据世界农化网，先正达近日宣布将于2026年6月底前全面停止百草枯除草剂的全球生产。百草枯作为非选择性触杀型除草剂，凭借性价比及杂草对其抗性较小等优势，在印度等发展中国家维持刚性需求，在美国等发达国家具备替代需求。我国为百草枯主要生产及出口国，且供应较为集中，在海外供应存在压力下，我国供应端优势有望增强。25年下半年来在供给端偏紧、海外需求旺盛下，百草枯价格持续上涨。我们认为伴随供给侧逐步退出、全球种植面积增长及头部企业定价权增强下，百草枯景气或持续改善，头部企业将充分受益。

全球百草枯供应集中且逐步优化，中国供应端优势持续扩大

据AgroPages，我国为百草枯主要生产及出口国，24年红太阳/江苏诺恩/山东绿霸百草枯折百产能分别为3.2/1.2/1.0万吨，供应较为集中，18/19年我国百草枯折百出口量为6.4/5.6万吨。海外方面，先正达英国工厂产能为9000吨，由于竞争压力以及需就上千起百草枯诉讼案与帕金森病患者达成和解等原因，先正达近日宣布将于2026年6月底前全面停止百草枯的全球生产。印度亦存有产能，但需从中国进口吡啶等原料。红太阳/山东绿霸等配套吡啶等产能，我国供应端优势未来有望增强。

百草枯需求侧仍有支撑，景气有望持续改善

百草枯是一种触杀型除草剂，具有广谱、触杀作用快、耐雨水冲刷、非选择性等优异特性。凭借性价比及杂草对其产生的抗性较小等优势，百草枯在印度等多个发展中国家市场维持刚性需求。据Datamyne，17-24年美国百草枯进口总额每年4000万至1.56亿英镑之间，用于对草甘膦产生抗性的杂草、清除田间杂草、作物收割前的干燥处理等需求，且百草枯被美国关税豁免。25年下半年来海外需求旺盛，据百川盈孚，我国百草枯开工率由25年6月51%增至26年2月89%。伴随非洲等地粮食生产扩张以及美国等地区替代草甘膦需求，百草枯未来需求有所支撑，景气有望持续改善。据Market Research Future，25-35年百草枯全球市场规模CAGR有望达2.7%。

供需向好下25年下半年开始涨价，未来价格有望继续上涨

据百川盈孚，26年3月4日百草枯市场均价为1.7万元/吨，yoy 55%，主要系25年下半年来海外需求旺盛且供给端偏紧。我们认为伴随供给侧逐步退出、全球种植面积增长以及头部企业定价权不断增强，百草枯未来景气有望持续改善，头部企业或将充分受益。

风险提示：国际地缘冲突风险；需求不及预期风险。