事件：Starlink发布2025年进度报告。

用户规模突破900万，对以高轨卫星主导的终端直连市场渗透加速。Starlink目前已在全球7大洲连接超过900万活跃用户，其中2025年新增460万 活跃用户，全年基本实现用户数量翻倍。25年公司服务范围新增35个国家/地区，累计覆盖155个国家和市场。航空领域：公司25年新扩展1400 架商用飞机(2024年的4倍)，服务超2100万用户累计使用30PB数据；同时已装备1000 架公务机，占在役公务机50%以上。海事领域：公司连接15万 艘船只（货船、邮轮、渔船等），为2000万 乘客提供10Gbps连接速度。公司低轨卫星通信服务正处于高增速阶段，加速渗透传统以高轨卫星为主导的空中/海上WIFI市场。

SpaceX已为Starlink完成300多次专属猎鹰9发射，卫星产能加速扩张。SpaceX已为Starlink完成300多次专属猎鹰9发射，其中25年完成120余次，专门部署StarlinkV2Mini卫星，全年为星座新增270Tbps传输容量，目前公司已发射10839颗卫星，其中9395颗在轨，8046颗运行在工作轨道上。在产能层面，目前累计每周的产能为17万套终端及70颗卫星，到2026年底将实现生产终端890万套，卫星约3650颗；德州工厂已新增100万平方英尺制造空间，其中PCB实现四倍产能，2026年计划产能翻倍；华盛顿州工厂总面积超70万平方英尺，新增27万平方英尺场地，将成为明年扩产的主要场地。

Starlink实现多项核心技术指标突破，V3卫星将更进一步。公司V2mini卫星相较于前代轻575公斤，并且在可靠性方面实现优化。星间激光链路：每颗V2mini卫星都搭载了3台星间激光链路，达成由24000台组合的星座光学网络，可实现数百Gbps的传输速度。经过25年的技术优化，ping损失减少2-3倍，亚非地区延迟降低30-40ms；明年将升级硬件以支持400Gbps星间激光链路。公司推出供第三方卫星使用的Mini Lasers组件，已测试实现25Gbps以上数据传输。网速：25年全球峰值时段中位下载速度超200Mbps，上传速度超30Mbps，同比提升50% ；延迟约26ms，目标降至20ms。公司将于26年启动V3卫星的发射，单星下行容量超1Tbps，上行超200Gbps(为V2的10倍和24倍)；单次星舰发射可新增60Tbps的容量；载荷层面，V3采用新一代计算机、调制解调器，轨道更低，可进一步降低延迟。

手机直连业务初具规模，即将进入高速发展阶段。25年公司正式完成一代650颗卫星的手机直连星座组网，目前公司已与全球27家运营商展开合作，为6个大洲22个国家超1200万人提供服务；月活用户超600万；理论服务范围覆盖超4亿人。25年下半年，Starlink手机直连业务开始支持上网功能，支持30 app及100 型号手机。下一代手机直连卫星将搭载SpaceX自研芯片与相控阵天线，凭借公司最近收购的专属频谱、全球最先进的相控阵天线，以及优化后的5G协议，将支持数千个空间波束与更高的带宽能力：整体容量将达到第一代星座的100倍以上，吞吐量也将提升20倍以上，以实现在大多数场景和地面5G网络媲美的效果，场景覆盖流媒体观影、视频通话、远程办公等多种场景，且能在卫星网络与地面网络间无缝切换。

建议关注：

火箭：航天动力、超捷股份(箭体结构件)、斯瑞新材(发动机室内壁材料)、飞沃科技(紧固件)、西部材料(钛/铌合金等发动机材料)、高华科技(传感器)、银邦股份(发动机3D打印)、天力复合(铝钽材料)；

卫星载荷及元器件：臻镭科技(电源管理、数模芯片)、铖昌科技(天地无线传输)、复旦微电(星上CPU)、光威复材(碳纤维)、航天电子(星间激光链路)、烽火通信(星间激光链路)、佳缘科技(星上加密/一体机)、天银机电(星敏感器)、上海瀚讯(通信载荷)、信科移动(通信载荷)、陕西华达(连接器)、久之洋(星间激光链路)、华菱线缆(热防护线束)、四创电子(PCB)；

太阳翼及能源系统：上海港湾（全系太阳翼/能源系统）、乾照光电（砷化镓外延片）、云南锗业（锗晶片衬底）；

太空计算卫星：中科星图、佳缘科技、普天科技、顺灏股份、开普云；

卫星总装运营：中国卫星、中国卫通、星图测控、航天智装、上海沪工；

测试服务：广电计量、西测测试；

地面：海格通信、信维通信、航天环宇、国博电子、华力创通。