截至本周五（07月18日），上证综指收于3534.48点，较上周五（07月11日）的3510.18点上涨0.69%；沪深300指数报4058.55点，较上周五上涨1.09%；化工行业指数报3635.87点，较上周五上涨1.77%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4021点，较上周五下跌0.27%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.69%。

本周化工板块的545只个股中，有302只周度上涨（占比55.41%)，有218只周度下跌（占比40%)。7日涨幅前十名的个股分别是：上纬新材、东材科技、博汇股份、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份；7日跌幅前十名的个股分别是：宏柏新材、久日新材、广信材料、安道麦A、山东玻纤、中船汉光、晨光新材、国立科技、ST红太阳、天晟新材。

近7日我们跟踪的226种化工产品中，有72种产品价格较上周上涨，有82种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、TDI、维生素D3、维生素B1、三氯甲烷、焦炭、电池级碳酸锂、碳酸二甲酯、炼焦煤、聚合MDI；7日跌幅前十名的产品是：维生素K3、丙烯酸、丙烷（CFR华东）、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、页岩油、硝酸铵、MMA、锂电池电解液、乙烯。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有34种价差较上周上涨，有27种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯-1.2×丙烷”、“甲苯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“醋酸-0.545×甲醇”、“DTY-MEG×0.34-PTA×0.86”。

科思创德国宣布对TDI、OTDA产品和聚醚多元醇产品不可抗力。据天天化工网消息，7月12日凌晨，位于多尔马根化工园区L26 号楼的一座外部变电站发生火灾，导致园区内部分区域突发且不可预见的停电。除过程控制系统外，科思创的 PUD 与 聚醚多元醇装置以及氯气工厂也受到波及，被迫安全停车。目前，科思创尚无法评估该事件对生产造成的具体影响，也无法预计供电中断及过程控制系统故障将持续多久。受影响的氯气装置所产氯气是园区内众多下游装置的关键基础化学品。缺失的氯气在短期内既无法由其他工厂调拨，也无法通过外购完全弥补。因此，下游生产装置（例如位于多尔马根的 TDI 工厂）的氯气供应亦随之中断，预计所有受影响产品将出现显著的交货延迟、减量甚至中断。科思创正加紧评估此次火灾对生产的进一步影响，同时研究可行的替代供电方案，并尽快重启受影响装置的过程控制系统，以争取早日恢复生产。

本周（7月14日-7月18日）国内TDI市场价格强势上行。据百川盈孚数据，截至7月17日，国内TDI市场均价为14063元/吨，较上周上涨17.06%。供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，叠加个别工厂放货周期拉长及缩量放货，市场流通货源收紧。在“反内卷”政策引导下，工厂挺涨意愿强烈，中间环节跟涨情绪高涨，市场报盘稳步上行。直至周末，持货商惜售情绪升温，多封盘观望。市场前期询盘氛围积极，但价格快速拉涨后，下游抵触情绪升温，生产多以消耗库存为主，场内呈现‘有价无市’现象。截至发稿：目前TDI国产货源含税市场执行13400-14000元/吨左右，上海货源含税执行14000-14900元/吨附近。

【推荐标的】万华化学；【受益标的】沧州大化。

据21世纪经济报道消息，7月18日，国新办举行新闻发布会，邀请工业和信息化部总工程师谢少锋，以及工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青，工业和信息化部信息通信发展司司长谢存，介绍2025年上半年工业和信息化发展情况，并答记者问。谢少锋在回应记者提问时表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。

受过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地等影响，当前化工行业盈利整体承压。后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化，产品盈利水平也或将随之得到修复。

推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。

受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。

据Wind数据，2025年6月，国内服装及衣着附件出口金额152.67亿美元，同比 1.1%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；【受益标的】新乡化纤、恒逸石化等。

