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股市情报:上述文章报告出品方/作者:中信建投证券 王介超、覃静、王晓芳;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

【建投钢铁】6月制造业PMI持续回升,光伏玻璃、水泥行业践行“反内卷”

时间:2025-07-07 10:40
上述文章报告出品方/作者:中信建投证券 王介超、覃静、王晓芳;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。





核心观点

71日,中央财经委员会第六次会议提出,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出。同期,国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%,部分玻璃企业已开始实施窑炉堵口措施,预计后续供应量将快速下滑,以缓解行业“内卷式”竞争。中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》,明确优化产业结构。伴随着光伏玻璃、水泥行业开始践行“反内卷”,预计未来还将有其他行业加入这一行列,提高我国工业产品附加值。


钢铁行业一周点评

6月制造业PMI持续回升,光伏玻璃、水泥行业践行“反内卷”。
630日,国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的数据显示,6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%50.5%50.7%,比上月分别 0.2pct 0.2pct 0.3pct,表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。分行业看,装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.4%50.9%50.4%,均连续两个月位于扩张区间;由于铁矿石等原材料价格继续下行及终端需求不足,黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数双双回落,相关行业市场价格走势偏弱。其中制造业生产指数为51.0%,比上月上升0.3个百分点,表明制造业企业生产活动加快;新订单指数为50.2%,比上月上升0.4个百分点,表明制造业市场需求有所改善;原材料库存指数为48.0%,比上月上升0.6个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄;从业人员指数为47.9%,比上月下降0.2个百分点,表明制造业企业用工景气度小幅回落;供应商配送时间指数为50.2%,比上月上升0.2个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间较上月加快。近期,围绕供给端的政策较多。71日,中央财经委员会第六次会议提出,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出。同期,国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%,部分玻璃企业已开始实施窑炉堵口措施,预计后续供应量将快速下滑,以缓解行业“内卷式”竞争。中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》,明确优化产业结构。伴随着光伏玻璃、水泥行业开始践行“反内卷”,预计未来还将有其他行业加入这一行列,提高我国工业产品附加值。


周建材维持去库,钢材价格利润增长明显。


供应方面,本周五大钢材品种供应885.16万吨,周环比增4.17万吨,增幅为0.5%。本期钢材产量有所回升,建材产量上升幅度较为明显;本周五大钢材总库存1339.93万吨,周环比降0.1万吨,库存基本与上周持平,但建材板材库存变化有所分化,建材维持去库,板材持续累库;消费方面,本周五大品种周消费量为885.26万吨,其中建材消费环比增1.4%,板材消费环比增0.2%。本周五大品种中建材与板材消费变化结构保持一致。截至74日,螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别 90/吨、 60/吨、 20/吨、 120/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为207/吨、209/吨、25/吨、-22/吨,较上周 81/吨、 55/吨、 19/吨、 108/吨。247家钢厂盈利率59.31%,环比持平。



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