近期，美伊冲突进一步推高国际能源价格。

3月2日，荷兰TTF天然气期货价格大涨40%至46.2欧/MWh，创2022年3月以来最大涨幅，其他地区终端能源价格预计也将跟进上涨。

能源价格飙升叠加缺电冲击，直接提升户用储能经济性。

此外，随着欧洲季节性回暖、英国大额补贴及澳洲抢装潮，叠加全球储能装机增速预期上调。

当前各国能源重视程度提升，户储发展逻辑由新能源配套转向能源安全保障。叠加欧洲季节性回暖、英国大额补贴及澳洲抢装潮，有望进一步加速户储需求增长。

本文重点聚焦能源核心赛道户储产业链。

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储能&户储行业概览

储能是通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放的过程，能够有效解决电力在时间和空间上的不平衡。

储能系统推动“源-网-荷”协同发展，其应用贯穿于电力系统发电、输电、配电、用电的各个环节。

储能按应用场景

储能可分为发电侧、电网侧和用户侧三大应用场景。

电源&电网侧（大储/表前储能）：聚焦于电力系统层面的宏观调节。部署在发电端（电源侧，如发电厂附近）或电力传输与分配环节（电网侧，如变电站、输电线路沿线等），处于用户电表之前。

用户侧：侧重于用户层面的经济性优化。部署在终端用户侧（如居民住宅、工商业园区等），处于用户电表之后。通过储能系统与分布式光伏等本地发电设备结合，实现自发自用和余电存储，可降低用电成本以及保障用电稳定。

用户侧主要包括户储与工商储，本文聚焦户储产业链。

户储概览

户储是面向家庭用户的储能系统，与户用光伏配合，通过存储光伏发电或电网低价电，实现家庭能源自给自足。

对能源体系的影响

当前户储乃至整体储能的发展逻辑从新能源配套逐渐转向能源安全。

地缘冲突下，能够储存多余电能，减少电价高峰时段从电网购电需求，减少对外部能源如电网和天然气等的供应依赖。

在欧洲高电价地区，户储系统可提升家庭能源自给率至60%-90%。

从电力调峰方面来看，新能源和储能等通过联动实现与电力市场、大电网协同，为灵活调节电力供需奠定基础。

霍尔木兹海峡封锁对全球能源市场造成巨大冲击

在美伊局势背景下，若霍尔木兹海峡封锁超过3个月，将带来持续的油气供需缺口，并进一步推动户用储能市场爆发。

霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿曼湾，是全球最重要的石油运输咽喉要道。

日均通过约2000万桶原油，占全球石油消费量的20%至31%，每日贸易价值超过13亿美元。

其中包括沙特、伊拉克、阿联酋、卡塔尔等海湾产油国的主要出口通道，以及卡塔尔的液化天然气出口。

因此，霍尔木兹海峡的封锁将直接切断全球约五分之一的石油供应和20%的液化天然气供应，对全球能源市场造成巨大冲击。

全球区域市场格局

成熟市场：欧洲（占比47%）和美国（26%）是主要市场，德国、意大利、美国、日本、澳大利亚累计装机占比超88%。

新兴市场：乌克兰、印度、巴基斯坦等电力短缺地区需求爆发，户储成保障基本用电刚需。

全球多国通过补贴、税收减免等政策推动户储发展，过去一年澳洲、英国等多国相继发布户储政策。后续或有更多市场出台政策，带动户储需求持续增长。

数据来源：SPE， Sunwiz，Woodmac，东吴证券

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户储产业链

户用储能产业链上游聚焦核心原材料与设备供应，以及储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）等核心器件。

中游储能系统集成通过整合电池组、PCS、BMS、EMS等部件形成标准化或定制化储能产品，技术壁垒集中于系统优化、安全管控及成本控制。

下游终端应用场景，覆盖家庭用户侧的峰谷电价套利、应急备用电源需求，以及工商业用户的节能降本与分布式能源管理，延伸至电网侧调峰调频、新能源并网等辅助服务领域。

电池组

电池组占储能系统总成本约40%-50%，是降本增效的关键。光储一体机中占比约35%，不含光伏组件时占比约49%。

电芯能量密度、循环寿命和安全性直接影响储能系统性能。

目前，国际主流锂电池企业参与户储赛道的形式主要有三种：向集成商提供电芯；向安装商提供电池系统（电 池 BMS 冷却系统等）；直接向终端客户提供集成电 池与逆变器的储能一体机。后两种模式提供的都是面向消 费者的终端产品。

