这个板块“蛰伏”三年多，因脑机接口终于有机会“翻身”了？

开年马斯克宣布旗下的脑机接口公司（Neuralink）将在今年启动脑机接口设备的大规模量产，这直接带热了A股的医疗器械板块！而这个一度“蛰伏”超三年的板块，2026年能不能借着这次契机迎来属于它的“翻身”行情呢？

脑机接口和医疗器械为何关联密切？

大脑在思考、想动、想看时，会产生微弱的电信号，脑机接口的任务是采集这些电信号，可以通过贴在头皮上的电极或植入大脑内部的微芯片来实现。计算机收到这些原始的“大脑电码”后，用复杂的算法进行解码、破译出意图，然后将这个意图转换成命令，控制外部设备执行。

比如，让机械手抓取杯子，让电脑光标移动，或者直接在屏幕上打出你想说的话。用一句话总结，脑机接口就是绕过你的神经和肌肉，让你的思维直接与机器对话并控制它们的技术。到这里很多人已经明白了，这项技术可以帮助瘫痪患者重新控制肢体，甚至让失明者获得视觉，治疗大脑疾病。

所以脑机接口最成熟、最直接的商业化落地方向就是医疗器械领域，以中证全指医疗器械指数为例，脑机接口含量达20.92%，指数维度看是全市场脑机接口概念含量最高的指数。

数据来源：Wind

脑机接口含量取值Wind脑机接口指数，截至2025.12.31

同样具备出海逻辑

2025却只能“仰望”创新药？

不仅和脑机接口密切关联，当我们去进一步了解医疗器械会发现，它和创新药具备一个相同的逻辑：出海，可2025年的走势上，它们却有着巨大的差距，以中证全指医疗器械指数为例，2025全年走势看指数跌了0.51%，而重点布局国内创新药产业链的恒生生物科技指数，2025年涨了64.46%。为什么会出现这种情况呢？

数据来源：Wind 指数走势不代表基金业绩表现

出海模式存在差异

2025年点燃创新药行情的是BD授权出海爆发，这种出海模式下，创新药企业多数不需要自己负责后续具体商业化的流程和风险，也不涉及更复杂的海外市场拓展，出海模式相对“轻”，核心挑战集中在研发端。

医疗器械面临的是完全不同的情况，医疗器械要考虑到精密制造和供应链管理等等更复杂的状况，从研发到量产的“工程鸿沟”上也更加具备挑战性，这导致医疗器械很难走创新药对外授权的出海模式，一直以来还是以器械产品出口为主，很多企业要么是自建销售渠道、要么通过并购的方式，出海的形式更“重”。再加上医疗器械出口欧美市场的要求极高，大部分国内企业现在针对的是散而凌乱的发展中市场，比如东南亚、南美，虽然具有价格稳定的优势，但是毛利率水平不及欧美。

将时间再拉长些，医疗器械这轮低谷确实经历的比较久了，2021年7月初到2024年9月低点，中证全指医疗器械指数的跌幅一度超60%，调整周期持续了三年多。

数据来源：Wind，指数走势不代表基金业绩表现

三重积极变化，行业将迎

“底部修复”和“长期成长”双逻辑？

除了上面提到的，实际上如今医疗器械正面临基本面、政策面和估值面的多重积极变化。比如政策上，新的《医疗器械出口销售证明管理规定》最近正式发布，将大力支持器械出口。头部公司中，像是迈瑞医疗明确表示过，预计2026年国内业务有望实现正增长；联影医疗2025年三季报也已经显示业绩回暖。

眼下板块具备两点相对清晰的逻辑：首先是创新驱动，迈瑞医疗、联影医疗等这些高端设备龙头，在脑机接口、AI 医疗影像等领域有前瞻布局，能直接受益于创新浪潮。另外就是行业的长期成长空间，在政策鼓励下，国产龙头在高端设备领域持续进行进口替代、提升市场份额，加上政策引导下积极的海外市场拓展，行业具备相对明确的“困境反转”特征，其中的机会也值得多去关注。