【方正军工周报】重视军工贝塔反转机遇，陆军精确打击武器或为最大弹性

摘要

板块涨跌幅：本周（2025/2/22-2/28）上证指数跌1.72%，万得全A指数跌2.53%。国防军工（申万）指数周内跌3.43%，年初至今下跌3.88%。

板块核心观点：

今年以来多家军工上市公司发布订单合同公告，表明行业正处于逐步复苏阶段，并且春节前各军工集团均表示2025作为“十四五”收官年也是“十五五”规划布局年，全年科研生产任务相较过去两年显著增长，我们乐观判断2025年军工行业有望实现超预期反转。短期看机器人 AI热门赛道持续新高，军工板块关注度较低，但板块反转变化已陆续出现，可关注25Q1合同负债变化，重点关注精确打击武器确定性高弹性方向。

新条令推动军队法治化水平提升与高质量军队建设

新修订共同条令发布，强军备战规范指引与时俱进。中央军委主席习近平日前签署命令，发布新修订的《中国人民解放军内务条令》、《中国人民解放军纪律条令》、《中国人民解放军队列条令》（统称共同条令），自2025年4月1日起施行。共同条令的修订围绕备战打仗进一步聚焦军队纪律与战斗力强化，是一次对军队管理体系的系统化完善。

新修订的《中国人民解放军内务条令》共13章311条，在保持原有框架的基础上，主要创新点包括：完善军人宣誓内容，强调新时代背景下军人的使命与责任；优化内外关系规定，强化了官兵一致、军民一致原则；充实了常态战备、军事训练管理、智能电子设备使用管理等内容，反映现代战争需求；增加了海外任务部队（分队）管理的内容，以适应中国军队参与国际维和、护航等任务的实际需要。

新修订的《中国人民解放军纪律条令》共8章193条，在保持原有框架的基础上，主要创新点包括：更加注重实战化准备，强调在不同作战环境下的纪律执行标准，确保部队能够迅速响应各种任务需求；对奖惩机制进行优化，维护军队的高度集中统一和纯洁巩固；增加容错免责规定，为改革创新提供法律保障；进一步明确检举控告和申诉程序，体现依法治军精神，保障军人的合法权益。

新修订的《中国人民解放军队列条令》共8章100条，条令新增了新型枪械操持、司号员操号等基本规范，并充实了陆上阅兵、海上阅兵和码头阅兵、空中阅兵多种仪式实施规范。在保持原有框架的基础上，主要创新点包括：更加注重实战化训练的要求；增加适应现代战争需求的内容，体现科技进步对军事训练的影响；关于队列纪律的部分有所加强，明确军人在不同场合下的行为准则，确保队伍整齐划一和严格正规。

建议关注：

贝塔反转/传统装备：

1）导弹链有望最早获得订单且后续弹性较大，低成本化为后续重点：远火-中兵红箭、北方导航、长盈通；航弹-广联航空、芯动联科；上游元器件/材料-菲利华、航天电器、盟升电子、振华风光、国博电子、鸿远电子、智明达、新雷能；火工品-国泰集团、北化股份、国科军工、金奥博；

2）链长地位显著的主机厂，有望迎来盈利水平全面修复：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航成飞；

3）航发链需求反转弹性显著：图南股份、航宇科技、中航重机、华秦科技、航材股份、西部超导、火炬电子；

4）船舶进入发展上行通道：中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工；

新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。

1）信息化类：数据链-七一二、新劲刚，北斗/时空数据-海格通信、中科星图，反无-航天南湖、国光电气、六九一二，军工AI-能科科技、观想科技、华如科技；

2）水下装备：中国海防、西部材料、中科星图；

3）作战机器人：晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份。

风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；国际局势变化的风险