一、背景：美国电力系统及缺电问题？

电力需求上升、发电量增长、能源结构变化速度加快，是美国电力风险的主要特征。根据北美电力可靠性委员会（NERC）发布信息，自2024年夏季以来，NERC 23个评估区域的峰值电力需求总和增长超过10GW；超过7.4GW的发电机组容量已退役或即将退役（包括天然气、煤电），同时光伏、储能、风电新增装机增长加速，电力运营商面临电力资源组合灵活性低、波动性大的挑战，难以满足加速增长的电力需求。

· 北美电力供给情况：根据FERC预测，考虑退役机组及高概率新增装机的发电机组，25年9月-28年8月预计净增加发电量97GW（包含36.6GW的煤电、天然气机组退役），其中光伏约90GW、风电约23GW、天然气约8GW，但考虑光、风、水电利用小时数后，稳定发电的基荷电源仅12GW。

· 北美新增负荷预测：我们预计AIDC、工业回流等带动美国电力负荷增加，合计100GW。

· 电力净缺口：对应88GW。即若不采取其他方式补充供电，我们预计北美缺电情况会更频繁。AIDC对稳定电力供应、快速并网的需求急迫，激化了北美缺电矛盾。

资料来源：FERC，Grid Strategies，天风证券研究所

如何解决缺电问题？

电网角度：短期依靠延迟发电机组退役时间、中长期维度电网建设有望加速

· 延迟发电机组退役时间。FERC预计25-28年煤电、天然气将退役36.6GW。

· 加速建设电网互联，提高区域间调度能力。如美国电力（AEP）在25年三季报财报交流会中提及，未来五年CAPEX计划上修至720亿美元、较此前计划提高30%，其中将加速765KV项目的开发，以满足未来的可靠性、韧性和能源输送需求。

AIDC角度：若需快速安装建设，自建发电机组或是最优解

· 自建发电机组，不占用电网功率，方式包括燃气轮机、燃气发动机、SOFC等。基于稳定性、经济性等角度，我们预计燃气轮机、燃气发动机、SOFC会作为自建机组的主要形式，其中我们认为：燃气轮机技术及应用更成熟、目前初始投资成本及LCOE低于SOFC，但扩产周期相对更长，我们预计短期LCOE稍高、但安装周期及扩产周期更短的燃气发动机将占主导，后续随燃气轮机扩产、SOFC规模化应用及技术降本，三种方式将并存。

· 配置储能，提高调峰能力。AIDC配套建设储能，可以解决AIDC容量紧缺问题、平抑功率波动、支撑峰值负荷，以加速并网流程。

资料来源：燃气轮机聚焦公众号，稀陶能源公众号、utilitydive、天风证券研究所

二、燃气轮机：契合AI数据中心时代的供电需求

· AI数据中心的能源需求有独特性：1）稳定性：需要24小时不间断的基荷电力以维持服务器运行；2）峰值应对：当AIDC处理峰值计算任务时，需快速提升供电能力。

· 在满足AI数据中心电力需求的众多方案中，燃气轮机在多项性能上具备显著优势：1）快速部署：燃气轮机项目建设速度快，能快速响应数据中心快速部署的需求；2）发电稳定：可保障数据中心运行不受电力波动干扰；3）启动速度快：能在短时间内达到满负荷运行，应对突然增加的电力需求。

目前，亚马逊、谷歌等海外科技巨头在新建数据中心时，纷纷将燃气轮机作为核心备用电源甚至主电源，以确保电力支持AI服务的连续性。

资料来源：燃气轮机聚焦公众号，天风证券研究所

原理：分为简单循环和联合循环两类，联合循环可增加发电效率

燃气轮机是以连续流动的气体为工质带动叶轮高速旋转的动力机器，通过4个连续进行的过程（吸气压缩、燃烧加热、膨胀做功、排气放热）将燃料的能量转变为有用功，主要由压气机、燃烧室和透平三大核心部件构成。

燃气轮机项目包括简单循环与联合循环两类，前者是利用由压缩、燃烧和膨胀过程的热力循环，仅使用燃气轮机进行快速发电，将余热直接排到空气中，发电效率为35%-40%。

联合循环则在简单循环的基础上增加了水蒸汽循环，由燃气轮机、蒸汽轮机、余热锅炉组成。在联合循环中，余热锅炉利用燃气轮机排放的高温烟气来产生蒸汽，进而驱动蒸汽轮机发电，使发电厂能够在消耗相同燃料的情况下产生更多电力，从而将发电效率提高到60%以上。

