12月份，国际油价在欧洲及南美地缘因素影响下整体呈现“V”形波动，但对国内炼油行业整体偏利空指引。月内多数炼油产品缺乏成本支撑，且需求相对疲软，价格多承压下滑，拖累炼厂收入环比降低。但得益于成本端跌幅更大，炼油利润环比涨幅翻倍。1月初，南美地缘局势升级，短期将利好国际油价，在成本支撑及销售端或顺势推涨影响下，预计油品价格涨幅或相对成本偏大，炼油效益环比有望延续涨势。

2025年12月，国内炼厂综合炼油利润为248元/吨，环比提高134元/吨，环比增加1.18倍；同比降低65元/吨，降幅20.89%。

国际原油成交重心下移，国内炼油成本环比下滑。12月国内炼油综合成本为4772元/吨，环比降低5.15，同比降低8.21%。12月，在市场对担忧欧洲两国停火会加大石油供应过剩、美国对南美某国实施新的制裁加剧了地缘风险等因素的担忧中，国际原油上半月震荡下滑而下半月震荡反弹，但整体呈现震荡偏弱行情。其中，WTI月均结算价环比降低2.71%，同比大幅降低16.97%；布伦特月均结算价环比降低3.19%，同比下跌15.73%。国际原油期货月均结算价同环比双降，影响国内炼油理论成本同环比均降。

需求偏弱叠加缺乏成本支撑，月内炼油产品价格多下滑，炼厂收入同、环比双降。12月，炼油产品平均收入为5020元/吨，环比降低2.43%，同比降低8.93%。12月份，国内成品油零售限价遭遇两连跌，加之汽油刚需持续淡稳，柴油刚需随着气温降低、降雪等因素影响而减弱，在其他行业无有效利好提振下，炼油收率最高的柴油均价环比下跌2.79%，同比下跌9.23%；而汽油均价受调和成本偏高影响虽涨跌震荡但环比小幅上涨0.95%，同比却下跌8.27%。另外，石油焦受供应宽松而稀有需求一般影响，月均价格及收入环比跌幅最大，为6.26%；PP及纯苯月均收入环比分别降低3.29%及0.64%。综合考虑，12月份，国内炼厂理论油品收入环比降低125元/吨。

综合来看，得益于炼油成本环比跌超油品收入，国内炼厂理论炼油效益环比改善。

2026年1月份，成本支撑加之销售端争取“开门红”，炼油效益环比或上涨。

原料端，1月初美国袭击南美某国并造成该国石油出口暂停、产量受到抑制，短期来看或利好国际油价震荡走高。受原油期货影响，国内炼油成本环比或上涨。

收入端，刚需方面，1月份随着气温进一步降低，多数炼油产品刚需整体将呈现趋弱态势，此因素将令油品价格及收入承压；消息面，国际油价有望震荡走高，炼油产品成本端及市场操作心态将得以支撑；主观推涨心态方面，1月多数销售公司或争取利润“开门红”，在原油收高配合下或顺势大幅推涨，油价下跌时或仅适度下调，从而使油品价格“易涨难跌”。由此，预计1月炼厂收入端也有望环比提高。

综合产销两端，预计2026年1月，国内炼厂综合炼油效益环比或有望延续涨势