本周行业动态：

DeepSeek-V3.1正式发布

8月21日DeepSeek-V3.1正式发布。本次升级包含以下主要变化：

混合推理架构：一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率：相比  DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think 能在更短时间内给出答案；更强的 Agent 能力：通过 Post-Training 优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。在代码修复测评 SWE与命令行终端环境下的复杂任务（Terminal-Bench）测试中，DeepSeek-V3.1相比之前的DeepSeek系列模型有明显提高。DeepSeek-V3.1 在多项搜索评测指标上取得了较大提升。在需要多步推理的复杂搜索测试（browsecomp）与多学科专家级难题测试（HLE）上，DeepSeek-V3.1 性能已大幅领先 R1-0528。

本周投资观点：

在整体市场延续较强动能之际，AI算力方向凭借行业持续高景气，需求旺盛，成为重要的主线之一。海外算力产业链高景气度依旧，相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。我们坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，卫星近期有较多产业进展，卫星互联网作为未来空间广阔的产业方向，相关产业链核心标的建议积极关注。

中长期我们建议持续重视“AI 出海 卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

1.1. AI行业动态

DeepSeek-V3.1 发布，迈向 Agent 时代的第一步（微信公众号：DeepSeek）

8月21日DeepSeek-V3.1正式发布。本次升级包含以下主要变化：

混合推理架构：一个模型同时支持思考模式与非思考模式；

更高的思考效率：相比 DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think 能在更短时间内给出答案；

更强的 Agent 能力：通过 Post-Training 优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。

官方 App 与网页端模型已同步升级为 DeepSeek-V3.1。用户可以通过“深度思考”按钮，实现思考模式与非思考模式的自由切换。

DeepSeek API 也已同步升级，deepseek-chat 对应非思考模式，deepseek-reasoner 对应思考模式，且上下文均已扩展为 128K。同时，API Beta 接口支持了 strict 模式的 Function Calling，以确保输出的 Function 满足 schema 定义。

深度求索增加了对 Anthropic API 格式的支持，让大家可以轻松将 DeepSeek-V3.1 的能力接入 Claude Code 框架。

工具调用/智能体支持增强

在代码修复测评 SWE 与命令行终端环境下的复杂任务（Terminal-Bench）测试中，DeepSeek-V3.1 相比之前的 DeepSeek 系列模型有明显提高。

DeepSeek-V3.1 在多项搜索评测指标上取得了较大提升。在需要多步推理的复杂搜索测试（browsecomp）与多学科专家级难题测试（HLE）上，DeepSeek-V3.1 性能已大幅领先 R1-0528。

思考效率提升

测试结果显示，经过思维链压缩训练后，V3.1-Think 在输出 token 数减少 20%-50% 的情况下，各项任务的平均表现与 R1-0528 持平。

同时，V3.1 在非思考模式下的输出长度也得到了有效控制，相比于 DeepSeek-V3-0324 ，能够在输出长度明显减少的情况下保持相同的模型性能。

需要注意的是，DeepSeek-V3.1 使用了 UE8M0 FP8 Scale 的参数精度。另外，V3.1 对分词器及 chat template 进行了较大调整，与 DeepSeek-V3 存在明显差异。

OpenAI：公司单月营收破 10 亿美元，算力短缺成最大挑战（来源：IT之家）

OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 周三在采访中表示，尽管公司在营收方面取得了显著成就，但公司仍然面临人工智能算力短缺的持续压力。她指出，目前对 GPU 和算力的需求极为旺盛，算力不足已成为公司面临的最大挑战。为了应对这一问题，OpenAI 推出了“星际之门”项目，并加大了基础设施建设的力度。

Friar 强调，为了满足不断增长的算力需求，公司必须分散风险并提升供给。除了与甲骨文和 CoreWeave 的合作外，OpenAI 与微软的合作依然非常紧密。她提到：“微软在未来很多年都会是重要的合作伙伴，我们在知识产权层面高度绑定。微软的人工智能产品就是基于 OpenAI 的技术打造的。”

自 2022 年底 ChatGPT 推出以来，OpenAI 的规模迅速膨胀。据知情人士透露，今年公司营收预计将增长三倍，达到 127 亿美元。今年 3 月，公司称其年经常性收入已达到 100 亿美元。这种增长势头似乎没有停下的迹象。Friar 在最新的采访中提到，OpenAI 在 7 月首次实现了 10 亿美元的单月营收。

OpenAI 首席执行官萨姆・奥尔特曼（Sam Altman）上周表示，公司预计将斥资数万亿美元用于建设数据中心以满足需求。他说道：“我们的赌注是，需求会不断增长，训练需求会持续增加，我们会在前进过程中比历史上任何公司在任何领域的投入都更加积极。”

本月早些时候，OpenAI 正在洽谈一笔约 60 亿美元的股票出售交易，对应估值约 5000 亿美元。今年 3 月，OpenAI 完成了一轮 400 亿美元的融资，当时估值为 3000 亿美元，创下未上市科技公司融资规模的历史纪录。

