投资要点

电气设备8435上涨3.99%，表现强于大盘。（本周，8.25-8.29）电气设备涨3.99%，风电涨3.35%，新能源汽车涨2.96%，锂电池涨2.8%，光伏涨2.69%，发电设备涨2.65%，核电跌0.29%。涨幅前五为通合科技、兆新股份、麦格米特、捷佳伟创、中际旭创；跌幅前五为金冠股份、科恒股份、涪陵电力、东风股份、皓宸医疗。

行业层面：人形机器人：英伟达宣布推出其Jetson AGX Thor机器人芯片模块，开发套件售价3499美元。2025年深圳智能机器人灵巧手大赛启动。梅卡曼德机器人已完成近5亿元新一轮融资。富佳股份联合芯禾机器人发布粮面智能平粮机器人。储能：国家能源局：科学布局、加快建设、合理调用源网荷储各侧调节资源。电动车：上汽MG4半固态电池版定价9.98万元；中科深蓝汇泽获国际资本战略投资，GWh级产能“备战”固态电池量产；一比利时企业GWh级固态电池项目落户江苏金坛；优美科携手宝马与Solid Power发力固态电池；真我15000mAh概念手机采用100%全硅负极电池；华为与上汽合作的鸿蒙智行“第五界”尚界首车——尚界H5正式开启预售；全新小鹏 P7 汽车正式上市；上汽集团与华为合作的尚界品牌首款车型尚界H5设定了月销量2万辆的目标；吉利汽车宣布其旗舰六座SUV——吉利银河M9正式开启预售。市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 26.70 万 / 吨， 1.7%；百川金属钴 26.90 万/ 吨， 1.1%；镍：上海金属网 12.26 万 / 吨， 1.4%；碳酸锂：SMM 工业级 7.74 万 / 吨，-5.2%；SMM 电池级 7.97 万 / 吨，-5.1%；电解液：SMM 磷酸铁锂1.83 万 / 吨， 2.2%；SMM 三元动力 2.23 万 / 吨， 1.8%；前驱体：SMM 四氧化三钴21.26 万 / 吨， 0.1%；三元 523 型 7.80 万 / 吨， 0.6%；正极：SMM 磷酸铁锂 - 动力 3.51 万 / 吨，-2.9%；三元 811 型 14.70 万 / 吨，-1.0%；三元 622 型 12.80万 / 吨，-1.2%；六氟磷酸锂：SMM 5.62 万 / 吨，-0.2%；百川 5.50 万 / 吨， 1.9%；电池：SMM 方形 - 铁锂 523 0.324 元 /wh，-0.3%；圆柱 18650-2500mAh 4.34 元 / 支， 0.2%。新能源：国家发改委：加快推进招标投标法修订、推动招投标市场规范健康发展；上海市发改委公示《上海市2025年度“风光同场”海上光伏竞争配置结果》；英伟达携手谷歌领头核聚变初创公司CFS再获8.63亿美元融资。本周硅料51.00元/kg，环比2.00%；N型210R硅片1.40元/片，环比0.00%；N型210硅片1.60元/片，环比0.00%；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比0.00%；双面Topcon182组件0.70元/W，环比0.00%；玻璃3.2mm/2.0mm 19.00/13.25元/平，环比5.56%/17.78%。风电：本周招标 0.05 GW：陆上 0.05 GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标8.78GW，同比-8.31%：陆上8.78 GW/海上暂无，同比-3.25%/-100%。25年招标 75.72 GW，同比 3.63%：陆上 69.35 GW/海上 6.37 GW，同比 3.7%/同比 2.99%。本月开标均价：陆风1955元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW。电网：国网冀北秦皇岛供电公司推动数字技术与运维融合。

公司层面：比亚迪:25H1营收3712.8亿，同比23.3%，归母净利155.1亿，同比13.8%；阳光电源:25H1营收435.3亿，同比40.3%，归母净利77.3亿，同比56.0%；汇川技术:25H1营收205.1亿，同比26.7%，归母净利29.7亿，同比40.1%；上海电气:25H1营收540.1亿，同比9.0%，归母净利8.2亿，同比36.4%；三花智控:25H1营收162.6亿，同比18.9%，归母净利21.1亿，同比39.3%；特变电工:25H1营收483.5亿，同比1.2%，归母净利31.8亿，同比4.9%；合盛硅业:25H1营收97.8亿，同比-26.3%，归母净利-4亿，同比-140.6%；国轩高科:25H1营收193.9亿，同比15.5%，归母净利3.7亿，同比35.2%；正泰电器:25H1营收296.2亿，同比2.2%，归母净利25.5亿，同比32.9%；德业股份:25H1营收55.4亿，同比16.6%，归母净利15.2亿，同比23.2%；中天科技:25H1营收236亿，同比10.2%，归母净利15.7亿，同比7.4%；亨通光电:25H1营收320.5亿，同比20.4%，归母净利16.1亿，同比0.2%；欣旺达:25H1营收269.9亿，同比12.8%，归母净利8.6亿，同比3.9%；福斯特:25H1营收79.6亿，同比-26.1%，归母净利5亿，同比-46.6%；福莱特:25H1营收77.4亿，同比-27.7%，归母净利2.6亿，同比-82.6%；格林美:25H1营收175.6亿，同比1.3%，归母净利8亿，同比13.9%；明阳智能:25H1营收171.4亿，同比45.3%，归母净利6.1亿，同比-7.7%；富临精工:25H1营收58.1亿，同比61.7%，归母净利1.7亿，同比32.4%；湖南裕能:25H1营收143.6亿，同比33.2%，归母净利3.1亿，同比-21.6%；科华数据:25H1营收37.3亿，同比0.1%，归母净利2.4亿，同比7.9%；金盘科技:25H1营收31.5亿，同比8.2%，归母净利2.6亿，同比19.1%；当升科技:25H1营收44.3亿，同比25.2%，归母净利3.1亿，同比8.5%；震裕科技:25H1营收40.5亿，同比29.2%，归母净利2.1亿，同比60.5%；大金重工:25H1营收28.4亿，同比109.5%，归母净利5.5亿，同比214.3%；聚和材料:25H1营收10.1亿，同比10.8%，归母净利0.2亿，同比-91.3%；珠海冠宇:25H1营收61亿，同比14.0%，归母净利1.2亿，同比14.8%；海博思创:25H1营收45.2亿，同比22.7%，归母净利3.2亿，同比12.1%；海力风电:25H1营收20.3亿，同比461.1%，归母净利2.1亿，同比90.6%；科士达:25H1营收21.6亿，同比14.3%，归母净利2.6亿，同比16.5%；天奈科技:25H1营收6.5亿，同比1.1%，归母净利1.2亿，同比1.1%；多氟多:25H1营收43.3亿，同比-6.1%，归母净利0.5亿，同比-27.0%；雷赛智能:25H1营收8.9亿，同比8.3%，归母净利1.2亿，同比2.2%；禾迈股份:25H1营收10.1亿，同比10.8%，归母净利0.2亿，同比-91.3%；璞泰来:25H1营收101.7亿，同比-1.2%，归母净利1.6亿，同比-12.6%；固德威:25H1营收40.9亿，同比29.8%，归母净利-0.2亿，同比-30.4%；林洋能源:25H1营收24.8亿，同比-28.4%，归母净利3.2亿，同比-45.9%；上海洗霸:25H1营收2.2亿，同比-15.9%，归母净利1.1亿，同比156.6%；艾罗能源:25H1营收18.1亿，同比14.1%，归母净利1.4亿，同比37.6%。

