最新一代Willow。根据我们前文的分析，量子计算进入技术、产业、政策共振期，量超计算中心、研究所及商业客户需求放量，国内头部量子计算机整机公司有望较为受益。

2.3量子计算景气度上行，稀释制冷机、低温线缆需求有望扩张

超导和半导体量子计算机需要稀释制冷机。从技术路线角度来看，全球超导、半导体、离子阱、光量子、中性原子企业数量占比分别为36%、16%、19%、17%、12%，其中需要稀释制冷机提供超低温环境的技术路线为超导和半导体路线，企业数量占比达52%。

稀释制冷机是量子计算机的“心脏”，量子比特极其脆弱，需要稀释制冷机提供10mK的苛刻工作环境。量子计算利用了量子态的叠加和纠缠等特性，这些特性对环境中的噪声极其敏感，哪怕是微小的热扰动，都可能导致这些特性的消失（量子态坍缩），从而破坏计算结果。为了保护量子比特的脆弱量子态，需要创造一个极致纯净、极致低温的环境（10mK左右）。

稀释制冷机通过分相制冷原理实现10mK级别制冷。稀释制冷机的核心部分主要由蒸馏室、连续换热器、中间冷板、银粉烧结换热器、混合室、真空腔抽吸循环气体处理系统等组成，通过循环氦-3和氦-4的混合物，利用其在不同温度下的相分离特性来吸收热量，从而将量子芯片的温度降低到10毫开尔文（10mK）甚至更低，在这个接近绝对零度的环境中，原子的振动几乎停止，量子比特才能“安静”地进行它们的复杂运算。

低温同轴线缆是传递高保真信号的关键器件。低温超导同轴线缆具有很好的抗外部干扰、使用频带宽和信号高保真的特性，可以降低功率损失和电磁噪声，尽可能地把高频微波脉冲信号无损地传输到接收器。例如，谷歌悬铃木处理器驱动的量子计算机使用了216条宽带同轴电缆、45个微波循环器和许多室温电子设备来控制53个量子比特。

根据光子盒测算，1000个量子比特的超导量子计算机需3100根控制线。核心假设：

1） 每个量子比特的控制线数：C=3（X、Y、Z控制信号独立传输）；

2） 读取通道数：R≈N/20（每20个比特共享1路读取通道，如N=1000时R=50）；

3） 其他辅助线路占比：O≈0.05N（辅助线路占比为5%）。

简化后同轴电缆需求公式：Lmax≈3.1×N，其中N为量子比特数量。

根据光子盒统计的市场情况，预计4K以下同轴电缆每根价格为2.19万元，基于此价格计算，一台1000个量子比特的超导量子计算机低温同轴线缆（4K以下）的价值量达6789万元。

西方限制中国稀释制冷机进口，中国目前彻底无法进口稀释制冷机，自主可控是未来主旋律。作为量子计算领域的核心仪器，高端稀释制冷机全球市场长期被欧美垄断，中国的稀释制冷机曾严重依赖进口，2022年开始美国禁止对中国出口一系列用于量子计算的稀释制冷机，包括与其相关的一切零配件。2024年中国已经无法进口稀释制冷机，自主可控刻不容缓，具备技术积累和扩产顺畅的稀释制冷机厂商有望受益。

国产设备核心参数部分对标全球龙头。从全球看，量子计算稀释制冷机的主要供应商有Bluefors（芬兰）、Oxford Instruments（英国）、CryoConcept（法国）等，其中Bluefors占据了全球70%市场份额。国内主要供应商包括量羲技术、合肥知冷、中电科16所，在最低制冷温度对标海外龙头，制冷功率、稳定性、整体解决方案能力国内厂商逐渐逼近全球龙头Bluefors。

国内稀释制冷机基本实现进口替代，看好国产龙头厂商受益行业扩张。根据《广州禾信仪器股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，稀释制冷机已实现国产替代，量羲技术为国内龙头，2024年国内市占率达30.77%，领先第二合肥知冷份额15%以上，看好国产龙头厂商受益行业扩张。

“十五五”写入量子科技、各省市“十五五”跟进写入量子、量子计算整机招标持续落地，我国量子计算产业持续推动自主可控，产业规模有望快速扩张。核心公司订单、收入高增，印证板块景气度拐点，我们看好上游核心设备需求有望持续释放，建议关注国盾量子。

3.1国盾量子：量子龙头，布局未来

公司以量子技术为核心，产品覆盖量子通信、量子计算、量子测量，25H1收入占比分别为42.6%、46.1%、7.1%。

25年收入达3.1亿元，业绩扭亏为盈。受益于量子计算订单确收，国盾量子2025年营收达3.1亿元，同比增长22.5%，归母净利润达0.05亿元，实现扭亏。

量子通信：国盾量子在量子通信领域卡位优势明显，有望受益于量子通信市场扩张。公司2022年国内量子通信市占率为90%，为国内量子通信绝对龙头。根据前瞻研究院，2024-29年中国量子通信市场规模CAGR为52.3%，量子通信龙头有望引领国内行业发展。

量子计算：国盾量子在量子计算领域覆盖核心零部件、整机、云平台。1）核心零部件：制冷机主体、信号传输系统、测控系统、低温线缆、氧化钌温度计等；2）整机：国盾量子深度参与祖冲之三号量子计算机研制，是唯一参与的企业单位；3）云平台：国盾量子23年5月发布的量子计算云平台，是国际上首个对外开放且在超导量子路线上具有实现量子优越性潜力的云平台；提供由一台24比特、两台176比特和一台504比特量子计算机组成国内最大的量子计算集群（天衍平台）。

国盾量子为国内量子计算龙头，有望受益量子计算产业规模增长。国盾量子是祖冲之三号唯一企业单位，联合中电信量子集团研发出国内单台比特数最多的超导量子计算机“天衍504”，其中天衍量子计算机量子比特数达504个，刷新了国内量子超导量子比特数的纪录。根据光子盒研究院，随着量子计算机应用逐步推进，2024-30年全球量子计算市场规模CAGR达87.64%，国盾量子代表国内量子计算领先水平，有望受益量子计算市场扩容。

量子计算机研发进展不及预期。量子计算目前仍面临单机量子比特数规模不足、错误率高等问题，谷歌、IBM等大厂均提出2030年左右做出容错量子计算机，若容错量子计算机研发推进不及预期，或对量子计算商业化产生不利影响，进而影响产业链公司订单、收入扩张。

技术路线变动风险。量子计算技术路线目前超导量子为主流，若未来其他路线率先产生突破性进展，或对供应链生态产生较大影响，进而影响现有上游硬件厂商格局。

资金支持不及预期。目前全球量子计算推动多受政策以及政府资金推动，若国家资金支持不及预期，或对量子计算发展产生不利影响。