氟化工行业周行情与观点：萤石价格筑底上涨，制冷剂成交重心持续上移

萤石：本周（8月11日-8月15日，下同）萤石价格筑底上涨。据百川盈孚数据，截至8月15日，萤石97湿粉市场均价3,207元/吨，较上周同期上涨1.33%；8月均价（截至8月15日）3,175元/吨，同比下跌10.52%；2025年(截至8月15日)均价3,509元/吨，较2024年均价下跌1.03%。

又据氟务在线跟踪，当前萤石市场呈现供应紧张、价格上行但成交放缓的博弈格局。上游资源紧缺与选厂备库支撑价格底部反弹，叠加市场“买涨不买跌”心态浓厚，低价货源难寻，矿企及选厂普遍惜售挺价。区域表现分化，北方等待价格进一步明朗，南方则以刚需采购为主。价格参考：华东地区江西、福建的97%萤石粉送到价在3050-3150元/吨；河南、西北地区送到在3100-3150元/吨；山东地区送到在3100-3200元/吨；内蒙古地区价格在3000-3050元/吨。氟化氢、氟化铝市场维持刚需采购萤石原料，终端需求弱势压制市场涨幅。氟化氢整体趋弱，成本端萤石价格易涨难跌，硫酸市场支撑高位震荡，行业处于高成本、弱需求、薄利润的困境，产品亏损面进一步扩大，部分企业即便看好远期行情，当前严峻的亏损与现金流压力也严重制约其囤萤石粉能力，仅维持刚性采购。后市来看，现阶段萤石市场筑底上涨，阶段性易涨难跌，氟化氢市场价格延续弱势整理。

制冷剂：截至08月15日，（1）R32价格、价差分别为57,500、45,561元/吨，较上周分别 1.77%、 2.31%；（2）R125价格、价差分别为45,500、30,302元/吨，较上周分别持平、 0.06%；（3）R134a价格、价差分别为51,000、33,502元/吨，较上周分别 0.99%、 1.52%；（4）R410a价格为50,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为35,500、27,064元/吨，较上周分别持平、 0.07%。

其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为57,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为44,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为49,500元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为31,000元/吨，较上周持平。

又据氟务在线跟踪，当前制冷剂市场在配额政策主导的供需紧平衡格局下维持强势，行业集中度提升，企业提价意愿较强，业者看涨氛围浓厚，市场成交重心缓慢上移。具体各品种表现如下：R32受高温需求支撑及配额消耗过半影响，流通性持续向上，企业惜售情绪较浓，市场货源紧俏，当前主流企业报价59000-60000元/吨，下游库存持续消耗，实际成交价格逐渐向企业报盘靠拢，月内价格有望突破六万关口；R22在“打非”政策压缩非法供应下企业挺价坚定，价格重心上移，当前企业报价39500-40500元/吨，实际成交有小幅议价空间，市场以小钢瓶货源为主；R134a受益新能源汽车产业，内贸配额稳步消化，需求稳健支撑价格持稳于50000-51000元/吨；R410a受R32走强联动调整至50000-51000元/吨；R125则因需求相对疲软，企业通过检修主动调节供应以维稳价格。展望后市，叠加传统备货季临近及海运出口窗口开启预期，多数品种价格上行趋势有望延续；然而，持续高价位显著加剧下游补库风险，预计后续市场交易将转向以刚需采购为主导。

我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。

萤石：行情筑底上涨

本周（8月11日-8月15日）萤石价格筑底上涨。据百川盈孚数据，截至8月15日，萤石97湿粉市场均价3,207元/吨，较上周同期上涨1.33%；8月均价（截至8月15日）3,175元/吨，同比下跌10.52%；2025年(截至8月15日)均价3,509元/吨，较2024年均价下跌1.03%。

据百川盈孚资讯，本周（8月11日-8月15日）萤石市场交投活跃度有所提升，部分地区新单小幅回暖，南北价格趋近。本周南方市场延续前期领涨基调，场内挺价惜售氛围依然浓郁，业者基于后市阅兵矿山限产等因素持续看涨，贸易环节、下游企业囤货操作增加，局部货源流通偏紧，新单商议重心小幅上移，低价货源寥寥。相比之下，北方市场整体交投重心上探节奏偏缓，下游招标订单成交多维持前期价格水平，但市场放量有限，成交以小单为主，大单价格商议仍持续博弈，业者多谨慎操作。当前部分选粉厂逐步提升生产负荷，积极为后市提前备库。

我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。

本周（8月11日-8月15日）制冷剂行情持续向上。截至08月15日，（1）R32价格、价差分别为57,500、45,561元/吨，较上周分别 1.77%、 2.31%；较7月分别 6.48%、 9.13%；较2024年分别 57.53%、 96.82%。（2）R125价格、价差分别为45,500、30,302元/吨，较上周分别持平、 0.06%；较7月分别持平、-0.16%；较2024年分别 51.67%、 109.95%。（3）R134a价格、价差分别为51,000、33,502元/吨，较上周分别 0.99%、 1.52%；较7月分别 3.03%、 5.87%；较2024年分别 59.38%、 127.98%。（4）R410a价格为50,000元/吨，较上周持平；较7月 1.01%；较2024年 47.06%。（5）R22价格、价差分别为35,500、27,064元/吨，较上周分别持平、 0.07%；较7月分别 1.43%、 1.91%；较2024年分别 16.39%、 27.47%。