涤纶长丝：本周（7月14日-7月18日）涤纶长丝需求持续萎缩，涤纶长丝市场延续下行走势。据百川盈孚数据，截至7月17日，涤纶长丝POY市场均价为6621.13元/吨，较上周均价下跌193.16元/吨；FDY市场均价为6850元/吨，较上周均价下跌167.86元/吨；DTY市场均价为7892.86元/吨，较上周均价下跌225元/吨。本周市场关注关税及需求前景，国际油价震荡下跌，聚合成本端区间波动运行，整体支撑较为有限，且随着下游需求萎缩程度加深，长丝产销数据始终未见好转，企业出货意愿之下，长丝市场成交重心明跌暗降不断，现金流持续承压，然织企入市采购意愿偏低，场内交投延续零星刚需为主。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。

粘胶短纤：本周（7月14日-7月18日）粘胶短纤市场氛围平稳。据百川盈孚数据，截至7月17日，粘胶短纤市场均价为12800元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场走势维稳，辅料液碱市场与硫酸市场双双上涨，成本端重心上行；周内粘胶短纤厂家装置大部分稳定运行，市场整体库存水平偏高，行业供应量充足；市场处于传统需求淡季，下游纱厂多维持刚需签单，需求端暂未有明显好转迹象。综合来看，原料端市场价格窄幅上涨，成本端支撑尚存，行业供应充足，供应端表现一般，下游企业按需采购，需求端难有改善，业者执行新一轮订单为主，粘胶短纤市场价格延续平稳走势。 

【推荐标的】三友化工。

粘胶长丝：本周（7月14日-7月18日）粘胶长丝市场维持稳定。据百川盈孚数据，7月18日，粘胶长丝市场均价为43500元/吨，较上一个工作日价格持平。场内产销平衡为主，粘胶长丝市场主流重心无明显变化，业者心态良好，价格整理运行，厂家多持看稳心态。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。

【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。

氨纶：本周（7月14日-7月18日）国内氨纶市场小幅下行。据百川盈孚数据，截至7月17日，国内氨纶40D市场均价23180元/吨，较上周市场均价下调120元/吨。主原料市场价格不变，辅原料市场价格涨跌互现，成本面对氨纶市场支撑微向好；周内氨纶场内供应缩减，给予氨纶工厂报盘坚挺信心；氨纶工厂对外报盘虽持稳为主，然终端需求始终疲软难改下，市场持货商让利出货为主，氨纶市场价格下行。浙江地区氨纶20D市场主流参考价25000-28000元/吨，氨纶30D市场主流参考价24000-27500元/吨，氨纶40D市场主流参考价21500-24500元/吨，场内存低价货源。

【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。

1.3.2、铬盐：本周氧化铬绿、金属铬价格维持稳定

铬盐与金属铬：本周（7月14日-7月18日）氧化铬绿高位持稳。据百川盈孚数据，截至7月18日，氧化铬绿价格31,500元/吨，较上周持平；金属铬价格7.25万元/吨，较上周持平。出口方面，据Wind及海关总署数据，2025年1-5月金属铬累计出口9,904吨，同比增长18%，其中5月单月出口1,858吨，同比减少21.3%，环比减少23%。2024年上半年以来，受益于金属铬出口及下游高温合金等终端应用领域需求高速增长，金属铬、铬盐产业链景气度整体提升，产业链整体处于低库存水平，我们继续看好铬盐产业链景气周期。

【推荐标的】振华股份。

1.3.3、 农药：草甘膦市场偏强运行，价格持续上涨 

 草甘膦：本周（7月14日-7月18日））草甘膦市场偏强运行，价格持续上涨。据百川盈孚数据，截至7月17日，95%草甘膦原粉市场均价为25901元/吨，较上周四价格上涨400元/吨，涨幅1.57%。从供应端看，华中、华东部分工厂维持低负荷运行，其余企业正常开工，市场供应正常。从需求端看，需求端支撑良好，下游询单积极，内外贸订单持续释放，市场推涨气氛浓郁，价格上涨。从成本端看，上游原料甘氨酸、液氯价格上涨，黄磷价格下跌，甲醇价格震荡盘整，综合看，草甘膦生产成本略微增加，变化有限。

