2025年7月31日，国海化工景气指数为93.05，较7月24日增加0.78。
投资建议：
2025年7月1日，中央财经委第六次会议，要求“依法治理低价无序竞争、推动落后产能有序退出”，工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。当前，在欧洲化工产能持续退出和中国化工新增产能扩张放缓的背景下，国内制造业反内卷行动将会进一步加速中国化工行业供给侧改革，优化竞争格局，国内化工龙头企业的业绩有望迎来重大拐点，重点关注弹性较大、质地优良的标的：聚氨酯行业（万华化学、沧州大化等）、民营炼化（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等）、低碳烯烃（卫星化学等）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等）、磷化工（云天化、湖北宜化、芭田股份、新洋丰、云图控股）、农药（扬农化工、兴发集团、新安股份等）、铬盐（振华股份等）。
从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：
1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、卫星化学、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、宝丰能源、华鲁恒升、博源化工、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、华峰化学、亚钾国际等。
2）景气度提升。铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化、川恒股份）、轮胎设备（软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、民爆（广东宏大、易普力、江南化工、高争民爆、雪峰科技等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、农药（扬农化工、润丰股份、利民股份、广信股份、利尔化学）、芳烃（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、维生素（新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物、安迪苏）、合盛硅业、锦纶（聚合顺、台华新材、华鼎股份）等。
3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（阳谷华泰、德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、利安隆、中复神鹰、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（振华股份、斯瑞新材、宝钛股份）等。
4）高股息。央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
据Wind，截至8月1日，Brent和WTI期货价格分别收于69.52和67.26美元/桶，周环比 1.65%和 3.37%。
本周（2025年7月25日-2025年8月1日，下同）原料环丙宽幅走高，软泡聚醚市场宽幅上涨。成本端来看，瑞恒环丙装置复产计划取消，万华8月上旬四期环丙装置存停车技改计划，环丙供应增量延期兑现，价格上行的持续性具备较好支撑。供需端来看，个别工厂停车检修，行业开工负荷率下滑，市场现货供应偏紧。本周TDI市场价格继续向上。德国科思创因7月12日火灾影响，导致多马根TDI生产线暂停，复产时间未知；北方大厂匈牙利TDI(25万吨/年)装置及相关配套装置将于2025年7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右；日本三井化学大牟田工厂7月27日突发意外，该工厂TDI产能将按此前公布的调整计划，从12万吨/年永久性缩减至5万吨/年，目前装置暂时停车。本周国内环氧丙烷市场攀涨。本周国内环氧丙烷市场震荡走高的原因为供应增量兑现取消，瑞恒装置复产计划取消，且万华8月上旬四期装置亦存停车技改计划，下游恐涨心态下，买气提振，场内交投显活跃，叠加终端跟进保持延续。
【万华化学】据卓创资讯，8月1日，纯MDI价格17500元/吨，环比7月25日增加750元/吨；8月1日，聚合MDI价格15925元/吨，环比7月25日增加175元/吨。
7月30日，公司发布福建工业园复产公告，根据公司于2025年5月23日发布的“万华化学集团股份有限公司福建工业园停产检修公告”，福建工业园80万吨/年MDI装置、36万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置于2025年6月5日开始停产检修。截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。本周国内聚合MDI下游整体观望气氛较浓。冰箱冷柜行业需求偏弱，大型工厂多为厂家直供户；无甲醛板材胶黏剂、板材大厂、汽车行业按需采购，这几大行业多为国内厂家直供客户；北方外墙喷涂、管道保温行业、中小冰箱厂、中小型胶黏剂厂、冷库等行业多观望。本周国内纯MDI下游按需采购。TPU开工在五成附近；鞋底开工在三至五成；浆料行业开工四到五成。本期氨纶开工负荷77%，环比基本持稳。【玲珑轮胎】8月1日，泰国到美西港口海运费为4800美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为4000美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3200美元/FEU，环比上周持平。【赛轮轮胎】【森麒麟】【软控股份】本周暂无重要公告。【振华股份】据百川盈孚，8月1日，氧化铬绿价格为31500元/吨，环比7月25日持平；金属铬价格为72000元/吨，环比7月25日下降500元/吨。【金石资源】据卓创资讯，8月1日，萤石市场均价2975元/吨，环比7月25日持平。8月1日，制冷剂R22的市场均价为34500元/吨，环比7月25日持平；制冷剂R32的市场均价为56000元/吨，环比7月25日增加500元/吨；制冷剂R125的市场均价为45500元/吨，环比7月25日持平；制冷剂R134a的市场均价为49500元/吨，环比7月25日持平。【中国石化】2025年8月1日，公司发布2025年半年度业绩提示性公告，按中国企业会计准则，预计公司2025年上半年实现归属于母公司股东的净利润为人民币201亿元至人民币216亿元，与上年同期相比，将下降 39.5%至43.7%。按中国企业会计准则，预计公司2025年上半年实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币200亿元至人民币215亿元，与上年同期相比，将下降39.6%至43.8%。【恒力石化】据Wind和卓创资讯，2025年7月31日涤纶长丝库存天数为18.4天，较7月24日上涨1.8天。2025年8月1日，PTA社会库存为453万吨，较7月25日上涨2.8万吨。涤纶长丝POY价格为6750元/吨，较7月25日上涨50元/吨；PTA 价格为4750元/吨，较7月25日下降140元/吨。