AI时代下新型光纤需求量或迎来高速增长

在AI发展下，对光纤传送网提出大容量、低时延以及长距离传输需求，而传统单模光纤系统存在单波速率提升困难、多波段系统性能劣化、时延较高等挑战。多模光纤、超低损耗光纤，以及空芯光纤等新型光纤有望在数据中心领域有较好的需求及应用前景，需求量有望高速增长。

如空芯光纤凭借着超低传输损耗、极低非线性效应、近乎光速的传输以及超宽的传输带宽等优势，在AI领域有望实现更多的应用和部署。海外来看，微软已宣布要部署15000公里的空芯光纤；同时AI所带动的数据中心需求也拉动了如康宁此类光通信厂商的光通信企业业务的需求，业务出现高增长。国内来看，中国移动召开成果会，首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤在粤港澳大湾区率先投入商用。新型光纤的规模化部署或成为趋势。

深耕光通信，产业化能力优异

在下一代新型光纤核心材料领域，亨通光电凭借多年来在研发布局与产业链规划上的深耕，不仅实现了产品性能对工程使用要求的精准满足，更已完全具备产业化能力。

亨通光电已具备多类型新型光纤的产业化能力，在中国联通展会上集中展出了包括多模光纤、超低损光纤、空芯光纤等产品。空芯光纤方面，亨通光电空芯反谐振光纤已通过网锐科技（信息产业光通信产品质量监督检验中心）检验，检测结果各项指标性能合格。在中国联通合作伙伴大会，亨通光电在新型光纤展区展出了包括空芯光纤在内的前沿产品，亨通空芯光纤已实现关键性能突破，在特定波段实现≤0.2 dB/km国际先进水平损耗值，并具备批量交付能力。

积极扩产应对未来需求。亨通光电AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目已于近期正式投入建设，计划2026年2月竣工。该项目占地200多亩，一期投资将新增工艺、检测及公辅等先进设备100多套，主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产。该项目瞄准未来发展趋势，布局扩产，满足对多模、多芯、空芯等特种光纤持续增长的市场需求。

我们预计公司25-27年归母净利润为35/43/51亿元，对应25-27年PE估值分别为12/10/8倍，维持“买入”评级。

行业竞争加剧的风险、项目推进节奏不及预期的风险、光通信需求不及预期的风险、新产品研发进展不及预期的风险

1.1. 新型光纤在AI时代下有望迎来需求高增

随着大数据、人工智能等新兴业务的蓬勃发展，对光纤传送网提出大容量、低时延以及长距离传输需求。但传统单模光纤系统存在单波速率提升困难、多波段系统性能劣化、时延较高等挑战。多模光纤、超低损耗光纤，以及空芯光纤等新型光纤有望在数据中心领域有较好的需求及应用前景，需求量有望高速增长。

多模光纤在数据中心领域应用增加，光纤作为综合布线重要传输媒介，主要分为两大类：单模 (SMF) 光纤和多模（MMF） 光纤。虽然标准上建议了数据中心光纤布线当中即可使用多模光纤亦可使用单模光纤，但是对于光纤的选择，大部分数据中心客户选择使用多模OM3/OM4光纤。多模光纤是一种能够在给定工作波长下以多种模式同时传输的光纤。多模光纤在相对较短或更短的距离上传输高数据速率100Gbps/400Gbps/800Gbps的低成本方式，长期以来一直是数据中心网络的中流砥柱，因为它能够为服务器、交换机和存储之间的高速连接提供更经济的系统，所以短距离传输的数据中心会更建议使用多模光纤传输。

空芯光纤凭借着超低传输损耗、极低非线性效应、近乎光速的传输以及超宽的传输带宽等优势，在AI领域有望实现更多的应用和部署。空芯光纤的在通信网络中最主要优势为：超低衰减与超低时延。根据光电汇OESHOW公众号，未来空芯光纤的应用场景可能主要集中于：

场景一，长距离干线100 km 。针对此，中兴通讯股份有限公司表明，在相同频谱范围内，空芯光纤可支持传输容量是常规G.652光纤的3倍（G.654大约为2倍）。这来源于算力网、电网等广域数据传输对网络传输带来的挑战。

场景二，数据中心间互联或中距离覆盖内2-20 km。10-20km距离场景中可以充分利用空芯光纤低时延的优势，扩大数据中心地理覆盖范围（增加约70%覆盖面积），或在数据中心选址距离上获得更大的余量（30%以上）。这来源于AR/VR以及车联网等应用对网络传输时延有较高要求。

