地缘冲突缓和 美国增产可能使得油价回落，美国开采成本支撑下，油价底部稳健。一方面，路透社11月25日报道，特朗普的过渡团队正在制定一揽子能源计划，将在特朗普上任后几天内推出；另一方面，以色列媒体报道，以色列安全内阁11月26日晚举行会议，批准与黎巴嫩真主党的停火协议。地缘冲突的缓和和美国增产担忧使得油价于本周初连续两日下跌。此外，OPEC 方面，尽管市场预期OPEC 将进一步延迟减产，但OPEC 本应于12月1日举行的第57届JMMC会议推迟至12月5日也使得市场对于OPEC 是否对延长减产达成一致产生担忧。我们认为，在未看到全球需求明显增长的背景下，OPEC 增产的概率较小，叠加当前油价中以黎冲突的地缘溢价已经基本消除，因此，即使美国后续增产，布伦特油价依然有望维持在65美元/桶以上。

美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至11月22日，美国战略原油储备为39036万桶，周环比上升117万桶；商业原油库存为42845万桶，周环比下降184万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21224万桶，周环比上升331万桶；航空煤油库存为4250万桶，周环比下降37万桶；馏分燃料油库存为11472万桶，周环比上升42万桶。

截至11月29日，本周中信石油石化板块上涨0.7%，沪深300上涨1.3%，上证综指上涨1.8%，深证成指上涨1.7%。

截至11月29日，沪深300周上涨1.32%，中信石油石化板块周上涨0.73%。各子板块中，其他石化板块周涨幅最大，为1.43%；石油开采板块周跌幅最大，为0.02%。

本周东方盛虹涨幅最大。截至11月29日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：东方盛虹上涨8.78%，三联虹普上涨7.83%，九丰能源上涨7.72%，洲际油气上涨5.78%，泰山石油上涨5.76%。

本周渤海化学跌幅最大。截至11月29日，石油石化行业中，渤海化学下跌23.40%，国际实业下跌6.08%，中晟高科下跌6.02%，和顺石油下跌4.46%，岳阳兴长下跌3.48%。

11月25日，金十数据报道，伊朗石油部长：伊朗将努力不接受石油生产配额的限制。

11月25日，金十数据报道，据市场消息，特朗普计划解除对新液化天然气出口许可的暂停，并迅速批准待审的许可，同时将加快在联邦土地上钻探石油和天然气的许可证审批，并举行更多的销售活动。

11月25日，金十数据报道，消息人士称，奥地利石油天然气公司（OMV）扣留了10月份向俄罗斯天然气工业股份公司支付的2.3亿欧元天然气款项，以补偿仲裁裁决。奥地利正通过第三方在现货市场上购买俄罗斯天然气，而非直接从俄罗斯天然气工业股份公司采购。

11月25日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部长阿尔马萨达姆·萨特卡利耶夫（Almasadam Satkaliyev）周一表示，哈萨克斯坦正考虑在中期通过巴库-第比利斯-杰伊汉（BTC）管道运输其大部分石油出口。此举将使哈萨克斯坦减少对俄罗斯的依赖，因目前俄罗斯转运了哈萨克斯坦出口的大部分。萨特卡利耶夫称，随着原油产量的增加，该国可能会将BTC管道的年运输量从目前的150万吨增加到2000万吨，但他没有提供确切的时间框架。萨特卡利耶夫表示，哈萨克斯坦今年将生产8840万吨石油，低于原计划的9000多万吨，这反映了大型油田的维护中断以及哈萨克斯坦对欧佩克 的承诺。哈萨克斯坦今年将出口6880万吨石油。从2026年开始，哈萨克斯坦预计每年将生产1亿吨以上的石油。

11月26日，金十数据报道，阿塞拜疆能源部长：阿塞拜疆的石油产量预计在未来五年内将保持在每年2900万吨。预计在2024年和2025年，向欧洲的天然气出口将保持在125亿立方米。

11月26日，金十数据报道，据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）：伊朗称按计划向伊拉克出口天然气。

11月26日，金十数据报道，中国石油集团26日宣布，我国首个国家级陆相页岩油示范区——新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区2024年累计产量突破100万吨，成为我国首个年产突破百万吨的国家级陆相页岩油示范区。目前，我国已成立3个国家级页岩油示范区，包括新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区、大庆油田古龙陆相页岩油国家级示范区、胜利济阳页岩油国家级示范区。2023年，我国页岩油产量突破400万吨，创历史新高。