【桐昆股份】2025年7月25日，公司发布关于2025年度第七期科技创新债券发行结果的公告，债券简称为25桐昆 MTN007(科创债)，发行总额为3亿元，发行利率为1.99%。【卫星化学】据Wind，2025年8月1日丙烯酸价格为6300元/吨，环比7月25日下降200元/吨。【新洋丰】根据卓创资讯，2025年8月1日磷酸一铵价格3434元/吨，环比7月25日上升1元/吨；2025年8月1日磷酸二铵价格3999元/吨，环比7月25日持平；2025年8月1日磷矿石价格1038元/吨，环比7月25日持平；2025年8月1日复合肥价格3180元/吨，环比7月25日上升3元/吨。【龙佰集团】据百川盈孚，2025年8月1日，钛白粉市场均价达13450元/吨，环比7月25日下降15元/吨。【阳谷华泰】据卓创资讯，8月1日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价11550元/吨，环比7月25日持平；促进剂NS日度市场价20200元/吨，环比7月25日下降100元/吨；促进剂TMTD日度市场价11850元/吨，环比7月25日持平。【华峰化学】据卓创资讯，8月1日，浙江市场氨纶40D为23250元/吨，环比7月25日下降250元/吨；江苏市场氨纶40D为23250元/吨，环比7月25日下降250元/吨。【新和成】据Wind，2025年8月1日，维生素A价格为64.00元/千克，环比7月25日持平；维生素E价格为68.00元/千克，环比7月25日持平。【博源化工】据Wind和百川盈孚，2025年8月1日重质纯碱价格为1349元/吨，较7月25日上涨49元/吨；轻质纯碱价格为1257元/吨，较7月25日上涨38元/吨；尿素价格为1760元/吨，较7月25日下降30元/吨；动力煤价格为660元/吨，较7月25日上涨10元/吨。【三友化工】据百川盈孚，2025年8月1日粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比7月25日上升50元/吨。【华鲁恒升】据百川盈孚，2025年8月1日乙二醇价格为4495元/吨，环比7月25日下降74/吨。据卓创资讯，2025年8月1日尿素小颗粒价格为1770元/吨，环比7月25日上升10元/吨。【云天化】【宝丰能源】【国瓷材料】本周暂无重要公告。【金禾实业】据Wind，2025年8月1日安赛蜜市场均价达3.6万元/吨，环比7月25日持平；三氯蔗糖市场均价达25万元/吨，环比7月25日持平；麦芽酚市场均价达7.8万元/吨，环比7月25日下降0.2万元/吨。【扬农化工】据Wind和百川盈孚，2025年8月1日功夫菊酯原药价格为10.7万元/吨，较7月25日持平；联苯菊酯原药价格为12.8万元/吨，较7月25日持平；草甘膦原药价格为2.65万元/吨，较7月25日上涨0.03万元/吨。【利尔化学】据Wind和百川盈孚，2025年8月1日草铵膦原药价格为4.42万元/吨，较7月25日持平。【广信股份】据Wind和百川盈孚，2025年8月1日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.20万元/吨，较7月25日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.50万元/吨，较7月25日持平；敌草隆价格为3.45万元/吨，较7月25日持平。【万润股份】【凯盛新材】【江化微】本周暂无重要公告。【山东赫达】2025年8月2日，公司发布关于回购公司股份进展的公告，截至 2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户使用自有资金以集中竞价交易方式累计回购公司股份168.77万股，约占公司总股本的 0.4848%，其中，最高成交价为12.079元/股，最低成交价为11.10元/股，成交总金额1984.51万元（不含交易费用）。【金发科技】2025年7月25日，公司发布关于股份回购实施结果暨股份变动的公告，本次回购用于员工持股计划或股权激励，截至2025年7月24日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份6197.94万股，占公司总股本的比例为2.35%，购买的最高价为9.58元/股、最低价为6.31元/股，回购均价7.28元/股，已支付的总金额为人民币4.51亿元(不含交易费用)。【蓝晓科技】【利安隆】【新亚强】【易普力】【岳阳兴长】本周暂无重要公告。【盐湖股份】根据百川盈孚，2025年8月1日电池级碳酸锂均价6.85万元/吨，较7月25日下降0.75万元/吨。【中毅达】根据百川盈孚，2025年8月1日双季戊四醇均价7.05万元/吨，较7月25日下降0.65万元/吨。【齐翔腾达】根据Wind，2025年8月1日顺酐价格为5450元/吨，环比7月25日下降50元/吨；据卓创资讯，2025年8月1日丁酮价格为8355元/吨，环比7月25日下降13元/吨。【长青股份】据Wind和百川盈孚，2025年8月1日吡虫啉原药价格为6.70万元/吨，较上周7月25日持平；氟磺胺草醚原药价格为11.00万元/吨，较上周7月25日持平；异丙甲草胺原药价格为2.40万元/吨，较上周7月25日持平；丁醚脲价格为10.80万元/吨，较7月25日持平。【华恒生物】2025年7月31日，公司发布关于筹划公司在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告，公司正在筹划发行境外股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市事宜。 【国光股份】2025年7月26日，公司发布关于股东减持股份预披露公告，持有四川国光农化股份有限公司股份1619.44万股（占公司总股本3.473%）的股东胡利霞女士计划在公告披露次日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份不超过1399.08万股（占公司总股本的比例3.00%）。 【恒逸石化】2025年8月2日，公司发布关于回购公司股份（第五期）事项的进展公告，截至 2025年7月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第五期）股份数2924.08万股，占公司总股本的 0.81%，最高成交价为6.62元/股，最低成交价为5.97元/股，成交的总金额为1.85亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。 【梅花生物】据Wind，2025年8月1日98%赖氨酸价格为7450元/吨，较7月25日下降300元/吨；70%赖氨酸价格为5300元/吨，较7月25日下降100元/吨；苏氨酸价格为9350元/吨，较7月25日下降600元/吨；缬氨酸价格为14200元/吨，较7月25日下降150元/吨；味精价格为6778元/吨，较7月25日持平；玉米价格为2403元/吨，较7月25日下降5元/吨。