投资策略：机器人：英伟达近期加码人形本体和大模型，Tesla Gen3将于10-11月定型，股东大会有望展示，25Q4下订单、26年初量产，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头；锂电&固态：7月中汽协电动车销量126万辆，同环比 27%/-5%，阶段性增速放缓，全年预计25%增长至1600万辆；欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比41%/-20%，销量持续强劲，且H2新车周期开启，预计未来2-3年可持续维持20% ；排产端看，储能满产，供不应求，9月排产进一步5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢，预计26年需求仍可20%增长，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能136号文后超预期，预计20-30%增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW ，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW ，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。光伏：三季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格往50元/kg调整，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司。

投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC明显受益）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、远航精密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、 璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、丝杠及关节总成空间大）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、北特科技（丝杠批量空间大、汽零平稳）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利好转）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、艾罗能源、中国西电、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。建议关注：海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、 TCL中环、弘元绿能、东方日升等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

正文

一、机器人板块：星火燎原，势如破竹，继续强推

看好理由：1）人形机器人工业 商业 家庭，预计远期空间1亿台 ，对应市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。2）类比电动车三段行情，当前机器人尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形 100万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应10-15x估值，长期空间大。3）当前阶段，无需过分担心份额与价格，在快速放量阶段，或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升。当达到一定规模，行业洗牌，优质龙头预计将胜出，地位稳固。

板块后续催化剂众多： 1）T新方案定型以及后续新的订单指引（重要），且7月24日中报电话会议、11月6日股东大会预计将释放最新进展；2）国内科技大厂人形机器人进展更新，包括新品发布、产业链整合；3）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企，地方链主平台人形机器人产品发布等新进展。

当前板块仍有空间：目前市场演绎到主流零部件厂商按人形 100万台给予合理份额，测算机器人业务利润，这部分业务利润对应10-15x估值。而人形远期市场空间上亿台，对比电动车三段行情，当前仅仅是演绎0-1阶段，而1-10和10-N确定且空间大。

观点重申：当前时点相当于14年的电动车，十年产业大周期即将爆发，首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。1）执行器：推荐三花智控、拓普集团、富临精工等；2）减速器：推荐科达利、绿的谐波、斯菱股份，关注豪能科技、瑞迪智驱等；3）丝杆：推荐浙江荣泰、北特科技，关注震裕科技等；4）灵巧手：雷赛智能、伟创电气、兆威机电、鸣志电器、曼恩斯特、关注峰岹科技、禾川科技等；5）整机：优必选、汇川技术等；6）传感器：关注奥比中光、安培龙、凌云股份等；7）结构件：祥鑫科技等。

二、储能板块：

美国光储

根据EIA数据，25年1-6月美国大储累计装机5.5GW，同比 27%，对应16.8GWh，同比 32%，配储时长3.05h。美国大储6月装机1288MW，同环比 3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%，平均配储时长2.9h。根据Wood Mackenzie数据，25Q1美国储能5.0GWh，同环比 59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%。考虑美国关税大幅提升，中国电芯产能转移至东南亚以规避关税，预计长期可持续稳健增长。

6月德国大储装机116MWh，同比 392%，环比 201%；德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比 60%。我们预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。

6月户储装机318MWh，同环比-25%/-9%，主因补贴退坡及高基数效应；工商储6月装机20.4MWh。

澳大利亚：24Q4澳大利亚大储新增并网2个储能项目，合计419MW/1277MWh，首次季度并网数据超过1GWh。24全年新增大储并网619MW，同比-15%，对应容量1677MWh，同比 77%，平均配储时长从1.3h提升至2.7h 。

在建规模大增：截至25Q1，新增获得投资承诺或正在建设的大储规模12.4GWh；此外，储备项目容量达32.1GWh 。

国内储能招投标跟踪

本周（2025年8月23日至2025年8月29日，下同）共有15个储能项目招标，EPC项目9个，储能租赁项目1个，储能系统项目5个。其中涉及新技术储能项目招标1个。

本周开标锂电池储能系统设备/EPC项目8个，EPC项目5个，储能设备项目1个，储能系统项目2个。

据我们不完全统计，2025年7月储能EPC中标规模为13.5GWh，环比下降27%，中标均价为1.07元/Wh，环比下降5%。截至2025年8月1日，2025年7月储能EPC中标规模为13.5GWh。

二、电动车板块：

美国25年7月销量回暖，补贴9月取消销量承压，26H2销量有望恢复。美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%。25年7月电动车注册14.4万辆，同比13%，环增21%，其中特斯拉销量4万辆，同比-20.9%，环增0%。美国25年9月电动车补贴取消，全年销量预计承压，但美国电动化率仅10%，电动化空间广阔，26H2年随着新车型推出后销量有望恢复。

产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工信部项目预计25年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，核心难点在于电池制造工艺，我们预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，第一波设备陆续到位调试优化，第二波设备预期年底升级改造，固态电池有望进入测试 设备迭代关键期。

投资建议：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好。首推格局和盈利稳定龙头电池（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利）；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工），其次看好（璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等），关注（龙蟠科技）等；同时碳酸锂价格进入底部区间，看好具备优质资源龙头，推荐（中矿资源、永兴材料、赣锋锂业）等

