氟化工行业周行情与观点：三代制冷剂价格淡季坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿；巨化股份、昊华科技等发布2025业绩预增公告

萤石：本周（1月26日-1月30日，下同）萤石价格企稳，或将逐步回暖。据百川盈孚数据，截至1月30日，萤石97湿粉市场均价3,314元/吨，较上周同期上涨0.15%；1月均价（截至1月30日）3,310元/吨，同比下跌9.61%；2026年(截至1月30日)均价3,310元/吨，较2025年均价下跌4.92%。

又据氟务在线跟踪，近期萤石粉市场呈现区域分化、稳中趋强的态势。供应方面，随着春节临近，多数矿山及选厂计划于月底前后停工，供应逐步收紧。南北市场分化显著：北方需求平淡，成交缓慢，价格以稳为主；南方则因持货商看好节后行情，惜售情绪浓厚，低价出货意愿低，局部成交已有20-50元/吨的上浮。当前因临近春节，市场整体进入“待假状态”，商谈与物流趋于清淡。各地区送到参考价如下：华东3350-3400元/吨、山东、河南及西北3250-3300元/吨、内蒙古3100-3200元/吨。需求方面，氟化氢市场受强劲的原料成本支撑，2月定价集中在11900-12100元/吨，部分上涨100-150元/吨。原料硫酸价格走高，萤石价格偏强震荡，叠加人工成本高企，导致氟化氢企业利润空间受压，开工负荷进一步降低。终端制冷剂及含氟聚合物市场以节前刚需采购为主，整体消费有限。后市展望，萤石市场目前在业者心理承受线震荡，底部支撑逐步显现，局部地区受情绪带动有望试探性上涨；氟化氢市场预计稳中偏强整理，后续需关注主流招标定价对市场的进一步指引。

制冷剂：截至01月30日，（1）R32价格、价差分别为63,000、50,186元/吨，较上周分别持平、-0.15%；（2）R125价格、价差分别为50,000、34,447元/吨，较上周分别持平、-0.54%；（3）R134a价格、价差分别为58,000、38,261元/吨，较上周分别持平、-0.27%；（4）R143a价格为40,000元/吨，较上周持平；（5）R227价格为55,000元/吨，较上周持平；（6）R152a价格为27,000元/吨，较上周持平；（7）R410a价格为55,500元/吨，较上周持平；（8）R404价格为46,000元/吨，较上周持平；（9）R507价格为46,000元/吨，较上周持平；（10）R22价格、价差分别为17,500、8,263元/吨，较上周分别持平、-0.75%。

其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为61,200元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为45,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为56,000元/吨，较上周持平；（4）R143a外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（5）R227外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；（6）R152a外贸参考价格为27,000元/吨，较上周持平；（7）R410a外贸参考价格为54,000元/吨，较上周持平；（8）R404外贸参考价格为35,000元/吨，较上周持平；（9）R507外贸参考价格为35,000元/吨，较上周持平；（10）R22外贸参考价格为14,500元/吨，较上周持平。

我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。

萤石：行情企稳回暖

本周（1月26日-1月30日）萤石价格企稳，或将逐步回暖。据百川盈孚数据，截至1月30日，萤石97湿粉市场均价3,314元/吨，较上周同期上涨0.15%；1月均价（截至1月30日）3,310元/吨，同比下跌9.61%；2026年(截至1月30日)均价3,310元/吨，较2025年均价下跌4.92%。

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）萤石市场整体维持清淡整理格局，价格上行推力主要源于供应端收缩，局部货源偏紧。受全国范围内气温持续走低加之局部地区安全环保督查维持高压影响，矿山开采作业难度加大，开工率进一步下滑，部分选厂已陆续安排提前停产放假，供应呈现季节性收紧。与此同时，下游氢氟酸、氟化铝及冶金等行业在春节前多以消化库存为主，新增采购意愿有限，市场成交多以刚需补货为主。目前供应端挺价情绪较为普遍，南方市场在局部矿山整改、环保安检趋严的背景下，价格支撑明显；北方地区虽社会库存仍处高位，但前期北方价格长期低位，厂商提价意愿普遍强烈，叠加节前部分下游大厂仍有一定采购计划，局部成交价格有所上移。整体来看，当前萤石市场处于供需双淡的紧平衡状态，市场价格整体小幅上行。

