▍事件：

2025年12月31日，国家发改委、国家能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》旨在解决新能源高比例接入带来的系统稳定性挑战，优化资源配置效率，并带动产业链升级和民生用电质量提升，通过强化顶层设计、技术创新和监管机制，促进电网向安全、高效、智能的方向转型。

▍以构建主配微网协同的新型电网平台为核心。

《意见》明确目标到2030年实现新能源发电量占比30%、分布式新能源接纳能力9亿千瓦，支撑4000万台充电桩，并通过加强统一规划建设、优化调度体系、提升安全治理能力等举措，推动电网智能化升级和民生服务保障。长期目标是到2035年建成高度协同、智能化的新型电力系统，支撑“双碳”目标实现。

▍《意见》系统全面地对到2030乃至2035的电网规划提出方向性指引，主要表现为四个方面：

对电网投资总量的定调：落实国家重大战略部署，适度超前、不过度超前。指引了未来几年内电网投资稳健向上，服务重大战略规划落地的总体方针；

稳健推动跨区域大型输电通道建设：到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，参照新华社信息，截至2025年底西电东送规模3.4亿千瓦，对应“十五五”期间新增目标0.8亿千瓦，相对于“十四五”期间0.7亿千瓦的完成值有10%以上的稳健提升。

主配微网协同：新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。电网形态逐步由输配用单向逐级输电网络向多元双向混合结构网络演进；

推动新技术应用：加强大容量柔性直流、新能源孤岛送出、低频输电等关键技术攻关，推动人工智能技术赋能发展。总结来看，电网投资仍将维持稳中向上的主基调，持续推动大型输电通道建设。同时，电网形态逐步向主配微网协同，各级电网共同服务消纳的方向发展，柔性直流、低频输电等新技术有望逐步取得更为广泛的应用。

▍“十五五”电网投资望创新高，主网架景气叠加多领域触底反转。

“十五五”期间电网投资预计将维持稳定增长态势，结合用电量增长预期与“十四五”电源建设强度判断，我们预计2026-2030年国家能源局口径下的电网基本建设投资完成额将达到约3.8万亿元，对应年均投资额约7500亿元。核心驱动因素来自用电量的持续增长，预计“十五五”期间用电量年均增速为5%-6%，增速相较GDP增速弹性维持在1.2-1.25区间。市场对内需的交易呈现明显的预期前置特征，特高压、数智化等在2025年面临较大压力后已出现触底反转预期，主网架与互联互济等环节保持向好态势，我们判断上述板块将在新的五年规划的窗口期下具备布局价值。

▍风险因素：

电力系统建设需求不及预期；用电量增长放缓；电网投资不及预期。