光伏：

硅料

本周硅料企业产品报价在 50-55 元人民币不等，现货取货价格上看 50 元人民币，颗粒料新单报价约 48 元人民币的水平。个别厂家尚未出具正式报价，仍在观望市场价格走势。但报价与实际执行价格落定仍有些许落差。上周四开始因政策消息面影响，买方开始陆续接受抬高价格，少量开始补库，且为了应对后续涨价风险，仍有硅料库存在手的拉晶厂家也少批量购入，致密料价格成交上抬至每公斤 45-47 元人民币、致密复投 46-50 元人民币、颗粒料 45-47 元人民币。个别少数拉晶厂家接受 50 元人民币的价格，但高于 50 元以上的价位多为期现商、特殊硅材料交易成交。需要注意受惠价格大幅抬升的状况之下，也诱发部分厂家规划复产提产，虽仍有部分厂家检修，整体八月硅料产量高达 12.5-13 万吨的水平。九月份排产原先有减产、控产的消息，但受到价格高昂的诱因吸引，多数厂家仍维持原计划，再叠加上新增投产爬坡，整体产量恐将略高于八月。然抬高产量之下库存压力也随之攀高，厂家需“谨慎衡量”排产事宜，在需求疲弱的时节“不宜冒进”，后续不排除风险将再度增高。海外硅料均价虽暂时落每公斤 18-19 美元的水平，受到大而美法案影响，输美厂家近期调整供应链生产结构，八月整体价格落在 18 美元的水平。

硅片

本周硅片市场价格相较上周出现小幅上涨，主要受到上游硅料价格抬升及”反内卷”会议持续发酵的影响，厂家顺势推动报价走高。观察各尺寸硅片，主流成交价格普遍上调约每片 0.05 元：183N 涨至每片 1.25 元人民币；210RN 上涨至每片 1.40 元人民币；210N 则上行至每片 1.60 元人民币。细部来看，183N 因产出占比萎缩，供需关系相对紧俏，本周涨价因而成功落地；210RN 则在供应量增加的背景下，部分厂家对新价格仍处于观望，短期内接单节奏偏慢，但随着本周内多数厂家陆续跟进，成交逐步回暖；至于 210N，则在需求支撑下维持稳定上涨。值得注意的是，虽然本周价格上调，但厂家整体策略普遍以“统一报价、维稳市场”为主，价格分歧明显减少，市场成交氛围相对平稳。考虑到”反内卷”政策尚未正式落地，目前价格涨幅仍属温和，预计短期内走势将维持稳价为主、缓步上行的格局。未来走势仍需观察两大变量：一是上游硅料若持续涨价，将推动硅片成本与报价进一步走高；二是下游需求的实际跟进情况，若价格涨幅超过终端接受度，则高价成交的可持续性恐将受到挑战。此外，九月份若上游维持高开工、不减产，库存压力恐将成为后续市场的一大风险因素。

电池片

本周 N 型电池片价格走势分歧：183N、210N 本周均价分别上涨至每瓦 0.295 元、0.29 元人民币，210RN 电池片则依然持平于每瓦 0.285 元人民币。价格区间部分，183N 价格区间为每瓦 0.29-0.3 元人民币，210RN、210N 则皆为每瓦 0.285-0.29 元人民币。跟随上周硅片涨价，电池片厂家对于 N 型电池片报价普遍上调每瓦 0.005 元人民币：本周 183N、210N 电池片因近期供需相对平衡而顺势调价，然而，210RN 则因整体产出较高，上涨后的每瓦 0.29 元人民币于本周三前仍仅有少数成交，未大规模落地。需注意的是，部分组件大厂已于上周减少外采电池量甚至停止采购，总体来看，终端需求不足的隐忧仍确实存在，厂家间仍在观望后续反内卷政策走向，而电池片作为遭受硅片、组件夹击的环节，议价能力则较为薄弱，短期内仍难以出现剧烈价格波动。

组件

本周组件执行多数前期订单执行为主，新单在分布、自发自用项目执行，前期公告中标者第二批集采将在近期开始拉动，为近期疲弱的需求带来增量，但仍需要注意开标价格呈现向上的局势、甚至出现高于 0.75 元以上的价位不在少数，然而实际执行价格需观察是否有赠送或者相关条款，市场需要综合衡量实际成交价格，并非公告的开标价格。近期另一个项目开标价格高于市价，执行上增加许多难处，收益率测算不达标恐让后续项目拉动出现变动。

本周观察集中项目交付价格仍主要围绕在 0.68-0.69 元人民币之间的水平。分布项目前单与新单较为混杂，整体综合均价稳定，但部分项目与急单可接受 0.7 元以上的价格水平，然而观察量体个别厂家存在 5-10% 不等，尚无法撼动均价。

产品规格售价：

TOPCon 双玻组件售价区间约每瓦 0.63-0.72 元人民币，大宗交付价格落于每瓦 0.65-0.685 元人民币。集中项目交付价格每瓦 0.63-0.68 元人民币左右的水平。分布现货价格有高于 0.7 元人民币的价格少量成交。

PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.6-0.70 元人民币。

HJT 组件价格约在每瓦 0.7-0.83 元人民币之间，其中集中项目执行价格落于每瓦 0.7-0.78 元人民币之间，分布项目价格约 0.7-0.75 元人民币之间。

BC 方面，N-TBC 的部分，本周价格维稳，当前执行价格约 0.73-0.8 元人民币之间的水平，整体报价不含经销商与库存售价。

各区域市场组件价格概况如下：

亚太区：

1. 中国出口至亚太地区的 TOPCon 价格多落在每瓦 0.085-0.090 美元。

2. 澳洲市场执行价格约为每瓦 0.09-0.10 美元。

3. 印度市场非 DCR 组件价格落在每瓦 0.14-0.16 美元左右。需要注意近期部分印度厂商转往东南亚采购电池。

欧洲市场：

当前项目整体交付价格维持在每瓦 8.3-8.5 美分。需要注意近期厂家开始将退税因素放入合同中，当地现货市场有小幅抬价，每瓦 8.5 美分以上的价格也在市面上流通，区分功率文件位价格也有所不同。

拉丁美洲市场：

主流价格区间为每瓦 0.08-0.09 美元，巴西市场则观察价格区间并存的情况。

中东市场：

大宗价格普遍落在每瓦 0.085-0.09 美元，前期高价锁价订单仍有每瓦 0.10-0.11 美元执行中。

美国市场：

受美国对等关税政策及大而美法案对于供应链合规的要求影响，供货商与项目方仍在博弈沟通调整，了解到部分项目暂缓，当地现货分销价格有出现小幅反弹。目前整体成交价格维持每瓦 0.27-0.28 美元。考虑贸易风险，本地制造组件询单亦有上行趋势。