又据氟务在线跟踪，近期萤石粉市场呈现区域分化、稳中趋强的态势。供应方面，随着春节临近，多数矿山及选厂计划于月底前后停工，供应逐步收紧。南北市场分化显著：北方需求平淡，成交缓慢，价格以稳为主；南方则因持货商看好节后行情，惜售情绪浓厚，低价出货意愿低，局部成交已有20-50元/吨的上浮。当前因临近春节，市场整体进入“待假状态”，商谈与物流趋于清淡。各地区送到参考价如下：华东3350-3400元/吨、山东、河南及西北3250-3300元/吨、内蒙古3100-3200元/吨。需求方面，氟化氢市场受强劲的原料成本支撑，2月定价集中在11900-12100元/吨，部分上涨100-150元/吨。原料硫酸价格走高，萤石价格偏强震荡，叠加人工成本高企，导致氟化氢企业利润空间受压，开工负荷进一步降低。终端制冷剂及含氟聚合物市场以节前刚需采购为主，整体消费有限。后市展望，萤石市场目前在业者心理承受线震荡，底部支撑逐步显现，局部地区受情绪带动有望试探性上涨；氟化氢市场预计稳中偏强整理，后续需关注主流招标定价对市场的进一步指引。

我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。

本周（1月26日-1月30日）三代制冷剂企稳运行，或酝酿新一轮涨势。截至01月30日，（1）R32价格、价差分别为63,000、50,186元/吨，较上周分别持平、-0.15%；较12月分别持平、-0.16%；较2025年分别 44.83%、 67.48%。（2）R125价格、价差分别为50,000、34,447元/吨，较上周分别持平、-0.54%；较12月分别 4.17%、 4.46%；较2025年分别 16.28%、 36.04%。（3）R134a价格、价差分别为58,000、38,261元/吨，较上周分别持平、-0.27%；较12月分别持平、-0.04%；较2025年分别 31.82%、 46.78%。（4）R143a价格为40,000元/吨，较上周持平；较12月-5.30%；较2025年-9.30%。（5）R227价格为55,000元/吨，较上周持平；较12月 27.91%；较2025年-14.47%。（6）R152a价格为27,000元/吨，较上周持平；较12月 20.36%；较2025年 1.00%。（7）R410a价格为55,500元/吨，较上周持平；较12月 2.78%；较2025年 29.07%。（8）R404价格为46,000元/吨，较上周持平；较12月 10.58%；较2025年 2.24%。（9）R507价格为46,000元/吨，较上周持平；较12月 10.58%；较2025年 2.24%。（10）R22价格、价差分别为17,500、8,263元/吨，较上周分别持平、-0.75%；较12月分别 9.38%、 23.08%；较2025年分别-46.97%、-64.18%。

其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为61,200元/吨，较上周持平；较12月 0.33%；较2025年 39.09%。（2）R125外贸参考价格为45,000元/吨，较上周持平；较12月持平；较2025年 3.45%。（3）R134a外贸参考价格为56,000元/吨，较上周持平；较12月 12.00%；较2025年 27.27%。（4）R143a外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；较12月-33.33%；较2025年-18.16%。（5）R227外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；较12月 15.07%；较2025年-13.16%。（6）R152a外贸参考价格为27,000元/吨，较上周持平；较12月 20.36%；较2025年 1.00%。（7）R410a外贸参考价格为54,000元/吨，较上周持平；较1月 5.88%；较2025年 22.73%。（8）R404外贸参考价格为35,000元/吨，较上周持平；较12月 10.44%；较2025年 6.64%。（9）R507外贸参考价格为35,000元/吨，较上周持平；较12月 10.44%；较2025年 6.64%。（10）R22外贸参考价格为14,500元/吨，较上周持平；较12月-3.33%；较2025年-56.06%。

