港股锂电板块率先拉升，2月23日，港股整体回暖，恒生指数上涨2.53%，恒生科技指数涨3.34%，锂电股成为拉升主力。午后涨势加速，瑞浦兰钧涨幅超15%，赣锋锂业涨超8%，中创新航涨超7%，天齐锂业、宁德时代等龙头同步跟涨，形成全面普涨格局。

此外，瑞银连续祭出利好报告，瑞银接连发布两份报告力挺“中国锂”，此前仅停留在理论上的“成本、续航、充电速度”三重平衡已触手可及。

多重利好叠加催生了这份新春惊喜，也让“第三次锂价超级周期”的讨论再度升温，市场乐观情绪持续走高。

瑞银力挺“中国锂”，“三重平衡”触手可及

2月18日，瑞银官网发布分析报告称，电动汽车已接近实现业内所说的“三重平衡”，这一此前仅停留在理论层面的目标如今正逐步成为现实。

瑞银团队通过拆解宁德时代、比亚迪等新电池产品后发现，电动车与燃油车的核心差距持续缩小。中国制造的磷酸铁锂电芯成本比全球领先水平低35%，折算到单车约有2000美元优势；主流电动车续航已突破800公里，快充实现“10分钟充电，400公里续航”，彻底破解里程焦虑。瑞银预计，这种趋势还将推动卡车、储能等领域实现突破。

依托电池成本优势，瑞银判断中国车企全球份额将进一步提升——2025年中国新能源汽车全球份额已破35%，比亚迪、奇瑞等车企海外销量同比增幅超100%，间接推高锂需求。

与此同时，瑞银大幅上调锂价预测：6%锂辉石（CIF中国）上调74%至3131美元/吨，电池级碳酸锂（CIF中国）上调58%至26000美元/吨（约18.5万元/吨），2026年国内碳酸锂含税均价上调26%至17万元/吨。目前国内现货均价15.26万元/吨，仍有上涨空间，瑞银还重点点名天齐锂业、赣锋锂业等企业，上调其盈利预期。

22GWh储能订单爆量，需求端再添底气

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此外，锂电板块的强势拉升也离不开储能市场的持续爆发。据北极星储能网统计，2026年1月，国内储能产业链新增签约订单37个，总规模突破22GWh，实现马年开门红，印证行业高景气度，为锂需求提供有力支撑。

订单分布上，海外市场成主力，1月海外订单超12GWh，超过国内的8.56GWh，中国储能企业出海步伐加快。其中，楚能新能源与埃及企业签约6GWh储能系统，成为当月全球最大单笔订单；欧洲市场表现突出，库博能源、天合储能分别在捷克、意大利拿下1.5GWh、1GWh项目，占海外订单近四分之一；美洲、东南亚等地区也有标志性项目落地。

此外，2025年12月国内锂电储能系统均价0.5882元/Wh，环比上涨2.82%，侧面反映行业热度。中国能源建设签约的宁夏灵武共享储能电站（4GWh）、宁德时代广东电化学储能电站（2600MWh）最为亮眼。

从订单类型看，储能系统占比超40%，项目、材料及电芯订单占比分别达24%和27%，企业纷纷锁定货源保障供应链稳定。需注意的是，行业预判2026年储能增速将从2025年的80%放缓至40%，为锂需求增长埋下伏笔。

超级周期情绪拉满，市场预期持续升温

瑞银唱多、锂电股拉升、储能订单爆量，三大因素叠加让“第三次锂价超级周期”情绪拉满。早在2月5日，瑞银就在研报中明确提出市场已进入第三次锂价超级周期，这一观点得到市场认同，也与A股锂电企业业绩回暖形成呼应。

超级周期预期源于“需求强劲、供给滞后”的格局。需求端，瑞银预测2026年全球锂需求增14%、2027年增16%，2030年将翻倍至340万吨LCE，核心驱动力是电动车销量回升和储能投资加速。其中，储能需求已全球爆发，瑞银上调2026-2035年储能需求预测30%-53%，预计2035年储能将占全球锂需求的42%。

同时，锂电企业业绩回暖，71家已披露业绩的A股锂电公司中，51家净利润同比增长、19家扭亏为盈，天齐锂业、赣锋锂业也预计2025年重回增长。

供给端刚性约束明显，2024-2025年锂价低迷导致全球高成本产能出清超30%，锂矿扩产频频延期。据国联期货、五矿证券数据，2026年全球锂供应预计203万吨LCE（同比 28%），为最后一轮增产高峰，后续增速将降至12%。

即便如此，2026年供给仍滞后于需求，国联期货预测当年供需缺口11万吨LCE。

受此影响，碳酸锂期货自去年四季度以来涨幅达65.67%，当前现货均价15.26万元/吨，距离瑞银预测价仍有空间，资金持续流入形成“情绪 基本面”共振。多家券商也看好锂电前景，进一步强化乐观情绪。

狂欢之下需冷静，两大隐忧不容忽视

尽管锂电马年开门红、超级周期情绪高涨，但市场分歧客观存在，供给超预期增加、储能增长放缓两大隐忧，可能影响超级周期持续性，投资者需保持理性。

供给端存在不确定性。业内人士认为，瑞银对锂供给预估偏保守，矿山运营变数大，不排除延期项目加速落地、供应量超预期的可能。

此外，锂价超12万元/吨后，澳洲、非洲8-10万吨高成本产能可能复产（周期6个月），进一步增加供给。还有观点认为，2026年全球锂供给超200万吨LCE，新项目集中投产可能导致供给过剩，锂价上行空间有限。一家锂企董秘坦言，全年锂价走势仍有不确定性，需密切关注供给端变化。

储能需求增长放缓风险同样值得警惕。尽管1月订单爆量，但行业预判2026年储能增速将放缓至40%，且业内对瑞银预估的需求爆发力存疑。储能作为toB领域，企业对成本敏感，当前15.26万元/吨的碳酸锂价格尚可接受，但若涨至18.5万元/吨，可能导致项目延期、取消，拖累锂需求。

此外，储能行业还面临多重挑战：各地发电收益差异大，锂价上涨成本难以转嫁；2025年低质电池流入市场，未来可能引发质量问题；钠电池渗透、固态电池商业化，也会带来需求不确定性。有锂电公司总经理表示，储能需求对锂价承受能力接近盈亏平衡点，持续高位可能导致需求不及预期。

总体来看，马年锂电开门红值得欣喜，瑞银唱多、订单爆量、业绩回暖共同撑起超级周期预期，但供需端隐忧与市场分歧不容忽视。对投资者而言，需理性看待景气度，把握机遇同时警惕风险；对行业企业来说，需抓住机遇、关注变数，合理布局实现稳健发展。