行情回顾：本周医药生物指数下降 3.31%，跑输沪深 300 指数 3.39 个百分点，行业涨跌幅排名第 23。2026 年初以来至今，医药行业上涨 3.14%，跑赢沪深 300 指数 1.49 个百分点，行业涨跌幅排名第 22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.40 倍，相对全部 A 股溢价率61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 20.15%(-8.59pp)，相对沪深 300 溢价率为 117.78%(-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为-1.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为 12.0%、9.3%、6.7%。

先声药业 SIM0709 授权勃林格殷格翰，首付款 4200 万欧元，总金额达 10.58 亿欧元。SIM0709 为临床前阶段 TL1A/IL23p19 双特异性抗体，用于炎症性肠病的治疗，在体外原代细胞实验和体内动物实验中均表现出优异的药效协同效果，优于两个单药的联用。全球有超过300 万人受到炎症性肠病影响，该疾病可伴随患者终身并不断进展，现有医疗手段无法完全预防或逆转疾病及并发症。目前，全球共 8 款 TL1A/IL23p19 双特异性抗体在研，其中仅一款处于临床阶段，为恒翼生物的 HY8931。荃信生物的 QX030N 于 2025 年 4 月以 NewCo 的方式授权 Caldera Therapeutics，获得 1000 万美元一次性、不可退还及不可抵扣的预付款及Caldera 约 24.88%的股权，以及潜在最多 5.45 亿美元的额外付款。

石药集团与阿斯利康长效多肽 BD 落地，包含 12 亿美元首付款、35 亿潜在研发里程碑、138 亿潜在销售里程碑。阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的项目 SYH2082(长效 GLP1R/GIPR 激动剂，正推进至 I 期临床)，以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，旨在为肥胖及体重问题相关人群提供更持久的治疗获益，双方还将依托石药集团专有的缓释给药技术平台 及多肽药物AI 发现平台 就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得 12 亿美元的预付款，并有权获得最高 35 亿美元的潜在研发里程碑付款和最高 138 亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。

同源康 TY9591 纳入优先审评品种有望于 26 年上市，拟定适应症为 EGFR 突变（19del/L858R）NSCLC 脑转移患者的 1L 治疗。目前尚无三代 EGFR-TKI 获批脑转移适应症。TY9591 关键II期试验头对头击败奥希替尼，9 例(8%)脑部肿瘤完全缓解。160mgQd 艾多替尼 vs80mgQd 奥希替尼方案下，主要研究终点(BICR-iORR)显著优效(92.8%vs 76.1%)； CR达 9 例(8.1% vs 5.3%)，显示良好颅内疗效。全身 ORR 亦呈有利趋势(84.7%vs 75.2%)，≥3级 TRAEs 31.5%vs 15%，TRSAE 9%vs 6.2%。

稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、美好医疗(301363)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业(600211)、亿帆医药(002019)。

恒瑞医药：创新驱动业绩增长，BD 助力成果兑现

百济神州-U：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变

首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放

通化东宝：看好业绩修复，创新 出海打造新增长点

西藏药业：业绩符合预期，现金分红提升股东回报

亿帆医药：稳步向上，创新继续兑现

新华医疗：营收保持稳健，制药装备驱动增长

恩华药业：业绩稳健增长，麻醉新品增长态势较好

和黄医药：ATTC 平台授权潜力大，后期项目快速推进

美年健康：深耕 AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著

上周组合收益简评：上周稳健组合整体下跌4.3%，跑输大盘4.3个百分点，跑输医药指数1.0个百分点。

本周医药生物指数下降 3.31%，跑输沪深 300 指数 3.39 个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026 年初以来至今，医药行业上涨 3.14%，跑赢沪深 300 指数 1.49 个百分点，行业涨跌幅排名第 22。

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.40 倍，相对全部 A 股溢价率 61.10% (-2.96pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 20.15%(-8.59pp)，相对沪深 300 溢价率为 117.78%(-4.26pp)。

个股方面，本周医药行业 A 股(包括科创板)有 60 家股票涨幅为正，420 家下跌。

本周涨幅排名前十的个股分别为：凯普生物( 26.5%)、华兰疫苗( 12.8%)、德展健康( 8.8%)、万泽股份( 7.9%)、华康洁净( 6.9%)、之江生物( 6.9%)、福元医药( 6.7%)、润都股份( 6.6%)、华润江中( 6.1%)、诺诚健华-U( 5.5%)。

本周跌幅排名前十的个股分别为：必贝特-U(-21.5%)、维康药业(-18.5%)、毕得医药(-15.2%)、达嘉维康(-15.1%)、富祥药业(-13.2%)、宝莱特(-12.9%)、皓元医药(-12.8%)、春立医疗(-12.7%)、迪安诊断(-12.7%)、塞力医疗(-12.5%)。

2025 年 12 月 M2 同比增长 8.5%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与沪深 300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。

本周医药生物行业中共有 18 家公司发生大宗交易，成交总金额为 3.766 亿元，大宗交易成交前三名昭衍新药、新诺威、珍宝岛。

本周融资买入标的前五名分别为：迈瑞医疗、沃森生物、迪安诊断、美年健康、众生药业。

本周融券卖出标的前五名分别为：凯莱英、华兰生物、益丰药房、通化东宝、英科医疗。

2.6

2.1

医药上市公司限售股解禁信息

         

截至 2026 年 1 月 30 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有 23 家。

2.8

2.1

医药上市公司股权质押情况

 截至2026年 1 月 31 日公告，医药上市公司股权质押前 10 名的公司分别为恩威医药、尔康医药、海王生物、珍宝岛、南卫股份、*ST 赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓。

3‍

行业新闻