【推荐标的】：兴发集团；【受益标的】：江山股份、新安股份、尚纬股份（控股股东为福华化学，拥有草甘膦15.3万吨）、广信股份、扬农化工等。

尿素：本周（7月14日-7月18日）国内尿素市场价格整体呈现震荡下行走势，市场情绪由谨慎观望逐步转向偏空。据百川盈孚数据，截至7月17日，国内尿素市场均价为1784元/吨，较上周四（7月10日）下跌29元/吨，跌幅1.60%。山东及两河地区中小颗粒主流成交价在1730-1810元/吨区间波动，较上周下跌20-50元/吨不等，市场价格重心持续下移。周初市场受第二批出口配额（传言总量100-150万吨且侧重气头企业，不及预期）扰动，心态不稳，期货波动加剧，叠加需求端持续疲软（农业分散、工业复合肥采购迟缓）和供应维持宽松（日产虽降至20万吨以下但仍处高位），价格承压下行。下半周跌势延续，山东地区领跌至1720元/吨后收单好转，今日主产区价格继续跟跌引发下游复合肥厂逢低补货，加之期货震荡上行提振情绪，低价货源成交改善，部分企业停售待涨，市场呈现低价窄幅反弹与高端继续回落的区域分化态势。 

磷矿石：本周（7月14日-7月18日）磷矿石市场价格区间整理，企业刚需出货为主。据百川盈孚数据，截至7月17日，30%品位磷矿石市场均价为1020元/吨，28%品位磷矿石市场均价为947元/吨，25%品位磷矿石市场均价为767元/吨，均较上周持平。

农业磷酸一铵：本周（7月14日-7月18日）磷酸一铵市场稳中偏强震荡，低价意向收紧。据百川盈孚数据，截至7月17日，55%粉状一铵市场均价3303元/吨，与上周同期价格持平。主产区价格方面，云、贵、川、鄂主产区55%粉铵出厂参考价格3250-3380元/吨，58%粉铵出厂参考价格至3500-3700元/吨，60%粉铵出厂参考价格至3600-3850元/吨。本周磷酸一铵市场稳中偏强震荡，低价意向收紧。 

工业磷酸一铵：本周（7月14日-7月18日）工业级磷铵市场交投氛围低迷，价格延续走低。据百川盈孚数据，截至7月17日，国内73%工业级磷酸一铵市场均价为6097元/吨，较上周同期价格（6189元/吨）下跌92元/吨，跌幅为1.49%。本周工业级磷铵市场交投冷清，价格延续下行。主要原因：大部分工厂待发订单周期缩短，短时出货情绪较浓，周内下调出厂报价，幅度在50-150元/吨左右。个别企业暂停报价，多一单一议为主，且议价空间较大。国内需求淡季，国外市场支撑力度有限。整体来看，下游需求面无利好消息。

磷酸二铵： 本周（7月14日-7月18日）二铵市场行情分化，延续内稳外强格局。据百川盈孚数据，截至7月17日，64%含量二铵市场均价3536元/吨，与上周同期均价持平。原料方面合成氨市场涨跌互现，硫磺市场先涨后跌，磷矿石市场价格稳定，上游市场震荡偏强，二铵成本价格高位波动。近期二铵市场呈现差异化走势，64%高含量产品主要流向出口市场，国内货源有限，加之由于国内市场对该含量产品的认可度较高，价格保持相对稳定。相比之下，57%含量产品市场表现相对疲软，部分生产企业已采取保底销售策略，据市场反馈个别企业本周甚至下调约80元/吨，贸易商价格也出现同步小幅回落。出口方面行情坚挺，欧盟关税，红海航运风险以及需求端跟进下，价格延续涨势，印度地区价格甚至上行至810美元/吨CFR。