2025年8月2日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，本次回购用以减少注册资本，截至2025年7月底，公司通过集中竞价交易方式回购股份3,570.84万股，占公司目前股本总数的1.25%，购买的最低价格为9.10元/股、最高价格为10.68元/股，支付的总金额为人民币3.52亿元（不含交易费用）。 【东方盛虹】据Wind，2025年8月1日EVA价格为10200元/吨，较7月25日下降50元/吨。【中化国际】据卓创资讯，8月1日，环氧树脂价格为14850元/吨，环比7月25日增加600元/吨；橡胶防老剂价格为18600元/吨，环比7月25日持平。【粤桂股份】据卓创资讯，8月1日，中国硫磺（固体硫磺）价格2241.94元/吨，环比7月25日增加41.69元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格715.63元/吨，环比7月25日增加12.50元/吨。【永和股份】【三美股份】【巨化股份】【道恩股份】【雅克科技】【楚江新材】【和顺石油】【三棵树】本周暂无重要公告。投资建议：展望2025年，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；中美财政政策不及预期；化工产品去库低于预期；AI数据中心建设和航空航天材料需求不及预期；全球经济增长的不确定性；磷矿石价格大幅下行；有机硅等行业原材料价格波动风险。
自2021年Q1以来，化工景气持续下行，当前化工开启新一轮补库存周期，重点关注四大机会：1）低成本扩张标的；2）景气标的；3）高股息率标的；4）新材料标的。我们仍然重点看好各细分领域龙头。
2025年7月31日，国海化工景气指数为93.05，较7月24日增加0.78。
万华化学：万华化学是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化工龙头之列，我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。
据卓创资讯，8月1日，纯MDI价格17500元/吨，环比7月25日增加750元/吨；8月1日，聚合MDI价格15925元/吨，环比7月25日增加175元/吨。7月30日，公司发布福建工业园复产公告，根据公司于2025年5月23日发布的“万华化学集团股份有限公司福建工业园停产检修公告”，福建工业园80万吨/年MDI装置、36万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置于2025年6月5日开始停产检修。截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。本周国内聚合MDI下游整体观望气氛较浓。冰箱冷柜行业需求偏弱，大型工厂多为厂家直供户；无甲醛板材胶黏剂、板材大厂、汽车行业按需采购，这几大行业多为国内厂家直供客户；北方外墙喷涂、管道保温行业、中小冰箱厂、中小型胶黏剂厂、冷库等行业多观望。本周国内纯MDI下游按需采购。TPU开工在五成附近；鞋底开工在三至五成；浆料行业开工四到五成。本期氨纶开工负荷77%，环比基本持稳。
玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。公司“7 5”战略落地，未来将持续扩大产能，力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条，总销售收入超800亿元，产能规模进入世界前五。
8月1日，泰国到美西港口海运费为4800美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为4000美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3200美元/FEU，环比上周持平。
赛轮轮胎：公司不断健全和完善全球化营销体系和网络，在全球建立生产基地，国内有青岛、东营、沈阳、潍坊工厂，国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点，并新增柬埔寨基地。公司研发投入提高，创新驱动发展。未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨胎研发等优势继续完善各种产品技术体系，进而提升公司的产品力。全球首个投入使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布，促进产业链上下游企业的集聚、融合，实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营，形成一个“开放、共生、共赢”的生态系统，推动橡胶产业提质增效，实现高质量发展。
森麒麟：森麒麟作为乘用车胎赛道新星，尽管成立时间较晚，但成长迅猛。公司旗下“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”品牌产品在芬兰TestWorld、德国AutoBild、车与轮、轮胎商业、芬兰TM等众多国际国内权威轮胎测评中获得比肩国际一线轮胎品牌的评价。产品质量优势同时带来品牌影响力的提升：2014-2021年，在美国竞争激烈的超高性能轮胎（UHP）市场，公司旗下“德林特Delinte”品牌轮胎持续保持2.5%的市场份额，为唯一榜上有名的中国品牌，显示出公司在高性能轮胎市场强劲的国际品牌竞争力与市场影响力；2022年，公司轮胎产品在美国替换市场的占有率超4%、在欧洲替换市场的占有率约4%。在航空轮胎领域，公司历经逾十年持续研发投入，成为国际少数航空轮胎制造企业之一，公司已与中国商飞签署相关合作研发协议，开展国产大飞机航空轮胎合作，开展航空轮胎合作，并已进入供应商名录。2020年，公司取得AS9100D航空航天质量管理体系认证证书，公司的航空航天质量管理体系规范化、系统化已达国际领先水平。软控股份：国产轮胎在全球的竞争力日益加强，国产轮胎企业产能扩张加速，有望带来轮胎设备景气度上行，国产轮胎设备在全球的市占率也在提升。锂电设备板块，公司产品集中在价值量更高的前段工序，下游客户覆盖宁德时代、比亚迪。
振华股份：铬盐有望迎来历史性机遇，铬盐有望从传统低增长需求（铬糅剂、电镀、颜料）逐渐转向新兴高增长需求（AI数据中心用燃气轮机、机器人、飞机发动机、火箭发动机等），在供给端受环保影响难以大幅扩张的背景下，景气有望持续提升。尤其是要关注金属铬在燃气轮机的应用，由于金属铬具有高硬度、高熔点、耐腐蚀等特点，在应用中具有耐高温、耐磨、耐酸碱腐蚀等优点，广泛应用于燃气轮机的热端材料。铬盐下游需求越来越多由AI数据中心（燃气轮机材料）和航空航天材料（飞机发动机和火箭发动机）带动，AI数据中心带动燃气轮机需求量快增，全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至50GW/年（2024年）、60GW/年（2025年）、80GW/年（2026年），燃气轮机的热端部件均采用高温合金，高温合金含大概20%的金属铬，带动金属铬的需求从2021-2023年的2.4万吨分别增长至3.0、3.6、4.8万吨（2024-2026年），折合对应铬盐重铬酸钠需求从8.6万吨增长至10.7、12.8、17.1万吨/年。而供给端受限于环保（剧毒），难以大规模扩张，目前只有振华股份有扩张能力。振华股份金属铬（公司产能1.2万吨/年）和铬盐（公司产能25万吨/年）价格已经开始上涨，铬盐价格弹性较大，重点关注。