户储电池竞争格局

中国企业实力领先，户储电池环节竞争激烈。

储能电池产业链参与者以动力电池企业居多，相关企业竞争实力强，储能电池竞争格局呈现与动力电池类似的“一超多强”格局。

宁德时代作为全球最大的动力和储能电池供应商，技术、成本和客户全维度领先。比亚迪凭借“刀片电池”技术，在能量密度和安全性上具有优势，海外户储市场渠道建设迅速。亿纬锂能扩张储能电池产能，与国内外大客户签订长期战略合作协议。鹏辉能源专注储能电芯领域，产品覆盖便携、户用和大型储能。派能科技垂直一体化布局（从电芯到系统），海外认证全。瑞浦兰钧、海辰储能等也在细分市场具有潜力。

储能系统

储能系统主要包括电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能逆变器（PCS）几大部分。

储能变流器PCS

储能逆变器作为储能系统的核心设备在户储中占比约23%-32%，价值量较高，是储能系统与电网、负荷之间进行交直流变换的器件。

其需具备高效率、高可靠性、低谐波失真等特性，技术门槛较高。

户储逆变器面向终端用户，可分为储能逆变器和光储混合逆变器。

该环节厂商中，阳光电源、科华数据、上能电气、固德威、古瑞瓦特、首航新能源、盛弘股份等企业领先布局，海外户储市场由德业股份、锦浪科技等厂商主导。

BMS（电池管理系统）与EMS（能量管理系统）

BMS（电池管理系统） ：占比约5%-10%，主要实时采集电池电压、电流、温度等参数，保障电池安全与寿命。高特电子第三方BMS龙头，产品覆盖集中式与分布式架构。阳光电源自研BMS，集成于储能系统，与PCS、EMS深度协同。比亚迪内部成立BMS工厂研究部，产品具备电池单体自动均衡功能。海博思创系统集成商海博思创自研BMS技术，支持大规模电池组管理。协能科技第三方BMS核心厂商，提供从电芯到系统层的全栈解决方案。

EMS（能量管理系统） ：占比约5%-10%，负责全局能量调度与优化。根据电网负荷、电价、电池状态动态调整充放电计划，实现削峰填谷。阳光电源EMS产品支持多场景能量调度。国电南瑞EMS产品覆盖源网侧与工商业储能，具备电网调度经验。德联软件专注储能EMS研发，提供定制化解决方案，支持微电网与虚拟电厂应用。工业自动化企业长园集团，EMS产品结合能源管理与运维服务。科华数据作为UPS与储能变流器龙头，EMS产品与PCS深度集成，支持光储充一体化场景。

户储系统集成

户储系统集成是产业链整合的核心环节，主要整合电池、PCS、BMS、EMS等多环节，优化系统效率与安全性。

储能系统集成领域行业整体集中度高，竞争格局稳定。大储和户储入局者众多，工商业储能处于起步阶段。

不同国家市场优势品牌差异显著，海外本土企业（如美国Enphase、Tesla，德国Sonnen）与深耕海外市场的国内品牌并存。

国内储能系统集成市场主要参与厂商包括阳光电源、海博思创、平高电气、合肥华思系统、宁德时代、海基新能源等。

户储系统集成领域全球头部厂商包括：特斯拉（市占率约18%）、华为（14%）、比亚迪（11%）、派能科技（全球户储系统集成领域领先企业）、德业股份、阳光电源、思格、麦田、大秦、艾罗能源等，各大厂商均在细分市场中展现出增长潜力。

其他布局厂商还包括固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、盛弘股份、科士达、正泰电源等。光伏头部企业如阿特斯、天合光能、晶科能源加速切入储能领域，推动光储一体化发展。

整体面言，近期下游需求强劲叠加能源短缺，有望刺激储能行业迎来新一轮高景气周期。户储模块化设计安装灵活，且具智能调度功能，可高效利用能源。在地缘复杂的形势背景下，户储有望成为储能赛道主力，成为能源安全核心细分环节。