导语

海内外算力需求井喷，芯片管制解除，核心利好AIDC产业链！

梳理AIDC的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!$英伟达(NASDAQ|NVDA)$$中科曙光(SH603019)$$寒武纪-U(SH688256)$#收盘点评##炒股日记##世界AI大会！千款新品引爆百亿市场#

事件驱动

2025年7月14日，据英伟达公告，英伟达将恢复对中国的H20销售，并宣布推出一款完全符合中国要求的新GPU。7月份，CEO黄仁勋在华盛顿和北京地区持续推广AI，黄仁勋指出，英伟达正在申请再次销售英伟达H20，美国政府已向英伟达保证将发放许可证，英伟达希望尽快开始交付。同时，黄仁勋宣布推出一款全新、完全合规的英伟达RTXPROGPU，该GPU将非常适合智能工厂和物流的数字孪生人工智能领域。合规芯片H20恢复销售有望缓解国内算力“缺芯”问题，核心利好国产AIDC全产业链。

行业透视

一、AI应用数据持续向好，端侧应用维持高景气度

根据月活越用户数据和token调用量可以推断出端侧AI应用情况处于高速增长的过程中；此外，端侧新产品形态-机器人、AI眼镜的应用也开始呈现规模化趋势。

A）根据AI品榜数据，5月份ChatGPT双端超越海外社交媒体X（原Twitter），成为全世界第一个AI超级应用。6月ChatGPT6.55亿月活（同比增5.9%），依然超过X。夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie进入全球前十。抖音海外版Cici增长很亮眼，2401万月活增速17.56%，成为月活增长最快的产品。可作为MetaRayban智能眼镜配套使用的AI应用Metaview月活用户635万，增速7.77%。此外，MetaRayban智能眼镜已经销售超过250万副，售价299美金起。

B）根据OpenRouter数据，该平台周token消耗量从2025年1月6日的464B增长至2025年6月23日的2.18T，增长幅度高达369%。

C）结合亚马逊数据，其机器人部署数量已达到100万台。结合其最新推出的新型生成式AI基础模型DeepFleet。机器人车队运行效率将提升10%。

二、订单初步下发，国内外算力需求共振

中国移动推理侧订单初步释放，结合甲骨文新增订单情况，可以推知国内外算力方面需求端迎来共振。

A）5月，中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。近日，公示了标包6：特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷）共有6家厂商中标，报价均超过32亿元。此前，中国移动曾披露2025年推理侧投资以市场需求为准，不设投资上限。

B）近日，甲骨文在递交美国证监会的文件中披露，公司签署了多项大型云服务协议，其中一项协议将从2028财年起，为公司贡献超过300亿美元的年收入。今年1月，甲骨文参与美国“星际之门”项目，该项目称四年投资额将达到5000亿美元。

三、供给侧持续升级，国产算力厂家进入IPO阶段

伴随算力需求侧的持续升级，供给侧也在全球范围内同步进化。

A）英伟达GB300NVL72正式出货，首批产品已开始交付客户，本季小量出货、第四季将明显放量。公司法人预计今年仍以GB200为主要出货产品，明年首季开始GB300就会成为主流。

B）我国算力供应持续升级。此前华为已经发布CloudMatrix384超节点，可以提供300PFLOP的密集型BF16计算能力，约为GB200NVL72的两倍。总内存容量超过后者3.6倍，内存带宽提升2.1倍。

近期，国产算力芯片厂家沐曦股份、摩尔线程IPO受理，拟募集资金分别为39.04亿元、80亿元。目前摩尔线程产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060。截至2025年6月30日，沐曦GPU产品累计销量超过25,000颗。

投资策略

随着模型持续迭代，AIGC应用多点开花，训练和推理算力需求有望持续增长，有望长期利好 AIDC算力基础设施产业链，建议重视几大细分方向：（1）AIDC机房基建：AIDC机房、液冷风冷、柴油发电机、蓄电池、UPS/HVD、变压器等；（2）IT设备：AI芯片、AI服务器、服务器电源等；（3）网络设备：交换机路由器&交换机芯片、光模块&光器件、铜缆连接器、光纤光缆等

公司梳理

英维克：液冷温控龙头，覆盖冷板式/浸没式方案，客户包括字节跳动、腾讯等，中标字节超算中心液冷项目（金额超5亿元），技术全方案覆盖。

紫光股份：ICT领军，AI服务器与交换机齐放量

润泽科技：超大规模数据中心运营商，布局廊坊等七大AIDC集群，液冷技术成熟，客户包括字节跳动等头部AI企业。

风险提示

机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等、运营商集采进度不及预期、上游芯片受控影响产品交付、企业经营成本上升、我国商业航天发展速度不及预期、AI算力需求不及预期。