资料来源：星海情报局公众号、西门子能源公众号、天风证券研究所

燃气轮机海外扩产加速，预计至2030年增量产能较2027年仍需翻倍

AIDC带来电力供需矛盾以来，各海外公司扩产明显加速。我们认为市场已对海外燃机公司本轮扩产计划充分认知——至27年海外燃机公司新增产能约27GW，但还存在预期差：根据需求反推，对比24-25年，保守预计至30年海外燃机增量产能需达到55-60GW，即对比27年新增产能需翻倍，CAGR 29%。

· 总需求：ENR预计22年、25年、26-35年年均全球燃机需求量分别在61、85、100 GW。假设北美AIDC装机27年同增50%、28-30年CAGR 25%，对应至30年北美AIDC装机将达60GW；叠加全球天然气发电年均增长约10%、带来30年新增约10GW需求，预计2030年增量燃机需求将达70GW。

· 总供给：预计至27年海外燃机对比24-25年增量27GW。根据GEV、西门子、三菱重工规划，目前已公布的28-30年额外新增产能约16GW，即我们预计往2030年维度看，海外燃机仍需追加扩产计划、以达供需平衡。

预计本轮燃机新增产能落地时间在27H2及之后，26年-27H1缺电问题将逐步加剧

本轮海外燃机扩产的产能释放时间集中于26H2，考虑中小型燃机的安装部署时间最快1年以内、重燃1-2年，预计本轮扩产燃机在27H2及之后才能实现供电。AIDC集群上量，我们预计26年-27H1缺电问题将不断加剧。解决方案上，我们判断：

· 海外燃机：预计中小型燃机并联方案将先行落地，优势在于安装周期、扩产周期均更快，分别为1年以内、1-2年。中期维度，我们预计重型燃机、中小型燃机将并行扩产，重型燃机优势在于为AIDC提供成本更低的大功率支撑电源，中小型燃机优势在于可实现快速调峰调频、支撑电网。

· 26年-27H1：海外燃机扩产期间，预计北美AIDC需依赖SOFC、中国燃机整机出海，快速解决缺电问题。

方向1-配套供应链：有海外产能的相关公司，最先受益27年海外燃机扩产落地

我们前期重点推荐两个拥有海外产能、可快速配套北美燃气轮机扩产的弹性标的HRSG-【博盈特焊】、铸件-【联德股份】，市场对两个公司的疑问集中在：1）海外产能的稀缺性和扩产难度；2）27年表观估值均约20X，如何看投资空间。我们的观点：

· 海外产能的稀缺性和扩产难度：目前博盈特焊、联德股份为燃气轮机配套HRSG、铸件环节唯二两家拥有海外产能的公司，且26-27年将进入密集产能释放期、与海外燃机扩产落地时间相匹配。 HRSG、铸件行业重资产、劳动力密集属性明确，体现为1）厂房投入大、建设周期长，国内代表公司的扩产周期均在2年以上、海外公司扩产周期长达3-5年，主要难点在于需要超大型重型厂房、配备数百吨级的吊机；2）生产周期长，典型如HRSG，生产周期在6个月以上；3）定制化与非标设计，劳动力密集，燃气轮机型号、参数、场地条件不同，需要定制化生产。

· 我们对估值的判断：应聚焦27年（即海外燃机产能落地首年，而不是26年）、展望28-30年预计行业需求CAGR 29%，且我们判断海外HRSG、铸件等重资产环节将成为重燃扩产瓶颈、存在涨价预期，我们认为27年PE可给到30X 。国内相关配套供应链公司的机会主要来自海外燃机产能增量，我们判断对比24-25年，至27、30年海外燃机增量产能将分别达27GW、55-60GW，即28-20年CAGR 29%。此前主要配套的海外HRSG、铸件公司，如HRSG的美国N/E、英国John Wood Group plc，铸件的美国PCC、Howmet Aerospace等均未有扩产计划，我们认为随海外燃机产能释放，相关供应链环节具备涨价弹性。

燃气轮机-HRSG：重点推荐【博盈特焊】

主业：垃圾焚烧炉海外需求高增，预计26年海外收入占比将超60%、净利率20% ，预计26年主业净利润约1亿元。

燃气轮机-HRSG：燃气轮机后端的余热锅炉，作用是将燃气轮机排放的高温尾气送入余热锅炉中、余热加热水产生蒸汽、蒸汽进入蒸汽轮机驱动其旋转并再次发电，实现能量的二次利用。重型燃机基本标配HRSG，成本增加10%、发电效率可提升30% 。