又据氟务在线跟踪，制冷剂市场进入需求淡季，年后出口逐步重启，但受出口许可证办理时间较长影响，尚未完全恢复，随着A5国家进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求有望集中释放，有望带动相关产品出口增长，并进一步拉动内贸市场，市场价格调整有待国内需求增量时机。此前市场预期偏保守的高GWP品种R125也在年尾逐步上调，或将影响年内“高GWP转低GWP”的比例安排，低位品种均价有望抬升。此外，行业整体库存已处于近两年低位，叠加生产端受配额限制及行业集中度较高等因素影响，企业惜售情绪普遍存在，进一步支撑价格走强，春节前企业开工保持低位。受R125价格上涨传导，R410a一季度长协价已上调至55100元/吨附近；R404、R507市场价格上涨至49000元/吨；R134a散单成交约56000元/吨，部分车企长协价突破62000元/吨，高位价格一定程度锁定了市场对未来走势的预期；R32近期散水报价在61200-62000元/吨区间，涨势虽有所放缓，但后续季节性采购仍可能推动行情再次上行；二代制冷剂R22企业报价维持在17000元/吨左右，其中小包装成交相对活跃，散水供应仍偏紧，出口价格则略有松动。整体来看，在低库存、供给受限的背景下，随着后续需求逐步回暖，尤其是旺季来临，制冷剂价格上涨动能充足。

我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。我们认为，2024配额首年仅是行情起始之年，2025开年的良好开端再次证明行业景气远未结束，HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势。

本周（1月26日-1月30日）R32上行趋势不变。据百川盈孚数据，截至1月30日，R32市场均价63,000元/吨，较上周同期持平；价差为50,186元/吨，较上周同期-0.15%；1月均价（截至1月30日）为63,000元/吨，环比持平；2026年(截至1月30日)均价为63,000元/吨，较2025年均价 17.41%。本周R32产量为5,439吨，环比 1.80%。

其中R32外贸市场，截至1月30日，R32外贸参考价格61,200元/吨，较上周同期持平；价差为48,386元/吨，较上周同期-0.16%；1月外贸参考均价（截至1月30日）为61,200元/吨，环比 0.33%；2026年(截至1月30日)外贸参考价格为61,200元/吨，较2025年 14.56%。

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）国内制冷剂R32市场高位僵持整理，供应增量受约束的格局未实质改变，供需紧张对价格形成强力支撑，市场向好预期不变，行业维持高景气。目前市场呈供需紧平衡、价格高位运行态势，企业优先保障长协订单，行情无明显波动；贸易端刚需采买，业者惜售待涨，成交重心在高位波动。需求端，空调厂家刚需仍在，叠加国内空调企业海外产能扩张、新兴领域需求快速增长，为市场提供长期增量支撑；同时行业集中度较高，头部企业可通过控产支撑价格，供给端刚性约束成为价格高位的核心支撑，行业供需错配格局持续。多重利好共振下，R32价格预计稳步攀升。当前主流企业出厂参考报价 62000-63000元/吨，实单成交存在差异。

本周（1月26日-1月30日）R125行情向好趋势不变。据百川盈孚数据，截至1月30日，R125市场均价50,000元/吨，较上周同期持平；价差为34,447元/吨，较上周同期-0.54%；1月均价（截至1月30日）为49,024元/吨，环比 5.69%；2026年(截至1月30日)均价为49,024元/吨，较2025年均价 8.89%。本周R125产量为2,896吨，环比 6.04%。

其中R125外贸市场，截至1月30日，R125外贸参考价格45,000元/吨，较上周同期持平；价差为29,447元/吨，较上周同期-0.63%；1月外贸参考均价（截至1月30日）为45,000元/吨，环比 1.02%；2026年(截至1月30日)外贸参考价格为45,000元/吨，较2025年 1.64%。

