8月22日晚间，东风汽车集团股份有限公司（下称“东风集团股份”）、东风汽车集团有限公司（下称东风汽车）、东风汽车集团（武汉）投资有限公司发布联合公告。根据联合公告中的建议交易，正在实施的操作方案的效果主要有二，一是东风集团股份子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，二是东风集团股份将同步完成私有化退市。

这也意味着，如果该操作完成，岚图将替代东风集团股份，成为东风公司下属核心业务中整体上市的港股公司。

东风集团加快转型 岚图扛起大梁

联合公告主要包括了四部分内容，一是东风汽车集团（武汉）投资有限公司通过吸收合并的方式将东风集团股份私有化之附先决条件之建议；二是东风集团股份分派岚图股份之建议；三是撤销东风集团股份的上市地位之建议；四是恢复买卖。

在第一部分内容中，公告明确，东风汽车集团（武汉）投资有限公司（东风公司全资子公司），吸收合并东风集团股份。

合并完成后要约人承接后者全部资产、负债、业务、人员及合约等权利义务，后者最终在中国注销登记。除东风公司直接持有的H股外，其他H股股东每股可获6.68港元现金注销价。

第二部分内容中，公告明确，东风集团股份将其持有的岚图汽车全部股份（截至公告日期持股约79.6691%）向现有股东分派。股东按持股比例及股份类别获派岚图股份，1股内资股获派0.3552608股岚图内资股，1股H股获派0.3552608股岚图H股。

岚图将在分派对价达成后，申请岚图H股以“介绍上市”方式在联交所挂牌交易（不发行新股，仅现有股份上市流通）。

公告显示，基于估值报告，岚图汽车整体估值367.86-418.84亿元人民币。而公开信息显示，截至8月22日港股收盘，东风集团股份总市值为452.42亿元人民币。

第三部分内容中，公告明确，当“吸收合并”的所有先决条件（如获得国家发改委等批准）、生效条件（如临时股东大会及H股类别股东大会通过合并决议）、实施条件（如分派对价达成、联交所批准岚图上市）全部达成后，东风集团股份才会向联交所申请自愿撤销H股上市地位（依据上市规则第6.15(2)条）。若合并未获批准/失效/未无条件，则东风集团股份不会撤销上市地位。

第四部分内容与此前东风集团股份的“暂停买卖”有关。2025年8月11日，：应东风汽车集团股份有限公司申请，其H股在联交所暂停买卖。公司已向联交所申请批准H股于2025年8月25日（星期一）上午9时正起恢复在联交所的买卖。

整体而言，东风集团股份等三家公司，正在通过一系列操作，来推动岚图以最直接、简便的方式快速上市。这也意味着，在央企新能源高端车企中，岚图或将成为首个上市的车企。

据媒体报道，2022年、2023年，岚图CEO卢放等高层曾多次表示，岚图在完成月销1万年之后，将启动上市。2023年12月，岚图汽车首次月销量破万，这也意味着其启动上市进程。

有观点认为，此次东风集团股份力推岚图上市，也有希望夺得

“央企新能源第一股”的原因。不过，在此之外，官方披露的更大的原因在于东风集团股份本身。联合公告在“交易背景及意义”部分指出，近年来，东风集团股份业绩不达预期，岚图汽车业绩亮眼。

与联合公告同日发布的东风集团股份上半年财报显示，2025年上半年东风集团股份营收545.3亿元，同比增长6.62%；归母净利润0.55亿元，与去年同期的6.8亿元相比，同比下滑91.96%。数据显示，集团上半年销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%。

在这份成绩单中，岚图是最为亮眼的一部分。

据东风集团股份董事长杨青在致辞中的介绍，今年上半年，东风集团股份自主乘用车销售22.1万辆，同比增长17.5%；新能源汽车销售20.44万辆，同比增长33.0%，在总销量中的占比提升8.9个百分点。其中，高端新能源品牌岚图系列销量同比增长高达84.8%。