1.2. 卫星互联网行业动态

国内首次实现双通道X频段4.2G速率星地通信实验（微信公众号：卫星界）

近日，上海京济通信有限公司联合中科星图测控技术股份有限公司在星图测控某地面站开展了双通道X频段4.2G速率星地通信地面技术实验。通过星载数传单机实物进行数传发射，在地面站天线1.1°仰角下成功实现了双通道X频段最高4200Mbps@128QAM的超高速数据通信，将目前主流星地微波通信传输速率提升了一倍以上，首次实现了双通道X频段4.2G速率星地通信实验。

本次实验京济通信实现星载数传单机的工程化研制，星图测控地面站完成了在中频后对解调基带进行了适配升级。此次实验完成了星载数传单机到地面站接收的全链路性能测试，京济通信的星载数传正样单机已经完成研制，预计2026年第一季度完成在轨搭载测试。

针对目前星地数传链路带宽的传输限制问题，此次实验从工程化角度完全模拟了星地数传链路的整个过程，完成了星载数传单机到地面站接收的全链路性能测试，实现了4200Mbps微波通信技术的突破，这一技术突破为遥感卫星数据高效回传提供了全新解决方案。

此次成功实施的国内首次双通道X频段4.2Gbps星地通信实验，标志着星地超高数据率微波通信技术取得重大进展，为有效解决卫星数据回传瓶颈提供了极具前景的工程化技术路径。作为国家航天测运控专家组成员单位和具备全链条研发生产能力的企业，京济通信联合星图测控完成了本次全链路性能验证，其已完成研制的星载数传正样单机正是这一技术走向实用化的关键载体。此次联合实验的成功，充分验证了相关技术路径的可行性，为构建未来高速、大容量的星地数据传输网络奠定了重要的技术基础，对提升我国卫星数据实时服务能力具有积极意义。

1.3. 海上风电行业动态

三峡山东300MW海上风电项目启动（微信公众号：海上风电观察）

8月20日，三峡能源山东半岛北海上风电项目海洋相关专题报告编制启动招标。8月21日，该项目可行性研究报告及其相关专题报告编制启动招标。

项目概况：该项目位于山东省烟台市海域，配套建设一座220kV海上升压站，风电机组发出电能通过集电海底电缆汇集接入220kV海上升压站，升压后通过一回220kV海底电缆登陆，海陆缆转换后经陆缆陆上集控中心并入山东电网。

海洋相关专题报告编制招标范围：海洋水文专题、用海专题、环境影响评价相关专题、海缆桌面路由报告及路由勘察方案专题、送出及场内海缆路由勘察专题、海缆路由扫测后评价及备案。所有专题需根据主管部门要求以及行业规范编制形成相应方案或报告，根据项目前期工作需求，完成专家评审或（并）取得相关主管机构的批复/备案文件。

计划2025年9月16日-2027年9月15日，服务期2年。

可行性研究报告及其相关专题报告编制工作招标范围：可行性研究报告（包含风资源评估专题、机型选择和布置专题、施工组织设计专题、风机基础设计专题、岩土工程勘察、地形测量等）、项目场址规划选址报告、安全预评价专题、民航净空专题、职业病危害预评价专题、最大风速论证报告、接入系统相关专题、陆域部分规划许可及开工前手续、地震安全性评价报告、地质灾害评估报告、压覆矿产资源调查评估专题、水土保持方案、文物保护专题、陆上防洪影响评价专题、通航安全影响研究专题、航道通航条件影响评价专题、海上船舶交通安全管理辅助系统建设专题等。所有专题需根据主管部门要求以及行业规范编制，并完成专家评审或取得相关主管机构的批复/备案文件。

计划服务期：计划2025年9月16日-2026年3月15日，服务期6个月，具体开始时间以合同约定为准。

2. 本周投资观点

本周投资观点：

在整体市场延续较强动能之际，AI算力方向凭借行业持续高景气，需求旺盛，成为重要的主线之一。海外算力产业链高景气度依旧，相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。我们坚定看好AI行业作为年度投资主线，国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，卫星近期有较多产业进展，卫星互联网作为未来空间广阔的产业方向，相关产业链核心标的建议积极关注。

我们建议持续重视“AI 出海 军工&卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到军工&卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济 工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。

人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力 网络 存储 散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

双碳长期目标下，重点关注通信 新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看： 

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、光环新网、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：广和通、美格智能、移远通信，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、通信出海&智能驾驶：

1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

3. 板块表现回顾

3.1. 本周（08.18-08.22）通信板块走势

本周（08.18-08.22）通信板块上涨10.47%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，跑赢创业板指数4.62个百分点。其中通信设备制造上涨12.48%，增值服务上涨3.97%，电信运营上涨4.22%，同期沪深300上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。

3.2. 本周市场个股表现

本周通信板块涨幅靠前的个股有中兴通讯（芯片）、德科立（CPO）、剑桥科技（华为）；跌幅靠前的个股有*ST高鸿、北纬科技、特发信息。

4. 下周（8.25-8.30）上市公司重点公告提醒

5. 重要股东增减持

6. 大宗交易

7. 解禁限售