风电：

本周招标 0.05 GW：陆上 0.05 GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标8.78GW，同比-8.31%：陆上8.78 GW/海上暂无，同比-3.25%/-100%。25年招标 75.72 GW，同比 3.63%：陆上 69.35 GW/海上 6.37 GW，同比 3.7%/同比 2.99%。本月开标均价：陆风1955元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW。

氢能：

本周新增3个新项目：1）君瞻科尔沁左翼中旗风光储氢醇一体化项目；

2）沙特延布绿氢/绿氨项目

3)风电制绿氢耦合生物质副产CO2合成绿色甲醇一体化示范项目

四、工控和电力设备板块观点：

2025年7月制造业数据继续承压，7月制造业PMI 49.3%，前值49.7%，环比-0.4pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.3%/49.5%/46.4%，环比-0.9pct/ 0.9pct/-0.9pct；2025年7月工业增加值累计同比 6.3%；2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比 6.2%。2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%。

景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张，则将进一步加大对工控设备的需求。

7月制造业PMI 49.3%，前值49.7%，环比-0.4pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.3%/49.5%/46.4%，环比-0.9pct/ 0.9pct/-0.9pct。

 2025年1-7月工业增加值累计同比增长：2025年1-7月制造业规模以上工业增加值累计同比 6.3%。

2025年7月制造业固定资产投资累计同比增长：2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比 6.2%。

2025年7月机器人、机床产量数据向好：2025年7月工业机器人产量累计同比 32.9%；7月金属切削机床产量累计同比 13.9%，6月金属成形机床产量累计同比 10.4%。

根据国网25年初职代会，25年计划开工“6直5交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气。

特高压直流： 25年6月24日，发改委批复藏东南-粤港澳大湾区±800kV直流工程正式核准，工程额定输电容量10GW，四座换流站，采用柔性直流输电技术。展望25H2，我们预计：蒙西京津冀，疆南川渝，巴丹吉林四川有望实现核准开工，陕西河南、库布齐上海力争实现核准。我们预计蒙西京津冀工程有望在近期核准开工，建议关注近期工程开工动态。

特高压交流：截至5月末，烟威、平圩电厂项目已完成物资招标。

电力设备物资招标：

年初电网建设加速推进，全年来看电网扩容 老旧设备更新需求有望拉动主设备实现稳健增长。

一次设备：25年第四批招标正在进行，变压器/组合电器/电抗器/互感器/电容器/断路器/隔离开关/消弧线圈/开关柜需求同比分别为-17%/ 16%/-13%/ 10%/18%/9%/7%/15%/15%，需求整体来看保持了稳健增长，变压器和电抗器高压及超高压需求有所减弱，但我们认为主要系批次间需求波动 去年同期高基数影响，全年招标需求预期保持稳健增长。

二次设备：25年第四批二次设备招标需求同比仍保持增长，继电保护/变电监控招标量同比 4%/23%。

关注组合和风险提示：

1. 行情回顾

本周股票涨跌幅

2. 分行业跟踪

2.1. 国内电池市场需求和价格观察

 碳酸锂：本周国内碳酸锂现货市场价格小幅下跌，期货市场则以振荡为主，周四出现大幅下跌。近期市场的关注重点仍在江西7座矿山是否会在9月底停产。这几家企业也正在提交矿种变更报告，但由于目前锂矿已变更为战略储备物质，审批流程较长，另外9月6日某矿业也将因生产许可证到期，面临重新发证的问题，因此后期仍将有小作文不断。

三元材料：本周国内三元材料市场价格小幅下跌，目前来看9月份生产中高镍产量有所减少，而中镍产量继续呈现增长态势，某企业因订单外溢，月产量已达8000吨，创近两年以来新高。另外受海外动力订单增长的拉动，部分供海外的材料厂产量也有所上涨。价格方面：受近期碳酸锂和镍价小幅走弱的影响，三元材料价格有所下跌。

磷酸铁锂：本周国内磷酸铁锂市场价格稳定。9月磷酸铁锂市场整体稳中有增，但订单在各企业之间转移变动较大，既有部分企业丢单，又有不少满产满销企业，满产企业甚至选择性放弃一些客户。龙头电池厂碳酸锂客供减少，材料企业资金压力增加。湖南裕能半年报发布，二季度单月产量约9万吨，上半年产能利用率116.82%，惊得市场一片哗然。市场持续扩产中，本周陆续有扩产新闻发布，既有龙蟠科技募资扩产19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，又有万华化学12万吨磷酸铁扩建项目。

负极材料：本周国内负极材料市场变化不大，近期焦价开始走稳，对负极材料价格有一定稳定作用。近日，国民技术发布2025年半年度报告。负极材料产品销售数量同比增加约22%，石墨化加工数量较上年同期增加约110%，负极材料业务实现营业收入3.06亿元，同比增长31%。

隔膜：本周国内隔膜市场平稳运行，上周六，湿法锂电池隔膜企业负责人座谈会在苏州召开，本次会议旨在湿法锂电池隔膜行业如何响应、落实国家综合整治“内卷式”竞争的相关部署，做好产业链服务，推动行业健康有序发展。从后期来看不排除产品价格上涨的可能。

电解液：本周国内电解液市场价格稳定。9月份产量环比增幅预计超过5%，头部企业订单打满，近日宁德华荣拟终止投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目。本周6F市场价格基本稳定，各家开工率有所提升。近日多氟多在与投资者交流中透露，上半年六氟磷酸锂的出货量在2.3万吨—2.4万吨，价格波动较大，毛利率在15%—20%。预计全年出货量在5万吨左右。

下游需求端：

电池：本周国内锂电池市场开工情况良好。金九银十的气氛越来越浓，从未来几个月某头部电池厂的订单情况来看，都要在70GWh/月以上，动力需求拉动明显，第二、三梯队的电池厂也有一定的增量。储能电池由于市场已达成共识，订单量饱和，数码电池的旺季也开始有所反应。

新能源车：上周乘用车销量47.0万，同比 0.79%，环比 9.56%；新能源销量26.4万，同比 9.23%，环比 8.20%；周度新能源渗透率56.17%，比去年同期 4.34个百分点；8月前四周新能源渗透率55.82%，比去年同期 4.99个百分点。

购置税减免即将结束的最后4个月时间，各家会努力冲量；9月比亚迪八艘滚装船将全部投入运营 ；美国9月30日税收抵免到期，消费者赶在补贴取消前下单。

储能：本周储能电芯价格平稳。前期由于碳酸锂价格上涨电芯价格出现普调的现象，但是最近系统中标价格仍在下行，储能电芯价格上涨并不是碳酸锂价格上涨导致的，主要是几个原因，第一是交付挤兑，近期项目开标数量比较多，各系统厂商面临电芯采购暂时性短缺，第二是有些厂商最近产能还在升级改造，暂时没法满负荷生产，所以产量短期拉不上去，就会找二三线的厂商进行代工。