11月26日，金十数据报道，伊拉克石油部：伊拉克10月份总石油出口量为1.031亿桶。

11月27日，金十数据报道，沙特阿拉伯预计2024年石油收入将达到7580亿里亚尔。

11月27日，金十数据报道，利比亚国家石油公司：截至周二，利比亚日均原油产量达到150万桶。

11月27日，金十数据报道，据路透社计算，预计俄罗斯11月份的石油和天然气收入较10月份下降36%，降至0.78万亿卢布。

11月27日，金十数据报道，高盛：2027年以前，特朗普对液化天然气项目的审批不会影响全球供应。如果今年冬季欧洲天然气供应紧张，亚洲液化天然气价格可能会飙升至超过20美元/百万英热。

11月28日，金十数据报道，贝克休斯：美国至11月29日当周石油钻井总数477口，前值479口，降至七月以来的最低水平。

11月28日，金十数据报道，美国能源部宣布新的招标，从2025年4月到2025年5月向战略石油储备提供多达300万桶石油。

11月28日，金十数据报道，美国至11月22日当周EIA天然气库存-20亿立方英尺，预期10亿立方英尺，前值-30亿立方英尺。

11月28日，金十数据报道，金十数据报道，沙特、俄罗斯、哈萨克斯坦重申对欧佩克 自愿减产的全面承诺。

11月29日，金十数据报道，日本经济产业省：日本10月原油进口同比下降7.2%，石油产品总销售量同比下降3.1%，汽油销售同比下降1.9%，航空煤油销售同比下降26.2%。

11月29日，金十数据报道，俄罗斯炼油厂11月石油加工量环比上涨6%，达到2210万吨。

11月29日，金十数据报道，计划文件显示，支撑布伦特原油基准的五种北海原油在1月份的供应量预计将平均为58.8万桶/日，12月份为63.2万桶/日。

11月29日，金十数据报道，欧佩克 消息人士周四表示，欧佩克 正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产计划，并在将政策会议推迟到12月5日之后，就这一问题和其他选择进行进一步谈判。阿联酋计划在2025年1月增加石油产量是需要解决的问题之一。

11月29日，金十数据报道，俄罗斯总统普京：与哈萨克斯坦总统塔卡耶夫讨论了通过里海石油管道增加石油流量。

宝利国际：11月25日，江苏宝利国际投资股份有限公司发布关于收到池州市政府国有资产监督管理委员会批复暨公司控制权拟发生变更的进展公告。公告显示：2024年11月18日，公司控股股东、实际控制人周德洪先生及其一致行动人周秀凤女士与池州投科股权投资基金合伙企业（有限合伙）签署了《股份转让协议》。本次交易完成后，池州投科将成为公司的控股股东，池州市政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人。近日，池州市政府国有资产监督管理委员会出具了《池州市政府国有资产监督管理委员会关于池州新兴产业投资集团有限公司收购上市公司宝利国际股权的批复》（池国资〔2024〕70号），原则同意本次交易的总体方案。

桐昆股份：11月25日，桐昆集团股份有限公司发布关于2024年第二期超短期融资券到期兑付的公告、关于调整2023年限制性股票激励计划回购价格并回购注销部分限制性股票的公告。公告显示：

（1）2024年2月28日，公司在全国银行间市场发行了2024年第二期超短期融资券（科创票据）（简称：24桐昆SCP002（科创票据）），发行总额为5亿元人民币，期限270天，发行利率为2.39%，到期一次还本付息。募集资金已于2024年2月29日全额到账。现本公司2024年第二期超短期融资券已于2024年11月25日到期，本公司于2024年11月25日兑付完成该期超短期融资券本息，本息兑付总额为人民币50884万元。

（2）公司回购注销634万股限制性股票，价格8.197元/股。本次回购注销完成后，公司总股本将由24.11亿股减少至24.05亿股，注册资本将由24.11亿元减少至24.05亿元。公司特此通知债权人，自公告之日起45日内向公司申报债权，逾期未申报的债权有效性不受影响，相关债务将根据原债权文件继续履行。

中曼石油：11月25日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布关于控股股东部分股份解质押的公告。公告显示：公司控股股东中曼控股持有公司股份数量8214万股，占公司总股本的17.77%。本次解质押后，中曼控股持有公司股份累计质押数量为4494万股，占其持股数量的54.72%；控股股东及其一致行动人累计质押股份数量为5794万股，占其持股比例的50.19%。

中国石化：11月26日，中国石油化工股份有限公司发布关于注销已回购A股股份暨股份变动的公告。公告显示，公司将于2024年11月27日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司注销本轮所回购的全部A股股份1.30亿股，并及时办理变更登记手续等相关事宜。注销后公司股份由1217.00亿股减少至1215.70亿股。

博汇股份：11月26日，宁波博汇化工科技股份有限公司发布关于控股股东拟通过协议转让部分公司股份暨权益变动的提示性公告。公告显示：公司近日收到控股股东文魁集团通知，其与宁波宁聚于2024年11月25日签署了《股份转让协议》，文魁集团拟以协议转让方式向宁波宁聚转让其持有的公司无限售条件流通股约1228万股股份，占公司总股本的5%（占公司当前剔除回购股后总股本的5.14%）。本次股份协议转让的价格为6.75元/股，股份转让总价款为人民币约8286万元。

