前瞻：7月重要会议周的关注点

过去两周，内外两条宏观主线鲜明：国内，政治局会议召开在即，中央部委和地方政府聚焦上半年经济形势总结及下半年部署，围绕“反内卷”和扩内需（1.2万亿雅鲁藏布江下游水电工程开工）政策密集落地；海外，中欧、美欧和中美谈判成为当前全球焦点议题。7月24日，全球贸易“低气压”氛围下，中欧峰会举行，尽管双方仍存在一定分歧，中方领导人称中欧关系站在一个“关键历史节点”。中美新一轮经贸措施召开在即，何立峰副总理将于27日-30日前往瑞典与美方举行经贸会谈。同时，随着8月1日对等关税截止日临近，美国与日本、欧盟等主要经济体先后达成贸易协议，美对日欧对等关税降至15%的同时，日欧均对美承诺大额采购和向美国提供大规模融资支持。

7月底政治局会议将定调下半年经济工作。基于上半年经济数据展现韧性、10月前中美互动的确定性有望增强两个宏观背景，我们认为政治局会议的关注点或在于：1. 决策层对当前经济形势的判断，尤其是近期部分高频数据边际走弱后，下半年政策基调是否有所调整；2. 房地产“止跌回稳”的政策基调是否要进一步强化；3. “反内卷”和去产能政策目标及实施路径；4. 财政货币政策或将维持2季度以来的政策基调，市场对刺激政策加码期待并不高。在相对不高的政策预期和较为敏感的市场情绪下，政策预期差仍在成为驱动市场的重要力量，我们认为，供给侧“反内卷”和房地产政策将是观察下半年宏观走向最重要的两个变量。

7月政治局会议背景及前瞻

当前，Trump2.0中美博弈是决定政策节奏和力度的主导因素。中美互动下半年的清晰度要好过上半年，5·11日内瓦中美会谈后，中美互动从“以打促谈”走向谈判桌，美国财政部长贝森特此前已公告7月28-29日的新一轮中美经贸谈判时间表，8月12日中美对等关税截止日有望继续延期。商务部新闻发言人7月23日确认，何立峰副总理将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，同日美国财长Bessent透露中美或在此次会谈商讨对8月12日这一关税暂停截止日进行延期；此外，路透社报道两国元首有望在10月末的APEC峰会前后会晤，这意味着在10月元首会晤前，中美互动的清晰度都有望有较高的确定性，中美经历了年初围绕关税的激烈博弈，下半年有望“低开高走”。

同时，经济政策的逻辑按照实际GDP增速做决策，而市场则更关注名义GDP变化（背后是企业盈利和ROE），因此，宏观数据和微观感受存在一定温差。上半年经济数据展示了中国经济的抗压能力和韧性，为完成全年目标打下了较好基础，此时出台进一步加码财政货币政策的迫切性或较低。

政治局会议关注什么？

我们认为，会议关注点或在于：1.经济形势判断，尤其是近期地产、消费、出口等高频数据边际走弱后，稳楼市和提振消费的政策基调是否会进一步增强？2. 房地产对“止跌回稳”判断是否有更一步强化，后续的政策抓手能否明晰？3. “反内卷”和去产能，如何进一步细化落实7·01财经委会议关于“依法依规治理企业低价无序竞争”、“推动落后产能有序退出”等工作的部署？4. 财政货币政策方面，我们认为整体基调或许不会有太大变化。

近期，中央城市工作会议召开和雅江下游水电工程开工带来了一波关于需求侧新期待，雅江水电站此前已经列入“十四五”规划重大工程，市场对此项目的推进原本已有预期，但在当前政策预期偏低、市场情绪更为敏感的背景下，其带来的影响更为明显。

经济政策的两个预期差正在成为市场的重要驱动因素

1. 供给侧的“反内卷”和“去产能”各有不同侧重。“反内卷”兼顾光伏、锂电、新能源汽车、平台经济等经济发展的新动能；去产能则更聚焦今年2月国常会提到的“研究化解重点产业结构性矛盾政策措施”。

从2024年7月份首次提出综合整治内卷式竞争以来，我们认为市场对光伏、新能源汽车等重点行业的供给侧改革方案及实施路径信心不足。上一轮供给侧改革成功最重要的支点是需求侧扩张，如果没有2017年后启动的货币化棚改等需求侧的扩张，新周期和供给侧改革也难言成功，而这一轮下游光伏、新能源汽车等新兴产业“内卷”的原因，主要来自于过去几年地方政府围绕新质生产力同质化竞争带来的制造业投资扩张或产能过剩，当前出口和内需或难找到类似2017年那样的需求扩张的有效支撑点。