（文字部分引用自鑫椤资讯）

2.2. 新能源行业跟踪

2.2.1. 国内需求跟踪

25年4月风电招标15.5GW：陆上13 GW/海上2.5GW；25年1-4月招标37.4 GW：陆上32.2 GW/海上5.2GW。

2.2.2. 国内价格跟踪

多晶硅：

本周国内市场硅料价格维稳坚挺为主，主流硅料企业报价均在50元/公斤以上，高位报价在53元/公斤以上，颗粒硅价格上涨至46-48元/公斤；实际成交方面，落地价格虽未及高位，但成交均价也是在进一步上扬，棒状料方面搭配前期执行订单以及混包料价格后实际成交均价在47-49元/公斤，而市场上现货散单的拿货价格来至50元/公斤以上；颗粒硅成交价格上行至47元/公斤附近。本周新订单整体落地需求有限，下游代工采购订单增多，主流硅料企业仍多在执行前期订单。9月将近，受益于国内硅料价格的上涨，市场上现有在产硅料企业减产意愿不强，部分硅料企业尤其是库存水平低位的硅料企业有计划复产增产，预计9月硅料产出环比仍有增量可能。

硅片：

本周国内市场硅料价格维稳坚挺为主，主流硅料企业报价均在50元/公斤以上，高位报价在53元/公斤以上，颗粒硅价格上涨至46-48元/公斤；实际成交方面，落地价格虽未及高位，但成交均价也是在进一步上扬，棒状料方面搭配前期执行订单以及混包料价格后实际成交均价在47-49元/公斤，而市场上现货散单的拿货价格来至50元/公斤以上；颗粒硅成交价格上行至47元/公斤附近。本周新订单整体落地需求有限，下游代工采购订单增多，主流硅料企业仍多在执行前期订单。9月将近，受益于国内硅料价格的上涨，市场上现有在产硅料企业减产意愿不强，部分硅料企业尤其是库存水平低位的硅料企业有计划复产增产，预计9月硅料产出环比仍有增量可能。

电池片：

在上周光伏上游环节涨价的带动下，本周电池各尺寸价格也是小幅上涨0.005元/W，N型M10L电池价格来至0.295元/W左右，N型210R、210电池价格上涨至0.29元/W左右，涨价后的电池陆续有下游开始有接货，其中M10L以及210尺寸电池的供需情况相对较好。近期出口海外订单需求仍有一定支撑，从7月出口数据来看，电池出口金额环比增长15%左右，出口排名前三国家为印度、印尼、土耳其。而后期电池价格走向，还需视上游环节价格变动以及下游组件端接受情况而定。HJT电池方面，当前国内HJT电池产线排产整体不高，而有海外出口需求的企业排产略有提升；价格方面，面对下游现有的HJT电池需求以及HJT电池成本下，HJT电池在产企业坚挺价格意愿明显，当前HJT电池国内价格为0.36-0.38元/W区间，出口海外的急单价格有一定溢价。

组件：

本周国内组件市场未有太大波动，终端对组件涨价仍持观望，组件厂商的报涨价格成交仍有限。分布式市场方面，市场主流报价仍在0.65-0.68元/W，0.7元/W的价格成交鲜少；地面电站项目方面，近期招投标开标的价格相比前期的价格已有所上涨，均价来至0.7元/W以上，甚至更高。但当期正值十四五与十五五的过渡中，部分新电站项目在央国企已提前完成十四五目标任务的前提下有可能延期至十五五期间，同时在当前是整个产业链价格上行尚未稳定的情况下，终端项目观望情绪仍然较浓。

2.3. 工控和电力设备行业跟踪

7月制造业PMI 49.3%，前值49.7%，环比-0.4pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.3%/49.5%/46.4%，环比-0.9pct/ 0.9pct/-0.9pct。后续持续关注PMI指数情况。2025年7月工业增加值累计同比 6.3%；2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比 6.2%。

7月制造业PMI 49.3%，前值49.7%，环比-0.4pct：其中大/中/小型企业PMI分别为50.3%/49.5%/46.4%，环比-0.9pct/ 0.9pct/-0.9pct。

2025年1-7月工业增加值累计同比增长：2025年1-7月制造业规模以上工业增加值累计同比 6.3%。

2025年7月制造业固定资产投资累计同比增长：2025年7月制造业固定资产投资完成额累计同比 6.2%。

2025年7月机器人、机床产量数据向好：2025年7月工业机器人产量累计同比 32.9%；7月金属切削机床产量累计同比 13.9%，6月金属成形机床产量累计同比 10.4%。

2.3.1. 电力设备价格跟踪

3. 动态跟踪

3.1. 本周行业动态

3.1.1. 储能

国家发改委：加快推进招标投标法修订、推动招投标市场规范健康发展。8月29日上午10:00，国家发展改革委召开8月份新闻发布会，出席发布会的有国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超、国家发展改革委高技术司副司长张铠麟先生、创新驱动发展中心主任霍福鹏先生。通报近期发改委推动出台的三项政策举措，第一，国家发展改革委报请国务院印发《关于深入实施“人工智能 ”行动的意见》，第二，《关于以城市为单元整体推进普惠托育服务发展的通知》，第三，国家发展改革委会同市场监管总局、国家网信办就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见。《行为规则》按照促进发展和监管规范并重、事前引导和事中事后监管相结合的思路，从引导经营者依法自主定价、规范价格标示和价格竞争行为、构建协同共治机制等方面，为经营者提供明确的行为指引，旨在维护公平竞争市场环境，保护经营者和消费者合法权益，促进平台经济健康发展。本次公开征求意见时间为8月23日至9月22日，欢迎社会各界提出宝贵意见。

https://news.bjx.com.cn/html/20250829/1458407.shtml

国家能源局：科学布局、加快建设、合理调用源网荷储各侧调节资源。近日，国家能源局发布对十四届全国人大三次会议第6866号建议的答复，其中提到，关于加强源网荷储建设协同，增强系统调节能力，国家能源局高度重视源网荷储协调发展和系统调节能力建设。一是2025年印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，从源网荷储各侧提出了提升调节能力的明确要求，指导各地科学编制调节能力建设方案，统筹煤电灵活性改造、抽水蓄能、新型储能及电网侧、负荷侧等各类调节资源，不断提升电力系统调节能力。二是2024年印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出根据高比例新能源电力系统运行需要，推进构网型控制技术应用，提升电力系统安全稳定运行水平。下一步，国家能源局将督促指导各地落实调节能力建设方案，科学布局、加快建设、合理调用源网荷储各侧调节资源，持续提升电力系统对新能源的接纳、配置和调控能力。

