“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，总投资达3800亿元。

"十五五"特高压行业加速迎来建设高峰。随着陇电入川、疆电入川等直流工程核心项目加速推进，有望拉动上下游产业链加速发展。

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特高压行业概览

特高压是指电压等级在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术。

作为高效的远距离输电方式，特高压具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。

通过特高压输电通道，能够有效解决能源分布不均的问题，实现电力资源的优化配置。以及加强西电东送通道利用水平提升，并保障西部清洁能源消纳及东部电力稳定供应。

特高压输电工程主要分为特高压直流和特高压交流。

特高压直流：应用场景主要是点对点长距离传输、海底电缆、大电网联接与隔绝等。

6月23日，国家发改委核准藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程，标志着该工程由可研阶段正式转入实施阶段。

6月26日，国家发改委核准蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程，起点内蒙古自治区鄂尔多斯市达拉特旗，途经山西省，止于河北沧州市。该工程是国家“十四五”电力发展规划“三交九直”工程的重要组成部分，是我国首批沙戈荒大型风电光伏基地配套的跨省跨区输电通道。

下半年，蒙西-京津冀、疆南-川渝、巴丹吉林-四川等工程有望实现核准开工，陕西河南、库布齐-上海等工程也在力争实现核准。

直流主要关注柔直增量：当前特高压工程呈现“强直弱交”特征，常规直流占比超70%，但柔直渗透率快速提升。2024年核准的甘肃-浙江、蒙西-京津冀工程均采用柔直技术，印证了技术迭代方向。

特高压交流：应用场景主要是构成交流环网和短距离传输。交流储备新增/扩建项目多，截至5月末，烟威、平圩电厂项目已完成物资招标。

整体来看，特高压交流输电技术在技术成熟度、输送容量、经济性方面占优；特高压直流输电技术在电能损失、输电距离方面占优；特高压柔性直流输电技术在可控性、无功补偿方面占优。

特高压线路推进节奏：

资料来源：国家电网

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特高压产业链

特高压产业链的上游为特高压设备原材料和电源控制端供应，中游是特高压设备制造、下游由电网建设构成。

产业链通过各环节的紧密协作，确保特高压电力系统的高效运行和安全稳定。

上游：原材料和元件

上游核心环节包括金属材料、绝缘材料、传感器、电子元器件等原材料的供应，以及防爆高低压变频器、特高压开关等电源控制端设备。

金属材料：包括铜、铝、取向硅钢片等，用于制造变压器、换流阀、电缆等核心设备。例如，铜材是特高压电缆和变压器绕组的主要材料，其导电性能直接影响输电效率，江西铜业、云南铜业等为特高压电缆和变压器提供高纯度铜材。中国铝业等厂商提供特高压铁塔用铝合金材料。宝钢股份等提供硅钢片。

绝缘材料：包括绝缘纸、绝缘板、绝缘套管等，用于隔离高压部件，防止电击穿。绝缘材料直接影响特高压设备的安全性和寿命。广信科技产品覆盖全电压等级输变电设备、东材科技是特高压直流输电换流阀用绝缘结构件关键技术提供商、大连电瓷有国内最大的盘形悬式瓷绝缘子制造基地。

传感器与电子元器件：传感器用于监测特高压设备的运行状态（如温度、压力、电流等），电子元器件（如IGBT、电容器、电阻器）是换流阀、控制保护系统的核心组件。国电南瑞、许继电气都是电子元器件技术领先厂商；斯达半导等提供IGBT相关产品。

电源控制端：包括防爆高低压变频器、特高压开关等，用于调节电压、控制电流。卧龙电驱是防爆高低压变频器制造商，为特高压设备提供动力调节解决方案。华明装备是国内唯一掌握特高压分接开关技术的企业，产品用于调节变压器电压。

特高压产业链及主要代表厂商：

中游：特高压设备制造

中游特高压线路与设备是特高压工程建设的主体。

特高压站内设备是产业链最核心环节，其中直流关键设备主要有换流阀、换流变压器以及阀控制保护系统等，交流关键设备主要有交流变压器和GIS组合电器。

特高压产业链涉及电力设备的品类较多，其中按照 23-24 年招标价值量金额来看，换流变 压器、换流阀系统、组合电器、电抗器、交流变压器、变电站架构、电容器占比分别为 31%、 18%、16%、6%、5%、5%、5%，合计占比达到 85%。

