太空光伏电池片极致减重与柔性的前提下，常规的串焊连接方式，易造成硅片损伤及脱焊现象。使用叠瓦结构能够有效降低电池片损伤风险，并提升单位面积内的功率，可能会在太空光伏中得到广泛应用；由此，可能会给导电浆料体系的导电胶带来较大影响。综上，我们分析，叠瓦组件设备与导电胶可能会迎来新的需求场景，将比较受益。
摘要
常规串焊在太空环境应用面临挑战。太空光伏电池片极致减重与柔性的前提下，超薄硅片非常脆弱。采用常规串焊手段后，高温焊接过程以及焊带机械应力下，易造成硅片碎裂。且硅与焊带膨胀系数差异大，在轨极端温变情况下，脱焊概率大。因此在太空环境下，光伏片使用常规串焊的连接方式将面临较大的应用挑战。
叠瓦方案或迎来广泛应用。使用叠瓦结构，硅片柔性连接，焊点数量少，能够有效分散机械应力，隐裂风险小。叠瓦焊接采用导电胶低温固化粘接，对电池片损伤风险也更小。除此之外，叠瓦结构能够实现电池片零间距、无焊带遮挡，相同太阳翼面积下，有效发电面积提升，效率更高。在太空应用背景下，叠瓦单位面积功率更高、机械性能更稳定的特点将被进一步放大，可能会在太空光伏中得到广泛应用。
叠瓦结构过去在太空光伏已有可靠实证。1971年发射的“实践一号”卫星上。太阳电池板采用我国自行设计的“搓板型”结构，这是我国最早的叠瓦式和平板式复合结构。叠瓦技术在空间电源应用方面已经拥有可靠性实证。
关注叠瓦组件设备、关注叠瓦导电浆料粘胶
相关主要公司介绍见后文
具体投资建议见正式报告
风险提示：技术路线拓展不及预期，下游需求不及预期，贸易壁垒加剧，专利风险等。
重点公司
Ø ST京机
全资子公司晟成光伏拥有组件整线制造技术，公司业务已经覆盖国内外所有主流光伏企业，产品远销全球30多个国家和地区，累计装机量超800GW, 在光伏组件自动化产线细分领域市场份额排名第一。海外整线设备自动化要求高，盈利能力更好。
公司在叠瓦技术上储备领先，具备整线及核心叠瓦焊接机设备制造能力。已与环晟光伏（国内主要的叠瓦组件制造商）已建立稳定合作关系，叠瓦组件设备整线已批量出货海外。
公司还是国内较早布局钙钛矿光伏设备的企业，凭借在该领域的前瞻性投入，已构建覆盖研发线至GW级量产的全周期设备解决方案，核心设备通过下游客户验证并实现批量交付。
Ø 帝科股份
公司是光伏银浆领先企业，2025年公司通过收购索特整合了原杜邦Solamet光伏银浆业务，丰富并增强了知识产权体系与研发创新能力，市场份额进一步提升，总规模稳居全球第一。公司高温浆料、低温浆料均占据显著优势，能提供光伏、半导体浆料解决方案，除了导电银浆，导电粘合剂储备也是主营产品。
公司自主研发有自主知识产权的高铜浆料产品方案并推动其产业化；目前银浆已组件最大成本项，高银价将刺激高铜浆料的应用与普及，公司将显著受益于该过程（壁垒高因此市占率有望显著提升，单位盈利有望显著提高）。
根据公司招股书，公司很早就在研发储备太阳能叠瓦组件导电胶、半导体及显示照明领域的封装和装联材料产品，并在2019年左右就开始实现对外销售。
根据公司互动易等公开信息，公司及控股子公司索特，凭借领先的产品技术能力与知识产权优势实现了对于北美市场光伏电池制造商的全面覆盖，是北美光伏最大的导电浆料供应商。
Ø 德邦科技
公司是国产叠瓦导电胶核心供应商，拥有高效叠瓦光伏电池片导电胶系列产品，产品广泛应用于目前地面叠瓦产线。叠瓦导电胶产品已经在通威股份、阿特斯、环晟光伏等光伏组件领军企业中大规模应用并具备强大的竞争优势，市场份额位居前列。
Ø 聚和材料
光伏银浆领先企业，首批研发可用于光伏电池的铜浆产品，在多个头部客户内部进行测试并实现小规模出货，未来也有望显著受益于高/纯铜浆料的普及。在钙/硅和钙/钙叠层方面，公司也开发了出适配的超低温固化浆料。此外，公司整合的半导体材料资产有助于解决国内卡脖子问题。
Ø 奥特维
公司是领先的光伏装备制造商。拳头产品包括串焊机、硅片分选机、低氧单晶炉等，设备精度水平、产出良率高，同时在叠瓦路线储备深厚。公司推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备，包括隧穿层、传输层、功能层等多种工艺的装备，可为客户实现真空工艺设备一站式解决方案，特别在干法工艺步骤推动行业技术发展。
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