我们对供给侧的整体判断是：

1）不要低估下半年供给侧治理的决心。外部中美经贸缓和能见度提升 内部经济增长保5压力不大的情况下，结构性改革的时间窗口开启。整治“内卷式”竞争提出一年来，价格的压力尚未显著好转，或更坚定此轮政策的决心。近期中央第四指导组和工信部联合调研汽车行业“反内卷”，可见决策层对供给侧治理的重视程度之高。我们关注后续去产能和反内卷政策的目标设定、路径选择和节奏。

2）供给侧治理的成功需要需求侧的支撑，这可能是本轮的最大难点，需要进一步观察。路径上，限产、限价、光伏收储都已有所预期，但和上一轮货币化棚改带来的需求扩张或有一定差异。

3）政治局会议是否进一步为反内卷明确时间表和实施路径。以上一轮供给侧改革为例，2017年成立了“三去一降一补”供给侧改革多部委协调机制，以及为此配套的环保督察风暴，同时，财政和金融手段也是确保政策能否有效落地的重要抓手和杠杆。

2. 房地产方面，近期的高频数据反映“止跌回稳”面临一定的挑战，6·13国常会已经表达了对地产边际转弱的担忧。需求侧，城市工作会议结束后，市场对城市更新规模和力度回归理性期待。

因此，如何以更大的力度推动房地产市场“止跌回稳”，我们后续关注：1）6·13国常会提出全国范围摸底土地和在建项目，摸清底数后，政策的下一步如何部署？中央层面收储的可能性如何？路径选择及可行方案？2）出险企业的债务处置方案，融创模式是否有可复制性？3）如何多管齐下稳定预期？关注房地产在激活需求、优化供给、化解风险方面的系列政策安排。

“反内卷”跟踪：自律效果分化，新能源汽车是政策焦点

近两周，“反内卷”继续从多个维度深入，涵盖中央工作部署，部委调研督导、地方政府响应和部分行业的自律行动，政策重心正在逐步清晰：

1. 去产能：聚焦钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业，强调落后产能的有序退出。后续如何划定落后产能、如何平滑产能退出对就业和财政影响、能否有效鼓励龙头企业积极兼并重组提升行业集中度将是关键。

2. 针对汽车、互联网平台等经济增长新动能，重点在于规范市场行为，优化上下游生态(重视中小微企业和消费者)，确保品质、创新不妥协于当下较为激烈的市场竞争。新能源汽车行业正在成为聚焦的重点，或成为后续 “反内卷”标杆。国常会听取专题汇报、中央第四指导组调研座谈、多部委对车企的联合约谈都反映了决策层的重视程度之高。

3. 地方政府层面，重点在于规范招商引资，部分地方政府突出产业发展要“因地制宜”。后续能否配合发展考核体系、政绩评价体系、财税体制改革等做出相应调整对于政策执行的效果和持续性至关重要。

多行业积极自律，7月以来效果分化

“反内卷”自7月深入以来，煤炭、钢铁、水泥、光伏等多个行业倡议加强自律。从商品价格的边际变化看，自律的效果分化：钢铁、多晶硅等商品的价格7月以来有明显反弹；煤炭价格有所企稳，但并未反映出超越季节性的强势；水泥、光伏电池、光伏玻璃等产品的价格7月以来进一步走弱。

我们认为，各行业积极响应 “反内卷”的同时，更具约束力的政策保障，或仍是提升行业自律效果及时性和持续性的必要条件。工信部总工程师谢少锋在国新办发布会介绍2025年上半年工业和信息化发展情况时表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。回顾2025年1月21日工信部在国新办新闻发布会：2025年将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，包括钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工、电子。在外部中美经贸缓确定性预期有望增强 内部经济增长保5压力不大的情况下，需重视下半年供给侧治理的决心。