关注铬盐在军工领域的应用。航天方面，高温合金是火箭发动机核心部件燃烧室和涡轮泵的关键用材。近年来我国运载火箭的发射次数逐年提升，火箭发射的数量和质量将迎来广阔的发展空间，对高温合金的需求也将随之增长；军用航空方面，下游军用航空市场发展空间的增长将带动上游高温合金等材料的需求增加，未来5-10年内基于存量发动机数量的增加，还会迎来后续的换发和维修高峰期，高温合金在军用航空领域的需求稳定性将得到双重保障；电镀铬技术、高温合金逐渐应用于炮钢材料。进入21世纪，为了应对未来火炮的发展需求，各国发展内膛抗烧蚀涂层（电镀铬）技术，有效改善抗烧蚀性能。高温合金、耐热钢的高温性能优于炮钢，人们最先想到用它们替代部分炮管材料，如美国的Richard等用航天器用高温合金制造迫击炮；同时，氧化铬绿被广泛使用到伪装涂料当中，由于氧化铬绿光谱反射率与植物绿叶类似，具有很强的隐蔽性，军事部门用其制作伪装涂料。
据百川盈孚，8月1日，氧化铬绿价格为31500元/吨，环比7月25日持平；金属铬价格为72000元/吨，环比7月25日下降500元/吨。
金石资源：公司是一家专业性的矿业公司。自2001年成立以来，专注于国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售。公司秉持“资源为王、技术至上”战略理念、以“资源 技术”两翼驱动，从资源端向下游氟化工、新能源锂电材料延伸的战略转型从谋划到落地，初具规模；2022年，公司各大重点项目稳步推进，包钢“选化一体化”、金石新材料六氟磷酸锂、江西金岭细泥提锂等项目逐步建成或开始调试投产。
据卓创资讯，8月1日，萤石市场均价2975元/吨，环比7月25日持平。8月1日，制冷剂R22的市场均价为34500元/吨，环比7月25日持平；制冷剂R32的市场均价为56000元/吨，环比7月25日增加500元/吨；制冷剂R125的市场均价为45500元/吨，环比7月25日持平；制冷剂R134a的市场均价为49500元/吨，环比7月25日持平。
中国石油：中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一，主要业务包括：油气和新能源业务；炼油化工和新材料业务；销售业务；天然气销售业务。近两年来公司降本增效成果显著，盈利能力显著提升，业绩不断创新高，彰显央企改革决心。
中国海油：中国海油为中国最大海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。
中国石化：中国石化是上中下游一体化的大型能源化工公司，主营业务包括勘探及开发、炼油、化工、营销分销等。公司是中国大型油气生产商；炼油能力排名世界第一位；乙烯产能排名中国第一、世界第二；在中国拥有完善的成品油销售网络，是中国最大的成品油和化工品供应商。
2025年8月1日，公司发布2025年半年度业绩提示性公告，按中国企业会计准则，预计公司2025年上半年实现归属于母公司股东的净利润为人民币201亿元至人民币216亿元，与上年同期相比，将下降 39.5%至43.7%。按中国企业会计准则，预计公司2025年上半年实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币200亿元至人民币215亿元，与上年同期相比，将下降39.6%至43.8%。
恒力石化：恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，同时在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利，但我们国海化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分，我们看好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。
据Wind和卓创资讯，2025年7月31日涤纶长丝库存天数为18.4天，较7月24日上涨1.8天。2025年8月1日，PTA社会库存为453万吨，较7月25日上涨2.8万吨。涤纶长丝POY价格为6750元/吨，较7月25日上涨50元/吨；PTA 价格为4750元/吨，较7月25日下降140元/吨。
荣盛石化：公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局，浙石化一期炼化项目已于2019年底全面投产，盈利能力稳步增强；二期炼化项目也于2022年1月全面投产，进一步提升公司一体化产业链的竞争优势，实现高速发展。公司作为PTA行业龙头企业之一，参控股PTA产能共计约1600万吨，同时公司与恒逸石化共同合作的年产600万吨PTA二期项目正建设中，龙头地位不断巩固。公司依托上游“丰富原料库”，持续深化产业链，向下布局化工新材料业务。其中，浙石化一期布局9万吨/年MMA、26万吨/年PC产能；二期除布局26万吨/年PC外，还建设30万吨/年LDPE/EVA联产装置，产品附加值不断提升。
东方盛虹：公司坚持从“一滴油”到“一根丝”的全产业链布局，1600万吨/年炼化一体化项目于2022年12月顺利打通全流程并全面投产，项目拥有目前国内单体规模最大的常减压装置，加工能力1600万吨/年，主要产品包括110万吨/年乙烯，280万吨/年对二甲苯，190万吨/年乙二醇，30万吨/年醋酸乙烯，40万吨/年苯酚，25万吨/年丙酮等基础化工产品。公司已完成对斯尔邦的收购，斯尔邦专注高附加值烯烃衍生物的生产，目前主要产能包括30万吨/年EVA、52万吨/年丙烯腈、42万吨/年环氧乙烷及其衍生物、17万吨/年MMA、10万吨/年丁二烯及8万吨/年SAP。通过此次交易，公司将置入盈利能力较强的优质资产，产业链布局进一步完善，同时业务向EVA等新能源材料领域延伸，将为公司带来新的业绩增长点，核心竞争力持续增强。据Wind，2025年8月1日EVA价格为10200元/吨，较7月25日下降50元/吨。恒逸石化：公司是国内PTA和聚酯纤维的综合制造商，已完成“原油炼化-PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”的双产业链布局，目前参控股PTA年产能1600万吨，聚酯年产能776.5万吨，规模优势强，技术领先，成本优势明显。恒逸文莱炼化项目一期已于2019年9月投产，炼油产能达到800万吨，PX产能150万吨。二期项目稳步推进，项目1400万吨/年炼能，投资金额预计为136.54亿美元。产品包括200万吨/年对二甲苯、255万吨汽油等，同时也包括165万吨/年乙烯、250万吨/年PTA、100万吨/年聚酯瓶片，将给予公司盈利大幅增长的能力。
