2026年2月，全球AI产业见证了历史性的权力移交。OpenRouter数据显示，中国大模型周调用量（Token）首次超越美国，在全球前五中独占四席。当国产AI模型以“量大管饱”的姿态席卷全球开发者生态，这不仅是算法的胜利，更是底层算力与应用生态的共振。
随着春节后国产大模型在海外调用量的井喷式增长，资金对于科创板AI硬科技资产的关注度显著回升。这种关注并非盲目跟风，而是基于一个确凿的事实：中国AI正在蜕变。
作为精准锚定这一进程的工具，科创人工智能ETF华夏（589010）近日回调，价格达到近三个月的低点，处于低位布局的好时机。
01、Token出海
在深入这场大变局之前，我们需要先理解一个核心概念：Token（词元）。
简单来说，Token是AI理解人类语言的最小单位。正如我们要学习一门语言必须先掌握单词，AI处理文本时，也会将一段话拆解成一个个Token，一个长句可能由数十个Token组成。在AI时代，Token调用量就等同于用电量或石油消耗量，它是衡量一个大模型真实使用强度、商业价值与渗透深度的硬指标。
2026年2月26日，全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter发布了一组令硅谷侧目的数据：2月9日至15日当周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，历史上首次超过同期美国模型的2.94万亿。紧接着的一周（2月16日至22日），这一数字进一步冲高至5.16万亿，三周内实现了127%的爆发式增长。
图：中国模型Token调用量历史上首次超过美国 来源：“口罩哥研报六十秒”公众号
在这份沉甸甸的成绩单背后，是一个令人振奋的细节：OpenRouter平台近47.17%的用户来自美国，而中国开发者占比仅约6.01%。这意味着，这惊人的调用量并非来自国内市场，而是全球开发者——尤其是北美和欧洲的极客们，在对比了GPT-5、Claude4等模型后，基于性能与成本的考量，选择了“中国制造”。
故事的转折点发生在2026年春节。当硅谷还在争论Scaling Law（缩放定律）是否触顶时，中国厂商集群式发力。MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM-5和DeepSeek V3.2四款模型，凭借极高的性价比和推理能力，迅速占领了全球前五调用榜单中的四席，合计贡献了前五名总调用量的85.72%。
这种增长逻辑与过去不同。过去，我们谈论出海多是社交、电商等终端App；而现在，中国输出的是底层API服务。开发者们发现，国产模型在处理复杂代码编写、长文本分析和多智能体协作时，不仅响应速度极快，且Token单价具有绝对竞争优势。降维打击式的渗透标志着中国AI产业正式开启了确定性增长的新时代。
02、产业链透视
“Token”出海，并非单一模型的孤勇奋战，而是整条产业链能力的集中外溢。
1.上游：算力基建的蓄水池效应
Token消耗量的爆发式增长，直接拉动了对底层算力的饥渴。国产GPU、AI服务器以及高速互联模组的需求正经历指数级扩张。随着OpenAI近期宣布获得1100亿美元巨额融资用于构建10吉瓦级数据中心，全球算力竞赛已进入白热化。在国内，以寒武纪为代表的算力领军企业，不仅受益于国内大模型的推理需求，更在“算力自主可控”的战略指引下，承载着构建中国版“星际之门”的重任。
2.中游：模型算法的进化场
国产模型厂商在充分竞争的市场中，打磨出了极强的适应性。从阿里的通义千问到字节的豆包，再到DeepSeek，国产开源生态已成为全球第一。这种“全尺寸、全模态”的布局，使得模型性能与国际顶级的差距几近抹平，甚至在视觉理解和代码能力上实现反超。这为下游应用提供了肥沃的土壤，让AI不再是昂贵的实验室玩物，而是触手可及的生产力工具。
3.下游：应用集成与智能体的跃迁
当Token成本大幅降低，AI应用正从聊天对话向Agent智能体进化。无论是金山办公的WPS AI，还是石头科技的具身智能探索，都在利用低成本Token重塑交互体验。Token的爆发，意味着AI正在真正进入工厂、办公室和千家万户的终端设备中。
03、锚定AI主线
面对这波由“出海”引发的产业浪潮，投资逻辑可以概括为以下三个维度：
逻辑一：全球竞争力溢价
国产模型在海外调用量的领先，验证了中国大模型不仅能“活下来”，还能“走出去”。这种全球竞争力将带来业绩与估值的双重重估。当中国模型成为全球开发者的首选，国产大模型调用量的指数级增长会沿着“Token—算力—芯片”路径反向传导，为产业链中上游公司提供扎实的业绩支撑，国内相关的API服务商及背后的算力支撑链将迎来确定性增长。
逻辑二：推理侧算力的“长坡厚雪”
训练需求可能随模型迭代波动，但推理需求随用户量增加是永无止境的。Token消耗量的爆表，直接利好提供高速互联芯片（如澜起科技）、国产替代AI芯片（如寒武纪）以及高性能计算环境的硬科技公司。
逻辑三：ETF的配置优势
AI技术迭代极快，个股波动巨大（如3月初部分模型概念股的回撤）。科创人工智能ETF华夏(589010)采取“一揽子”布局策略，既能捕捉到类似DeepSeek这类算法突破带来的爆发力，也能通过持仓多元化分散单一公司波动的风险。
04、相关ETF：科创人工智能ETF华夏(589010)
作为投资中国人工智能产业的旗舰工具，科创人工智能ETF华夏(589010)紧密跟踪上证科创板人工智能指数。
纯粹的成分构成：该指数精选30只市值大、流动性好的人工智能代表性企业，涵盖了从底层的寒武纪（AI芯片），到中游的澜起科技（内存接口）、金山办公（软件应用），再到下游的机器人与智能终端龙头。
极致的研发强度：数据显示，该指数成分股的研发投入占比常年维持在26%以上，远高于沪深300等主流宽基。在AI这个拼投入、拼迭代的赛道，高研发投入就是穿越周期的最强护城河。
高弹性的交易特征：依托科创板20%的涨跌幅限制，该ETF在市场情绪回暖或技术利好释放时，往往能展现出更强的进攻性。截至2026年3月初，该ETF规模维持在25亿元左右，日均成交额活跃，是机构与大资金布局AI赛道的重要通道。
“Token出海”首超美国，是中国AI产业从跟随者向定义者转变的里程碑。这不仅是算力与电力的胜利，更是中国工程师红利与市场广度的成功。在这个变革的时代，唯有把握核心、顺势而为，方能共享智能未来的红利。
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