· 公司HRSG产品出海的最大优势来自海外产能，公司23年开始布局越南工厂，目前越南工厂已有产线4条、终端客户为GEV；新产能26H1、26H2分别各投产4条线；预计26年初新增客户西门子、三菱完成验厂。

· 价格方面，当前HRSG价格约500万美金/台（匹配200MW燃机），一条产线年产2.5台，净利率约20%且有提价空间。我们假设26-27年价格涨至4000万元/台，净利率提升至30%，预计26、27年有望贡献净利润增量1.8、3.6亿元。

考虑涨价，我们预计公司26、27年净利润2.7、4.7亿元，34、19X PE，公司优势来自提前至越南布局产能、带来出口时间优势。考虑燃机需求景气度，给予27年30X PE，50% 空间。

燃气轮机-铸件：重点推荐【联德股份】

· 公司铸件产品下游覆盖压缩机→柴发→中小燃机（最大30MW）。公司25年AIDC相关收入约占25-30%，其中液冷20%，发电5-10%（主要为柴发，燃机25H2通过验收、0-1阶段）。燃机客户进展：1）已有客户中小燃机-卡特彼勒：26年交付第一批订单5000-6000万元。2）重燃：预计西门子能源26年小批量出货、27年放量。3）燃气发动机：卡特彼勒、颜巴赫近期到公司对接配套需求，卡特明确26、28年分别出货燃气发动机2000、5000台，颜巴赫上修26年出货量至2000台。单台燃气发动机配套铸件价值量20万美元，测算仅卡特26、28年铸件需求30、75亿元，支撑公司26年开始出货量上修。

· 公司产能规划：25-27年有效产能将分别达6、10、15万吨。25年已有产能国内德清工厂6万吨，美国工厂5000吨；26年国内有望加速扩产至10万吨，墨西哥工厂投运、贡献1-2万吨机加工产能，美国工厂26年中扩至1万吨；27年国内有望扩至15万吨，墨西哥工厂机加工产能爬坡至3万吨、新增铸件产能2.5万吨。

· 需求：我们预计27年公司释放的9万吨产能有望满产，与海外燃机、燃气发动机扩产落地时间相匹配。我们测算，预计27年卡特、西门子能源燃机铸件增量需求将分别达2.8、9.4万吨，超公司规划产能。

· 我们看好27年海外燃机扩产对公司铸件的需求弹性。乐观假设公司27年突破西门子能源、实现满产满销，对应预计公司27年净利润7.1亿元，20X PE。

方向2：整机出海：重点推荐【东方电气】

主业：公司近年新增订单同比保持16% 增长，我们预计：1）26年：高毛利率的火电、核电加速交付，风电盈利能力改善，整体毛利率有望向上，预计公司26年归母净利润50亿元 ，yoy 25%，当前估值17X；2）27年及后续：预计核电、水电需求增长（雅下水电站带来增量）、风电盈利能力改善，公司将维持增长态势。

燃气轮机整机出海机会：

· 自研：50MW机型已稳定销售，2025H2实现了海外市场的0-1突破、向哈萨克斯坦出口3台G50机型。除G50外，2024年7月公司G15产品下线、2025年9月发布我国首台15MW纯氢燃气轮机（代号G15H），在研机型G80、G200。AIDC带来电力供需矛盾，近期已有北美AIDC客户询单，我们看好26年-27H1北美燃机新增产能未投放阶段、公司燃机整机突破海外市场的可能性。

· 与三菱的合资公司：当前合资公司产品只能在国内销售、或通过公司工程业务出海。至2025年10月公司气电国内市占率达到70%，国产化率由合作初期的46.5%提升至2025年9月的85%、预计至2025年底将进一步提升至90%。

行业需求层面，我们预计24-25年燃气轮机全球市场空间约1500亿元，预计至27年全球燃气轮机年需求增量约950亿元。1）发电侧：欧美电网升级 亚非拉电气化增长，预计25-30年全球发电侧CAGR 10%，对应年均需求增量150亿元。2）用户侧-AIDC自发自用等：测算至27年海外燃气轮机公司新增产能约27GW，假设100%用于AIDC，对应增加需求约800亿元。