渤海化学：11月27日，天津渤海化学股份有限公司发布关于土地收储的公告。公告显示：公司为进一步推进名下位于天津市东丽区的增兴窑土地的盘活工作，提高公司资产使用效率，尽快回笼资金用于新项目建设，与市土整中心签订增兴窑地块的收储协议，全部收储补偿金额为人民币1.38亿元，其中土地价款为1.11亿元，地面房屋建筑附属资产价款为2718.93万元。由于公司仅拥有地块中土地所有权，根据天津华夏金信资产评估有限公司出具的评估报告，评估值中土地价值占比80.31%，公司享有土地补偿款为人民币1.11亿元。

东华能源：11月28日，东华能源股份有限公司发布关于股东部分股份解除质押的公告。公告显示：公司近日接到股东通知：2023年11月28日，周一峰女士将其所持有的3715万股（占公司总股本比例2.36%）本公司股票办理了质押手续，质权人为中国中金财富证券有限公司，上述质押于2024年11月27日解除质押。

宝利国际：11月28日，江苏宝利国际投资股份有限公司发布关于收到政府补助的公告。公告显示：公司及子公司于近日收到政府补助资金人民币104万元，年初至今累计收到各项政府补助资金共计人民币129.29万元。其中与收益相关的政府补助资金129.29万元，与资产相关的政府补助资金0元。上述资金将对公司2024年经营业绩产生正面影响，预计对公司2024年利润影响为129.29万元，计入递延收益的约为0元

科力股份：11月29日，新疆科力新技术发展股份有限公司发布超额配售选择权实施结果公告。公告显示：公司按照本次发行价格7.32元/股，在初始发行规模2100万股的基础上全额行使超额配售选择权新增发行股票数量315万股，由此发行总股数扩大至2415万股，发行人发行后的总股本增加至8807.15万股，发行总股数占发行后总股本的27.42%。

贝肯能源：11月29日，贝肯能源控股集团股份有限公司发布关于为全资子公司提供担保的进展、全资子公司之下属孙公司签订重大合作协议的进展公告。公告显示：

（1）近日，公司与乌鲁木齐银行股份有限公司金教支行签署了《保证合同》，为全资子公司新疆贝肯装备制造有限公司签订的《借款合同》项下全部债务提供保证担保，担保方式为连带责任保证，担保金额为500万元。截至本公告日，公司及子公司累计对外担保总额为人民币1.92亿元（含本次担保），占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的31.82%。除合并报表范围内的担保外，公司及子公司无对外担保的情形，也无逾期担保、涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形。

（2）公司全资子公司贝肯成都之下属孙公司BK028 ENERGYLTD.，与EVERGO RESOURCES LIMITED拟就组建合资公司本克资源有限公司签订协议。根据协议约定，各方组建合资公司对位于加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省的油气权益项目进行投资，项目预计总投资额15606万加元，最终总投资额以实际工程预算和合资公司股东会批准的投资方案为准。截至本公告披露日，公司已完成境外投资的备案登记事宜，先后取得了四川省商务厅颁发的《企业境外投资证书》）、四川省发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》，并完成ODI中方股东对外义务出资业务登记。

原油期货：据iFind数据，截至2024年11月29日，布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶，较上周下跌2.97%；WTI期货结算价68.00美元/桶，较上周下跌4.55%。

截至2024年11月29日，NYMEX天然气期货收盘价为3.37美元/百万英热单位，较上周上涨7.88%；截至2024年11月27日，亨利港天然气现货价格为3.35美元/百万英热单位，较上周上涨18.37%，中国LNG出厂价为4489元/吨，较上周下跌1.41%。

据Bloomberg 11月29日的统计数据，2024年10月：

1）海运进口：中国292百万桶，同比下降9.1%，环比下降0.4%；印度136百万桶，同比上升4.2%，环比上升0.4%；韩国82百万桶，同比下降10.6%，环比下降0.5%；美国91百万桶，同比上升18.0%，环比上升8.3%。

2）海运出口：沙特195百万桶，同比下降3.2%，环比上升4.1%；俄罗斯130百万桶，同比下降9.7%，环比上升9.8%；美国116百万桶，同比下降7.7%，环比上升7.7%；伊拉克117百万桶，同比上升4.9%，环比上升5.5%。

据iFind数据，截至2024年11月29日，国内汽柴油现货价格为7695、7013元/吨，周环比变化 1.24%、-0.11%；和布伦特原油现货价差为72.20、59.33美元/桶，周环比变化 6.25%、 4.04%。

1）地缘政治风险。地缘政治的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。

2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗的可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。

3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。