2月11日，国务院办公厅关于完善全国统一电力市场体系的实施意见（国办发〔2026〕4号）文件发布，提出到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行。我们认为全国统一电力大市场的推进将从盈利机制、发展空间、消纳保障等多维度持续利好新型电力系统建设，看好储能加速高质量发展、主网网架持续建设、新能源需求结构性增长三大投资主线。

全国统一电力市场赋能储能更快更优发展

随着全国统一电力市场推进，跨省跨区电力交易规模扩大，电力系统对灵活调节资源的需求或将持续增加，有望进一步拉动新型储能装机需求。《意见》明确提出加快建设支撑电力系统灵活调节的辅助服务市场；建立可靠支撑调节电源建设的容量市场，进一步完善新型储能等调节性资源的容量电价机制；为新型储能的市场化发展奠定了核心基础。《意见》的发布有望助力推动新型储能逐步构建起“容量补偿保底 电能量套利 辅助服务增收”的稳定收益结构，形成“保底收益 市场化收益”的双轨盈利模式，降低行业投资风险、提升投资回报预期。情景限定下，储能电站 2/10/20 年容量电价保证下，项目IRR可分别达到 5.8%/7.9%/9.2%，考虑辅助服务增收后将进一步提升储能项目投资回报率。同时，文件强化储能作为独立市场主体的地位，鼓励其全面参与现货、中长期与辅助服务市场，推动行业从“强制配储”向 “市场化盈利”转型，有望助推行业走向高质量发展路径，利好产品、技术实力更优的龙头设备和系统供应商，促进行业集中度良性提高。

全国统一电力市场建设下主网投资有望提升

高电压主网网架互通是全国统一电力大市场搭建的底层支撑，全国统一电力市场建设加速推进下，主网投资有望进一步提速。“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，我们认为主网将是重点投资方向。特高压方面，展望十五五，我们预计特高压年均开工量或在“4直2交”高位，订单盘较为充足。非特高压方面，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确：一方面，需要加强区域间的电网互联互济能力；另一方面，西部区域逐渐成为我国能源的“富矿区”，外送需求迫在眉睫，当前西部主网架不能满足电力外送要求，需要建设更强大的主网网架。

看好新能源需求结构性增长机遇

1. 电力市场化推动风光占比变化和风电需求加速。风电发电曲线均匀、出力同步率低的特征将使其在电力市场化时代较光伏更具备竞争力，在电力市场中具备更稳健的收益率。我们看好风电中长期装机结构性增长机遇；展望 2026 年，风机涨价订单陆续交付有望支撑产业链盈利修复，海风项目开工加速将为装机持续增长奠定基础。

2. 政策明确推动“沙戈荒”新能源基地各类型电源整体参与电力市场、支持分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场，同时完善全国统一绿证市场，推广多年期绿电交易模式，旨在推动提升新能源消纳水平与收益确定性。风光大基地、分布式光伏板块有望迎来长期市场化红利。

风险提示：政策不及预期；碳酸锂价格波动超预期；新能源装机不及预期；市场竞争加剧。