目标市值：主业考虑下游电力需求增长 公司盈利能力结构性改善的持续性，给予26年20X估值，1000亿市值。燃气轮机方面，假设公司27年燃气轮机出口金额150亿元（即约占年增量的16%）、利润增量对应15亿元，给予30X PE，对应市值增量450亿元。合计目标市值1450亿元，当前37%空间。

三、燃气发动机：产能与柴发共有，26-27年重要补充主电源

燃气内燃发电机组工作原理为四冲程原动机，吸气-压缩-做功-排气四冲程中，燃气在压缩行程末期被点燃，推动活塞做功。燃气发动机采用燃气、瓦斯气或沼气等以CH4为主的气体作为燃料，燃料气体与空气在混合后进入缸体，压缩后经高压电火花塞点火爆炸做功，活塞带动曲轴运动，曲轴与发电机连接，带动发电机进行发电。

在能源领域，燃气发动机适用于中小功率场景，热效率约30%-38%（低于燃气轮机的单循环35-40%、联合循环60% ），但结构简单、启停响应快。应用场景看，除航空、汽车等领域外，燃气内燃机发电机组可以用于发电机领域，具有较好的能量转换效率和环保性能。

我们看到海外公司瓦锡兰、卡特彼勒等已获得燃气发动机作为AIDC配套主电源的相关订单。

· 瓦锡兰：2025年11月公司公告获得⼀个为美国新建AIDC供电的507MW订单，将在2027年内交付27台50SG柔性发动机（初期使用天然气为燃料、后续可改造为可持续燃料）。根据公司2025Q4财报交流，当前特定类型发动机的交货日期已排至2028年。

· 卡特彼勒：2026年2月美国智能与电力公司（AIP）与卡特彼勒宣布，将从卡特彼勒订购2GW燃气发动机用作AIDC园区Monarch主电源，项目将于26年9月-27年8月完成交付，后续Monarch总规划量8GW。

资料来源：卡特彼勒官网，天风证券研究所

燃气发动机-【潍柴动力】：参考康明斯，后续增速有望更快

康明斯本轮股价突破历史估值中枢的触发因素是25Q2财报AIDC电力相关业务超预期，市场开始交易北美AIDC建设 缺电、电力系统业务有望成为公司未来业绩新增长极。根据公司25Q2、Q3业绩交流会指引，预计公司25年AIDC相关业务收入同比增长30-35%至约17亿美元，26年预计收入将进一步增长至20亿美元 ；公司当前AIDC电力相关业务订单已积压至27年后；同时公司AIDC相关业务毛利率大幅高于传统主业，25年预计将达40% 且后续考虑涨价有进一步提升空间。

对比看，我们预计两家公司26年AIDC相关利润占比接近：1）康明斯：根据财报指引，我们测算26年公司AIDC相关收入、利润占比约6%、10%。2）潍柴：我们预计26年AIDC相关收入、利润占比约2%、10%。

往后续看，我们看好潍柴中期维度份额扩张、AIDC业务增速高于康明斯。核心原因仍是康明斯的柴发产能瓶颈，如我们前期测算，26-28年海外柴发公司TOP3供给增速大幅慢于需求增速。燃气发动机产线与柴发共享，海外公司柴发产能紧缺、预计将影响燃气发动机供给释放，同样看好公司燃气发动机产品通过北美认证后、快速上量的可能性。

· 柴发：除generac订单有望超预期外，重要看点在PSI：预计26H2完成亚马逊等CSP的测试验证，后续直接对接北美CSP，北美柴发产能紧张背景下26年及后续订单、份额有望超预期；

· 燃气发动机：1.6MW、3MW机型分别预计26H2、27年中通过北美认证，缺电 海外柴发公司产能紧张，公司有望快速抢占市场。

叠加AIDC柴发等相关业务利润，我们预计公司26年归母净利润143亿元，对应当前PE 16X。其中主业保持稳定，德国凯傲（公司股比47%）增效计划26年起每年实现1.4-1.6亿欧元的可持续成本节约，增厚公司归母净利润。

后续看好公司中期维度份额扩张、AIDC业务带来新增量。我们看好26-28年公司燃气发动机产品通过北美认证后、快速上量的可能性。预计公司26-28年AIDC相关业务利润增量分别为13.3、40.1、57.3亿元，对应占26年净利润的10%、29%、41%。预计公司27年净利润175亿元，对应当前估值13X。

