光伏：马斯克SpaceX、特斯拉光伏布局加速推进，持续关注太空光伏主线 2月7日，财联社电，特斯拉正评估美国多个选址，目标在未来三年内实现每年100GW的光伏制造能力。特斯拉计划扩大纽约州布法罗工厂产能至10GW，并可能在纽约州建设第二座工厂，亚利桑那州和爱达荷州也在备选名单中。我们认为，特斯拉扩产标志着马斯克已全面启动此前“三年内Tesla与SpaceX各100GW”的光伏产能建设规划，考虑美国太空算力 地面数据中心用能需求爆发，叠加对外光伏产品的高额关税，我们预计本轮美国光伏产能建设周期将快速推进，设备订单先行，有望大规模落地国内厂商。近日，国内海风项目迎密集核准：2月9日，浙江省宁波市发展和改革委员会发布关于象山3-6#项目核准变更的复函，对项目容量进行调整，拟开工时间2026年10月，这批延期项目有望重启；2月13日，汕尾红海湾四项目获核准；2月13日、14日，三峡江苏如东H18#、盐城东台H4#/H6#项目获核准，江苏第二批竞配项目快速推进。我们认为，国内海风政策拐点已在2025年兑现，2026年作为“十五五”元年，国内海风政策刺激有望持续，项目建设有望加速，2026年目标并网的项目或在近期迎管桩招标高峰。2月10日，天顺风能公告8.7亿元海风管桩订单。我们预计，后续海风管桩公司订单、业绩有望持续景气。欧洲方面，1月26日，北海9国在汉堡签署《汉堡宣言》，承诺通过跨境联合项目（Joint Projects）共同开发 100GW 的海上风电；英国AR8有望于2026年夏季启动；中欧海风共振持续。建议关注大金重工、东方电缆、海力风电、天顺风能、中天科技、亨通光电。根据我们统计，2026年1月，国内陆风招标量达6.49GW，维持高位。从多省发布的“136号文”首次增量项目机制电价竞价工作安排来看，竞价范围多为2025年6月1日-2026年12月31日投产的项目。因此我们预计，2026年国内装机量有望维持同比增长，风机、零部件行业景气有望持续。建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、德力佳、金雷股份。据储能与电力市场公众号，安徽省发改委表示，安徽省于2024年12月31日正式启动电力现货市场连续结算试运行，参与现货市场的独立储能充、放电参照市场化机组结算，各电站运行数据有所不同，2025年全省电网侧储能等效利用小时数926小时，平均充放电价差0.3元/千瓦时。同时，安徽发改委表示，将落实国家要求，统筹考虑安徽省电力市场建设情况、电力系统需求和终端用户承受能力等因素，研究制定安徽省电网侧独立新型储能容量电价政策，引导储能等调节性电源平稳有序建设，服务保障电力系统安全稳定运行。我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份。据高工锂电公众号，2025年中国负极材料行业延续高增长态势，全年出货量达290万吨，同比增长39%。从出货企业来看，行业格局显著分化，头部企业产销两旺，中小企业代加工成为常态，部分头部企业一体化代加工比例已超30%。展望2026年，GGII预计行业仍将保持高增长态势，全年出货量有望超370万吨，同比增长28%以上。建议关注负极龙头企业：尚太科技、中科电气、杉杉股份、贝特瑞等。
正极维持高景气。据高工锂电公众号，2025年中国锂电正极材料出货量达502.5万吨，同比激增50%，较2023年248万吨实现翻倍；2026年预计出货量将增长至650万吨以上，行业高景气延续。核心动力在于下游需求持续增长、上游原材料价格回稳及技术迭代突破等多重因素共振，建议关注正极龙头企业：湖南裕能、富临精工、万润新能、龙蟠科技、厦钨新能、当升科技、容百科技、五矿新能、振华新材等。
AIDC：英伟达将在3月发布全新芯片，GTC大会有望成为行业短期催化 根据财联社公众号，2月19日外媒wccftech报道，英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时，对即将到来的GTC 2026大会进行预热，明确表示将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。此外，GTC 2026大会的主题演讲将于3月15日在加利福尼亚州圣何塞举行，核心聚焦AI基础设施竞赛的新时代。我们认为，芯片侧持续迭代，有望驱动AIDC建设需求进一步增长。海外液冷方面，除北美互联网厂ASIC芯片逐步采用液冷方案外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代，液冷需求有望充分外溢。海外电源方面，AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。 电网：印度5年来首次放松对购买中国电网设备的限制，未来3年印度的变压器等设备面临大约40%缺口
据参考消息援引路透社报道，由于供应短缺和项目延误加剧，近日印度已经开始放松对购买中国设备的限制，允许国有电力和煤炭公司开始有限进口中国设备，这是五年来印度首度放松限制。报道称，印度现在允许国有企业在无需政府批准的情况下从中国采购电力设备，未来三年印度输电项目的变压器和电抗器等将面临大约40%的缺口。我们认为，全球性电力变压器短缺仍将持续，建议重点关注思源电气、特变电工、中国西电，关注四方股份、威胜控股、白云电器。整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。
1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期
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