新能源汽车正在成为政策焦点

7月16-18日，国务院、中央第四指导组以及工信部、国家发展改革委和市场监管总局等重要部门分别召开会议，开展对新能源汽车的反“内卷”整治。3天3场高规格会议，释放了新能源汽车或成为“反内卷”标杆的信号。总体看，整治的重点在于：1. 市场价格。结合成本调查、价格监测等具体工作，整治低于成本销售，扰乱市场秩序的情况；关注点在于防止出现降价、亏损和缺乏创新的恶性循环；2. 产品品质。将生产一致性监督检查作为重点，此前在6月9日，工信部开展新一轮机动车生产企业和产品一致性监督检查，加大对舆论关注度高、存在较大质量安全隐患等车型的抽查力度；关注点在于守住产品品质、保护消费者；3. 60天账期承诺。7月9日，工信部开通“重点车企践行账期承诺线上问题（建议）反映窗口”，对账期管理这初步形成了监督闭环；关注点在于维护产业链上、下游的良好生态。

价格方面，5月下旬多个汽车品牌的降价 行业内部公开“吹哨”引起了市场的关注，而实际此轮汽车价格下降可追溯至2023年初。当时在海外新能源车企的引领下，大部分新能源车企都选择跟进。2025年以来，历时已两年多的价格下行呈现进一步加速的态势。乘联会秘书长崔东树统计，2023年和2024年，乘用车市场降价车型的平均降价幅度为2.2万、1.8万元；2025年上半年，平均降价幅度达2.1万元。

账期方面，汽车主机厂在产业链上下游相对强势，具备条件通过延长货款支付账期、延长经销商返利支付等方式向上下游企业转移营运资金压力。2025年6月1日，修订后的《保障中小企业款项支付条例》正式实施。其中规定：1. 大型企业从中小企业采购，应当自交付之日起60日内支付款项；2. 大型企业不得强制中小企业接受商业汇票、应收账款电子凭证等非现金支付方式。6月10日至11日，17家重点车企陆续作出“供应商支付账期不超过60天”的公开承诺，7月9日工信部设立相关问题的投诉反馈平台，初步建立了汽车企业账期的监督机制。当然，考虑主机厂在产业链上下游相对强势的地位仍较为稳固，在缩短账期有望落地的同时，是否会对供应商价格有更多诉求未来值得关注。

“零公里二手车”的监管，后续也是汽车行业“反内卷”值得关注的重点。“零公里二手车”泛指虽已完成注册登记，但几乎未被实际使用、行驶里程极低的车辆，其里程数通常接近于0公里，包括不少经销商为完成销售返点目标、或为了获得补贴改善资金流为目标而完成了注册登记、但实际销售情况存疑的车辆。

“零公里二手车”售价通常明显低于新车，对市场的价格体系形成不小干扰；从产品品质看，通常无法享受品牌提供的质保、优惠等后续服务，对消费者权益有潜在伤害。在鼓励创新、推动行业可持续发展、提升产品品质、保障消费者利益等多项重要议题上，“零公里二手车”都违背了“反内卷”的精神。

中国汽车流通协会数据显示，2024年全国二手车市场中“登记日期≤3个月、里程数≤50公里”的车辆占比已达12.7%，其中新能源车型占比超60%。管住“零公里二手车”，尤其是来源存疑的“零公里二手车”也是规范汽车市场秩序的一个重要环节。

地方半年报释放了哪些信息？

近两周各地也公布了半年度经济增长的成绩单，经济大省也陆续召开了半年度经济工作回顾和展望会。从各地1H25经济增长的实际完成情况看，除广东外的经济大省(2024年地区生产总值Top10还包括江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、湖南)上半年经济增速均高于2025年目标，总体发挥了经济大省挑大梁的作用，保增长的压力总体不大。

GDP增速方面，中西部地区表现相对突出，西藏、甘肃、湖北以7.2%、6.3%、6.2%的增速居前，浙江、江苏、福建等东部经济大省维持在5.7%左右。从总量看，广东和江苏依然保持领先，GDP分别达到6.87万亿元和6.70万亿元，显示其经济规模和综合实力依旧稳固。

经济大省半年报：广东样本与全国缩影

在主要经济大省中，广东上半年增速相对低于全年目标。需求端，固定资产投资上半年调整较多(同比-9.7%)，是主要的拖累项。分项目看，制造业投资和房地产投资都面临一定的调整压力。广东1H25的制造业投资同比-8.3%，是二产投资增长承压(同比-6.4%)的主要原因，背后或反映外部经贸扰动下制造业投资的信心不足；房地产投资同比-16.3%，是三产投资增长承压(同比-11.5%)的主要原因，背后或反映房地产市场的止跌回稳仍需进一步巩固。此外，广东1H25社零同比 3.5%，优于1H24增长速度(同比 1.2%)，但低于年初设定的全年目标(同比 5.0%)。

