【开源建材-张绪成】建材周报：住建部强调稳定房地产市场，关注建材投资机会，关注建材投资机会

摘要

住建部强调稳定房地产市场，关注建材投资机会

住建部强调稳定房地产市场。本周住房城乡建设部调研组赴广东、浙江两省调研，强调促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要求各地充分用好调控政策自主权，因城施策，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。我们认为，随着稳地产政策的不断推进，地产链基本面有望迎来较大改善。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与用能设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场价格主流走稳，短期市场观望为主。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。 “一致性评价集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。

行情回顾

本周（2025年7月7日至7月11日）建筑材料指数上涨3.34%，沪深300指数上涨0.82%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.52pct。近三个月来，沪深300指数上涨6.41%，建筑材料指数上涨6.60%，建材板块跑赢沪深300指数0.18pct。近一年来，沪深300指数上涨15.62%，建筑材料指数上涨15.80%，建材板块跑赢沪深300指数0.18pct。

板块数据跟踪

水泥：截至2025年7月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为282.89元/吨，环比下跌3.48%；水泥-煤炭价差为198.39元/吨，环比下跌4.90%；全国熟料库容比65.89%，环比下降2.29pct。

玻璃：截至2025年7月11日，全国浮法玻璃现货均价为1205.63元/吨，环比上涨2.10元/吨，涨幅为0.17%；光伏玻璃均价为116.02元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为15.22元/重量箱，环比上涨3.82%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为7.66元/重量箱，环比上涨13.38%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为9.18元/重量箱，环比上涨4.92%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为63.35元/重量箱，环比上涨0.18%。

玻璃纤维：截至2025年7月11日，无碱2400tex直接纱报3400-4100元/吨（个别厂报价较高），无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6600元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

消费建材：截至2025年7月11日，原油价格为70.63美元/桶，周环比下跌0.39%，较2025年年初下跌7.95%，同比下跌18.24%；沥青价格为4570元/吨，周环比上涨1.11%，较2025年年初上涨2.93%，同比上涨3.39%；丙烯酸价格为6950元/吨，周环比下跌0.71%，较2025年年初下跌10.90%，同比上涨10.76%；钛白粉价格为13200元/吨，周环比下跌1.49%，较2025年年初下跌7.69%，同比下跌12.87%。

风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

市场行情每周回顾：本周上涨3.34%，跑赢沪深30

行情：本周建材板块上涨3.34%，跑赢沪深300指数2.52pct

细分板块，建材子板块全部上涨，玻纤制造涨幅最大。具体表现分别为：玻纤制造（ 8.11%）、耐火材料（ 6.75%）、玻璃制造（ 3.90%）、水泥制造（ 3.32%）、管材（ 3.07%）、改性塑料（ 2.92%）、碳纤维（ 2.26%）。

个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：四方新材（ 61.21%）、濮耐股份（ 22.35%）、东宏股份（ 22.25%）、宏和科技（ 17.33%）、国立科技（ 13.06%）；本周跌幅前五的公司为：江苏博云（-6.94%）、再升科技（-4.74%）、洛阳玻璃（-3.89%）、万里石（-1.36%）、万年青（-0.32%）。

估值表现：本周PE为27.64倍，PB为1.18倍

截至2025年7月11日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为27.64倍，位列A股全行业倒数第16位；市净率PB为1.18倍，位列A股全行业倒数第5位。

水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下跌

基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下跌

截至7月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为282.89元/吨，环比下跌3.48%。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-4.76%）、华北（-2.33%）、华东（-2.98%）、华南（-5.74%）、华中（-3.41%）、西南（-4.93%）、西北（ 0.00%）。

截至7月10日，全国熟料库容比达65.89%，环比下降2.29pct。

主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平

截至2025年7月11日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为650元/吨，周环比持平。

水泥板块上市企业估值跟踪

玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平

浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比减少

现货价格上涨，截至2025年7月11日，浮法玻璃现货价格为1205.63元/吨，环比上涨2.10元/吨，涨幅为0.17%。

期货价格上涨，截至2025年7月11日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1090元/吨，周环比上涨59.00元/吨，涨幅为5.72%。

