上周回顾：

中国AI 如期爆发，走出独立行情

节后三个交易日（2月5日-2月7日），A股港股市场呈现显著的赚钱效应。

其中，应用端（互联网、软件）及终端（智能车、机器人）普遍录得10%-20%涨幅，而算力端英伟达系产业链（光通信等）则一度出现回调。

节前1月20的策略也得到了验证：“部分资金选择提前买入前期跌幅较大或者具备估值想象力的主题板块”“提前进入【春节至两会】的传统进攻期”。

值得关注的是，1月27日以来，中、美科技股走势开始分化、出现估值差的收敛，这种弱相关性或将成为国内科技板块走出独立行情的重要基础。

消息面上，中国AI技术出现重要突破，DeepSeek R1模型以低成本 高性能震惊海内外：

打破了美国在AI大模型研发，只有在超豪华的资源支持下方可“大力出奇迹”的神话。

虽然Scaling Law（规模化法则）依然有效，但中国科技股将以此为关键支撑，从炒作 “美股映射”转向“中美科技股脱钩”，由“主题投资”到“产业趋势投资”。

AI 投资新纪元：

从“主题投资”到“产业趋势投资”

当前时点，我们认为中国AI科技的投资逻辑已发生质变，体现在两个方面：

1）产业平权新纪元：

DeepSeek-R1的问世，标志着国内AI技术跻身全球第一梯队，其开源特性实质完成了"AI平权"。这不仅为国内开发者提供更稳定的技术底座，更将催化应用层创新呈现指数级增长。

2）估值体系重构：

参考2014年移动互联网、2019年新能源车的产业演进规律，当产业趋势获得业绩验证时，市场定价逻辑将从“交易驱动”转向“配置驱动”。

叠加当前TMT板块的机构持仓仍处低位，估值中枢具备显著抬升空间。

展望后市：

AI 双轮驱动，同时做好抗波动底仓

华夏基金策略团队认为：基于AI 产业的演化节奏，目前有两条投资线索。

首先我们会看到，整个TMT产业在A股的占比有望稳步提升。

“燃料效率的提高往往会增加燃料使用”，DeepSeek低成本 高性能模式对AI算力和应用的推动大于冲击。无论是算力还是应用，在产业链发展的浪潮中，都将逐步扩大做强，对应胜率较高。

我们同时看好 “困境反转 AI” 的爆发性。

开源领先大模型有望在1年内推动金融、互联网等数字化成熟行业规模化落地，2年内渗透至制造、医疗等复杂场景。

在机构目前低配的领域，如计算机、游戏传媒、生物医药、国防军工，一旦讲出符合逻辑的故事，就将是估值拉升的机会，对应赔率较高。

当然，短期AI产业烈火烹油，交易行为天然带来波动，基本面数据强化亦非一朝一日。

但从黑猴、DeepSeek，到哪吒，让我们看到了中国新的产业展现蓬勃生命力。因此建议投资者：

一方面做好抗波动底仓配置；另一方面，增加TMT类资产的中长期配置。