卫星化学：公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，拥有国内首套进口乙烷综合利用装置、首套丙烷脱氢装置，国内最大的丙烯酸生产装置，HDPE、EO、EG、SAP、聚醚大单体、双氧水等多个产品产能位居国内前列。公司强链补链延链，发挥产业链一体化优势，扎实推进了连云港石化绿色新材料项目，截至2022年底，各产品生产装置完成中交或已接近建成，将进一步增加公司产业链一体化的运营效率。平湖基地新能源新材料项目于2023年10月开工建设，将更加高效利用PDH的丙烯资源生产多碳醇，形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的产业链闭环。嘉兴基地加快推进26万吨高分子乳液项目建设，拓宽丙烯酸酯下游向中高端纺织乳液、涂料乳液、粘合剂、电池粘合剂与涂覆剂等化学新材料发展，促进据Wind，2025年8月1日丙烯酸价格为6300元/吨，环比7月25日下降200元/吨。桐昆股份：作为国内涤纶长丝龙头，截至2024年末，公司已具备1020万吨PTA、1300万吨聚合、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力，具有较大的市场话语权。同时，公司还拟投资150亿元在江苏沭阳建设240万吨/年长丝（短纤）产能，投资150亿元在福建古雷建设200万吨/年聚酯纤维产能，核心竞争力持续提升。
2025年7月25日，公司发布关于2025年度第七期科技创新债券发行结果的公告，债券简称为25桐昆 MTN007(科创债)，发行总额为3亿元，发行利率为1.99%。新凤鸣：新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一，综合实力强。规模优势和竞争力不断增强。公司积极完善上游产业链，在独山能源500万吨PTA产能的基础上又合理规划了540万吨PTA产能，不断向上开拓一体化布局，为公司聚酯生产提供了强有力的稳定的原材料供应。云图控股：公司为低成本复合肥龙头，伴随着肥料景气度高位，公司通过不断打造产业链一体化，市占率快速提升，销量和单吨利润均将迎来快速增长期；公司新建矿山、石灰、热电联产项目将继续巩固低成本优势。
龙佰集团：公司作为钛白粉全球龙头，公司依托现有的核心资源和优势，打造硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、海绵钛及高端钛合金的低成本联产体系；进一步完善绿色大循环产业链，着力打造一条囊括“钛矿采选加工~氯化法钛白粉~海绵钛~钛金属~钛材加工”一体化的全产业链。同时，公司利用自身产业链优势，投建磷酸铁、磷酸铁锂及人造石墨负极材料等产能。公司产品线由钛白粉延伸至钛金属、新能源，建成“钛、锆、锂”三条产业链和创新耦合发展体系，不断提高核心竞争力和盈利能力，实现经济效益、社会效益、生态效益同步提升。
据百川盈孚，2025年8月1日，钛白粉市场均价达13450元/吨，环比7月25日下降15元/吨。中国化学：公司是化学工程领域国家队，坚持多元化发展战略，业务范围逐步由化工工程扩展至环境治理、基础设施等领域，并通过创新驱动大力开拓实业及新材料业务、现代服务业等。公司秉持“创新技术 特色实业”一体化发展战略，在做好工程主业的同时，力图通过创新驱动战略，实现向高附加值的实业领域延伸。
阳谷华泰：公司作为以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等为核心产品的综合性橡胶助剂供应商，在全球范围内具有较强的竞争力。公司连续法不溶性硫磺技术突破，后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带来高速增长。公司作为以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等为核心产品的综合性橡胶助剂供应商，在全球范围内具有较强的竞争力。截至2024年上半年，公司主导产品防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额，保持领先优势；公司目前是继美国富莱克斯、日本四国化工株式会社之后第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的公司，产品竞争力已得到市场充分认可，可有效替代进口。据卓创资讯，8月1日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价11550元/吨，环比7月25日持平；促进剂NS日度市场价20200元/吨，环比7月25日下降100元/吨；促进剂TMTD日度市场价11850元/吨，环比7月25日持平。
双箭股份：公司是国内输送带龙头企业。公司未来几年将加大输送带主业的投资，截至2024年底，公司输送带年产能12000万平方米/年，到“十四五”末产能突破1.5亿平方米，我们认为公司将通过不断扩产，快速抢占行业增量部分。华峰化学：据卓创资讯，7月25日，浙江市场氨纶40D为23500元/吨，环比7月18日持平；江苏市场氨纶40D为23500元/吨，环比7月18日持平。新和成：截至2024年9月，公司目前拥有维生素A折50万IU计年产能为8000吨，维生素E以50%粉计年产能为6万吨。维生素技术工艺复杂，进入壁垒大，市场集中度高，随国内饲料行业的稳步发展，维生素需求将继续保持增长。作为全球维生素A和E寡头企业之一，公司未来业绩将继续上升。截至2024年上半年，公司已投放蛋氨酸产能30万吨/年。另外，公司与中国石油化工股份有限公司合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目建设稳步推进。同时，公司未来计划将PPS产能扩增至3万吨，随新材料产业需求的不断扩大，公司将推进新材料一体化产业链建设，盈利空间继续扩大；“黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目”已经在2020年10月份全面投产，进一步提升公司的长期盈利能力。据Wind，2025年8月1日，维生素A价格为64.00元/千克，环比7月25日持平；维生素E价格为68.00元/千克，环比7月25日持平。博源化工：据Wind和百川盈孚，2025年7月25日重质纯碱价格为1300元/吨，较7月19日上涨10元/吨；轻质纯碱价格为1219元/吨，较7月19日上涨57元/吨；尿素价格为1790元/吨，较7月19日下降20元/吨；动力煤价格为650元/吨，较7月19日上涨15元/吨。三友化工：公司年产20万吨有机硅扩建项目目前已进入试生产阶段，项目达产后，公司有机硅单体产能将达到40万吨/年。随着生产规模的不断扩大，公司规模经济效益显著，行业竞争力明显提升。据百川盈孚，2025年8月1日粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比7月25日上升50元/吨。华鲁恒升：华鲁恒升的低成本为公司核心竞争优势。公司重视先进技术的引进与消化吸收并自我提升，致力打造精品高效工程，从源头降低投资成本；公司以煤气化平台为基础，构筑一体化运行模式，创建多产品链协同生产；深挖装置与系统潜力，提高资源综合利用率；公司坚持精益化管理，坚持降本控费；依托固有优势，持续推进产业链的延伸拓展和产品的迭代升级，开辟新的盈利增长点。公司秉承创新驱动发展理念，通过不断的技术创新，掌握了一批核心关键技术；依托洁净煤气化技术，构建了可持续发展的产业技术平台，形成“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式。据百川盈孚，2025年8月1日乙二醇价格为4495元/吨，环比7月25日下降74/吨。据卓创资讯，2025年8月1日尿素小颗粒价格为1770元/吨，环比7月25日上升10元/吨。宝丰能源：公司是高端煤基新材料领军企业，具有规模优势，并且在持续扩大产能；产业链高度一体化，成本优势明显，且生产效率还在不断提高；项目建设发展强劲，进一步巩固成本优势。