https://mp.weixin.qq.com/s/6uqqS9xGTy_lMNzn78pQTg

重庆发改委：拟出台重庆“136号文”，存量0.3964元/kWh，最高100%纳入；增量执行期限12年；现货市场申报上限1.5元/kWh。8月25日，重庆市发展和改革委员会发布关于公开征求《重庆市深化新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》意见的公告。文件提出，推动新能源上网电量全面进入电力市场。新能源项目（集中式光伏发电、集中式风电、分布式光伏发电、分散式风电，下同）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。参与跨省跨区交易的新能源电量，上网电价和交易机制按照国家跨省跨区送电相关政策执行。

https://mp.weixin.qq.com/s/jQuHQZgbdw_o9u6rfX4W4Q

贵州发改委：拟出台贵州“136号文”：存量0.3515元/kWh，增量执行期限12年，现货市场申报上限1元/kWh。8月25日，贵州省发展和改革委员会发布关于公开征求《贵州省关于深化新能源上网电价市场化改革实施方案（试行）》意见的公告。集中式光伏、集中式风电、分布式光伏、分散式风电等所有风电、太阳能发电项目，上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。参与跨省跨区交易的新能源电量，上网电价和交易机制按照国家跨省跨区送电相关政策执行。

https://mp.weixin.qq.com/s/3THgrU9Ae6WN-vcJTLa-sg

华为与上汽合作的鸿蒙智行“第五界”尚界首车——尚界H5正式开启预售，预售价16.98万元起，成为目前鸿蒙智行最便宜的车型，爆款特征凸显，预售1小时内小订突破25000台。预订可享10000元尚等好礼，额外解锁至高3000元权益，新车将于9月23日上市。新车提供纯电版和增程版两种动力选择，搭载华为ADS 4辅助驾驶系统，具备全域场景覆盖能力。尚界H5基于上汽荣威ES39车型开发，采用上汽星云纯电平台，车身尺寸为4780/1910/1664mm，轴距2840mm，配备192线激光雷达和4D毫米波雷达，提供多种外观和内饰颜色选择，以及不同尺寸轮毂。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273444

江淮汽车发布公告，2025年上半年公司营业收入193.60亿元，同比下降9.10%，归属于上市公司股东的净利润为-7.73亿元。亏损主要受国际形势复杂和境外市场竞争加剧影响，导致出口业务下滑。同时，公司高端智能新能源乘用车项目仍处于产能爬坡期，尚未实现规模效益。报告还显示，江淮汽车2025年上半年累计研发投入22.16亿元，同比增长34.47%，占营业收入比重11.44%。公司重点围绕整车集成、应用层开发、关键核心技术开发及绿色低碳制造四大领域推进技术创新。在乘用车领域，江淮汽车与华为合作打造的尊界S800已于5月30日上市，上市87天大定破12000台，为公司进军高端豪华乘用车市场奠定基础。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273444

鸿蒙智行旗下的“家庭智慧旗舰SUV”问界M8纯电版正式上市，新车提供五座和六座两种车型，售价区间为35.98万至44.98万元。问界M8纯电版在上市2小时内大定突破7000台。该车型尺寸为5190×1999×1795mm，轴距3105mm，配备超大前备箱，并支持电动开合。设计上延续家族鲲鹏设计语言，融合人文与科技美学，拥有标志性的纯电进气格栅。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273444

新款岚图知音正式上市，新车共计推出3款车型，售价20.29万-24.29万元。新车定位为一款中型纯电SUV，新款车型外观与内饰进行优化调整，基于800V高压平台打造，配备5C超充、华为乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱HarmonySpace5，新车最大续航901km。

https://www.autohome.com.cn/news/202508/1308526.html

全新小鹏 P7 汽车正式上市，售价 21.98 万 - 30.18 万元。新车全系采用 800V 架构、5C电池、标配双腔空悬，提供 820km 超长续航版、750km 高性能版、702km 长续航版三种不同配置。小鹏汽车官方宣布，新车上市 7 分钟内大定订单突破 10000 台。该车全系搭载三颗图灵AI芯片，拥有2250TOPS全球第一有效算力，配备VLA全场景智能辅助驾驶系统。该系统可实时识别复杂场景并自动降速避让或提前制动，不依赖网络和云端，本地全程可控，实现高速、城区、地库全场景交付即用。人机共驾默契流畅，停车场记忆代客泊车全程无人操作。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273575

上汽集团与华为合作的尚界品牌首款车型尚界H5设定了月销量2万辆的目标，并结合后续新车近期向供应链释放了年销 40 万辆的备料计划。尚界品牌计划明年推出两款新车，包括一款轿车和一款SUV，后者预计明年上半年上市。为确保尚界车型顺利交付，上汽与华为在产能和渠道方面已做好充分准备。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273575

华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志宣布，9 月将陆续推送首批乾崑智驾 ADS 4 与鸿蒙座舱 Harmony Space 5。他还表示，辅助驾驶的快速普及将推动自动驾驶时代加速到来。本次 OTA 为无感升级，可在后台自动完成。华为官方暂未公布具体升级内容和车型，综合之前信息此次升级包括车位到车位 2.0、紫韵流光专属主题皮肤、领航辅助支持后轮转向、DLNA 投屏、智能识别和进入特殊车道、泊车支持动态目标实时博弈、泊车影像新增轮毂视角、手势开门、车载悬浮窗、领航辅助支持路口 / 压线激活、领航辅助驾乘体验升级、实时环境渲染界面可见可泊、声纹复刻、小艺深度思考、iOS投屏、方言自由说、侧方负向障碍物紧急纠偏、后方负向障碍物紧急制动、泊车代驾支持跨层 / 园区一键召车、驾驶员失能场景安全辅助、爆胎稳定控制辅助、支持急弯等主动防御性驾驶、园区支持收藏自定义车位等功能。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273365

小鹏汽车宣布即将为P7和G7上线汽车全场景VLA（视觉-语言-动作模型）功能。VLA功能能够从传感器数据中提取环境信息，理解人类指令并生成可解释的决策过程，转化为具体的驾驶指令。具体功能包括：遇礼让字牌识别并控速、临停预判“开门杀”、预判遮挡盲区“鬼探头”、遇事故标识预判风险、遇路口盲区提前控速、遇极端天气识别并控速、面对积水路面识别并控速、遇显示公交道清晰识别、遇颠簸路段识别并控速。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273365