全国库存环比减少。截至2025年7月11日，全国浮法玻璃库存为5734万重量箱，环比减少97万重量箱，降幅为1.66%；重点八省库存为4447万重量箱，环比减少59万重量箱，降幅为1.31%。

光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平

现货价格环比持平。截至7月11日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为116.02元/重量箱，环比持平。

主要原材料价格跟踪

重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比上涨，库存环比上涨、开工率环比持平

现货价格环比下跌。截至7月11日，全国重质纯碱现货平均价格为1264元/吨，环比下跌10.00元/吨，跌幅为0.78%。

期货价格环比上涨。截至7月11日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1225元/吨，环比上涨41.00元/重量箱，涨幅为3.46%。

库存环比上涨，开工率环比持平。截至7月10日，全国纯碱库存为186.34万吨，环比增长2.98%；全国纯碱开工率为81.32%，环比持平。

石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌

石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌。截至2025年7月11日，全国石油焦平均价格为3401.86元/吨，环比下跌27.71元/吨，跌幅为0.81%；全国重油平均价格为4963元/吨，环比下跌62.50元/吨，跌幅为1.24%；全国工业天然气价格为3.69元/立方米，环比下跌0.00元/立方米，跌幅为0.11%。

浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪

浮法玻璃盈利上涨。截至7月10日，玻璃-纯碱-石油焦价差为15.22元/重量箱，环比上涨0.56元/重量箱，涨幅为3.82%；玻璃-纯碱-重油价差为7.66元/重量箱，环比上涨0.90元/重量箱，涨幅为13.38%；玻璃-纯碱-天然气价差为9.18元/重量箱，环比上涨0.43元/重量箱，涨幅为4.92%。

光伏玻璃盈利环比上涨。截至7月10日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为63.35元/重量箱，环比上涨0.11元/重量箱，涨幅为0.18%。

玻璃板块上市企业估值跟踪

玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格暂报稳，灵活成交延续

无碱粗纱市场报价稳定为主，灵活成交政策持续。本周，国内无碱池窑粗纱市场整体弱稳运行，各池窑厂主流产品报价暂无明显调整，个别厂个别合股纱价格小幅松动，主受库存压力较大影响，成交灵活政策持续。供应端看，周内在产池窑产线稳定，供应量稳步增加（前期烤窑产线陆续生产正常），部分厂近日适当调整产品结构，以控制库存增速；需求端看，传统淡季影响下，高温影响下游整体开工，加之终端市场需求订单热度低，多数深加工企业国内订单寥寥，成品库存较高，短期下游提货动能有限，加之各池窑厂灵活商谈空间逐渐加大下，市场观望情绪加重，行业心态偏悲观。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3400-4100元/吨（个别厂报价较高），无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6600元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

电子纱市场价格暂报稳，高端产品价格仍有提涨。本周电子纱市场主流产品G75各厂报价基本走稳，月内E系列及D系列电子纱价格计划进一步上调，当前供需紧俏下，价格推涨预期加大，而G75市场价格整体延续稳定趋势，下游电子布价格亦无明显调整。短期看，供应变动不大，局部个别厂库存尚需消化，且需求支撑无明显好转下，短期G75价格大概率维稳延续。本周电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价延续3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。

玻纤板块上市企业估值跟踪

消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势

原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势

消费建材主要原材料价格小幅波动。截至2025年7月11日，原油价格为70.63美元/桶，周环比下跌0.39%，较2025年年初下跌7.95%，同比下跌18.24%；沥青价格为4570元/吨，周环比上涨1.11%，较2025年年初上涨2.93%，同比上涨3.39%；丙烯酸价格为6950元/吨，周环比下跌0.71%，较2025年年初下跌10.90%，同比上涨10.76%；钛白粉价格为13200元/吨，周环比下跌1.49%，较2025年年初下跌7.69%，同比下跌12.87%。

消费建材板块上市企业估值跟踪

风险提示

经济增速下行风险；

疫情反复风险；

原材料价格上涨风险；

房地产销售回暖进展不及预期风险；

国内保交楼进展不及预期；

房企流动性风险蔓延压力；

基建落地进展不及预期风险。