未来宝丰能源有望成为世界顶级煤制烯烃生产商，盈利空间大，抗风险抗周期能力将大幅提升。金禾实业：金禾实业深耕食品添加剂行业，已成为安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等领域全球龙头。据Wind，2025年8月1日安赛蜜市场均价达3.6万元/吨，环比7月25日持平；三氯蔗糖市场均价达25万元/吨，环比7月25日持平；麦芽酚市场均价达7.8万元/吨，环比7月25日下降0.2万元/吨。瑞华泰：PI膜性能居于高分子材料金字塔的顶端，应用范围广泛，具有非常高的技术壁垒。公司自主掌握高性能PI薄膜的核心技术，包括合成、设备、工艺等技术，形成了从专用树脂合成到连续双向拉伸薄膜的完整制备技术。随着资金问题的解决，公司进入加速扩张期。当前折叠屏手机有望迎来产业发展期，未来随着公司两个项目陆续投产，公司业绩有望迎来快速增长。赞宇科技：赞宇科技主要以棕榈油为原料生产油脂化工和表面活性剂，是油化、表活龙头企业，公司印尼杜库达子公司低价采购棕榈油优势明显，同时杭州油化还拟投2万吨OPO结构脂，用于高端奶粉。截至2024年上半年，公司表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨。国瓷材料：国瓷材料是我国新材料公司标杆，是无机新材料平台型公司。国瓷熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游。国瓷产品除了技术同源性强，市场规模也非常可观。大市场为公司提供了高速成长的舞台。外延并购为国瓷新产品打开了市场渠道，公司利用先进的DBS精益并购管理系统发展外延业务，做到产品不仅能造得出来，还能卖得出去。扬农化工：公司是菊酯行业寡头，菊酯为高效低毒农药，随着优嘉三期投产，释放菊酯年产能1.08万吨，公司聚酯产能大幅增加。公司积极调整产品结构，主推效力更高的产品，同时公司通过不断投产新项目，扩大规模优势与产品线，不断降低成本。2019年公司购买中化国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权，公司子公司优嘉公司受让宝叶公司100%股权，完善了研产销一体化的资源配置。“两化”农业资源整合于先正达集团，形成SAS格局，意在优化资源配置，加强产业协同，形成高效完整的供应链，有利于降低生产成本，更具竞争优势。据Wind和百川盈孚，2025年8月1日功夫菊酯原药价格为10.7万元/吨，较7月25日持平；联苯菊酯原药价格为12.8万元/吨，较7月25日持平；草甘膦原药价格为2.65万元/吨，较7月25日上涨0.03万元/吨。
利尔化学：公司利用自身技术优势，成为国内首家掌握草铵膦、精草铵膦大规模化合成关键技术的企业。公司在精草铵膦工艺上不断创新，形成了一批高价值专利，并积极推进专利的全球布局，技术处于全球领先水平。据Wind和百川盈孚，2025年8月1日草铵膦原药价格为4.42万元/吨，较7月25日持平。
广信股份：公司是国内最大的以光气为原料的农药及精细化工中间体企业，依托光气资源，布局多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等原药产品。公司通过对世星药化收购，向产业链下游延伸布局对氨基苯酚，进入医药中间体行业，与公司对硝基氯化苯业务形成有效协同。据Wind和百川盈孚，2025年8月1日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.20万元/吨，较7月25日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.50万元/吨，较7月25日持平；敌草隆价格为3.45万元/吨，较7月25日持平。国光股份：公司是国内植物生长调节剂的龙头，农业服务先行者。公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，也是国内植物生长调节剂制剂销售额最大的公司。随着土地流转、消费升级、粮食价格上涨，以及园林城市建设等需求的刺激，植物生长调节剂需求量大增，公司有望实现高增长。公司具备农业技术服务型品牌优势、完善的销售网络和全国最完善的植物生长调节剂登记证三重护城河，保障公司不断提升市场份额。2025年7月26日，公司发布关于股东减持股份预披露公告，持有四川国光农化股份有限公司股份1619.44万股（占公司总股本3.473%）的股东胡利霞女士计划在公告披露次日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份不超过1399.08万股（占公司总股本的比例3.00%）。长青股份：据Wind和百川盈孚，2025年8月1日吡虫啉原药价格为6.70万元/吨，较上周7月25日持平；氟磺胺草醚原药价格为11.00万元/吨，较上周7月25日持平；异丙甲草胺原药价格为2.40万元/吨，较上周7月25日持平；丁醚脲价格为10.80万元/吨，较7月25日持平。海利尔：公司是国内丙硫菌唑龙头，技术和成本优势突出。截至2024年底，公司农药产能9.12万吨。梅花生物：据Wind，2025年8月1日98%赖氨酸价格为7450元/吨，较7月25日下降300元/吨；70%赖氨酸价格为5300元/吨，较7月25日下降100元/吨；苏氨酸价格为9350元/吨，较7月25日下降600元/吨；缬氨酸价格为14200元/吨，较7月25日下降150元/吨；味精价格为6778元/吨，较7月25日持平；玉米价格为2403元/吨，较7月25日下降5元/吨。2025年8月2日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，本次回购用以减少注册资本，截至2025年7月底，公司通过集中竞价交易方式回购股份3,570.84万股，占公司目前股本总数的1.25%，购买的最低价格为9.10元/股、最高价格为10.68元/股，支付的总金额为人民币3.52亿元（不含交易费用）。三棵树：公司加大营销网络覆盖，已基本覆盖全国省级行政区划单位的主要城市、直辖市、一线及新一线城市，并深耕地、县、乡镇级市场，进驻各区域前列建材商圈，并与红星、居然等连锁家居卖场和头部装饰公司、物业集团形成VIP级战略合作。金发科技：未来公司仍将有大量改性塑料、环保高性能塑料上马，同时，受益于下游需求拉动，公司未来增长可期。公司先后开发出了完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及其复合材料等国际先进水平的高端新材料产品100多种，国内外专利5401件。2025年7月25日，公司发布关于股份回购实施结果暨股份变动的公告，本次回购用于员工持股计划或股权激励，截至2025年7月24日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份6197.94万股，占公司总股本的比例为2.35%，购买的最高价为9.58元/股、最低价为6.31元/股，回购均价7.28元/股，已支付的总金额为人民币4.51亿元(不含交易费用)。道恩股份：公司是国内热塑性弹性体龙头。同时，公司积极开展HNBR在新能源领域的应用，公司HNBR在电池碳管分散剂领域验证成功、具备批量条件。