燃气发动机-【动力新科】：海外产能紧缺的27年弹性标的

公司AIDC发电相关核心看点：1）合资-菱重（与三菱合资公司，股比50%）：有望受益三菱品牌优势打开北美市场，26H2公司将引入适用北美市场的柴发、燃气发动机产品。2）自研：25年推出适配国内AIDC的柴发、燃气发动机，看好公司26年国内市场加速。

合资-菱重：已有柴发500-2200KW，此前主要应用在非美地区，24、25年销量分别为730、1100台，AIDC应用占比40%、60%。26H2引入适用美国的大功率柴发&1.5MW燃气发动机，看好26H2合资公司产品落地、加速突破北美。基于合资公司产能，预计26、27年出货1500、3000台柴发，单价100、110万元/台，净利率20% ，考虑股权预计贡献净利润1.6、3.6亿元。测算未考虑燃气发动机、即后续仍有超预期空间。

自研：公司25年初、25年末分别推出1.8、2.2MW柴发，预计27年推出3.8MW柴发产品；26H2、27Q1推出1.2、1.5MW燃气发动机产品。公司25年自研大马力柴发处于起步阶段，全年合计销量约300台，26年积极推进国内CSP白名单、AIDC销量有望加速增长。预计26、27年出货800、1200台柴发（其中26年2.2MW产品销量500台），单价较合资产品低10万元，净利率20%，预计贡献净利润1.4、2.4亿元。

公司25年12月已剥离上汽红岩、预计后续主业将能恢复稳健经营。我们看好公司在北美缺电 柴发供需紧张背景下，26年【合资公司→北美AIDC、自研→国内AIDC】快速放量。预计公司26、27年归母净利润4、7.5亿元，其中合资 自研大马力发动机贡献净利润3、6亿元，对应当前估值30、16X。

四、输电层面：主网电力设备产能紧张持续，AIDC拉动配网设备需求

根据Wood Mackenzie口径，AIDC快速建设成为美国变压器需求激增的重要原因，截至25Q2美国电力变压器平均交付周期128周、升压变143周（2.5-3年），单相、三相变压器平均交付周期分别在24、46周，相对看主网电力设备产能紧张程度大于配网，但配网在25Q2交付周期环比明显上升。由于变压器行业的盈亏平衡期长达数年甚至数十年，本土供应商不愿投入资金以大幅扩产（基于对需求快速增长持续长度的不确定性）。

· 主网层面，根据GEV 25Q4财报，公司2025年新签电力设备订单193亿美元、为全年业务收入的2倍，截至2025Q4储备订单已达347亿美元；根据西门子能源25Q3财报（25Q4财年），公司25Q3单季度新签电力设备订单69亿美元、为单季度业务收入的2.2倍，储备订单已达420亿美元。

· 配网层面，根据伊顿25Q3财报（25Q4财年），北美数据中心订单同比增长约200%、收入同比增长约40%。我们预计随AIDC相关配电变压器需求增长、26年美国及全球配电变压器供需紧张程度或将加剧。

资料来源：Wood Mackenzie，天风证券研究所

经济性角度：AIDC激化矛盾、有望进一步抬升电力公司收益，加速CAPEX

为加速电网建设，近年美国政府通过准许电力公司提高ROE、费率等形式提高电力公司收入，以加速电网投资。

· 美国政府对电力公司制定电费价格实施准许ROE管控，收取电费=投入基建金额*ROE 运营费用，电力公司准许ROE从90年代的11-12%逐年下滑，2022年下降至9.5%左右，而后在新一轮加息周期、电力供需紧张化背景下，电力公司重新被允许提升ROE。

· 2025H1美国各大电力公司已申请监管部门批准总计290亿美元的费率上调，yoy 142%，涨价主要为修复老旧、损坏的电力基础设施损坏，及增加CAPEX以支撑快速增长的电力需求。

电网审批角度：流程有望简化，相关项目建设有望加速

大型互联项目：美国当前已规划跨区域输电项目合计30个，建成后可新增65.8GW输电能力，但由于许可审批、成本分担、规划周期、项目落地缓慢等问题，建设速度较满，目前在建8.5GW、近一半项目处于许可阶段、14.4GW项目处于最初步阶段。AIDC激化缺电矛盾，预计相关项目审批有望加速。