消费方面，社会消费品零售总额普遍保持较快增长，湖北和河南分别以6.9%和7.2%的同比增速领跑，反映出内需潜力持续释放。然而，北京社零总额同比下降3.8%，上海社零总额同比仅增长1.7%，或受高基数效应及消费结构差异影响。整体来看，中部省份在消费恢复中的动力更强。

投资结构各经济大省则存在较大分化。固定资产投资增速较高的省份主要集中在北京（14.1%）及湖北、河南等地（5%以上），显示部分地区仍在加大基础设施与制造业投资力度。但广东、江苏等经济大省固定资产投资增速为负，分别为-9.7%和-3.9%，显示出投资动力不足。房地产开发投资继续承压，全国多数省份呈现两位数降幅，尤其是福建下降31.3%，反映房地产行业调整仍在深化，但上海例外，其房地产投资同比增长3.8%，成为少数正增长的地区。

外贸方面，出口增长表现差异显著。湖北、河南出口金额同比增长均接近39%，表现亮眼，体现制造业和外需韧性。相比之下，福建、湖南、云南出口同比下降，尤其福建下降7.6%，受外部市场环境波动影响较大。沿海发达省份如江苏、浙江、上海出口继续保持正增长，分别达到9.4%、9.1%和11.1%，而广东出口虽金额高达2.89万亿元，但同比增幅为1.1%，反映出其外贸增长有所放缓。

整体而言，2025年上半年中国主要经济大省呈现“消费回暖、投资分化、外贸修复”的格局。中部地区在GDP增速、消费和出口上显示出更强的韧性和活力，而东部沿海发达省份面临房地产拖累和出口增长放缓的压力。预计下半年政策仍需聚焦稳增长与结构优化，以应对内需不足与外部不确定性。我们建议关注下半年稳楼市和提振消费的政策基调是否会进一步加强，以及地产“止跌回稳”是否有进一步政策抓手。

经济大省下半年工作部署：完成全年目标

看主要经济大省下半年工作部署，总体基调大致未变，立足于巩固向好态势，要求下半年 “平稳健康发展”、“不断取得新进展”、“完成全年目标”。

扩大内需的角度，经济大省继续侧重提振消费。东部沿海省份在强调用好以旧换新补贴、促进商品消费之外，更多提及了支持提振服务消费；中西部经济大省仍然以提振商品消费为重。投资方面，落实重大项目是主要抓手，后期的项目谋划上更多瞄准补短板、惠民生。江苏省专门提到了房地产相关投资，提出统筹“好房子”建设和城市更新。

经济大省大都是外贸大省。稳外贸的工作部署方面，各地以加强引导、优化服务为主。在经历2Q25多变的外贸环境考验后，2H25稳外贸的压力或相对缓和。

工业发展仍是下半年各地的工作重点之一，传统产业的升级(包括智能化、数字化、网络化)以及新兴产业的培育壮大，思路上仍是此前工作的延续。“反内卷”相关内容，大都暂未在各地下半年经济工作重点中出现。

经济政策：关注需求侧的新变量，雅江水电工程和城市更新

近两周，经济政策的主线包括5方面：1. 高层开展新一轮调研，国务院总理李强在西藏调研，锚定重大工程战略方向；此外，强化汛期安全保障，防范重大风险亦是调研重点；2. 雅下水电站于7月19日全面开工，该工程总投资约1.2万亿元，年发电量超3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站规模。7月24日完成“开工第一吊”，进入实质建设阶段；3.中央城市工作会议于7月14日至15日在北京召开，标志着中国城镇化正式迈入以“内涵式提升”为核心的新阶段，发展模式从粗放“增量扩张”转向集约“存量提质”；4. 商务部介绍“十四五”商务高质量发展四大方面成就：消费主引擎和稳定器作用增强，经贸大国地位进一步巩固，高水平对外开放步伐加快，维护经济安全制度体系不断完善；5. 海南省介绍海南自由贸易港建设有关情况，明确海南自贸港将于2025年12月18日启动封关运作。

高层调研：聚焦雅江重大工程

近两周，高层调研重点涵盖西藏、广西、内蒙古等边疆地区，聚焦重大工程建设、强化汛期安全保障及防范重大风险。7月18日至19日，李强总理赴西藏林芝、拉萨调研，重点考察川藏铁路和雅鲁藏布江下游水电工程，强调以科学施工与先进技术保障工程质量和安全，并推进电力、通信等配套设施建设。在农业领域，他指出高原特色农牧业是“富民兴藏”的关键，要加强科技推广和品牌建设，推动农牧业与群众增收联动。调研中李强总理多次强调生态优先，要求在湿地保护、南北山绿化等方面加大力度，实现生态与发展的协调推进。