在电池正极、隔膜涂层的粘结剂方面，正在开展相关的验证工作，目前公司紧跟国外技术发展路径和应用，及时跟踪掌握国内厂家的应用反馈，大力开拓新能源电池领域的应用。万润股份：公司在功能性材料方面，公司依托于在化学合成领域的科技创新与技术积累及延伸，先后涉足了液晶材料、OLED材料、沸石系列环保材料等多个领域，并已在相应领域取得了业内领先地位。在生命科学与医药产业方面，公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备，涉足了医药中间体、原料药、成药制剂、生命科学、体外诊断等多个领域。山东赫达：公司是国内纤维素醚龙头。公司基于一体化产业链优势，沿着纤维素醚产业链布局。此外，公司切入植物肉新领域，培育新的业绩增长点。新亚强：公司主要产品包括六甲基二硅氮烷、苯基氯硅烷及下游产品、乙烯基封头等。其中六甲基二硅氮烷主要可作为硅油和硅橡胶的加工助剂，可作为半导体的清洗剂，可以作为抗病毒药物及抗生素的原材料，同时可以加入到锂电池电解液当中提高稳定性，行业产能稳定，下游需求广泛。苯基氯硅烷作为单体合成的苯基硅橡胶，具有耐热、耐电压等多种性能，可用于消费电子等多种领域。凯盛新材：凯盛新材是氯化亚砜和芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）的龙头企业，国内唯一一家具备聚醚酮酮（PEKK）完整技术体系的产业链一体化厂商，同时公司基于氯化亚砜进军新型锂盐LiFSI。雅克科技：雅克科技通过“并购 投资 整合”的商业模式不断完善电子材料版图。公司连续收购UPChemical（晶圆制造前驱体材料）、华飞电子（半导体封装材料）、科美特公司（电子特气）、LG化学彩色光刻胶部门（光刻胶）等标的，并与韩国Foures公司（气体输送设备制造商）合资设立福瑞半导体公司，与韩国Jaewon公司（提供光刻、清洗、刻蚀等电子化学品）签署合作备忘录；公司正逐步打造完善的半导体材料产品线和一线大厂的客户资源，有利于充分发挥市场协同作用。未来公司将坚定地沿着并购 投资 整合的模式发展下去。江化微：江化微专注湿电子化学品领域，是国内生产规模大、品种齐全、配套完善的服务型供应商。蓝晓科技：蓝晓科技是我国高端吸附分离树脂龙头，拥有自主研发的针对我国青海盐湖特点的吸附分离提锂技术。同时，在生命科学领域，研发和销售表现活跃：多肽合成载体用于胸腺多肽生产、核酸合成载体等产品，粉末树脂系列用于医用，固相载体、层析和生命科学领域新品推动了生物医药品种的丰富和市场对标，获得市场认可并形成销售量，成为公司快速增长的板块之一。中化国际：中化国际是国内环氧树脂和环氧氯丙烷、橡胶防老剂、对位芳纶的龙头企业，坚定向化工新材料领先企业的战略转型，聚焦核心产业链的打造，多条产业链具有突出的竞争优势。据卓创资讯，8月1日，环氧树脂价格为14850元/吨，环比7月25日增加600元/吨；橡胶防老剂价格为18600元/吨，环比7月25日持平。粤桂股份：粤桂股份是以制糖造纸、矿产资源开发利用为主的一类综合大型企业，其中硫铁矿产业拥有大型露天硫铁矿山，矿区探明硫铁矿储量为2.08亿吨，居世界前列，占全国硫铁矿富矿资源的85%。在当前硫元素下游需求旺盛，上游发展受限背景下，以粤桂股份为代表的硫矿企业将受益。据卓创资讯，8月1日，中国硫磺（固体硫磺）价格2241.94元/吨，环比7月25日增加41.69元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格715.63元/吨，环比7月25日增加12.50元/吨。盐湖股份：公司是中国最大的钾肥生产企业，目前有钾肥500万吨/年和碳酸锂3万吨/年产能。2020年以来公司进行司法重组并完成亏损资产剥离，重新聚焦于钾锂优势业务，业绩实现扭亏为盈。在新能源车快速发展下，碳酸锂持续偏紧，公司作为盐湖提锂龙头，碳酸锂产能2021年扩产至3万吨/年（权益产能1.54万吨/年），盐湖比亚迪3万吨/年（权益产能1.49万吨/年）电池级碳酸锂项目处于中试阶段，并规划了远期的4万吨锂盐产能。通过资源二次利用 技术突破，公司持续降本增效，成本优势显著，盐湖提锂打造公司业绩第二个引擎。根据百川盈孚，2025年8月1日电池级碳酸锂均价6.85万元/吨，较7月25日下降0.75万元/吨。
楚江新材：楚江新材主营先进铜基材料和军工碳材料，铜基材料和碳纤维相关产品的产能有序扩张。公司铜基材料广泛应用于新能源车；公司是C919碳刹车预制件的独家供应商，且已实际应用于汽车碳陶刹车盘，未来将面向新能源车并已与主机厂合作洽谈。
齐翔腾达：齐翔腾达已形成完善的碳四深加工产业链，并往碳三产业链延伸。目前，公司已形成以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳等为主要产品组合的产品结构。公司新建项目70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目、8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸酯项目建成后将形成比较完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局，实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时公司已建成投产的20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置的建成投产将实现公司向新材料领域的扩展。根据Wind，2025年8月1日顺酐价格为5450元/吨，环比7月25日下降50元/吨；据卓创资讯，2025年8月1日丁酮价格为8355元/吨，环比7月25日下降13元/吨。巨化股份：公司是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地，主要业务为基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售。公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链，并涉足石油化工产业。永和股份：公司主营业务为氟化学产品的研发、生产、销售，现已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链。公司主要产品包括氟碳化学品单质（HCFC-22、HFC-152a、HFC-143a、HFC-32、HFC-227ea、HFC-125等）、混合制冷剂（R410A、R404A、R507等）、含氟高分子材料及其单体（HFP、VDF、PTFE、FEP、PVDF等）、含氟精细化学品（HFPO、HFP二/三聚体、全氟己酮）以及氢氟酸、一氯甲烷、甲烷氯化物、氯化钙等化工原料。利安隆：公司是国内高分子材料抗老化行业的龙头企业，已全面掌握高分子材料抗老化单剂，如抗氧化剂和光稳定剂等抗老化助剂产品的核心技术，并持续向U-pack应用技术领域和高分子材料其他助剂领域进行技术研发拓展。颖泰生物：颖泰生物主要从事农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务，已形成品种丰富、工艺技术较为先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种产品，其中公司三嗪酮类除草剂、二苯醚类除草剂、酰胺类除草剂具有较强的市场竞争力，市场占有率居国内前列。