近期，维生素市场供需格局出现变化，主要产品价格迎来上行窗口。作为国内维生素生产龙头企业之一，浙江医药（600216.SH）的经营基本面受到市场关注。业内分析指出，此轮价格回暖有望对公司盈利能力产生积极影响，同时公司在创新药研发与产业链布局方面的持续投入，也为长期发展注入了新动力。

从行业格局看，维生素市场具有典型的寡头垄断特征。全球维生素E产能主要集中在新和成、帝斯曼、浙江医药、能特科技和巴斯夫等五家企业，合计产能全球占比约76%。其中，中国产能约占全球总产能的70%，在国际市场上占据重要地位。2026年初以来，行业价格体系出现调整，市场进入新一轮周期。2月初，新和成率先上调50%饲料级维生素E出口报价；3月3日，帝斯曼-芬美意将维生素E报价提至75元/公斤；随后，包括浙江医药在内的国内主要厂商自3月4日起采取停报停签策略，市场现货供应趋紧，交货周期普遍排至4月以后。

目前，维生素E主流市场价格已回升至65-67元/公斤，维生素A稳定在60-62元/公斤，维生素C则在19-21元/公斤区间运行。此轮价格回暖，被视为行业对供需关系主动调节的结果，也反映出供给端的协同效应正在显现。

浙江医药主营业务涵盖生命营养品与医药制造两大板块，其中生命营养品是公司核心利润来源。公司具备年产20000吨合成维生素E、5000吨维生素A（50万IU）的生产能力，维生素E产量约占全球市场的28.39%，维生素A占比约13.11%，在天然维生素E领域产品纯度可达99%以上，具备显著的行业地位与技术优势。

2025年第三季度，受维生素产品量价齐跌影响，公司单季度归母净利润同比下降51.37%。当前价格回暖，有望显著改善公司生命营养品业务的盈利水平。此外，公司持续优化产能与库存管理，2025年1月昌海生物分公司完成常规性停产检修，为后续稳定生产奠定基础。

在巩固维生素主业的同时，浙江医药正加速向创新药领域转型。近三年公司研发投入均超过8亿元，2024年研发占比达11.03%。其控股子公司新码生物研发进展备受关注，抗HER2抗体偶联药物ARX788用于HER2阳性晚期乳腺癌、胃癌治疗，新药上市申请已进入审评阶段，临床试验因达到预设疗效终点而提前终止，显示出良好的治疗潜力。此外，用于SOD1基因突变型渐冻症的反义寡核苷酸药物“托夫生注射液”已于2025年6月启动商业化。

产能布局方面，公司于2025年10月宣布投资16.85亿元建设昌北生物项目，旨在强化维生素中间体自给能力，降低对外依存度。项目分两期建设，预计建成后年销售额可达9亿元，年毛利2.86亿元，将进一步夯实产业链优势。

与此同时，公司创新布局再传捷报。2026年3月，新码生物启动ARX305（抗CD70单抗-AS269偶联物）II期临床试验，用于治疗CD70表达的晚期肿瘤。同月，新码生物完成6.2亿元C轮增资，引入多家战略投资者，资本助力下创新研发进程有望提速。

分析人士指出，浙江医药正处于周期修复与创新驱动的双重发展阶段。维生素价格回暖带来短期业绩弹性，而创新药研发、产业链延伸与新兴赛道布局则构筑了中长期增长曲线。随着昌北项目推进与新药陆续进入收获期，公司有望实现从传统原料药企向综合性创新药企的稳步转型。