雅鲁藏布江水电站：世纪工程的战略意义

7月19日，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清出席并为公司成立揭牌。张国清在成立大会上明确提出，中国雅江集团要扎实抓好企业运营管理，建立扁平化、高效率管理架构，建设数字化、智能化指挥调度系统，构建符合工程建设需要的考核激励机制和队伍管理体系，大力传承弘扬“老西藏精神”，营造干事创业浓厚氛围。

同日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。该工程总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，总装机容量达6000万—8100万千瓦，年发电量超3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站规模，可满足3亿人年用电需求。7月24日，西藏林芝市墨脱县雅鲁藏布江下游水电工程开启“开工第一吊”。

中央城市工作会议：从增量扩张到存量提质的城市发展新战略

7月14日-15日，中央城市工作会议时隔十年再度于北京召开，习近平总书记出席并发表重要讲话，首次明确提出以“建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”的现代化人民城市为新时代城市发展目标，昭示我国城镇化已由高速增长进入稳定提升新阶段，城市发展需从“大规模增量扩张”向“存量提质增效”转变。

会议强调城市工作必须坚持“以人民为中心”的理念，提出“五个更加”：更加注重以人为本、集约高效、特色发展、治理投入与统筹协调。围绕上述发展目标部署了七大任务：优化现代化城市体系、建设创新活力城市、推进宜居生活城市、打造绿色低碳美丽城市、提升城市韧性与安全可靠性、弘扬文明价值、发展智慧治理模式。

会上提出，对住房品质进行制度改革，由“有房住”向“住好房”转型，同时在生态治理方面强化空气、水源和新污染物治理，推动减污降碳与扩绿增效协同。会议还强调改革需坚持历史耐心，“有些事要打攻坚战，有些事要久久为功”，要求统筹城乡、保护文脉、坚持按规律推进城镇化与城市治理现代化。会议明确要不折不扣抓好落实，从制度设计、规划引领到项目落地，加强监督评估和群众反馈，确保“件件有着落、事事有回音”。

城市更新被确立为政策核心抓手，未来三年中央财政将持续安排专项资金支持“留改拆”并重的更新项目，同时通过智慧化治理、绿色建筑、管网改造等新型投资主线引导社会资本流入。我们认为，会议特别强调住房改革的方向——由“有房住”向“住好房”转型，凸显改善型需求与住房品质提升将成为未来政策焦点。本次会议不仅为“十四五”收官和“十五五”开局提供了顶层设计，也为未来510年中国城市发展绘制了由增量扩张向内涵提升的战略蓝图。

商务部：社零总额绝对值已相当于美国八成

7月18日，高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会，商务部介绍“十四五”期间我国商务高质量发展取得四大方面成就：消费主引擎和稳定器作用增强，经贸大国地位进一步巩固，高水平对外开放步伐加快，维护经济安全制度体系不断完善。其中，消费结构优化显著，服务性消费支出占比提升3.5个百分点至46.1%，2020-2024年居民服务消费年均增长9.6%，增速快于商品消费，家政、健身、旅游、教育、医疗等服务型支出已超过家庭商品消费，显示需求分化与消费结构升级加快。

商务部指出，当前服务消费的主要矛盾在于优质供给不足，将通过扩大开放、放宽准入和完善服务标准等措施加快供给侧改革。7月18日，商务部长王文涛在新闻发布会上说，2021年至2024年，从绝对值来看，中国的社会零售总额绝对值已经相当于美国的80%左右；从实际购买力来看，中国社会零售总额已经超过美国，是美国的1.6倍。

在贸易安全和制度建设上，《中华人民共和国两用物项出口管制条例》出台，完善出口管制体系，保障经贸安全。商务部强调，“十四五”和“十五五”是连续衔接的阶段，将把有效经验和政策转化为常态化、长效化机制，推动消费升级、开放型经济高质量发展，并继续巩固我国在全球经贸格局中的优势地位。

海南自贸港封关模式详解

7月23日国新办发布会，发改委明确海南自贸港将于2025年12月18日启动封关运作，这一举措标志着我国制度型开放的重要突破。封关并非封闭全岛，而是通过“一线放开、二线管住、岛内自由”模式，将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域。

