事件：2026年2月11日，玻纤制造行业涨幅达10.45%，国际复材、中材科技、宏和科技、再升科技、中国巨石、山东玻纤等多家玻纤企业涨停。

AI算力驱动特种玻纤布需求高增，高景气有望延续。电子信息技术正朝着高频高速、高集成化方向突破，AI服务器、5G基站、数据中心交换机等终端产品技术迭代迅速，对信号传输速度与稳定性要求持续提升，直接驱动覆铜板性能迭代升级。电子布作为增强材料应用在覆铜板中，在AI算力需求爆发式增长背景下，具备低介电常数（Low-dk）、低介电损耗（Low-df）、低热膨胀系数（Low-CTE）的特种玻纤布市场需求快速攀升。受限于较高的生产技术壁垒，目前全球特种玻纤布供应商数量稀缺，特种玻纤布处于供不应求状态，价格持续走高。2025年玻纤厂家虽加速产能布局，但产能释放存在滞后周期，叠加AI算力需求高景气持续，预计特种玻纤布供应紧缺态势仍将延续。

转产致传统电子布供给紧俏，驱动价格上调，电子布进入景气上行周期。因特种玻纤布紧缺，玻纤厂家为寻求更高利润主动调整产品结构，将传统电子布产能转向生产特种玻纤布，进而导致传统电子布整体供应也出现缺口。2026年2月4日，光远新材、国际复材上调电子纱及电子布报价，其中7628传统电子布市场报价上调0.5-0.6元/米，此次上调幅度较之前显著扩大。我们认为本次传统电子布价格上调主要受两大因素影响，一方面系转产导致的传统电子布供给紧缺；另一方面，铜箔涨价带动PCB原材料端整体跟涨所致。后续来看，AI算力需求高景气下，将继续支撑高端特种玻纤布货源紧俏，进而挤占传统电子布产能供给，在供应紧俏背景下，传统布进去涨价周期，电子玻纤全产业链景气上行。

玻纤企业25年业绩亮眼，行业盈利有望继续修复。近日，中材科技、宏和科技、国际复材、山东玻纤等多家玻纤企业发布2025年业绩预告。其中，中材科技2025年预计实现归母净利润同比增长173.76%-251.97%，宏和科技2025年预计实现归母净利润同比增长745%-889%，两家公司业绩大幅增长，核心受益于AI需求驱动下电子布量价齐升；此外，2025年国际复材预计实现归母净利润扭亏为盈，山东玻纤预计实现减亏，玻纤行业整体呈利润修复态势。后续来看，在AI算力需求高景气持续背景下，电子布价格仍有上涨预期，行业盈利有望进一步修复，具备产能布局优势及成本优势的玻纤企业有望充分受益。

建议关注两个投资方向：1）AI需求爆发及国产替代加速，特种玻纤布高景气持续，价格有望继续增长，具备特种玻纤产品生产技术的企业业绩弹性较大；2）产能转产带动传统电子布供应紧缺，价格持续上涨，企业盈利有望修复。

原材料价格波动超预期的风险；下游需求不及预期的风险；产能释放超预期的风险。