国海电新 | 固态产业化加速，海外云厂商Capex预期持续上调——新能源行业周报

光伏：硅料产能整合方案逐步清晰，供给侧改革持续推进

供给侧方面，根据新浪财经，协鑫科技控股有限公司表示，中国多晶硅生产商正商议设立一只500亿元人民币的基金，用于收购并关闭约三分之一的产能，同时对该亏损行业的部分业务进行重组。根据硅业分会公众号，产能整合若能如期落地，国内多晶硅产能或将减少至230万吨/年左右，开工率仍须维持在60%以内，多晶硅年度供需才能保持基本平衡，而前期积压的库存仍是影响多晶硅价格走势的最大变量。供给侧方向建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份。

需求侧方面，根据索比咨询公众号，近期终端需求尚未见好转迹象，组件企业开工率变动不大，预计8月份较7月份持平。6月光伏组件出口约19.22GW，环比下降6.7%，同比下降14.7%。组件出口均价0.1美元/W，环比持平。1-6月组件出口规模合计约119.21GW。建议关注聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯、中信博。

风电：风机价格持续上涨，欧洲海风拍卖有望密集启动

根据我们统计，7月国内陆风风机平均中标价格（剔除塔筒）达1607元/kW，环比增长7.8%；1-7月累计均价达1518元/kW，同比基本持平。我们认为，在“反内卷”政策加码的背景下，风机价格有望维持高位，主机厂盈利能力有望修复。Q2国内风电装机量达36.77GW，同比增长256%，环比增长152%。在交付与装机高增的背景下，多家公司发布业绩预告，在Q2实现了同比翻倍的业绩增长。考虑到风电项目建设周期较长，部分项目或未能在531完成抢装，我们预计下半年的装机量和产业链业绩均有望维持高位。建议关注金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份、新强联、金雷股份。

海风方面，Q2国内装机量达1.51GW，同比增长979%；上半年累计装机2.49GW，同比增长200%。7月31日，大连市庄河DL4、DL5项目启动前期招标；金风秦皇岛国管海域项目水土保持方案获批，预计2025年11月开工；国内深远海项目快速推进。同时，欧洲海风拍卖有望密集启动：英国第七轮CfD拍卖将于8月7日-27日启动投标，市场预期规模6-7GW；德国2.5GW已勘测场址拍卖计划于8月启动；丹麦也将于8、9月份重启3GW拍卖。我们认为，中欧海风开发均已进入高速通道，相关公司业绩有望逐步兑现至报表端。建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电、起帆电缆。

储能：国内新型储能集中调用提速，海外多重催化需求放量

a.国内：根据储能与电力市场，2025H1全国18个省发布了总规模超52GW/124GWh储能重点项目，内蒙古容量领先（超7.1GW/28.3GWh），山东其次（超12.5GW/19.7GWh），广东、甘肃、河南、河北等地均超10GWh。国家电网近期开展大规模新型储能集中调用，实时最大放电电力达44.53GW，同比增长55.7%，其中新型储能度夏集中调用试验结果显示，在电力负荷快速增长的江苏、福建、湖北、山西、天津等地，新型储能可实现全容量调用，看好国内新型储能逐渐走向积极调用，灵活响应电网需求，发挥削峰填谷作用。b.海外：荷兰方面，家庭端，因净计量机制退出，用户转向自发自用方案，叠加动态电价推广和节能意识提升，户储市场呈现加速增长态势。企业端，在用电需求与可再生能源并网规模供需双高的背景下，荷兰电网扩容受限、拥堵严重，根据光储星球截至7月末统计，有超9000家企业等待并网，看好储能需求扩张。英国方面，2025年上半年储能装机达1.9GWh（同比增长78%），规划项目容量68GWh（同比增长25%），项目获批量超130GWh（同比增长49%）；同时英国政府7月《清洁灵活性路线图》提出取消住宅储能并网的部分壁垒。智利方面，计划2030年前部署5GW电池储能系统，应对可再生能源消纳需求。我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份。

锂电：产业链公司持续推进固态电池布局

电池端：1）7月30日，宁德时代在业绩交流会表示，宁德时代指出，固态电池商业化存在明确时间表，2027年将进入小规模量产阶段，2030年实现规模化应用。2）7月23日，美国固态锂金属电池技术公司QuantumScape Corporation宣布，将扩大与大众汽车集团旗下电池公司PowerCo SE的战略合作及许可协议，旨在加快位于圣何塞的QSE-5电池开发中试线的规模化建设。材料及设备端：1）7月29日，天铁科技发布公告宣布，全资孙公司安徽天铁与珠海欣界签订采购框架协议，珠海欣界将向安徽天铁采购铜锂复合带，订单金额为4亿元人民币，订单数量为100吨。2）7月30日，辉能科技全球首发第四代创新技术——“超流体化无机固态电解质”，在离子导电率方面，根据SGS第三方验证，该电解质在25°C下达到57mS/cm。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、海辰药业、英联股份等。

德福科技收购卢森堡铜箔落地，关注高端电子铜箔国产化机遇：7月29日德福科技公告，公司与Volta Energy Solutions S.à.r.l.于当日签署《股权购买协议》，拟收购卢森堡铜箔100%股权，扣除双方约定的调整项目后，计算得到标的公司100%股权收购价格为1.74亿欧元（折合约14.43亿元人民币）。卢森堡铜箔是全球顶尖AI芯片厂HVLP3的供应商。本次跨境收购，德福科技在高端IT铜箔领域和全球化布局上或实现双重突破，将成为其发展道路上的一次关键节点。建议关注主业好转、高端电子铜箔有望随国产替代进程放量的铜箔龙头：德福科技、铜冠铜箔、嘉元科技、诺德股份、中一科技等。

AIDC：本周海外互联网厂商财报交流对Capex预期指引乐观

根据META在7月30日季报交流会表示，公司将2025年的资本支出（包括融资租赁和本金支付）从原先的640-720亿美元上调至约660-720亿美元，并且预测2026年资本开支增速将同样维持高增。微软在7月30日季报交流会上表示，预计第一季度资本支出将超过300亿美元，环比上季度242亿美元增长24%。此外，谷歌7月23日季报电话会表示，鉴于云产品和服务的强劲需求，公司将2025年的资本支出从原先的750亿美元上调至约850亿美元。我们认为，海外云厂商持续提升资本开支预期，驱动AIDC行业建设需求增长，带动数据中心产品的高可靠性要求、持续迭代需求提升，各环节头部设备商有望持续受益行业高景气发展。建议重点关注：柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气；液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技、高澜股份。

电网：业内专家预计“十五五”新能源年均规模3亿千瓦，我们预计清洁能源持续发展将有效支撑“十五五”特高压需求持续性

据中国能源报资讯，国网能源研究院新能源研究所副主任叶小宁表示，在“十五五”期间，我国新能源将继续保持每年3亿千瓦增长。据该专家初步测算，到2030年，我国新能源装机规模有望突破30亿千瓦，实现新能源总量在现有基础上的翻番。我们认为，能源转型是我国长期方向，无论新能源还是水电等清洁能源都有望持续发展，相应电网基建也具有持续性，建议重点关注平高电气、长高电新，关注国电南瑞、安靠智电。

此外，我们认为，我国新能源发展逐步从重建设到重运营阶段，AI与区块链等新技术对新能源运营赋能作用逐步凸显。建议重点关注朗新集团、协鑫能科，关注国能日新、南网科技、特锐德。

整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1）新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）原材料价格波动；4）产业链价格竞争加剧；5）新技术发展不及预期；6）关税政策变动的风险；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期