封关后将实施“四个更加”改革举措：1. 实施更大力度的“零关税”政策，适用商品税目比例将由目前的21%大幅提升至74%，岛内企业之间实现免税流通，加工增值30%以上的商品可免税销往内地；2. 实施更加宽松的贸易管理，在“一线”进口方面，对全国现有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排；3. 实现更加便利的货物流通；4. 实施更加高效精准的监管模式，对重点货物采取低干预、高效率的监管方式。

封关有望降低企业成本、激发市场活力，打造“海南范式”，为我国高水平开放提供可复制经验。展望未来，封关后海南自贸港的后续重要措施包括：1. 扩大零关税商品覆盖范围随着软硬件全面就绪；2. 扩大旅游、医疗、教育的开放；3. 逐步制定与自由港相适应的金融制度；4. 有序推动通信资源和业务的开放。

国常会：新型政策性金融工具落地仍待观察

近两周两次国务院常务会议聚焦民生与内需。7月16日会议部署扩内需、以旧换新和新质生产力投资，稳新能源车市并优化外国人出入境管理；7月25日会议提出加快制定免费学前教育方案，强化资金保障和困难群体照顾，提升办园质量并完善监管，同时要求对重大自然灾害提级调查、举一反三整改。

地方跟踪：聚焦住房与消费双轮驱动 育儿补贴政策落地

近两周，地方政策聚焦：1.多地优化公积金提取与贷款政策，叠加多孩家庭、人才房票等定向支持，持续释放改善性住房需求；2. 消费端补贴加码，适老改造、文旅消费、离境退税等成为新亮点，有效带动服务消费扩容提质。3. 产业政策则强调科技赋能与绿色转型，推动高端制造、新能源等新质生产力加快形成。

房地产：公积金政策持续优化

7月中下旬，地方层面持续加力优化公积金政策使用条件，进一步扩大购房支持力度。泰州提出“以旧换新”贷款额度上浮、房票可作首付等多项创新措施；昆明放宽住房套数认定标准，简化异地缴存购房家庭审核流程；成都将二套房公积金贷款首付比例降至20%；北京则扩大公积金租房直付试点，新增“按季支付”选项。长沙和湖北分别对多孩家庭提升贷款额度、叠加首套政策支持，持续释放改善性住房需求。

消费：育儿补贴政策落地

国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。

7月中下旬，多地继续加大促消费力度，政策涵盖以旧换新、住房消费、文旅补贴、适老改造等多个领域，显示出地方政府在托底消费、促进更新型和服务型消费上的持续发力。以旧换新方面，长沙明确汽车置换补贴将在7月底停止，河南推出面向老年人的居家适老化改造补贴，单房最高1.2万元；山西“晋孝焕新”行动支持适老改造产品消费，享受销售价30%补贴，补贴上限达1.8万元。

文旅消费场景加快拓展，北京、上海分别投入1000万元推出观影、旅游“梦享券”补贴，河南则推出覆盖景区年票、专列旅游、展会出行等17条文旅促消费举措，激活暑期档及秋季节庆旅游。服务消费领域，东莞鼓励“物业 养老/托育”模式融合，支持厨卫改造、智能家居换新等服务型消费。上海、河南、山西等地继续发放大额消费券，补贴类型和领域进一步丰富。

此外，离境退税体系建设稳步推进，广东、深圳、福建三地出台便利化措施，拓展退税口岸和商店、推动“即买即退”服务，叠加免税购物和境外人士支付便利措施，持续释放入境消费潜力。

地方产业：加快培育新质生产力，强化科技赋能与结构升级

近两周多地密集出台产业政策，持续推进高质量发展。一是推动传统产业转型升级与重点产业链整合，上海打造现代化造船基地、河南、天津强化并购重组引导资源向高端制造、新兴产业集聚；二是科技创新政策密集落地，北京、杭州、佛山等地围绕6G、量子科技、AI内容创作等加大投入力度，构建“投早、投小、投硬科技”的全链条支持体系；三是绿色低碳与数字化转型成为共识，青岛、重庆、青海等地发力氢能、海上风电、动力电池回收、虚拟电厂等前沿方向，加快形成新增长点；四是消费与服务型产业亦获重点支持，深圳推进微短剧集聚发展，广州布局数字体育，云南、吉林等地完善电商与文旅政策，助推产业多元化与区域协同发展。地方政策正呈现向新技术、新消费、新治理并行推进的趋势。

风险提示

1） 外部冲击超预期；

2） 增量政策落地节奏和力度不及预期。