吉利汽车宣布其旗舰六座SUV——吉利银河M9正式开启预售，预售指导价19.38万元起。吉利银河新能源官方微博宣布：吉利银河 M9 预售 24 小时订单破 4 万；新车提供6个不同版本，全系标配27扬声器音响，并支持13000元选装魔毯星驰套装。吉利银河M9预计将于9月正式上市。

https://www.d1ev.com/news/shichang/273365

3.1.3. 光伏

据阿特斯披露，2025年上半年实现营业收入210.52 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.36亿元，公司2025年上半年经营性净现金流37.8亿元，同比增长超150%。业绩韧性主要源于高质量光伏业务的战略取舍与储能第二增长曲线的强势突破。

储能业务作为第二增长曲线，在报告期内展现出强劲动能。受益于前期积累的订单储备与产能释放，二季度储能交付量达2.2GWh，环比增长超140%。截至报告期末，公司储能系统已签署合同的在手订单金额达30亿美元，为后续业绩增长提供坚实支撑。预计三季度储能出货量2.1-2.3GWh，全年储能出货量将达7-9GWh，储能业务毛利率持续领跑行业，成为利润增长的核心引擎。

https://news.bjx.com.cn/html/20250825/1457539.shtml

国华(江苏)新能源有限公司正式注册落户南京建邺区生态科技岛，注册资本10亿元，经营范围包含：风力发电技术服务；太阳能发电技术服务；资源再生利用技术研发等。企查查股权穿透显示，该公司由国家能源投资集团有限责任公司间接全资持股。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250825/1457552.shtml

云南省文山州马关县人民政府公示了马关县八寨光伏发电项目市场化优选投资主体面商谈判结果，结合评分及面商谈判情况，经综合分析，拟确定中广核风电有限公司作为马关县八寨光伏发电项目投资开发主体，公示时间为2025年8月25日—2025年8月27日。

马关县八寨光伏发电项目拟建地址位于马关县八寨镇范围内，规划建设集中式光伏发电站1座，总装机规模100MW，配套建设110KV升压站、光伏阵列区、配套附属设施等内容。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250825/1457581.shtml

江苏电力交易中心转发《省发展改革委关于切实做好电力现货市场转入连续结算试运行工作的函》。其中提出，自9月份起，由江苏电力调度控制中心会同江苏电力交易中心组织开展电力现货市场连续结算试运行。

《江苏省电力现货市场运营规则（V2.1版）》提到，日前市场电能量申报价格上限1500元/兆瓦时，下限0元/兆瓦时。

发电侧全容量报价按照新能源、核电、煤电优先发电顺序，细化各类型电源申报价格下限。新能源第一段申报起点为0兆瓦，申报价格下限0元/兆瓦时，前三段每段价差不小于5元/兆瓦时，前三段每段申报范围不高于10%额定容量。

初期，参与现货市场的新能源中，统调新能源参与现货申报、出清和结算，其他新能源（含统调新能源电站中存在部分参与绿电和非统调挂接的情况）暂不参与现货申报、出清，仅参与实时现货市场结算。加快推动各类新能源参与现货市场出清。

https://news.bjx.com.cn/html/20250827/1458075.shtml

上海市发改委公示《上海市2025年度“风光同场”海上光伏竞争配置结果》。

根据公示，申能股份、上海电力、大唐集团、三峡集团6个项目入选，申报总规模210.33万千瓦。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250827/1458028.shtml

华能陕西公司新疆第四师可克达拉市光伏项目19兆瓦光伏组件采购设备招标候选人公示。

根据公告，中标候选人第1名为新疆太瓦新能源有限公司，投标报价:13740000元，折合单瓦报价0.723元中标候选人第2名为安徽国晟新能源科技有限公司，投标报价:14440000元，折合单瓦报价0.76元。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250827/1458022.shtml

河南发改委发布《关于实施第十二批源网荷储一体化项目的通知》。本次共65个项目纳入实施范围，其中，工业企业类 39个、农村地区类4个、项目信息变更及其他类22个。其中，工业企业类、农村地区类、其他类三类源网荷储项目，风、光合计563.83MW，其中光伏规模323.83MW，风电规模240MW。

具体到业主来看，华能、中广核、河南明泰铝业股份有限公司所获项目规模位居前三，均在100MW及以上。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250828/1458220.shtml

豫能控股公告称，决定放弃增量分布式光伏、用户侧储能及充电桩类项目的投资建设与收购机会，存量在建项目将稳慎推进。豫能控股表示，根据公司经营现状及未来转型发展计划，为聚焦新能源规模化开发主赛道，决定放弃增量分布式光伏、用户侧储能（不含源网荷储一体化项目配备的储能）及充电桩类项目投资建设，存量在建项目结合实际情况稳慎推进。

https://news.bjx.com.cn/html/20250828/1458117.shtml

新巨能与浙江荣盛控股集团正式完成了575MWh工商业储能项目的合作签约。该项目不仅是目前全球单体规模最大的两小时储能系统电站，更是首个大规模采用“储能电池 DC/DC 模块”作为核心生产设备不间断电源（UPS）替代方案的工商业储能项目。这不仅标志着双方在推动能源变革、助力绿色发展方面迈出坚实一步，也标志着工商业储能在规模应用与技术融合上取得里程碑式突破。

https://news.bjx.com.cn/html/20250828/1458178.shtml

3.1.4. 风电

全球最大！26MW级海上风电机组成功吊装

8月29日，由东方电气集团完全自主研制的全球最大26兆瓦级海上风力发电机组，在东营风电装备测试认证创新基地成功吊装，刷新全球已安装风机单机容量、叶轮直径的双项纪录，标志着我国高端装备制造实现新的跨越，为全球海上风电发展树立新标杆。

https://news.bjx.com.cn/html/20250829/1458484.shtml

注资4.6亿元！华润在山东新成立风电公司

北极星风力发电获悉，近日，华润风电（菏泽牡丹区）有限公司成立，法定代表人为赵保建，注册资本为46,412.7万，经营范围包括风力发电技术服务、太阳能发电技术服务、以自有资金从事投资活动等。股东信息显示，该公司由华润电力新能源投资有限公司全资持股。

https://news.bjx.com.cn/html/20250829/1458410.shtml

含机组5150元/kW！特变电工中标黑龙江300MW风电项目EPC

北极星风力发电网获悉，近日，黑龙江省哈尔滨市木兰县绿晟300MW风电项目EPC中标公示。

公示显示，该项目中标人为特变电工新疆新能源股份有限公司，中标价格为154500万元，折合单价5150元/kW。

https://news.bjx.com.cn/html/20250829/1458346.shtml

3.1.5. 氢能

三一氢能完成数亿元A轮融资 领航绿氢装备规模化突破

北极星氢能网获悉，近日，三一氢能有限公司（下称“三一氢能”）完成数亿元人民币A轮融资，本轮融资由启明创投领投，涌铧投资、广州基金旗下新兴基金联合跟投，华兴资本担任独家财务顾问。此次融资充分彰显了资本市场对三一氢能核心装备实力、领先市场地位及广阔发展前景的高度认可。以此为契机，三一氢能将全面加速推进绿氢装备创新研发与制造升级，坚定不移地贯彻落实“质量领先”战略，致力于引领全球绿氢装备规模化应用发展。