氯化钾：本周（7月14日-7月18日）氯化钾市场先扬后抑，业者观望心态浓郁。前半周，市场持续挺价看涨氛围主导。供应端，受国产钾减产检修及进口钾库存低位、现货流通偏紧的强力支撑，贸易商普遍采取停报停售或高报策略（实单可议），惜售心态明显，推动百川盈孚均价从3339元/吨拉涨至3399元/吨，累计涨幅达1.8%。然而，需求端淡季特征显著，下游厂商对高价接受始终有限，采购仅刚需小单谨慎跟进，导致市场高价成交稀少，场内交投持续清淡。后半周，市场情绪发生逆转，看空预期增强。保供稳价政策的持续推进，强化了市场对流通量边际改善的预期，驱动部分贸易商出于变现或避险考虑开始出现抛货行为。供应端虽整体库存低位以及流通偏紧格局未改（保供企业放量有限且不进入公开市场），但贸易商心态已从挺价转向观望乃至抛售。需求端受市场走势不明朗影响，观望情绪更浓，采购愈发谨慎，维持刚需采购跟进。价格因此承压回落，16日下跌27元/吨，17日续跌8元/吨，周均价收于3364元/吨。全周市场核心矛盾始终围绕“供紧需弱”展开，贸易商心态与政策预期成为短期价格波动的关键驱动因素。后市还需重点关注保供稳价政策的持续发酵、进口新货的补充节奏以及具体下游的补仓动向。

【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际等）。

【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、藏格矿业等）。

1.4、本周行业新闻：泰光集团宣布自7月14日起将暂停中国子公司部分氨纶生产线运营

【氨纶】泰光集团宣布自7月14日起将暂停中国子公司部分氨纶生产线运营。据ECHEMI公众号消息，韩国泰光集团近期宣布，自7月14日起将暂停中国子公司部分氨纶生产线运营，并对未来战略进行重新评估。这是泰光首次在中国市场暂停氨纶业务。泰光已于7月14日暂停一条年产5500吨的生产线进行设备检查，并考虑于7月21日停运另一条生产线，未来不排除根据评估结果作出进一步调整。与此同时，公司原计划在中国宁夏新建第二家氨纶工厂的投资项目也已暂停。该项目原计划投资8600亿韩元，年产能为10.8万吨，因多方面因素，泰光于去年决定暂缓推进并计提相关减值。【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。

近7日我们跟踪的226种化工产品中，有72种产品价格较上周上涨，有82种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、TDI、维生素D3、维生素B1、三氯甲烷、焦炭、电池级碳酸锂、碳酸二甲酯、炼焦煤、聚合MDI；7日跌幅前十名的产品是：维生素K3、丙烯酸、丙烷（CFR华东）、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、页岩油、硝酸铵、MMA、锂电池电解液、乙烯。

3.1、 本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”价差扩大，“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”价差跌幅明显

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有34种价差较上周上涨，有27种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯-1.2×丙烷”、“甲苯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“醋酸-0.545×甲醇”、“DTY-MEG×0.34-PTA×0.86”。

本周（7月14日-7月18日）纯MDI、聚合MDI价差扩大。

3.2.2、 化纤产业链：本周氨纶价差小幅收窄

本周（7月14日-7月18日）氨纶价差小幅收窄。

本周（7月14日-7月18日）有机硅DMC价差小幅收窄。

3.2.4、磷化工及农化产业链：本周氯化钾价格下滑

本周（7月14日-7月18日）氯化钾价格下滑。

3.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周维生素A价格稳定

4.1、本周重要公司公告：新凤鸣宣布对外投资等

4.2、 本周重点覆盖标的涨幅前五为：东材科技、江山股份、圣泉集团、万润股份、兴发集团

本周重点覆盖标的涨幅前五为：东材科技、江山股份、圣泉集团、万润股份、 兴发集团。

本周化工板块的545只个股中，有302只周度上涨（占比55.41%)，有218只周度下跌（占比40%)。7日涨幅前十名的个股分别是：上纬新材、东材科技、博汇股份、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份；7日跌幅前十名的个股分别是：宏柏新材、久日新材、广信材料、安道麦A、山东玻纤、中船汉光、晨光新材、国立科技、ST红太阳、天晟新材。

风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。