AIDC相关-建立大型负载直联输电网络标准化程序，加速并网流程。近期美国能源部（DOE）部长敦促联邦能源管理委员会（FERC）制定规则，要求制定规则：大型负载（20 MW ，后续可能调整，包括AIDC、制造业、大型电气化用电等）接入高压输电网络、实现互连，及建立大型负载互连的标准化程序。直接联接大负载用电和发电机组，可以促进高效选址、最大限度地减少昂贵的网络升级；相关电网升级成本由互联负载承担，预计也将带动电力设备投资需求。

全球维度电网投资加速，预计26年为美国电力公司CAPEX上修元年

从欧洲、美国主要电力公司CAPEX指引及规划看，欧洲24年开始电网CAPEX已有明显加速，后续将重点投资电网互联、海上HVDC；美国24年投资有所下滑，但根据CAPEX规划，我们预计26年将为美国电力公司CAPEX上修元年。

· AEP（美国电力）：25年三季报大幅上调26-30年CAPEX计划至720亿美元，对应预计26-30年主网投资CAGR 57%，其中预计CAPEX高峰将出现在27年-28H1。

· NEE：25Q4财报将2026-2032年输电&天然气输送业务CAPEX上修至 CAGR 20%。

投资机会：看好已在海外打开市场的相关标的

我们看好相关企业在北美AIDC建设加速趋势下，获得海外电力设备相关业务收入增量。重点推荐【思源电气】、【安靠智电】、【华明装备】、【神马电力】、【金盘科技】。

· 【思源电气】：公司核心逻辑来自西门子、ABB、GE等头部公司产能回流欧美，亚非拉、东欧需求优先外溢，公司海外市占率快速提升，同时公司已开始接触北美网外项目（AIDC相关等）。预计公司25年在手订单将超300亿元（国内200亿 ，同增40%；海外100亿 ，同增60%）。预计公司26-27年归母净利润45、59亿元，当前估值37、28X。

· 【安靠智电】：公司引入曾任华鹏、思源的团队，领导钟鸣曾任思源东芝变压器厂总经理，依靠引入团队突破北美主网变压器市场，26年以来已获海外变压器订单或高确定性订单约4亿元（其中北美AIDC运营商1.5亿元 北美电力公司6000万元，年内发货），保守预计公司26年变压器海外收入5亿元，其中北美3.5亿元（AIDC运营商 电力公司），对应利润弹性1亿元。预期差来自：春节后已有客户有望继续下单、新客户陆续审厂。看好公司后压器海外订单继续上修可能性，公司现有变压器产能满产对应15-20亿元、约4亿元利润，给予变压器出海30X对应120亿，加主业50亿，目标市值170亿元，翻倍以上空间。

· 【华明装备】：此前北美分接开关基本只接受MR，近期看到部分北美变压器下单的趋势：AIDC CAPEX快速上修，变压器货期要求3个月、MR无法匹配（交付周期6个月 ）。公司25年分接开关充分受益电力设备出海，直接 间接收入同增47%、订单增速超收入增速。基于当前订单趋势，我们预计公司26-27年归母净利润8.7、10.4亿元，PE 35、29X，后续超预期可能性来自：随北美主网及AIDC CAPEX上修，主网变压器外溢订单快速增长：

· 【金盘科技】：国内业务跟随新能源、数据中心、工业配套变压器高速增长；海外已实现向美国出口配电变压器，风电领域已开拓客户包括维斯塔斯。公司在欧美市场已具备品牌知名度，当前出口的产地包括国内 墨西哥，我们看好公司在海外产能紧缺背景下，有望获取更高的市场份额，实现快速增长。

风险提示

全球数据中心扩张进度不及预期：由于基础设施和技术发展的制约，数据中心的扩张速度未能达到行业预期，未来市场容量可能受到影响，具体进展依赖于各个因素的协调。

中美科技领域政策恶化：在中美科技竞争的背景下，政策的不确定性可能影响技术交流与市场合作，未来局势的发展尚难以预测，因此需密切关注相关政策变化带来的潜在影响。

市场竞争加剧：随着越来越多企业进入AIDC领域，行业竞争日益激烈，未来市场格局可能面临挑战，竞争格局的变化不可小觑。

技术迭代风险：AIDC技术的迅速演进使得市场参与者面临不断更新的挑战，企业如未能及时适应，可能面临被市场边缘化的风险。

测算具有一定的主观性：随各个相关市场的发展，行业竞争逐渐加剧，未来市场难以完全预知，文中测算具有一定主观性，仅供参考。