场景三，数据中心内20-500 m。在AI大模型计算中，运算节点成倍增加以及网络结构日益复杂，通信网络时延逐渐成为关键瓶颈。在网络架构不变的情况下，将常规光纤替换为空芯光纤可以提高运算效率至少10%以上；在相同网络时延情况下，相对于常规光纤，空芯光纤可以增加一倍左右的网络算力。

从海外来看，已经推进空芯光纤的应用。微软年度旗舰大会Ignite 2024上，微软宣布其在空芯光纤技术领域取得了重大创新，这一技术在速度、带宽和能效方面实现了质的飞跃，相较于传统光纤技术有了显著的提升。2024年11月，微软宣布已经部署了空心光纤的线路，并计划在未来24个月内扩展至15,000公里。实际上，微软在空芯光纤领域的布局早已开始。2022年12月，微软收购了空芯光纤（HCF）解决方案提供商Lumensity，成为其布局空芯光纤赛道的信号。

而从康宁的财报来看，AI带来的数据中心业务需求，也拉动了其光通信产品的销售额。康宁2025年第二季度核心销售额与核心每股收益创历史新高，核心销售额同比增长12%，同时得益于市场对生成式人工智能新产品的持续强劲需求，光通信企业业务销售额同比增长81%。

空芯光纤国内已实现商用。8月5日，中国移动在深圳举办“光穹跃迁 领航未来”全国首条空芯光纤商用暨创新成果发布会，会上正式宣布，我国首条完全自主知识产权的反谐振空芯光纤在粤港澳大湾区率先投入商用，并率先落地深港金融专线，标志着我国在下一代光通信核心技术领域完成了从实验室原型到商业化产品的跨越。此次反谐振空芯光纤商用线路主要服务于深港跨境数据传输，时延降至1毫秒，后续还将持续优化。此外，光纤损耗实现0.09dB/km，刷新了全球商用光纤光缆的最低损耗纪录。

1.2. 亨通深耕光通信，技术沉淀赋能紧抓行业新机遇

1.2.1. 深耕新型光纤领域，产业化能力优异

在下一代新型光纤核心材料领域，亨通光电凭借多年来在研发布局与产业链规划上的深耕，不仅实现了产品性能对工程使用要求的精准满足，更已完全具备产业化能力。

在数据中心领域多模光纤方面，亨通光电400G 光模块搭配高性能的多模光纤OM4及光纤 MPO 跳线，实现了数据中心内部高速、稳定的光信号互联，保障数据的高效传输与交换。

在超低损光纤方面，亨通光电于中国联通合作伙伴大会集中展出了多型号大芯数光缆以及超低损系列光纤、抗弯曲系列光纤、细直径系列光纤。亨通超低损耗大有效面积 G.654.E 光纤，损耗系数极低，是高速率、超大容量、超长距离干线传输的理想选择。

空芯光纤方面，亨通光电空芯反谐振光纤已通过网锐科技（信息产业光通信产品质量监督检验中心）检验，检测结果各项指标性能合格。在中国联通合作伙伴大会，亨通光电在新型光纤展区展出了包括空芯光纤在内的前沿产品，亨通空芯光纤已实现关键性能突破，在特定波段实现≤0.2 dB/km国际先进水平损耗值，并具备批量交付能力。

亨通光电自主创新突破了反谐振空芯光纤的全链条核心制备技术体系，解决了高精度石英拉管技术、精密预制棒制备、超精细拉丝控制、高效降损等难题，加速空芯光纤走向规模交付和部署。

目前，亨通光电已建立起从设计仿真、原材料提纯、预制棒制备、光纤拉制、测试验证的完整自主研制能力，并在自建测试平台完成多项性能验证，为未来多场景应用奠定坚实基础。

1.2.2. 瞄准未来趋势，布局扩充产能

亨通光电AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目已于近期正式投入建设，计划2026年2月竣工。该项目占地200多亩，一期投资将新增工艺、检测及公辅等先进设备100多套，主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产。该项目瞄准未来发展趋势，布局扩产，满足对多模、多芯、空芯等特种光纤持续增长的市场需求。

新产品研发进展低于预期：公司在新型光纤领域深耕，推出多款新型光纤产品，但也存在行业技术持续迭代发展，新产品研发推广进展低于预期的风险。

行业竞争的风险：目前行业需求呈现较大增长带来市场机会，存在行业厂商拓展新产品，抢占市场份额，出现行业竞争加剧的风险。

光通信需求不及预期的风险：除AI以外，传统光通信如固定网络、5G等也是重要的光通信应用场景，存在传统应用场景需求低于预期的风险。

项目推进节奏不及预期的风险：公司非光通信业务，如海上风电、海洋通信等，存在项目推进节奏不及预期影响盈利的风险。