美东时间周三盘后，英伟达公布了其2025财年第四季度财报。

作为华尔街最为关注的“AI宠儿”，英伟达该季度业绩延续了多年来的优秀表现纪录，季度营收再次高于预期，这使得其股票在盘后交易中一度上涨3%。

但在投资者们发现英伟达数据中心业务需求仍集中于超大规模客户后，英伟达盘后股价有所回落。

财报显示，英伟达该季度的每股盈利为1.62美元，超过了华尔街分析师预计的每股1.53美元的水平。

该季度其总营收为681.3亿美元，较上一季度增长22%，较去年同期增长75%，高于分析师预测的662亿美元的营收额。

英伟达2025财年全年营收增长68%，达到创纪录的1937亿美元。在此前的两年间，英伟达每个季度的营收表现都超过了华尔街的预期。

在财报公布后的盘后交易中，该公司的股价一度应声上涨了约3%。

英伟达首席执行官黄仁勋在与财报一同发布的声明中表示：“我们的客户正争相投资于人工智能计算——推动人工智能工业革命和其未来增长的工厂。”

该公司预计，2026年第一财季营收将同比增长77%，达到780亿美元，上下浮动2%。这一增速比上季度高出4个百分点。分析师此前预期营收约为720亿美元。

预计该季度毛利率将下降10个基点至74.9%，上下浮动0.5个百分点。这与预期相符，高于去年同期的71.3%。

财报显示，该公司绝大部分收入来自其数据中心业务，该业务因科技行业对人工智能基础设施的巨大投资而得到提振。

英伟达报告称，其数据中心业务收入同比增长75%，达到623亿美元。

不过，在财报声明中，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）透露，公司约一半的数据中心销售额来自其最大的超大规模数据中心客户。

这一事实可能会加剧人们对英伟达客户需求过于集中、以及英伟达与其部分大型科技客户之间循环交易的担忧，这些担忧与二十多年前互联网泡沫时期的情况有相似之处。

除数据中心业务外，游戏业务营收为37亿美元，同比增长47%，但环比下降13%。公司在一份声明中表示：“在经历了强劲的假日需求后，渠道库存自然有所回落。”

专业可视化业务（Professionalvisualization）营收达13亿美元，较去年同期增长超过一倍，环比增长74%。

汽车业务营收环比增长2%，达到6.04亿美元，同比增长6%。

就在全球瞩目的财报公开前夕，英伟达又秀了一把肌肉：把下一代Vera Rubin算力系统打开，讲解即将带来“10倍算力”浪潮的新硬件有哪些看头。

在最新媒体采访中，英伟达AI基础设施负责人Dion Harris在加州总部展示了完整Vera Rubin机架的内部构成和供应商细节。Dion表示，除了72颗Rubin图形处理单元（GPU）和36颗Vera中央处理器（CPU）外，整套机架总共有130万个组件，由来自中国、越南、泰国等20多个国家和地区的80多家供应商提供。

Harris介绍称，由于系统的组件众多，所以英伟达设计了统一的标准参考设计，然后交给全球供应商一起生产。例如，光是连接软管末端的喷嘴就有十余个供应商。

英伟达还展示了其他组件的供应商。例如提供连接器的安费诺和维谛技术的冷却液分配单元；电源托架由 Megumi、光宝科技或伟创力提供；电源及功率器件来自英飞凌、亚德诺半导体及意法半导体；机箱由富士康或Interplex供应，母线由贸联（BizLink）提供，机架液冷歧管由品达负责；液冷冷板则来自技嘉、AVC、Boyd及酷冷至尊；电源线束供应商还有JPC、Recodeal等。

英伟达透露，新系统的功耗约为前代的两倍，但由于每瓦性能较Blackwell的提升达到10倍，整体算力的能效比将实现跃升。

正是由于功耗上升，Vera Rubin也是英伟达首个100%液冷散热的系统。Harris介绍称，英伟达已经建议客户，未来的人工智能工厂将绝大部分采用液冷架构。由于液冷闭环的特性，新设计还能节约水资源。

（Vera Rubin的液冷结构）

Harris也展示了数据传输速度翻倍至每秒260TB的NVLink芯片和机架主干。在单个机架中，就需要5000根铜缆将整套设备连接在一起，总长度约为两英里。

他也介绍称，Vera Rubin在简化维护成本方面也下了功夫。例如更换Blackwell机架计算托盘的工序需要两个小时，而新系统只需要5分钟。另外，系统中的SO-CAM低功耗内存也能单独插入和拆卸，而不是焊死在主板上。

不过对于内存短缺的影响，Harris并未给出正面回应。他仅表示，英伟达会向供应商提供非常详细的预测，来协调供应链能够满足出货需求，而目前“状况良好”。

最后，Harris也展示了英伟达下一代大型机架Kyber的原型。新机架搭载的GPU数量将从现在的72块提升至288块，但重量仅增加约50%，部分原因是精简了布线设计。英伟达Vera Rubin Ultra系统将采用Kyber机架，预计于2027年上市。