目前，公司为国际及国内知名植保公司，如安道麦、科迪华、先正达、纽发姆、朗盛等提供技术含量高、工艺先进的农药中间体、原药及制剂产品。公司市场准入优势突出，凭借丰富的市场经验及对市场的敏锐判断，早期即在全球最大的农药消费地区拉美地区启动产品自主登记工作，并凭借强大的自主登记能力拥有多个农药登记证，快速打开市场。康普化学：康普化学是国际知名的特种表面活性剂制造商，主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售，已经在铜萃取剂领域成为国内领先、国际知名的龙头企业。同时，公司顺应全球电动车发展趋势，研发了新能源电池金属萃取剂，涵盖钴、镍、锂、钒、锰等新能源汽车电池所使用的主要金属，是该领域市场的重要参与者之一。禾昌聚合：禾昌聚合主要从事改性塑料的研发、生产与销售，目前已经构建集基础材料储备、助剂功能研发、改性配方设计、量产工艺开发、产品生产制造、快速物流响应和材料持续优化于一体的运营体系，可为汽车零部件、家电零部件、塑料包装等众多领域的客户提供多种改性塑料产品，其中主要合作的汽车品牌包括吉利、上汽、一汽等，新能源品牌主要有比亚迪、极客、合众新能源等，新能源汽车和商用车市场将成为公司业绩新的增长点。成长性方面，公司新增产能的释放主要通过宿迁禾润昌“年产5.6万吨高性能复合材料建设项目”以及陕西禾润昌“年产2.5万吨高性能复合材料建设项目”，预计未来两年内能够达到满产状态，未来呈持续成长。麦加芯彩：公司是国内风电涂料、集装箱涂料领先企业，并计划进军被外企垄断的船舶涂料领域，成长空间广阔。据公司招股说明书（2023/11），公司现有涂料产品的生产通过上海工厂及南通工厂完成，其中上海生产基地产能为水性涂料2万吨/年；南通生产基地产能为水性涂料4万吨/年，油性涂料2万吨/年，无溶剂涂料1万吨/年。公司在涂料领域技术、规模和客户优势突出，IPO募投项目拟将建设7万吨/年涂料产能（含溶剂型/水性/无溶剂涂料4/2/1万吨/年），未来在细分领域的竞争力有望增强。
本周（2025年7月25日-8月1日，下同）基础化工（中信）指数涨跌幅为-1.69%，沪深300指数涨跌幅为-1.75%，基础化工跑赢沪深300指数0.06%。年初至今，基础化工指数涨跌幅为13.36%，沪深300指数涨跌幅为3.05%，基础化工指数跑赢沪深300指数10.31%。本周基础化工387只股票中，上涨数量为90只，下跌数量为288只。周涨幅前五的分别是：上纬新材（39.37%）、宏和科技（22.07%）、松井股份（19.97%）、天铁科技（16.32%）、大洋生物（15.5%）；跌幅前五分别是：保利联合（-16.35%）、高争民爆（-13.75%）、雅化集团（-11.8%）、华阳新材（-10.11%）、凯美特气（-9.95%）。我们跟踪的171种产品的价格中，有46种上涨，占比26.9%，有48种产品下跌，占比28.07%。周涨幅前五的产品分别为：软泡聚醚:华东(9.8%)、TDI甲苯二异氰酸酯:华北(8.81%)、环氧丙烷:华东(7.28%)、百草枯：42%母液实物价(7.14%)、纯MDI:华东(5.65%)。周跌幅前五的产品分别为：液氯:国内(-12.72%)、工业级碳酸锂：四川99.0%min(-7.53%)、电池级碳酸锂：四川99.5%min(-7.41%)、天然橡胶:SCR5(-6.19%)、丙烯酸甲酯(-5.88%)。
本周（2025年7月18日-2025年7月25日，下同）三氯甲烷价格为2000元/吨，周环比 15.61%，本周，国内三氯甲烷市场暂稳过渡，周内山东市场供应水平小幅提升，企业端库存水平不高，整体压力可控，但相较于山东市场而言，南方地区整体开工高位，货源供应充足，跨区域套利流通货源增长，对山东市场形成较强压制，周内核心下游采购存在压价情绪，但目前供方一时库存压力可控，整体重心暂稳过渡为主。本周工业级碳酸锂：四川99.0%min价格为75000元/吨，周环比 10.29%。近期国内企业生产调整动作增多，后续产量增幅或较预期收窄。磷酸铁锂材料、三元材料周度产能利用分别为55%和54%。磷酸铁锂企业本周开工整体偏稳定，7月部分企业运行较佳，给予碳酸锂一定向好预期;三元市场有所分化，头部动力电芯供应商产线饱满，消费型市场需求较弱。本周合成氨:江苏恒盛价格为2367元/吨，周环比 10.25%，本周国内液氨市场成交重心陆续上移，下游磷肥需求好转，后市预期减量，整体交投氛围缓和。随着部分装置8月份检修计划发布，后期市场货源供应有收紧的预期，部分下游陆续抄底备货，低价出货陆续好转，整体挺价意愿陆续加强。需求端看，随着秋季肥的陆续推进，磷复肥企业开工负荷提升，对液氨的需求缓慢向好，对区域市场形成较强提振。部分检修装置并未预期复产，江苏部分装置临检，市场货源供应继续减量。本周（2025年7月25日-2025年8月1日，下同）原料环丙宽幅走高，本周软泡聚醚市场宽幅上涨。成本端来看，瑞恒环丙装置复产计划取消，万华8月上旬四期环丙装置存停车技改计划，环丙供应增量延期兑现，价格上行的持续性具备较好支撑。供需端来看，个别工厂停车检修，行业开工负荷率下滑，市场现货供应偏紧。本周TDI市场价格继续向上。德国科思创因7月12日火灾影响，导致多马根TDI生产线暂停，复产时间未知；北方大厂匈牙利TDI(25万吨/年)装置及相关配套装置将于2025年7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右；日本三井化学大牟田工厂7月27日突发意外，该工厂TDI产能将按此前公布的调整计划，从12万吨/年永久性缩减至5万吨/年，目前装置暂时停车。本周国内环氧丙烷市场攀涨。本周国内环氧丙烷市场震荡走高的原因为供应增量兑现取消，瑞恒装置复产计划取消，且万华8月上旬四期装置亦存停车技改计划，下游恐涨心态下，买气提振，场内交投显活跃，叠加终端跟进保持延续。
本周碳酸锂期货价格回落，现货价格跟随下行。供应端：本周碳酸锂产量预计小幅下滑，青海某厂家突发停产，江西某厂家短期停产，影响产量，其他企业整体生产持稳，部分代工企业计划增量。需求端：终端储能增量明显，动力需求减弱，新能源汽车消费增速放缓。下游整体需求持稳。本周国内天然橡胶市场价格震荡下行。上周尾，由于海内外主产区持续降雨抑制原料产出，原料胶水市场货紧价扬，叠加泰国柬埔寨冲突升级导致期货盘面上涨，双重利好支撑下天然橡胶价格大幅走高。然而，由于下游轮胎行业正处于传统淡季，场内整体交投氛围低迷疲软，对天然橡胶消耗有限。本周丙烯酸甲酯市场价格下降。供给端，主力工厂暂无装置减产，不过主力生产企业现货承压，出货积极性增强，下降价格以吸单。原料方面，丙烯酸价格下降，甲醇价格微涨，成本下降，随着价格下行，行业毛利转亏，成本面的支撑力度预期增强；需求方面，下游需求未见好转，采购情绪低迷，综合供应承压，价格下行。
展望2025年，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；中美财政政策不及预期；化工产品去库低于预期；AI数据中心建设和航空航天材料需求不及预期；全球经济增长的不确定性；磷矿石价格大幅下行；有机硅等行业原材料价格波动风险。
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