单条特高压线路中，设备需求数量和平均价值量假设：

资料来源：国家电网

换流变压器

换流变压器是交直流输电系统中的换流、逆变两端接口的核心设备。

其主要作用为改变电压、提供30度的换相角、实现交直流电压隔离等。

换流变压器占特高压直流总投资比例约为25.4%，在产业链中占据核心地位。

变压器成本构成中，铜材料成本通常占变压器总成本的20%-30%，变压器油用于绝缘和散热，约占总成本的5%-10%。

换流变压器领域，国内厂商中国西电、特变电工、保变电气形成三强格局。前两者份额基本接近约40%，保变电气市占率约20%。

国外参与有厂商ABB、西门子、阿海珐（GE）等。

换流阀

换流阀是特高压直流输电系统的“心脏”，决定交直流转换的效率和可靠性。

换流阀是实现交、直流电相互转换的核心部件，分为整流器（交流→直流）和逆变器（直流→交流），占比约18%。

从技术壁垒角度来看，需承受±800kV及以上直流电压，单阀塔重量超百吨，对绝缘、散热、机械结构要求极高。

由于换流阀环节技术壁垒较高，行业呈现高中集中格局。

常规直流阀：国电南瑞和许继电气竞争优势明显，国内市场占比分别达到50%和30%。国电南瑞产品覆盖全电压等级，参与白鹤滩-浙江、乌东德-广东等国家重点工程。许继电气在换流阀阀控系统、水冷系统等领域具有优势，代表项目包括陇东-山东、金上-湖北特高压工程。中国西电和特变电工合计占比约20%，通过技术引进和自主研发逐步提升市场份额。

柔性直流阀：国电南瑞市占率超60%，主导张北柔直、如东海上风电柔直等工程，IGBT器件国产化率突破80%。荣信汇科和思源电气等厂商在中小功率柔性直流领域具有竞争力，参与厦门柔直、渝鄂背靠背等项目。

GIS组合电器

GIS是由断路器、隔离开关、接地开关、互感器、避雷器、母线、连接件和出线终端等组成的高压配电装置。

在特高压直流工程中，GIS主要应用于受端交流场，占比通常约6%-8%；在特高压交流工程中，GIS是交流变电站的核心设备，占比约25%-30%，仅次于变压器。

特高压GIS领域，国内具备研制生产的企业主要为平高电气、中国西电、新东北电气、山东日立，合计市占率超90%；国外生产厂家主要有ABB，东芝、三菱、日立、西门子和阿尔斯通等。

交流变压器

变压器属于技术密集型产业，市场集中度高。

全球前五中国、墨西哥、德国、美国、印度，合计占比超60%。

根据海关总署数据，中国变压器出口额占比为18%-20%，为全球第一，主要得益于特高压设备出口（如巴西美丽山、沙特智能电网项目）。

在高压/特高压领域，外资企业（ABB、西门子、日立能源）仍占据主导地位，但份额从2015年的65%下降至2023年的45%，主要因中国厂商技术突破（如特变电工±1100kV换流变压器）。

在中低压领域，国产企业特变电工、中国西电、保变电气等占比超80%，实现全面替代。

整体来看，特高压核心设备技术门槛极高，需满足极端环境适应性、超长运行寿命、高可靠性（故障率低于0.01次/年），且技术迭代慢，因此市场格局相对稳定且集中较高。

五家企业市占率超85%，其中换流阀、组合电器（GIS）、变压器等核心设备CR3均超70%。

目前参与特高压核心设备招标的上市公司主要包括国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气、特变电工、思源电气。此外，山东电工电气（变压器领域）、金盘科技（干式变压器及储能配套设备）等开始参与部分特高压项目配套设备招标。

2024 年整体市场格局仍旧稳定&集中较高，细分产品看：①换流阀：国电南瑞仍居第一、中国西电、许继电气份额 上升；②GIS组合电器：平高电气主导、中国西电和思源电气份额上升；③1000kV组合电器：份额进一步向平高电气、中国西电集中；④1000kV 变压器：中国西电份额提升、特变电工和保变电气依然稳固。

下游：电网建设

特高压产业链下游主要包括特高压电网的建设、运维及电力配送环节。

输电网建设：包括特高压线路设计、铁塔架设、电缆铺设及变电站建设。主要参与者是电网企业，主要是国家电网、南方电网及部分地方电网公司。例如，国家电网作为特高压建设和运营的主导者，覆盖特高压电网的规划、设计、建设及运维。南方电网作为实施国家西电东送战略的骨干企业，负责南方五省的特高压电网建设和运维。部分地方电网公司也参与特高压电网的建设和运营，但规模相对较小，主要服务于区域电力需求。

配网设备供应：提供智能电表、配电变压器、开关柜等设备，实现电力从主干网到用户的精准分配。 当前智能化升级和节能化改造是重点方向。特锐德作为箱式电力产品系统集成商，主导充电桩市场，配套特高压下游新能源消纳；林洋能源是全球智能电表龙头，产品覆盖国家电网集采项目，并出口中东市场；海兴电力提供智能配用电系统解决方案，参与巴西美丽山特高压配套电网建设；涪陵电力作为配电网节能业唯一上市平台，专注电网节能改造。

智能电网运维：通过数字化技术监控电网运行状态，优化调度策略并快速响应故障。国网信通提供能源行业信息通信技术，支撑智能电网调度系统运行。积成电子作为国内最大燃气自动化系统供应商，同时提供配电网自动化产品。恒华科技在智能电网信息一体化服务市场领先。

《“十四五”现代能源体系规划》提出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。在国家顶层设计和两大电网公司投资建设的推动下，“十四五”收官年以及“十五五”期间，特高压和智能电网将加速迎来新一轮建设