投资要点
本周复盘总结：七月第三周交强险38.8万辆，环比上周/上月周度 7.2%/-29.1%。
本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载货车( 6.4%) > SW摩托车及其他( 1.4%) >SW乘用车( 1.3%) >SW汽车（ 1.0%）>SW汽车零部件( 0.4%) >SW商用载客车(-0.5%) 。本周已覆盖标的蔚来-SW，江淮汽车，明阳科技，银轮股份，春风动力涨幅前五。
本周行业核心变化：
1）特斯拉公布2025Q2业绩，整体符合预期。2025Q2特斯拉实现总营收224.96亿美元，同环比-11.8%/ 16.3%，其中汽车销售收入162.26亿美元，同环比-16.4%/ 20.0%。2025Q2实现GAAP归母净利润11.72亿美元，同环比-16.3%/ 186.6%，Non-GAAP归母净利润13.93亿美元，同环比-23.1%/ 49.1%；2）问界M8纯电版开启预售，预售价格37.8万元起，8小时小订突破1万台；3）零跑B01正式上市，售价8.98-11.98万元；4）瑞鹄模具7月21日发布2025年半年报，2025H1 公司营收达 16.62 亿元，同比 48.30%，25H1 公司归母净利润达 2.27 亿元，同比 40.33%。
板块观点重申：继续坚定看好汽车！红利/智能化/机器人三条主线！
本周市场对汽车核心关注？
本周汽车A-H表现较为一般，受雅江工程拉动重卡板块本周最佳。本周核心变化：特斯拉二季度财报表现符合预期，Robotaxi预计在未来将覆盖美国一般人口，长期成本降至30-40美分，机器人未来5年内产能有望每月达到10万台规模。问界M8纯电版8小时小定破万台。零跑B01正式上市。
当前时点汽车板块如何配置？
我们认为“只有坚持技术创新才是汽车反内卷且走向健康发展的本质”，坚持看好2025年【红利&好格局 AI智能化 AI机器人】三条主线。相比上半年，下半年总体我们建议加大红利风格的配置权重。
【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃 星宇股份 新泉股份 继峰股份）。
【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
风险提示：
贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。
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