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返回 当前位置: 首页 热点财经 国海电新 | AIDC 2026年度投资策略:智算风起,启航未来

股市情报:上述文章报告出品方/作者:国海证券,李航、邱迪等;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

国海电新 | AIDC 2026年度投资策略:智算风起,启航未来

时间:2026-02-12 22:00
上述文章报告出品方/作者:国海证券,李航、邱迪等;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。


本篇报告解决了以下核心问题:在AIDC建设需求如火如荼的背景下,本文梳理了2026年NV即将推出新一代Rubin架构所配套的电源系统、液冷系统及未来潜在方案升级迭代路径;其次,本文分析了受当下北美电力紧缺影响,后续有望贡献增量市场的SOFC供电系统及储能系统的渗透率提升

1、算力需求高增,全球数据中心建设迎高景气

全球AIDC向大规模、高功率密度、高能耗三大趋势发展,SemiAnalysis预计2023-2028年全球AIDC新增装机CAGR高达40.4%。2025年前三季度美国四大云厂商资本支出高达2841亿美元,国内阿里巴巴、腾讯控股支出超1500亿元,2025年国内外云厂商计划进一步加大数据中心资本开支,2026年有望维持高位,AIDC上行趋势明晰


2、供配电:新型供电方式兴起,电源架构向高压、集成化方向发展

供电侧:受AIDC建设需求激增影响 ,北美燃气轮机供货紧张,电力供需不匹配导致停电风险剧增,新型发电方式如SOFC等渗透率有望快速提升,龙头BE已斩获GW级订单,国内企业布局加速。

机柜外电源:伴随AIDC能量密度提升及用电量增长,柜外电源向高压、高效趋势发展,我们预计2028年海外/国内HVDC渗透率有望分别提升至60%/30%,2023-2028年市场空间CAGR分别达128%/100%,巴拿马电源、SST方案有望逐步落地,800V HVDC有望适配Rubin在2026年开启规模化应用。

机柜内电源:伴随2026年Rubin起量,有望驱动服务器电源向8-12kw电源迭代,并通过SiC、GaN替代Si基功率器件实现技术升级。此外,受益2026年NV的GB300放量,BBU、超级电容作为标配有望贡献新增。


3、液冷系统:产业化放量在即,ASIC液冷打开增长空间

散热冷却为数据中心主要能量消耗之一,液冷方案渗透率有望持续提升,2026年全球AIDC液冷市场空间有望突破1000亿元,受益液冷部件需求外溢,国内企业出海节奏加速。NV的Rubin芯片液冷方案多元化,有望采用双相冷板、微通道冷板或单相浸没式方案;云厂商自研ASIC芯片提振液冷空间,据文鳐热设计公众号预计,2026年谷歌对液冷系统需求为24亿至30亿美元


4、储能系统:AIDC配储趋势明确,提振新增长

负载需求的用电规模逐渐增加,电力波动性加大,用电侧数据中心配储已经从“可选配置”转为“刚性需求”。根据我们测算,美国用电侧数据中心储能需求在2026年有望达22GWh,至2030年有望达116GWh,2025-2030年CAGR为62%。


5、投资建议及风险提示

行业评级:2026年有望成为全球AIDC规模化放量元年,全球主要云厂商资本开支有望迎来放量,产业链多环节技术迭代空间广阔,部分环节存在短期供需错配,国内龙头企业充分受益,行业基本面预计向好,维持AIDC行业“推荐”评级。


       投资建议:

       电源系统:AIDC向高功耗方向发展,驱动机柜外电源向高压直流切换,同时提升机柜内电源竞争技术壁垒,伴随GB300放量,BBU及超级电容需求有望提升,建议关注【金盘科技】、【伊戈尔】、【良信股份】、【科士达】、【科华数据】、【盛弘股份】、【麦格米特】、【欧陆通】、【江海股份】等。

       液冷系统:机柜功率密度提升驱动AIDC冷却从风冷向液冷渗透,冷板式方案率先应用,浸没式方案静待花开,建议关注【英维克】、【申菱环境】、【高澜股份】、【同飞股份】、【科创新源】、【硕贝德】、【冰轮环境】等。

       储能系统:数据中心配储趋势明确,市场空间广阔,建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【阳光电源】、【阿特斯】、【正泰电源】等。

       风险提示:全球数据中心建设进度不及预期风险;下游互联网厂商资本开支不及预期风险;下游需求不及预期风险;市场竞争加剧风险;海外市场拓展不及预期风险;原材料波动风险;全球各国对数据安全等政策监管超预期风险;技术路线快速迭代的风险。




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