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）国内制冷剂R125市场报盘整体坚挺，企业报价维持高位运行。从供应端来看，受配额管控政策持续影响，多数企业资源以自用为主，现货供应预期偏紧，市场流通货源相对有限，这一局面为制冷剂R125价格提供了一定支撑。R125作为混配制冷剂R410a、R404a等产品的核心原料，下游混配领域的刚性需求对其价格形成了较强支撑，进一步助力价格上行。当前主流企业出厂参考报价为51000元/吨，实际成交价格因采购量、合作模式等因素存在一定差异。

本周（1月26日-1月30日）R134a向上趋势不变。据百川盈孚数据，截至1月30日，R134a市场均价58,000元/吨，较上周同期持平；价差为38,261元/吨，较上周同期-0.27%；1月均价（截至1月30日）为58,000元/吨，环比 1.15%；2026年(截至1月30日)均价为58,000元/吨，较2025年均价 17.02%。本周R134a产量为4,026吨，环比 1.69%。

其中R134a外贸市场，截至1月30日，R134a外贸参考价格56,000元/吨，较上周同期持平；价差为36,261元/吨，较上周同期-0.28%；1月外贸参考均价（截至1月30日）为56,000元/吨，环比 12.00%；2026年(截至1月30日)外贸参考价格为56,000元/吨，较2025年 16.55%

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）国内制冷剂R134a市场高位坚挺运行，现阶段企业提涨信心充分，下游刚需跟进，业者对后市维持看涨预期。目前R134a市场价格延续高位推涨，供应端受制于配额制度约束，需求端因新能源汽车的快速发展拉动了增长，叠加维修市场采购较为稳定，供需双重利好提振下，共同支撑R134a价格处于上行通道。综合来看，当前制冷剂R134a市场仍将维持偏强整理，但价格高位下，业者操盘谨慎，刚需补库为主。当前主流企业出厂参考报价在57000元/吨，实单成交存在差异。

本周（1月26日-1月30日）R410a市场趋势向好。据百川盈孚数据，截至1月30日，R410a市场均价55,500元/吨，较上周同期持平；1月均价（截至1月30日）为54,738元/吨，环比 1.62%；2026年(截至1月30日)均价为54,738元/吨，较2025年均价 11.94%。

其中R410a外贸市场，截至1月30日，R410a外贸参考价格54,000元/吨，较上周同期持平；1月均价（截至1月30日）为54,000元/吨，环比 5.88%；2026年(截至1月30日)均价为54,000元/吨，较2025年均价 11.70%。

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）国内R410a制冷剂市场延续高位稳健格局，价格在配额管理下表现坚挺，市场看涨情绪持续。当前行情整体呈现稳中趋强态势，主流生产企业报价维持于高位区间。在行业政策刚性约束与下游需求韧性支撑的双重作用下，市场景气度进一步巩固。目前生产企业仍以保障长约订单为主，对散单货源供应有限，下游采购则多按需进行，面对当前价格水平，市场补库操作偏向谨慎。综合来看，在供需结构、政策管控及产业链传导等多重因素影响下，R410a价格延续高位震荡走势，企业挺价意愿较强，市场短期内仍具备上行动力。当前主流企业出厂参考报价在55000-56000元/吨，实单成交存在差异。

本周（1月26日-1月30日）R22底部企稳。据百川盈孚数据，截至1月30日，R22市场均价17,500元/吨，较上周同期持平；价差为8,263元/吨，较上周同期-0.75%；1月均价（截至1月30日）为16,952元/吨，环比 5.95%；2026年(截至1月30日)均价为16,952元/吨，较2025年均价-44.61%。

其中R22外贸市场，截至1月30日，R22外贸参考价格14,500元/吨，较上周同期持平；价差为5,263元/吨，较上周同期-1.18%；1月外贸参考均价（截至1月30日）为14,500元/吨，环比-3.33%；2026年(截至1月30日)外贸参考价格为14,500元/吨，较2025年-46.73%。