其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为57,000元/吨，较上周持平；较7月 7.55%；较2024年 90.00%。（2）R125外贸参考价格为44,000元/吨，较上周持平；较7月持平；较2024年 120.00%。（3）R134a外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；较7月 2.04%；较2024年 78.57%。（4）R410a外贸参考价格为49,500元/吨，较上周持平；较8月 1.02%；较2024年 98.00%。（5）R22外贸参考价格为31,000元/吨，较上周持平；较7月 3.33%；较2024年 31.91%。

我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。我们认为，2024配额首年仅是行情起始之年，2025开年的良好开端再次证明行业景气远未结束，HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势。

本周（8月11日-8月15日）R32价格持续上行。据百川盈孚数据，截至8月15日，R32市场均价57,500元/吨，较上周同期 1.77%；价差为45,561元/吨，较上周同期 2.31%；8月均价（截至8月15日）为56,545元/吨，环比 55.66%；2025年(截至8月15日)均价为49,073元/吨，较2024年均价 49.16%。本周R32产量为6,283吨，环比 2.53%。

其中R32外贸市场，截至8月15日，R32外贸参考价格57,000元/吨，较上周同期持平；价差为45,061元/吨，较上周同期 0.06%；8月外贸参考均价（截至8月15日）为56,727元/吨，环比 113.19%；2025年(截至8月15日)外贸参考价格为48,638元/吨，较2024年 72.77%。

本周（8月11日-8月15日）R125行情向好趋势不变。据百川盈孚数据，截至8月15日，R125市场均价45,500元/吨，较上周同期持平；价差为30,302元/吨，较上周同期 0.06%；8月均价（截至8月15日）为45,500元/吨，环比 36.80%；2025年(截至8月15日)均价为44,671元/吨，较2024年均价 21.30%。本周R125产量为3,012吨，环比-0.26%。

其中R125外贸市场，截至8月15日，R125外贸参考价格44,000元/吨，较上周同期持平；价差为28,802元/吨，较上周同期 0.06%；8月外贸参考均价（截至8月15日）为44,000元/吨，环比 120.00%；2025年(截至8月15日)外贸参考价格为44,507元/吨，较2024年 82.37%。

本周（8月11日-8月15日）R134a向上趋势不变。据百川盈孚数据，截至8月15日，R134a市场均价51,000元/吨，较上周同期 0.99%；价差为33,502元/吨，较上周同期 1.52%；8月均价（截至8月15日）为50,500元/吨，环比 64.52%；2025年(截至8月15日)均价为47,147元/吨，较2024年均价 43.23%。本周R134a产量为3,901吨，环比-0.03%。

其中R134a外贸市场，截至8月15日，R134a外贸参考价格50,000元/吨，较上周同期持平；价差为32,502元/吨，较上周同期 3.17%；8月外贸参考均价（截至8月15日）为49,909元/吨，环比 86.20%；2025年(截至8月15日)外贸参考价格为46,729元/吨，较2024年 54.88%。

本周（8月11日-8月15日）R410a市场趋势向好。据百川盈孚数据，截至8月15日，R410a市场均价50,000元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月15日）为49,955元/吨，环比 41.50%；2025年(截至8月15日)均价为46,834元/吨，较2024年均价 35.18%。

其中R410a外贸市场，截至8月15日，R410a外贸参考价格49,500元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月15日）为49,455元/吨，环比 119.80%；2025年(截至8月15日)均价为46,673元/吨，较2024年均价 82.84%。

本周（8月11日-8月15日）R22市场稳定运行。据百川盈孚数据，截至8月15日，R22市场均价35,500元/吨，较上周同期持平；价差为27,064元/吨，较上周同期 0.07%；8月均价（截至8月15日）为35,409元/吨，环比 16.51%；2025年(截至8月15日)均价为35,008元/吨，较2024年均价 27.49%。

其中R22外贸市场，截至8月15日，R22外贸参考价格31,000元/吨，较上周同期持平；价差为22,564元/吨，较上周同期 0.08%；8月外贸参考均价（截至8月15日）为30,909元/吨，环比 47.19%；2025年(截至8月15日)外贸参考价格为31,550元/吨，较2024年 44.68%。

据海关总署数据，2025年1-6月我国HFCs单质制冷剂总出口量约为10.13万吨，同比-4.7%；出口总额约为41.31亿元，同比 48.7%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为25,508、7,702、49,677吨，分别同比 13.9%、 24.1%、-11.6%；出口均价分别为42,124、29,060、42,747元/吨，分别同比 107%、 21%、 52%。

据海关总署数据，2025年1-6月我国HFCs混配制冷剂总出口量约为5.64万吨，同比-2.6%；出口总额约为24.92亿元，同比 61.5%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物出口量分别为16,094、28,050、3,473吨，分别同比 6.4%、-19.9%、-10.3%；出口均价分别为31,700、43,194、43,117元/吨，分别同比 21%、 73%、 58%。

含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定