扫码体验VIP
网站公告:为了给家人们提供更好的用户体验和服务,股票复盘网V3.0正式上线,新版侧重股市情报和股票资讯,而旧版的复盘工具(连板梯队、热点解读、市场情绪、主线题材、复盘啦、龙虎榜、人气榜等功能)将全部移至VIP复盘网,VIP复盘网是目前市面上最专业的每日涨停复盘工具龙头复盘神器股票复盘工具复盘啦官网复盘盒子股票复盘软件复盘宝,持续上新功能,目前已经上新至V6.3.3版本,请家人们移步至VIP复盘网 / vip.fupanwang.com

扫码VIP小程序
返回 当前位置: 首页 热点财经 国海化工|光引发剂行业事件点评:供需格局好转,行业盈利有望改善

股市情报:上述文章报告出品方/作者:国海证券,李永磊、董伯骏等;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

国海化工|光引发剂行业事件点评:供需格局好转,行业盈利有望改善

时间:2025-07-08 22:55
上述文章报告出品方/作者:国海证券,李永磊、董伯骏等;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

图片

 事件


2025年以来,多种光引发剂产品价格上涨。据百川盈孚数据,截至202577日,光引发剂907价格为88/公斤,较年初上涨27.54%,光引发剂184价格为45/公斤,较年初上涨32.35%,光引发剂TPO价格为83/公斤,较年初上涨10.67%,光引发剂ITX价格为155/公斤,较年初上涨16.54%



 需求端:传统需求回暖,新兴需求打开空间 
光固化材料主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等,主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成。光固化技术是一种高效、环保、节能、适用性广的材料处理和加工技术,光固化材料是传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品。由于光固化技术的环保、高效及节能等特性,光固化技术广泛应用于装修建材涂装、电器/电子涂装、包装/纸张印刷、印刷线路板制造及3D打印等不同领域。光引发剂是光固化材料中的核心组成部分,其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作用。据新瀚新材2024年年报数据,一般情况下,光引发剂的使用量在光固化材料中占比3%-5%,成本一般占到光固化产品整体成本的10%-15%。据中国感光学会,2023年我国UV涂料市场规模为62亿元,同比增长8%,UV油墨市场规模为55亿元,同比增长11%,UV胶粘剂市场规模为26亿元,同比增长238%。
当前伴随国内地产等政策发力,涂料用光引发剂需求有复苏趋势;UV油墨在下游PCB、服装、真空电镀、口红等带动下增长;UV黏合剂则在用于触摸屏中的光学胶、用于电路板固化粘接的电子胶、用于高阻软隔包装的复合胶等带动下亦增长。据中国感光学会辐射固化专业委员会等统计,2023年我国光引发剂需求量达3.5万吨,同比 9%,仍保持增长。据《Wohlers Report 2025》,2024年全球3D打印行业总收入达219亿美元,较2023年的200亿美元增长9.1%,其中材料销售为44亿美元;预计2034年全球3D打印行业市场规模市场规模将达到1145亿美元,2024-2034年复合年增长率为18%,其中材料生产商的复合年增长率预计达21.7%,增长势头强劲。在人工智能、数据中心、智能汽车等PCB下游应用领域持续推动下,全球PCB需求总体呈增长态势。根据Prismark数据显示,2024年全球PCB产值为735.65亿美元,同比增长5.8%;2029年全球PCB市场规模预计将达946.61亿美元,2024-2029年年均复合增长率预计为5.2%。其中,2024年中国大陆PCB产值为412.13亿美元,2029年PCB市场规模预计将达508.04亿美元,2024-2029年年均复合增长率预计为4.3%。全球光刻胶市场呈现“双寡头 本土崛起”的格局。据聚亿信息咨询数据,日本东京应化、信越化学、美国杜邦等外资企业占据高端市场60%份额,但在中低端市场,南大光电彤程新材晶瑞电材等本土企业已实现突破。聚亿信息咨询预测,2025 年本土企业在 KrF 光刻胶市场占有率将达 35%,ArF 光刻胶国产化率突破 20%,EUV 光刻胶进入中试验证阶段。随着3D打印材料、PCB、光刻胶等行业快速发展,光引发剂需求前景广阔。

 供给端:行业集中度有望持续提升 


我国光引发剂头部企业2024年国内产能分别为:久日新材2.3万吨、强力新材1.7万吨、沃凯珑1.3万吨、IGM1.2万吨、扬帆新材0.8万吨、固润科技0.5万吨,竞争格局较为集中。据中国感光学会辐射固化专业委员会数据,2024年我国光引发剂产量为5.9万吨,同比增长5.4%,据各公司2024年年报数据,2024年久日新材强力新材扬帆新材光引发剂产量分别为1.99、0.73、0.40万吨,占行业2024年总产量的52.73%。光引发剂每个品种的生产工艺都涉及多步有机化学反应,存在一定技术壁垒。随着市场竞争日益激烈,我国光引发剂行业产能不断向具备规模优势、成本优势、技术优势的企业集中。2024年以来,宁夏沃凯珑新材料有限公司多次被列为失信被执行人。2025年6月9日,江西扬帆新材料有限公司的109车间发生一起火灾事故,江西扬帆于2025年6月10日收到彭泽县应急管理局下发的《现场处理措施决定书》,责令江西扬帆停产停业整顿,待验收合格后,经审查同意,方可恢复生产经营和使用。2022年以来光引发剂行业由于景气不佳,叠加供给端产能相对充裕下竞争激烈,产品价格整体下行,企业盈利整体走弱。随着光引发剂行业盈利触底,落后产能逐步出清,未来光引发剂行业竞争格局有望进一步提升。



 行业评级及投资策略  


供给端,光引发剂行业产能不断向具备规模优势、成本优势、技术优势的企业集中;需求端,伴随国内地产等政策发力,光引发剂传统需求领域有复苏趋势,3D打印材料,PCB,光刻胶等新兴应用行业快速发展,光引发剂需求前景广阔。随着供需格局逐步好转,光引发剂价格有望触底反弹,行业盈利有望迎来修复,首次覆盖,给予光引发剂行业“推荐”评级。



 重点关注个股 


建议关注久日新材强力新材扬帆新材新瀚新材等光引发剂生产公司。


风险提示:

安全环保生产风险、产品价格波动风险、行业竞争加剧风险、关税政策风险、汇率波动风险、重点关注公司盈利预测不及预期、技术更新迭代风险。


股票复盘网
当前版本:V3.0