据百川盈孚资讯，本周（1月26日-1月30日）国内制冷剂R22市场延续平稳运行态势，生产企业挺价心态坚定，报盘与上周持平，无明显涨跌波动。整体来看，当前生产企业暂无明显让利促销意愿，业者核心精力集中于稳定执行前期订单，保障出货顺畅，仅有部分下游企业因自身库存偏低，存在少量刚需补库行为，支撑市场刚需基本面。综合判断，短期内R22市场或维持稳中探涨的温和运行态势，但受需求平淡、囤货意愿不足制约，涨幅将较为有限，难现大幅突破。当前主流企业出厂参考报价在16000-18500元/吨，实单成交价格因采购量大小、长期合作关系及交付方式的差异有所不同。

本周（1月26日-1月30日）R404、R507报价宽幅上涨。据百川盈孚数据，截至1月30日，【R143a】出厂价40,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为40,567元/吨，同比-5.30%,环比-1.06%；2026年(截至1月30日)均价为40,567元/吨，较2025年均价-9.30%。【R404】出厂价46,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为46,300元/吨，同比 10.58%,环比 2.74%；2026年(截至1月30日)均价为46,300元/吨，较2025年均价 2.24%。【R507】出厂价46,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为46,300元/吨，同比 10.58%,环比 2.74%；2026年(截至1月30日)均价为46,300元/吨，较2025年均价 2.24%。【R227】出厂价55,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为55,000元/吨，同比 27.91%,环比-7.09%；2026年(截至1月30日)均价为55,000元/吨，较2025年均价-14.47%。【R152a】出厂价27,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为27,567元/吨，同比 20.36%,环比-1.55%；2026年(截至1月30日)均价为27,567元/吨，较2025年均价 1.00%。

其中外贸市场，截至1月30日，【R143a】外贸参考价20,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为20,000元/吨，同比-33.33%,环比持平；2026年(截至1月30日)均价为20,000元/吨，较2025年均价-18.16%。【R404】外贸参考价35,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为33,133元/吨，同比 10.44%,环比 6.88%；2026年(截至1月30日)均价为33,133元/吨，较2025年均价 6.64%。【R507】外贸参考价35,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为33,133元/吨，同比 10.44%,环比 6.88%；2026年(截至1月30日)均价为33,133元/吨，较2025年均价 6.64%。【R227】外贸参考价50,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为50,000元/吨，同比 15.07%,环比-1.64%；2026年(截至1月30日)均价为50,000元/吨，较2025年均价-13.16%。【R152a】外贸参考价27,000元/吨，较上周持平；1月均价（截至1月30日）为27,567元/吨，同比 20.36%,环比-1.55%；2026年(截至1月30日)均价为27,567元/吨，较2025年均价 1.00%。

据海关总署数据，2025年我国HFCs单质制冷剂总出口量约为24.2万吨，同比-3.0%；出口总额约为104.9亿元，同比 54.2%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为63,806、13,198、121,133吨，分别同比 22.2%、-14.6%、 5.7%；出口均价分别为46,749、30,302、44,334元/吨，分别同比 94%、 34%、 59%。

12月单月，我国HFCs单质制冷剂总出口量约为2.3万吨，同比 10.8%；出口总额约为10.9亿元，同比 61.0%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为5,362、1,545、13,029吨，分别同比 11.2%、-25.9%、 31.8%；出口均价分别为46,749、30,302、44,334元/吨，分别同比 54%、 20%、 50%。

据海关总署数据，2025年我国HFCs混配制冷剂总出口量约为13.4万吨，同比-9.2%；出口总额约为58.5亿元，同比 44.9%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为44,567、62,332、7,825、17,109吨，分别同比 8.7%、-22.7%、-17.6%、 121.4%；出口均价分别为29,682、44,840、44,870、71,878元/吨，分别同比 20%、 76%、 65%、 23%。

12月单月，我国HFCs混配制冷剂总出口量约为1.49万吨，同比 27.8%；出口总额约为5.5亿元，同比 73.7%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为7,711、5,619、697、720吨，分别同比 68.1%%、-7.0%、 6.9%、 373.4%；出口均价分别为26,798、46,267、48,029、58,192元/吨，分别同比 16%、 66%、 62%、-38%。

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