财报显示，东风集团股份上半年乘用车业务销售收入约人民币252.79亿元，较去年同期的约人民币215.56亿元同比增长17.27%。乘用车业务收入的变化主要来自于岚图。上半年，集团毛利率为13.9%，高于同期2.3个百分点。毛利变化主要是集团自主新能源业务（岚图系列）以及商用车业务毛利较同期均有明显上升。

联合公告指出，东风集团股份作为东风公司下属核心业务整体上市的港股平台，由于行业转型及市场竞争加剧等因素影响，整体业绩不达预期。东风集团股份近年来股价表现持续走弱。

截至2025年7月31日，东风集团股份收盘价为4.74港元/股，对应市净率仅为约0.24倍，市值长期低于净资产水准，基本失去作为H股上市平台的融资功能。

其同时指出，岚图汽车在港上市将极大地推动其品牌提升，并将为港股股东创造长期且可持续的投资价值。

公告中公布的岚图汽车财务资料显示，近两年，岚图的财务状况正在大幅好转。去年第四季度，岚图已经实现单季度盈利。在2024财年、2023财年，其年内亏损都处于收缩之中。尤其是2024财年，年内亏损收窄至9千万元。

不过，岚图所主打的中大型SUV市场甚至MPV市场，正在迎来乐道L90等有力的竞争对手。蓝图如何保持销量增长，顺利扭亏为盈，并在交易完成、上市之后有效撬动资本力量，这是一个不小的考验。

如果此次交易顺利完成，东风集团股份退市，岚图上市并成为央企新能源第一股。未来，岚图汽车或将得到更多资源的倾斜，与此同时，其无论在资本市场还是在汽车市场上，都将担负更重的任务。

岚图汽车通过介绍上市即将登陆港股，是东风集团优化资源配置、加速新能源转型的关键举措。

此次资本破局，本质是破解 “传统业务拖累技术研发” 的死循环。

东风集团股份在港股长期处于 “破净” 状态（市净率仅0.24倍），核心矛盾在于其业务结构与资本市场认知的错位。作为包含传统燃油车、合资品牌及新能源业务的混合体，其估值被锚定在 “传统车企” 赛道，而岚图等优质资产的价值被严重低估。例如，岚图2024年税后净亏损缩至1800万元，第四季度单季盈利，2025年上半年销量同比增长85%，但这些亮眼数据未能反映在母公司市值中（总市值452.42亿元人民币）。通过分拆，岚图估值被独立重估（367.86-418.84亿元人民币），理论上可获得新能源车企的估值溢价。

汽车行业 “新四化”的变革已进入深水区，传统车企若不能快速转型将面临被淘汰风险。东风集团2025年上半年自主品牌新能源销量占比提升至24.8%（20.44万辆），其中岚图贡献84.8%的同比增长，但合资业务下滑（销量同比降14.7%）仍拖累整体业绩。退市后，东风可将资源集中投入岚图等新能源品牌，避免传统业务 “抽血” 新兴业务。

作为 “央企新能源第一股” 的候选者，岚图的核心竞争力绝非仅靠资本背书，更在于其针对高端市场的自动驾驶差异化布局 。这也是其在港股市场吸引机构投资者的核心 “故事线”。从当前产品矩阵看，岚图聚焦中大型SUV（岚图 FREE）与MPV（岚图梦想家）市场，这类车型的用户（商务人群、多孩家庭）对自动驾驶的 “舒适性”“安全性” 需求更突出，为岚图的技术落地提供了精准场景。

东风的 “腾笼换鸟” 是一场时间与资本的赛跑。短期看，岚图需在港股证明其增长潜力，东风需确保私有化平稳落地；长期看，双方需在技术、产品、品牌上建立护城河，才能在新能源汽车的 “淘汰赛” 中存活。这一操作的成败不仅关乎东风自身命运，更将为传统车企转型提供关键参照。在行业剧变期，主动分解可能比被动沉没更有价值，但前提是 “未来” 真的能飞起来