核心提示：

1、低空经济：连续三年写入政府工作报告，今年更是升级为新兴支柱产业。“十五五”109项重大工程项目中，低空装备列入新产业新赛道培育发展；低空基础设施列入新型基础设施建设。

2、近期国际局势、中东冲突再次让市场关注到无人机与反无人机系统。我们强调此前观点：国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发展。

正文：

一、低空经济连续三年写入政府工作报告，入选十五五重大项目工程

政府工作报告新兴产业与未来产业描述：培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。

上期周报我们标题即《两会在即，关注低空经济的政策描绘》，本周正式步入两会窗口期，我们建议重视对新兴产业及未来产业的描绘。

低空经济：连续三年写入政府工作报告，今年更是升级为新兴支柱产业。

1、2023年中央经济工作会议首次将低空经济提为战略性新兴产业后，2024-25年连续两年两会政府工作报告中均提及低空经济，分别是：

2024年“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，积极培育新兴产业和未来产业，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”；

以及2025年“培育壮大新兴产业、未来产业。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。”

相比较24年，25年用词有所变化：一是对新兴产业和未来产业从积极培育变为培育壮大；二是对于低空经济等从积极打造转为安全健康发展。

相比较25年，26年用词转变为打造新兴支柱产业，我们认为有足够的规模化应用方可成为支柱产业。

另根据新华社公众号3月6日报道《独家速览！“十五五”109项重大工程项目》：引领新质生产力发展方面28项重大工程项目，低空装备列入新产业新赛道培育发展；构建现代化基础设施体系方面23项重大工程项目，低空基础设施列入新型基础设施建设。

我们继续强调此前判断，2026年低空经济或步入建设提速年。

2、我们继续强调围绕“四大应用场景 两大新基建 五大产业链环节”寻找投资机会。

我们围绕低空经济产业已经发布了28篇深度，覆盖17家公司，

核心推荐卡位清晰、竞争优势明确的市场龙头：万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息、亿航智能；我们重点推荐三个小市值标的：富临运业、纵横股份、苏州规划。

二、继续强调重视：国家安全视角再论无人机“攻与防”

1月9日我们在低空经济周报（第61期）中，我们论述了国家安全视角再论无人机“攻与防”。

近期国际局势、中东冲突再次让市场关注到无人机与反无人机系统。我们强调此前观点：国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发展。

1、无人机作战：现代战争新力量，应用越来越广。

无人机作战以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点正成为现代战争中的新力量，在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显提升。蒂尔集团预计未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将从2025 年的149 亿美元增至2034 年的286 亿美元，复合增速达到7.5%。

投资建议：我们继续推荐工业无人机领军企业纵横股份，推荐提供中小型航空动力解决方案的宗申动力，建议重点关注航天彩虹、中无人机等无人机军贸/军品代表企业，关注绿能慧充。

2、反无人机系统：构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需”。

1）探测：有效探测是反无人机系统有效工作的基础，决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选项。

2）反制：软杀伤与硬杀伤兼具。我们建议重点关注定向能-激光武器方向，相较于传统导弹拦截，是更具成本效益且高效精准的反制手段。

3）反无人机系统市场空间如何看？

军事需求：低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，反无是现代战争环境下的急需。

民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。

澳大利亚反无人机技术公司DroneShield估算，2025年全球C-UAS总潜在市场规模达630亿美元，2025-2030年CAGR将达到11–13%。

4）投资建议：建议关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司。探测/警戒：继续推荐雷达三剑客：四创、国睿、南湖，建议关注天和防务；反制：激光方向：继续推荐联创光电；微波方向：建议关注六九一二。 

三、华创交运|低空60指数：本周下跌0.9%，全年上涨4.8%

（一）指数表现

周表现：3月6日，华创交运|低空60指数为160点，周下跌0.9%，其中制造环节指数周下跌2.1%，运营及保障环节指数周下跌0.9%。

作为比较，沪深300指数周下跌1.1%，Wind全A指数下跌2.3%，创业板指下跌2.4%。

全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨4.8%，其中制造环节上涨3.7%，运营及保障环节上涨4.2%。

作为比较，沪深300指数全年上涨0.7%，Wind全A指数上涨5.8%，创业板指上涨0.8%。

（二）个股表现

本周涨幅前五分别为：宗申动力（20%）、中无人机（19%）、中科星图（15%）、航天彩虹（14%）、中信海直（5%）。

本周跌幅前五分别为：英搏尔（-8%）、联创光电（-8%）、卧龙电驱（-7%）、西锐（-7%）、新晨科技（-7%）。

全年累计看：

涨幅前五分别为：应流股份（62%）、富临运业（52%）、咸亨国际（49%）、中科星图（32%）、中无人机（24%）。

跌幅前五分别为：四创电子（-17%）、新晨科技（-16%）、卧龙电驱（-15%）、亿航智能（-14%）、星网宇达（-14%）。

四、核心标的

自2024年1月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布28篇深度，深度覆盖17家重点公司，分别是：

万丰奥威：A股低空经济龙头标的，我们持续看好公司通航 eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估。

西锐：全球通航制造龙头，我们预计2025年业绩保持30% 增速，对应25年PE估值仍低于海外可比公司。

宗申动力：主业业绩高增长，传统主业与新兴产业高景气共振，看好宗申航发无人机系统核心环节具备领先的量产能力。

应流股份：公司布局“航空发动机 燃气轮机 核能新材料 低空经济”四大未来战略级方向。

英搏尔：与亿航成立合资公司深度介入eVTOL生产领域、与亿维特、广汽高域等均有战略合作。

莱斯信息：持续看好公司成为低空数字化领域的“一超”， 公司陆续中标低空项目，全国化布局不断推进。

四川九洲：切入低空飞行检测领域形成商业闭环，围绕低空新基建在物流领域打造软硬结合样板工程。

深城交：深圳低空数字化领军企业，立足改革前沿。

国睿科技：军贸东风起，低空万象新。持续强调军贸方向，重视雷达，公司是雷达军贸核心标的。

四创电子：聚焦低空安防保障体系建设战略清晰，我们预计“军工-低空-可控核聚变”三条线索交相作用形成催化。

航天南湖：防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关注公司低空布局。

中信海直：低空通航运营端代表性企业。

苏州规划：拟收购东进航科，与低空数字化先锋军共建城市立体规划新蓝图。

富临运业：四川省道路客运龙头，积极布局三大战略转型方向：交旅融合 低空经济 无人物流。

纵横股份：全谱系工业无人机领军企业，以“低空 AI行业应用”深化布局低空数字经济。

亿航智能：全球领先的eVTOL企业，以产品/市场先发优势进一步构建生态优势，制造与运营双轮驱动，享受国内及海外低空广阔市场红利。

风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。