三一氢能于2022年8月注册成立，是全球装备制造龙头三一集团面向“双碳”目标打造的氢能战略平台。依托三一集团30余年工程机械与能源装备的技术积累、供应链体系和全球渠道，三一氢能将“灯塔工厂”级的大规模制造能力、全球化交付经验与精益质量管理体系引入水电解制氢领域，迅速突破，经3年发展已成为绿氢装备头部企业，稳居行业第一梯队。

https://news.bjx.com.cn/html/20250826/1457715.shtml

携手Metacon!中船派瑞氢能50MW电解槽出海！交付欧洲大规模绿氢订单

北极星氢能网获悉，近日，中船集团第七一八研究所旗下中船（邯郸）派瑞氢能科技有限公司（以下简称“派瑞氢能”）完成50MW共计十台1000Nm³/h电解槽设备最后的运输装船工作，从连云港正式发往希腊比雷埃夫斯港。这一里程碑式的时刻，不仅标志着派瑞氢能成功交付欧洲市场首笔大型绿氢订单，也为欧洲绿氢产业发展注入了新动力。

这是派瑞氢能和欧洲合作伙伴Metacon在欧洲落地的第一个大规模制氢项目。为确保设备符合项目要求和市场标准，公司各个部门在材料、生产和检测等环节重重把关，实现从设计图纸到制造工艺的“全流程欧盟合规”，最终一次性通过业主验收，顺利交付。

https://news.bjx.com.cn/html/20250827/1458019.shtml

全球最大！中石化参建沙特绿氢/绿氨综合体项目

北极星氢能网获悉，近日，中国石化与沙特国际电力和水务公司（ACWA Power）签订沙特延布绿氢/绿氨项目前端工程设计（Feed 可转换工程总承包）合同，根据合同，中石化炼化工程集团（SEG）全资子公司——广州工程公司将与西班牙公司组成联合体为该项目提供前期工程服务。

该项目建成后将成为全球最大规模的绿氢/绿氨生产综合体，有效促进绿氢/绿氨技术的规模化发展和应用，助力全球能源转型

该项目位于沙特延布，将利用风光发电制备绿氨，建设内容包括4.5吉瓦电解水制氢设施、约8000吨/天合成氨设施，海水淡化厂、专用码头等公用工程及辅助生产设施，预计于2030年正式投入商业运营，每年可生产40万吨绿氢、280万吨绿氨。

https://news.bjx.com.cn/html/20250828/1458218.shtml

3.1.6. 电网

国网冀北秦皇岛供电公司推动数字技术与运维融合

为提升迎峰度夏期间供电可靠性，秦皇岛供电公司以戴河变电站为“智慧运维”创新示范点，推动数字技术与电力运维深度融合，打造“自动感知、自动预警、高效处置”的智慧运维体系。

http://www.chinasmartgrid.com.cn/news/20250829/661643.shtml

3.1.7. 人形机器人

英伟达宣布推出其Jetson AGX Thor机器人芯片模块，开发套件售价3499美元。8月25日，英伟达宣布推出其Jetson AGX Thor机器人芯片模块，开发套件售价3499美元。这款被称为“机器人大脑”的芯片将于下个月发货，客户将能够用它来制作机器人原型。批量订单超过1000台的Thor T5000模块，每个模块售价2999美元。该芯片搭载Nvidia的Blackwell图形处理器，速度比前几代产品快7.5倍，支持128GB内存的生成式AI模型。

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2025年深圳智能机器人灵巧手大赛启动。8月26日，深圳经济特区建立45周年之际，2025年深圳智能机器人灵巧手大赛启动。大赛聚焦机器人末端执行技术，开设竞技与创意两大赛道，旨在加速关键技术攻关与应用示范。深圳市科技创新局局长张林表示，此次赛事将推动智能机器人迈向“干好精细活”。当日，深圳多区推介智能机器人领域专项支持政策，向全球邀约。目前深圳已聚集超7.4万家机器人企业，形成产业集聚区。主办方将持续构建创新生态，推动技术突破与全场景应用。

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梅卡曼德机器人已完成近5亿元新一轮融资。近日梅卡曼德机器人已完成近5亿元新一轮融资。本轮融资由雄安基金、大洋电机、华创资本等投资。本轮资金将用于加速梅卡曼德具身智能“眼脑手”全栈技术的持续进化，拓展产品线与场景应用，并进一步提升全球商业化与客户服务能力。大洋电机作为产业投资方，双方将探索在业务场景应用、前瞻业务研发等方面的深入合作。

https://mp.weixin.qq.com/s/lngB5kAnDiFB0xzPHtZuHw

富佳股份联合芯禾机器人发布粮面智能平粮机器人。8月29日，富佳股份联合芯禾机器人发布粮面智能平粮机器人，标志着其在特种机器人领域取得实质进展。粮食仓储面临效率、安全等难题，该机器人以一体化架构为核心，实现全流程无人化。其创新采用螺旋强动力系统，适配全粮种，续航超两小时，还具备多功能可拓展性。目前已在多地应用，效率提升显著。富佳股份凭借技术积累与产学研合作，打造“清洁家电 特种机器人”双翼格局。在政策、需求、成本等多因素推动下，智能粮仓机器人前景广阔。

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4. 风险提示

1）投资增速下滑。电力设备板块受国网投资及招标项目影响大，若投资增速下滑、招标进程不达市场预期，将影响电力设备板块业绩；

2）政策不及市场预期。光伏、新能源汽车板块受政策补贴影响较大，若政策不及市场预期将影响板块业绩与市场情绪；

3）价格竞争超市场预期。企业纷纷扩产后产能过剩、价格竞争超市场预期。