特斯拉正引领全球“物理AI”产业变革，人形机器人作为其核心支柱之一，与智能驾驶共享FSD端到端大模型等技术底座，开启“数据-算法-硬件”闭环迭代。本周板块情绪持续回暖，催化一方面来自特斯拉Optimus V3 Q1发布在即、Gen3量产规划明确，另一方面，产业节奏进入实质兑现期。我们认为板块处于底部反弹阶段，市场持续博弈特斯拉2026年底百万台产线落地前景，预期上修有待新催化或量产进展验证。
本周事件：Optimus V3 发布预期叠加国内产业落地提速，产业链整合与场景应用双线突破。
1）特斯拉Optimus V3预计2026年Q1发布，Gen3设计定型与规模量产计划明确，其FSD端到端大模型、自研AI5/AI6芯片等技术持续构建物理AI核心壁垒。
2）2025 年 12 月 29 日，优必选发布公告，公司创始人、董事会主席兼 CEO 周剑承诺自当日起 12 个月内，不减持其持有的 7057.435 万 H 股优必选股份。此次禁售承诺旨在稳定公司股权结构，支撑 2026 年工业人形机器人万台级产能目标，结合此前收购的锋龙股份制造与供应链资源，进一步强化产业协同与量产能力。
3）12 月 31 日，智元机器人推出首个机器人艺人天团，携灵犀 X2、远征 A2 等四款机器人亮相湖南卫视跨年演唱会。该天团不仅与艺人同台唱跳，还参与红毯走秀、直播带货等环节，实现具身智能技术在文娱场景的规模化应用，拓展人形机器人商业价值边界。
4）12 月 30 日，工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会正式启动工作，秘书处设在中国电子学会。标委会将编制综合标准化体系建设指南，2026 年底前发布首批 10 项行业标准，覆盖多模态感知、整机安全等核心领域，同时建立国际标准对接机制，加速产业规范化落地。
5）1 月 4 日，京东物流完成国补政策实施后的首单人形机器人配送服务，在北京向消费者交付大尺寸电视。此次配送由人形机器人与京东小哥协同完成，依托 “人机搭档” 模式提升家电配送效率，标志着人形机器人正式切入民生消费物流场景，后续将在全国多地推广应用。
1、技术迭代与产业化进度不及预期风险。机器人行业仍处于技术快速迭代和产业化前期。核心零部件的技术路线可能存在变化，若关键技术进展或降本速度不及预期，或主要厂商的量产时间表推迟，可能影响产业链相关企业的订单兑现和业绩释放。
2、供应链依赖与成本波动风险。机器人精密零部件对原材料品质、价格及供应链稳定性较为敏感。若上游关键原材料价格出现剧烈波动，或海外高精度零部件供应因贸易摩擦等因素受阻，可能导致生产成本增加、毛利率承压或生产进度延迟。
3、市场竞争加剧与估值波动风险。机器人赛道新进入者不断增加，可能导致产品同质化竞争和价格压力。部分标的估值可能已透支远期业绩，若行业竞争格局恶化或企业订单获取、客户拓展进度不及预期，可能引发估值回调风险。
4、政策变动与国际贸易环境风险。机器人产业若未来产业扶持政策发生重大调整或补贴力度不及预期，可能影响行业需求释放节奏。同时，若全球贸易环境紧张局势升级，相关关税或技术壁垒提升，可能对专注于或计划开拓海外市场的机器人企业的出口业务造成不利影响。
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